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桃李面包,賣不動了?

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桃李面包,賣不動了?

最差期中成績單。

圖片來源:界面圖庫

文 | 斑馬消費 陳曉京

半年度業(yè)績雙降,“短保面包之王”桃李面包自2015年上市以來,還從未如此慘狀。

不是用戶不吃面包了,而是有了更多選擇,不一定非要去超市買桃李面包。

當業(yè)績的高速增長不再,各路投資者轉頭離開。巔峰時期,桃李面包市值高達450億元,妥妥的消費白馬股,如今,市值已僅剩91億元。

最差期中成績單

這應該是桃李面包(603866.SH)自2015年上市以來,最差的一份期中成績單。

營收和歸母凈利潤雙降,尤其是在持續(xù)擴張的情況下,公司首次錄得營收下滑,“短保面包之王”已顯出增長疲態(tài)。

今年開局,桃李面包的表現(xiàn)就讓人大跌眼鏡。Q1,營業(yè)收入驟然下滑5.15%,這種情況,過去從未有過;歸母凈利潤更是大降16.95%。

Q2公司通過多種措施提效,加強供應鏈管理、提升生產效率,同時實現(xiàn)返貨率下降,終于實現(xiàn)了盈利水平的大幅提升,很大程度上,找補回了一季度的利潤缺口。但收入下滑的勢頭,仍然無法逆轉,甚至有進一步擴大的趨勢。

昨日披露的半年報顯示,今年1-6月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.21億元,同比下滑5.79%;歸母凈利潤2.90億元,同比下滑0.60%。

數(shù)據顯示,公司已覆蓋的全國各大區(qū)域,今年上半年收入幾乎全線下滑,尤其是大本營所在地東北,更是從去年上半年的13.13億元下降至11.51億元。近幾年,公司重點打造的西南、華南市場的高增長不再,華南區(qū)域的收入從上年同期的3.61億元降至2.32億元。

半年報中,公司沒有產品銷量數(shù)據,但從產量上,可以基本看清產品的動銷情況。

今年前6個月,桃李面包總產量為16.55萬噸,比上年同期的17.72萬噸少生產了1.17萬噸。公司主要產品均為短保,日常庫存量不大,去年末僅有幾百噸。由此可基本推斷,公司今年上半年的產品銷量變動趨勢,與產量應該是基本保持一致。

今年上半年,桃李面包在總產能從24.16萬噸下調至23.70萬噸的情況下,產能利用率從73.35%下降至69.84%。

盡管業(yè)績表現(xiàn)不算亮眼,但公司仍一如既往地慷慨。董事會已通過議案,擬實施中期分紅,每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.20元(含稅),合計派發(fā)現(xiàn)金紅利1.92億元,占當期歸母凈利潤的66.21%。該利潤分配方案,尚需提交股東大會審議。

即便有中期大手筆分紅的利好刺激,昨日,公司股價仍高開低走,全天微跌0.69%。

埋頭擴張的“短保王”

全國各地的超市、便利店,桃李面包幾乎隨處可見,但很多普通消費者并不清楚,它居然是一個東北的消費品牌。

丹東人吳志剛一輩子當教師,1995年退休之后,拉著兒子一起開了一家面包廠。取名“桃李”,正是因為他的教師經歷。

剛剛在本地站穩(wěn)了腳跟,公司就在吳志剛的帶領下,向東北、華北等區(qū)域擴張。

與超市的長保面包和烘焙店的現(xiàn)烤面包不同,桃李主打短保面包,一般保質期為3-12天。

為保證配送效率和產品新鮮度,公司每到一地就投建工廠,建立起了“中央工廠+批發(fā)”的產銷模式。

2000年,桃李面包營收規(guī)模首次超過1億元,這是公司發(fā)展史上的一個重大里程碑。

經過20年的發(fā)展,到2015年,公司已在全國多個區(qū)域建立起了15萬噸產能。也是在這一年,公司成功登陸上交所主板,成為“A股面包第一股”。

上市完成募資,桃李面包開啟了新一輪大擴張。相繼在哈爾濱、石家莊等地增加產能,在東莞、重慶、天津、武漢建設新基地。

截至去年末,公司已有22個生產基地投入使用,另有在建基地項目5個,覆蓋了超過31萬個零售終端。公司現(xiàn)有產能已超過50萬噸,當在建基地全部投產之后,年產能將超過72萬噸。

大肆擴張,的確在短期內極大提升了業(yè)績。但是,將時間線拉長,公司在2021年營收突破60億元后,就進入到了規(guī)模增長的瓶頸期,一改過去兩位數(shù)增長的趨勢,進入持續(xù)多年的中低個位數(shù)增長,直至今年出現(xiàn)收入下滑。

