中國人民銀行周二發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，受需求不足、金融“擠水分”效應影響，7月新增人民幣貸款2600億元，同比少增859億元，月末貸款余額增速較上月放緩0.1個百分點至8.7%，續(xù)創(chuàng)有該項統(tǒng)計以來的新低。

分析人士指出，上月新增信貸強度不高，不及過去五年同期均值，但在監(jiān)管層引導市場淡化信貸規(guī)模情節(jié)的政策導向下，當前的重點是通過結構性貨幣政策等工具強化對實體經(jīng)濟的精準滴灌，同時引導社會融資成本穩(wěn)中有降，以此作為金融穩(wěn)增長的主要發(fā)力點。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員劉濤表示，7月人民幣貸款低增，很可能是多方面因素共同作用的結果。一是季節(jié)性因素，從歷年經(jīng)驗看，4、7、10等季度首月通常是新增信貸和社融相對較低的月份；二是需求總體仍相對疲弱，居民和企業(yè)部門信貸均較上年同期下降，這可能與房地產(chǎn)、地方融資平臺和實體經(jīng)濟三方面信貸需求不振有關；三是信貸“擠水分”的因素依然存在。

東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青表示，短期內(nèi)金融總量指標還將低位運行一段時間，接下來要重點關注金融資源對科技創(chuàng)新和小微企業(yè)的支持力度，這將對后期經(jīng)濟增速和就業(yè)狀況有重要影響。

雖然信貸需求低迷，但在政府債券融資和企業(yè)債券融資的助推下，7月社會融資規(guī)模新增7708億元，同比多增2342億元。央行數(shù)據(jù)顯示，上月政府債券融資同比多增2802億元，企業(yè)債券融資同比多增738億元，抵消了投向?qū)嶓w經(jīng)濟的貸款新增規(guī)模為負的影響。

此外，7月末廣義貨幣（M2）同比增速比上月回升0.1個百分點至6.3%，為2023年3月來首次回升，雖然M2仍徘徊在低位，但在一定程度上表明存款分流趨勢或已有所企穩(wěn)。

王青指出，7月存款利率普遍下調(diào)，但尚未出現(xiàn)居民存款大規(guī)模向理財“搬家”的現(xiàn)象，當月居民存款同比少減4793億元，對M2增速形成一定支撐。另外，隨著財政政策加力、支出力度加大，7月財政存款同比少增2625億元，也會對M2增速有一定推高作用。

不過，狹義貨幣（M1）增速繼續(xù)下行1.6個百分點至-6.6%，連續(xù)4個月負增長，直接原因還是在于金融“擠水分”對企業(yè)活期存款的影響。在構成M1主體的企業(yè)活期存款中，之前有一部分存款通過手工補息獲取了相對較高的收益，監(jiān)管層禁止手工補息后，企業(yè)活期存款逐步向理財轉化，導致近幾個月M1持續(xù)回落。

“從金融數(shù)據(jù)可以看出，7月新增信貸季節(jié)性回落，社融增速小幅回升，監(jiān)管政策對貨幣供應量的影響猶存?！敝袊裆y行首席經(jīng)濟學家溫彬在研報中稱。

“在二季度金融‘擠水分’取得明顯成效后，為促進實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標，逆周期調(diào)節(jié)政策有望適時加力，維持信用擴張在合理均衡水平。伴隨海外環(huán)境改善信號更趨明朗，國內(nèi)寬貨幣空間進一步打開，年內(nèi)降準、降息等總量工具仍可期待?！睖乇蛘f。

王青也表示，綜合考慮下半年的經(jīng)濟運行態(tài)勢和物價水平，以及貨幣政策配合政府債券發(fā)行的需要，不排除央行在三季度下調(diào)法定存款準備金率的可能，而伴隨美聯(lián)儲9月降息概率顯著加大，央行有可能在四季度再度下調(diào)政策利率。