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光伏行業(yè)的兼并重組已在一線龍頭企業(yè)間開啟，全球最大電池廠商通威股份(600438.SH)將收購(gòu)第五大電池廠潤(rùn)陽(yáng)股份。
8月13日晚，通威股份公告，擬不超過50億元向潤(rùn)陽(yáng)股份增資并取得其控股權(quán)。
按照約定，通威股份將與潤(rùn)陽(yáng)股份、上海悅達(dá)新實(shí)業(yè)集團(tuán)新能源有限公司等潤(rùn)陽(yáng)股份相關(guān)股東、江蘇悅達(dá)集團(tuán)有限公司簽訂《增資意向協(xié)議》，在前述協(xié)議簽訂后，由江蘇悅達(dá)集團(tuán)有限公司對(duì)潤(rùn)陽(yáng)股份進(jìn)行現(xiàn)金增資10億元。
在通威股份成對(duì)潤(rùn)陽(yáng)股份完成調(diào)查、審計(jì)、評(píng)估等工作并達(dá)成正式增資具體方案后，將以自有或自籌資金向潤(rùn)陽(yáng)股份現(xiàn)金增資，同時(shí)現(xiàn)金收購(gòu)江蘇悅達(dá)集團(tuán)有限公司前述取得的潤(rùn)陽(yáng)股份股權(quán)，合計(jì)取得潤(rùn)陽(yáng)股份不低于51%的股權(quán)。
若落地，這將是光伏行業(yè)史上最大的并購(gòu)案，全球第五大電池廠潤(rùn)陽(yáng)股份將成為通威股份控股子公司。
據(jù)公開信息顯示，潤(rùn)陽(yáng)股份估值一度高達(dá)400億元。如今，通威股份僅用其十分之一的價(jià)格就將其納入麾下。這一收購(gòu)也在投資者平臺(tái)上引起熱議。
當(dāng)下光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格仍在低位，通威股份自身也非常難捱。龐大的一體化產(chǎn)能導(dǎo)致其上半年虧損超過30億元，其中二季度虧損超22億元，幾乎是一季度的三倍。投資者平臺(tái)有觀點(diǎn)認(rèn)為，收購(gòu)一家老舊產(chǎn)能多、且當(dāng)下不掙錢的電池公司，增添了業(yè)績(jī)壓力，得不償失。
截至今年一季度，通威股份資產(chǎn)總額達(dá)到1797.24億元，其中流動(dòng)資產(chǎn)709.65億元，負(fù)債總額1065.28億元。
但有業(yè)內(nèi)人士對(duì)界面新聞表示，通威股份收購(gòu)潤(rùn)陽(yáng)股份是雙贏。一方面， IPO失敗、業(yè)務(wù)單一承壓的潤(rùn)陽(yáng)股份找到“接盤俠”，也緩解了部分鹽城地方國(guó)資壓力。另一方面，通威股份能夠通過潤(rùn)陽(yáng)，擁有美國(guó)、泰國(guó)、越南等海外產(chǎn)能，尤其是美國(guó)組件產(chǎn)能，這將為通威的海外市場(chǎng)開拓提供極大的便利性。
通威股份在公告中給出收購(gòu)的原因，也主要關(guān)乎完善產(chǎn)業(yè)鏈布局以及拓展海外市場(chǎng)兩部分。潤(rùn)陽(yáng)股份擁有上游工業(yè)硅到終端光伏電站的完善產(chǎn)業(yè)布局，以及在美國(guó)、泰國(guó)、越南等海外區(qū)域擁有產(chǎn)能及市場(chǎng)積累。
目前，潤(rùn)陽(yáng)股份在產(chǎn)業(yè)鏈上游形成工業(yè)硅產(chǎn)能5.5萬噸、多晶硅產(chǎn)能13萬噸、拉晶產(chǎn)能7 GW、切片產(chǎn)能10 GW；產(chǎn)業(yè)鏈中游形成高效太陽(yáng)能電池片產(chǎn)能57 GW；產(chǎn)業(yè)鏈下游形成組件產(chǎn)能13 GW，并適當(dāng)布局部分光伏電站業(yè)務(wù)。
海外產(chǎn)能部分，根據(jù)此前IPO招股書顯示，潤(rùn)陽(yáng)股份擁有四家全資境外子公司，分別是位于泰國(guó)、新加坡、美國(guó)、德國(guó)。
據(jù)天風(fēng)電新統(tǒng)計(jì)，潤(rùn)陽(yáng)股份在越南擁有部分硅片，在泰國(guó)電池產(chǎn)能在15 GW以上以及擁有少量組件，在美國(guó)有1.5 GW組件產(chǎn)能以及部分在建產(chǎn)能。