與此同時,公司歸母凈利潤迎來了連續(xù)三年的兩位數(shù)下滑。

失落“白馬股”

桃李面包得以做大,是因為起步早,找到了長保和現(xiàn)烤面包之間的空白市場,并借助上市公司的融資平臺優(yōu)勢,率先實現(xiàn)了對全國的產能布局。

但“中央工廠+批發(fā)”的模式,也導致其直接面對C端的品牌溝通不夠,品牌清晰度不高,沒能形成太深的品牌護城河。

很多用戶之所以在商超選購桃李面包,并不是專門沖著“桃李”這個品牌,而只是因為它在那兒,價格不貴,堆頭足夠醒目。

桃李面包的大步快跑,早就引起了食品行業(yè)同行的警覺。在食品這個沒有太深護城河的行業(yè)中,沒有一個賽道,可以讓某一家企業(yè)和品牌獨享。

2018年,世界第一大烘焙企業(yè)賓堡,收購曼可頓中國業(yè)務,開啟了從華北向全國擴張的步伐;在廣東,當?shù)厝藥缀踔徽J百年香港品牌嘉頓。

擅長后發(fā)突襲的達利食品,在2018年下半年推出短保面包品牌美焙辰,借助達利的資金、渠道等資源優(yōu)勢,通過低價和明星代言,快速打開市場,一躍成為賽道第二。2022年,該品牌營業(yè)收入已達14.38億元(公司退市后不再披露數(shù)據)。

連鎖零食和新零售企業(yè),則通過供應鏈模式,快速上馬各式短保面包產品。另外,越來越多的連鎖烘焙店、面包房,新鮮現(xiàn)烤的面包,更能勾起年輕人的購買希望。

它們,都在和桃李面包爭奪用戶。

作為東北少有的消費白馬股,桃李面包巔峰時期的市值曾高達450億元,如今,已僅剩91.66億元(8月13日收盤)。

去年6月末,共有198支基金持有公司5.54%股權。如今,只剩個別,還在苦苦守候。

本文為轉載內容,授權事宜請聯(lián)系原著作權人。

桃李面包

60
  • 桃李面包(603866.SH):2024年三季報凈利潤為4.35億元、較去年同期下降5.28%
  • 機構風向標 | 桃李面包(603866)2024年三季度已披露前十大機構持股比例合計下跌1.69個百分點

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桃李面包,賣不動了?

最差期中成績單。

圖片來源:界面圖庫

文 | 斑馬消費 陳曉京

半年度業(yè)績雙降,“短保面包之王”桃李面包自2015年上市以來,還從未如此慘狀。

不是用戶不吃面包了,而是有了更多選擇,不一定非要去超市買桃李面包。

當業(yè)績的高速增長不再,各路投資者轉頭離開。巔峰時期,桃李面包市值高達450億元,妥妥的消費白馬股,如今,市值已僅剩91億元。

最差期中成績單

這應該是桃李面包(603866.SH)自2015年上市以來,最差的一份期中成績單。

營收和歸母凈利潤雙降,尤其是在持續(xù)擴張的情況下,公司首次錄得營收下滑,“短保面包之王”已顯出增長疲態(tài)。

今年開局,桃李面包的表現(xiàn)就讓人大跌眼鏡。Q1,營業(yè)收入驟然下滑5.15%,這種情況,過去從未有過;歸母凈利潤更是大降16.95%。

Q2公司通過多種措施提效,加強供應鏈管理、提升生產效率,同時實現(xiàn)返貨率下降,終于實現(xiàn)了盈利水平的大幅提升,很大程度上,找補回了一季度的利潤缺口。但收入下滑的勢頭,仍然無法逆轉,甚至有進一步擴大的趨勢。

昨日披露的半年報顯示,今年1-6月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.21億元,同比下滑5.79%;歸母凈利潤2.90億元,同比下滑0.60%。

數(shù)據顯示,公司已覆蓋的全國各大區(qū)域,今年上半年收入幾乎全線下滑,尤其是大本營所在地東北,更是從去年上半年的13.13億元下降至11.51億元。近幾年,公司重點打造的西南、華南市場的高增長不再,華南區(qū)域的收入從上年同期的3.61億元降至2.32億元。

半年報中,公司沒有產品銷量數(shù)據,但從產量上,可以基本看清產品的動銷情況。

今年前6個月,桃李面包總產量為16.55萬噸,比上年同期的17.72萬噸少生產了1.17萬噸。公司主要產品均為短保,日常庫存量不大,去年末僅有幾百噸。由此可基本推斷,公司今年上半年的產品銷量變動趨勢,與產量應該是基本保持一致。

