文 | 全球財(cái)說(shuō) 宋涵

隨著非上市險(xiǎn)企陸續(xù)發(fā)布第二季度償付能力報(bào)告，各家險(xiǎn)企上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相繼擺上臺(tái)面。作為國(guó)內(nèi)首家登陸“新三板”的保險(xiǎn)公司永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)（834223）正內(nèi)外交困。

核心高管大換血

8月9日，永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)發(fā)布董事長(zhǎng)任命公告，選舉魏仲乾為公司董事長(zhǎng)。原董事長(zhǎng)許堅(jiān)因到齡退休，不再擔(dān)任公司執(zhí)行董事、董事長(zhǎng)職務(wù)。目前新董事長(zhǎng)任職資格尚待監(jiān)管核準(zhǔn)。

值得注意的是，新舊董事長(zhǎng)工作背景相差較大。原董事長(zhǎng)許堅(jiān)出身保險(xiǎn)，任永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)董事長(zhǎng)6年有余。此前曾在中國(guó)人保、中國(guó)平安、紫金財(cái)險(xiǎn)多有任職，保險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)豐富。

盤(pán)點(diǎn)魏仲乾履歷，1976年出生，現(xiàn)年48歲。背靠永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)實(shí)際控制人中國(guó)華能集團(tuán)，此前曾多任職于華能系統(tǒng)財(cái)務(wù)部門(mén)。歷任華能?chē)?guó)際電力股份有限公司財(cái)務(wù)部主管；華能淮陰電廠財(cái)務(wù)部副主任（主持工作）；華能新能源股份有限公司財(cái)務(wù)部副經(jīng)理(主持工作)；中國(guó)華能集團(tuán)香港有限公司總會(huì)計(jì)師；中國(guó)華能集團(tuán)有限公司海外事業(yè)部副主任等職。

新任董事長(zhǎng)精通財(cái)務(wù)，對(duì)公司來(lái)說(shuō)是一大助力。然劣勢(shì)也過(guò)于明顯，缺乏保險(xiǎn)公司管理經(jīng)驗(yàn)。

不過(guò)與魏仲乾搭檔的孫增產(chǎn)作為永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)時(shí)隔近八年以來(lái)首位獲監(jiān)管批準(zhǔn)的總裁，則是經(jīng)內(nèi)部選拔的職業(yè)經(jīng)理人。

孫增產(chǎn)此前一度以永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)副總裁身份主持工作，直至2024年3月起任職資格獲批，由副總裁升任總裁。

其財(cái)險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)相對(duì)豐富，更早供職于平安財(cái)險(xiǎn)，任河北分公司財(cái)務(wù)部經(jīng)理，廊坊中心支公司總經(jīng)理等職。進(jìn)入永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)后擔(dān)任過(guò)河北分公司總經(jīng)理，公司銷(xiāo)售總監(jiān)、總裁助理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人等職，在永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)工作超12年。

除核心高管變動(dòng)外，2024年半年度報(bào)告顯示，上半年永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)一連任命3位副總裁，分別為韓亮、史少華、邵雷。3人均有保險(xiǎn)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，韓亮和邵雷與總裁孫增產(chǎn)同出一脈，均出自平安財(cái)險(xiǎn)；史少華曾在中國(guó)人保和天安保險(xiǎn)地方支公司任職。

核心高管變動(dòng)是否會(huì)影響公司戰(zhàn)略持續(xù)性，是投資者普遍關(guān)注的問(wèn)題。

據(jù)悉，2018年原董事長(zhǎng)許堅(jiān)上任后提出了永誠(chéng)保險(xiǎn)“3668”戰(zhàn)略框架。目前行業(yè)改革轉(zhuǎn)型已進(jìn)入“深水區(qū)”，2024年正是推動(dòng)“3668”發(fā)展戰(zhàn)略的第二階段。為推動(dòng)轉(zhuǎn)型順利進(jìn)行，2023年末許堅(jiān)曾明確公司在聚焦電力能源核心業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，要大力發(fā)展財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、車(chē)險(xiǎn)、健康險(xiǎn)和保證險(xiǎn)業(yè)務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)全面轉(zhuǎn)型。