通威股份在公告中稱，潤(rùn)陽(yáng)股份的海外產(chǎn)能能夠滿足海外市場(chǎng)溯源要求。上述交易有利于補(bǔ)充其海外產(chǎn)能布局，拓寬海外高溢價(jià)市場(chǎng)的銷售渠道。
截至目前，通威股份自身還未在境外設(shè)立過光伏產(chǎn)品制造工廠。
此前，潤(rùn)陽(yáng)股份一直在沖刺IPO，但在注冊(cè)批文歷時(shí)12個(gè)月失效后，其IPO計(jì)劃宣告失敗。
潤(rùn)陽(yáng)股份當(dāng)前第一大股東為陶龍忠，持股約40.28%。陶龍忠同時(shí)為該公司董事長(zhǎng)。
此外，潤(rùn)陽(yáng)股份擁有國(guó)資背景。上海悅達(dá)新實(shí)業(yè)集團(tuán)新能源有限公司、鹽城元潤(rùn)新能源產(chǎn)業(yè)投資基金分別是潤(rùn)陽(yáng)股份的第二、三大股東，分別持有其19.48%、11.13%股份。穿透股權(quán)后，上海悅達(dá)新實(shí)業(yè)集團(tuán)新能源有限公司的實(shí)控人為鹽城市人民政府。
雖然潤(rùn)陽(yáng)股份在光伏各產(chǎn)業(yè)鏈上都有涉足，但其電池業(yè)務(wù)占其總營(yíng)收比重高達(dá)到99%以上。2020年-2022年，潤(rùn)陽(yáng)股份連續(xù)三年電池出貨排名全球前三。
2023年，根據(jù)InfoLink Consulting數(shù)據(jù)，潤(rùn)陽(yáng)股份排名跌至第五。該機(jī)構(gòu)稱，面對(duì)行業(yè)動(dòng)蕩與行情波動(dòng)，潤(rùn)陽(yáng)出貨量相比上年同期有所下滑，但其出貨數(shù)字與前四廠家非常接近。
潤(rùn)陽(yáng)股份發(fā)展中面臨的一大問題是PERC老舊產(chǎn)能過高。其招股書顯示，2020-2022年，該公司基于PERC技術(shù)的太陽(yáng)能電池片銷售額占據(jù)銷售總額的95%以上。目前，行業(yè)早已邁進(jìn)N型技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)，尤其是TOPCon電池，而潤(rùn)陽(yáng)還停留在P型時(shí)代。
潤(rùn)陽(yáng)股份原計(jì)劃通過IPO募資40億元，其中20億元用以投入年產(chǎn)5萬噸高純多晶硅項(xiàng)目，5億元投入年產(chǎn)5 GW異質(zhì)結(jié)電池片生產(chǎn)項(xiàng)目，其余補(bǔ)充流動(dòng)資金。
截至2022年末，潤(rùn)陽(yáng)股份擁有單晶PERC電池片產(chǎn)能25 GW，計(jì)劃于2023年上半年建成14 GW的TOPCon電池生產(chǎn)線。
在公告中，通威股份還表示，收購(gòu)潤(rùn)陽(yáng)股份也是為了貫徹落實(shí)有關(guān)部門關(guān)于引導(dǎo)光伏產(chǎn)業(yè)有序健康發(fā)展的相關(guān)意見，促進(jìn)行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源整合，減少社會(huì)資源浪費(fèi)和產(chǎn)業(yè)低效競(jìng)爭(zhēng)，提高光伏行業(yè)的整體效率。
今年以來，無論是政府還是民營(yíng)企業(yè)層面，都在呼吁龍頭企業(yè)進(jìn)行有序地整合并購(gòu)，讓行業(yè)走向有序健康的發(fā)展軌道。
5月，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)在北京組織召開的光伏行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)上指出，鼓勵(lì)行業(yè)兼并重組，暢通市場(chǎng)退出機(jī)制。
天風(fēng)電新指出，本次收購(gòu)也可以看出當(dāng)前行業(yè)部分二三線企業(yè)基于財(cái)務(wù)等各方面的壓力已經(jīng)出現(xiàn)陸續(xù)出清，頭部以低價(jià)收購(gòu)相對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，行業(yè)內(nèi)部兼并收購(gòu)開始。