今年上半年,桃李面包在總產能從24.16萬噸下調至23.70萬噸的情況下,產能利用率從73.35%下降至69.84%。

盡管業(yè)績表現(xiàn)不算亮眼,但公司仍一如既往地慷慨。董事會已通過議案,擬實施中期分紅,每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.20元(含稅),合計派發(fā)現(xiàn)金紅利1.92億元,占當期歸母凈利潤的66.21%。該利潤分配方案,尚需提交股東大會審議。

即便有中期大手筆分紅的利好刺激,昨日,公司股價仍高開低走,全天微跌0.69%。

埋頭擴張的“短保王”

全國各地的超市、便利店,桃李面包幾乎隨處可見,但很多普通消費者并不清楚,它居然是一個東北的消費品牌。

丹東人吳志剛一輩子當教師,1995年退休之后,拉著兒子一起開了一家面包廠。取名“桃李”,正是因為他的教師經歷。

剛剛在本地站穩(wěn)了腳跟,公司就在吳志剛的帶領下,向東北、華北等區(qū)域擴張。

與超市的長保面包和烘焙店的現(xiàn)烤面包不同,桃李主打短保面包,一般保質期為3-12天。

為保證配送效率和產品新鮮度,公司每到一地就投建工廠,建立起了“中央工廠+批發(fā)”的產銷模式。

2000年,桃李面包營收規(guī)模首次超過1億元,這是公司發(fā)展史上的一個重大里程碑。

經過20年的發(fā)展,到2015年,公司已在全國多個區(qū)域建立起了15萬噸產能。也是在這一年,公司成功登陸上交所主板,成為“A股面包第一股”。

上市完成募資,桃李面包開啟了新一輪大擴張。相繼在哈爾濱、石家莊等地增加產能,在東莞、重慶、天津、武漢建設新基地。

截至去年末,公司已有22個生產基地投入使用,另有在建基地項目5個,覆蓋了超過31萬個零售終端。公司現(xiàn)有產能已超過50萬噸,當在建基地全部投產之后,年產能將超過72萬噸。

大肆擴張,的確在短期內極大提升了業(yè)績。但是,將時間線拉長,公司在2021年營收突破60億元后,就進入到了規(guī)模增長的瓶頸期,一改過去兩位數(shù)增長的趨勢,進入持續(xù)多年的中低個位數(shù)增長,直至今年出現(xiàn)收入下滑。

與此同時,公司歸母凈利潤迎來了連續(xù)三年的兩位數(shù)下滑。

失落“白馬股”

桃李面包得以做大,是因為起步早,找到了長保和現(xiàn)烤面包之間的空白市場,并借助上市公司的融資平臺優(yōu)勢,率先實現(xiàn)了對全國的產能布局。

但“中央工廠+批發(fā)”的模式,也導致其直接面對C端的品牌溝通不夠,品牌清晰度不高,沒能形成太深的品牌護城河。

很多用戶之所以在商超選購桃李面包,并不是專門沖著“桃李”這個品牌,而只是因為它在那兒,價格不貴,堆頭足夠醒目。

桃李面包的大步快跑,早就引起了食品行業(yè)同行的警覺。在食品這個沒有太深護城河的行業(yè)中,沒有一個賽道,可以讓某一家企業(yè)和品牌獨享。

2018年,世界第一大烘焙企業(yè)賓堡,收購曼可頓中國業(yè)務,開啟了從華北向全國擴張的步伐;在廣東,當?shù)厝藥缀踔徽J百年香港品牌嘉頓。

擅長后發(fā)突襲的達利食品,在2018年下半年推出短保面包品牌美焙辰,借助達利的資金、渠道等資源優(yōu)勢,通過低價和明星代言,快速打開市場,一躍成為賽道第二。2022年,該品牌營業(yè)收入已達14.38億元(公司退市后不再披露數(shù)據)。

連鎖零食和新零售企業(yè),則通過供應鏈模式,快速上馬各式短保面包產品。另外,越來越多的連鎖烘焙店、面包房,新鮮現(xiàn)烤的面包,更能勾起年輕人的購買希望。

它們,都在和桃李面包爭奪用戶。

作為東北少有的消費白馬股,桃李面包巔峰時期的市值曾高達450億元,如今,已僅剩91.66億元(8月13日收盤)。

去年6月末,共有198支基金持有公司5.54%股權。如今,只剩個別,還在苦苦守候。

本文為轉載內容,授權事宜請聯(lián)系原著作權人。