新領(lǐng)導(dǎo)班子上臺(tái)后，轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略是否會(huì)繼續(xù)貫徹執(zhí)行還是會(huì)面臨調(diào)整，值得關(guān)注。

凈利起伏大，遠(yuǎn)落后于同業(yè)

永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)成立于2004年9月，總部位于上海，是由中國(guó)華能等實(shí)力雄厚的大型電力企業(yè)集團(tuán)和產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)共同發(fā)起組建的全國(guó)性股份制財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司?？毓晒蓶|為華能資本，實(shí)際控制人為中國(guó)華能集團(tuán)。于2015年掛牌新三板，是國(guó)內(nèi)首家登陸新三板的保險(xiǎn)公司。

雖然背靠股東資源優(yōu)勢(shì)，但永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)早期并未深度布局，而是走上了以車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)換規(guī)模的彎路。2014-2018年，公司車(chē)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入占總保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入比例分別為70.08%、66.77%、66.01%、64.70%、54.22%。然“規(guī)模至上”的最終結(jié)果是犧牲利潤(rùn)，期間車(chē)險(xiǎn)承保利潤(rùn)卻長(zhǎng)期虧損。分別為-3.87億元、-5.07億元、-2.17億元、-1.84億元、-2.0億元。

2018年，前董事長(zhǎng)許堅(jiān)加盟永安財(cái)險(xiǎn)開(kāi)啟轉(zhuǎn)型，收縮車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，聚焦電力能源保險(xiǎn)。次年，公司電力能源業(yè)務(wù)保費(fèi)收入12.44億元，同比增長(zhǎng)超3成；到2024上半年，電力能源業(yè)務(wù)占比達(dá)37%，創(chuàng)歷史新高。而車(chē)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入連續(xù)5年走低，2022年僅18.07億元，創(chuàng)十年來(lái)新低。

整體來(lái)看，公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2021年突破75億元達(dá)76.66億元。隨后2年有少許下滑，分別為72.54億元、72.13億元。相較之下，凈利大起大落，尚不穩(wěn)定。2014-2023年，凈利0.41億元、1.85億元、0.28億元、-0.16億元、-2.61億元、1.09億元、1.49億元、1.10億元、0.93億元、0.97億元。值得注意的是，作為成立20年的老牌財(cái)險(xiǎn)公司，與幾十億元保費(fèi)相比，凈利還未突破2億元。

而同為電力系險(xiǎn)企的鼎和財(cái)險(xiǎn)雖成立時(shí)間較永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)晚了4年，兩者間差距卻一目了然。

以鼎和財(cái)險(xiǎn)近5年財(cái)報(bào)為例，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為49.56億元、47.85億元、54.93億元、63.88億元、68.83億元。同期，凈利為6.32億元、8.06億元、10.26億元、10.82億元、12.25億元。最新財(cái)報(bào)顯示，2024上半年鼎和財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入52.81億元，凈利6.14億元。

且兩家經(jīng)營(yíng)區(qū)域多有重合，甚至永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)覆蓋地域更廣，然同業(yè)對(duì)比卻落于下風(fēng)。

2024上半年，永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.38億元，同比下滑2.87%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為0.19億元，同比大幅下滑79.71%。

公司營(yíng)收下滑或主要緣于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入同比減少4.68%影響。報(bào)告顯示，由于公司降低虧損業(yè)務(wù)承接規(guī)模，縮減融資性保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)導(dǎo)致意健險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)分別同比減少16.51%和8.23%。綜合影響下，上半年公司實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入41.80億元。

同期，凈利大幅下滑，除受保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入下滑影響外，還受提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金同比大幅增長(zhǎng)154.04%，手續(xù)費(fèi)和傭金支出同比增長(zhǎng)11.86%共同影響。

連鎖效應(yīng)下，公司自留保費(fèi)增長(zhǎng)率同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。這個(gè)指標(biāo)反映了保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)張速度和市場(chǎng)表現(xiàn)，?是衡量保險(xiǎn)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。2024上半年公司自留保費(fèi)增長(zhǎng)率為-8.37%，較2023年同期10.85%，變動(dòng)較大，需引起重視。

