金融時(shí)報(bào)評(píng)論員

今年以來(lái)，債券市場(chǎng)廣受關(guān)注，央行多次就長(zhǎng)債收益率問(wèn)題向市場(chǎng)提示風(fēng)險(xiǎn)，投資者也更趨理性。

我國(guó)債券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要融資渠道。近年來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)改革開(kāi)放取得顯著成就，市場(chǎng)化水平不斷提升。債券市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。截至2024年6月末，債券市場(chǎng)余額達(dá)165萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.8%，穩(wěn)居全球第二位。債券市場(chǎng)交易活躍度大幅提升。2024年上半年，現(xiàn)券交易規(guī)模達(dá)219萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)34%，換手率1.3倍，較上年同期增長(zhǎng)21%。債券市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度不斷增強(qiáng)。2024年上半年，政府債券和公司信用類債券凈融資4.8萬(wàn)億元，占社會(huì)融資規(guī)模增量的比重上升至26%，同比提升4個(gè)百分點(diǎn)；公司信用類債券余額達(dá)32.5萬(wàn)億元，是僅次于信貸的第二大融資渠道。

央行從宏觀審慎角度出發(fā)持續(xù)關(guān)注并提示債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)債券市場(chǎng)歷史上曾出現(xiàn)過(guò)一些風(fēng)險(xiǎn)事件，2013年的“丙類戶”事件暴露了機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控制度明顯欠缺，2022年銀行理財(cái)贖回潮反映出投資者對(duì)債券市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不足。2023年以來(lái)長(zhǎng)債收益率已下行60個(gè)基點(diǎn)，呈現(xiàn)單邊市場(chǎng)行情，吸引了大量資金流入，還出現(xiàn)了一些杠桿交易。市場(chǎng)分析認(rèn)為，長(zhǎng)債收益率單邊下行會(huì)積累較大的金融風(fēng)險(xiǎn)，一旦市場(chǎng)轉(zhuǎn)向，杠桿倉(cāng)位快速平倉(cāng)會(huì)加劇市場(chǎng)螺旋下行，還可能向其他金融市場(chǎng)傳染，產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)我們也有啟示，央行要從宏觀審慎角度出發(fā)，持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)運(yùn)行情況，為防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，及時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)，阻斷單邊行情放大風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，加強(qiáng)投資者教育，提醒債券市場(chǎng)是有漲有跌、投資是存在風(fēng)險(xiǎn)的。

投資者要審慎評(píng)估債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和收益。債券投資要采取理性穩(wěn)健的投資策略，避免投資行為過(guò)度短期化、追高炒作、盲目跟風(fēng)。一些市場(chǎng)人士和業(yè)內(nèi)專家指出，債券市場(chǎng)是存在利率風(fēng)險(xiǎn)的，債券市場(chǎng)投資不意味著一定能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的預(yù)期收益，在自主投資決策時(shí)，要有買者風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)的意識(shí)。尤其是機(jī)構(gòu)投資者更要切實(shí)加強(qiáng)內(nèi)控管理，管好產(chǎn)品組合的風(fēng)險(xiǎn)，時(shí)刻警惕期限和資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

堅(jiān)決打擊債券市場(chǎng)擾亂市場(chǎng)秩序違法行為。當(dāng)前市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的公司治理和內(nèi)控制度仍需不斷完善，還存在一些不規(guī)范的現(xiàn)象。近期債券市場(chǎng)有部分機(jī)構(gòu)存在出借債券交易賬戶、報(bào)價(jià)明顯偏離市場(chǎng)水平等現(xiàn)象，金融管理部門打擊擾亂市場(chǎng)秩序違法行為，有利于規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)行，維護(hù)良好市場(chǎng)秩序，促進(jìn)金融市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。債券市場(chǎng)規(guī)范和發(fā)展是互促互進(jìn)、并不矛盾的，在規(guī)范中能夠?qū)崿F(xiàn)更好的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。