此外，截至2024年上半年末，永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)81.81%，較期初上升3.03個(gè)百分點(diǎn)。這表明公司債務(wù)規(guī)模和負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)程度或在增加。而隨著資產(chǎn)負(fù)債率增長(zhǎng)，公司的償債壓力也會(huì)增大。

事實(shí)上，公司償付能力略低于行業(yè)水平。2024上半年末核心償付能力充足率為186.87%；綜合償付能力充足率為216.35%。

置于行業(yè)來(lái)看，2024年二季度末，財(cái)險(xiǎn)公司核心償付能力充足率為210.2%，綜合償付能力充足率為237.9%。可見(jiàn)，永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)償付能力水平較行業(yè)略有差距。

“電力系”基因面臨退化

保險(xiǎn)行業(yè)低迷期，聚焦主責(zé)主業(yè)要求下，不少險(xiǎn)企股權(quán)被掛牌轉(zhuǎn)讓。永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)股東也在順勢(shì)謀求退出，而轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東均與發(fā)電行業(yè)相關(guān)，這標(biāo)志著永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)自出生起攜帶的“電力系”基因，正在逐步退化。

自2021年起，永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)股權(quán)陸續(xù)被擺上交易臺(tái)。

2021年，大唐集團(tuán)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓其所持永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)7.60%全部股權(quán)；2022年華電集團(tuán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所轉(zhuǎn)讓其所持公司全部股權(quán)；2023年南方電網(wǎng)和國(guó)家電投集團(tuán)分別于南方聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心和北京產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓所持永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)3.28%和6.57%股權(quán)；2024年4月，華電集團(tuán)第二次在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓其所持7.6%股權(quán)。

值得注意的是，至今在北京產(chǎn)權(quán)交易所和上海產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)，大唐集團(tuán)所持永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)股權(quán)仍在掛牌公示。

目前保險(xiǎn)股權(quán)不再吃香，圍觀者眾，成交少。永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)股權(quán)交易未獲成功，股權(quán)架構(gòu)勉強(qiáng)維持不變。

近兩年永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)交易水平較高。

2022-2023年永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)分別發(fā)生累計(jì)關(guān)聯(lián)交易53.45億元和47.96億元。其中，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)類(lèi)關(guān)聯(lián)交易為52.50億元和47.72億元，占2022-2023年總保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入比例為72.37%和66.16%。

據(jù)2024年第二季度永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)交易報(bào)告披露，2024上半年公司累計(jì)發(fā)生關(guān)聯(lián)交易共計(jì)19.35億元。其中，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)類(lèi)關(guān)聯(lián)交易19.16億元，占公司上半年總保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入的45.84%。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，意欲轉(zhuǎn)讓股權(quán)的這幾家股東貢獻(xiàn)的關(guān)聯(lián)交易額不容小覷。2024上半年大唐集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司、華電集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司、國(guó)家電投集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司年度累計(jì)發(fā)生關(guān)聯(lián)交易額分別為1.07億元、0.75億元、0.59億元。

除了自家股權(quán)被轉(zhuǎn)讓?zhuān)勒\(chéng)財(cái)險(xiǎn)也存在轉(zhuǎn)讓其他公司股權(quán)的行為。

近期公司發(fā)布了關(guān)于召開(kāi)2024年第四次臨時(shí)股東大會(huì)的通知。其中一項(xiàng)會(huì)議事項(xiàng)即審議《關(guān)于轉(zhuǎn)讓公司所持哈爾濱農(nóng)村商業(yè)銀行股權(quán)的議案（審議稿）》。

目前，永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)直接持股哈爾濱農(nóng)商行9.90%股權(quán)，與中融國(guó)際信托等6家公司并列第一大股東，并派駐董事1名，對(duì)其具有重大影響。

財(cái)報(bào)顯示，2020-2023年永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)對(duì)哈爾濱農(nóng)商行的投資收益分別為0.42億元、0.34億元、0.02億元、0.16億元，大致呈下滑趨勢(shì)。