文 | 車(chē)tech 楊知潮
編輯 | 原野
在全世界，很多地鐵都是虧損運(yùn)行的。但依靠房地產(chǎn)、商場(chǎng)、寫(xiě)字樓的附加價(jià)值，修建地鐵最終也能帶來(lái)“賺錢(qián)”的效果。
這種邏輯其實(shí)就是“引流”，它是商業(yè)里非常常見(jiàn)的打法。但在新能源汽車(chē)領(lǐng)域，目前只有小米跑通了這套邏輯。
全球主流車(chē)企中，只有小米汽車(chē)擁有大量同名、同品牌的大眾消費(fèi)品。而這些產(chǎn)品也正在收獲小米汽車(chē)的流量紅利。
8月21日，小米發(fā)布了二季報(bào)，正式交出汽車(chē)大考后的第一張成績(jī)單。預(yù)料之內(nèi)，年輕的汽車(chē)業(yè)務(wù)暫時(shí)處在虧損狀態(tài)。但與此同時(shí)，手機(jī)、AIoT、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)所貢獻(xiàn)的利潤(rùn)彌補(bǔ)了這種差距。最終，二季度，小米汽車(chē)的毛利、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、除稅前凈利潤(rùn)、調(diào)整后凈利潤(rùn)全部同比增長(zhǎng)。
什么時(shí)候能盈虧平衡？在競(jìng)爭(zhēng)極其慘烈的汽車(chē)市場(chǎng)，這是令大多數(shù)新勢(shì)力頭疼的問(wèn)題，但如果汽車(chē)可以像地鐵一樣產(chǎn)生流量效應(yīng)，帶來(lái)城市商業(yè)的整體繁榮，這個(gè)問(wèn)題就會(huì)相對(duì)不那么緊迫。時(shí)間衍生的優(yōu)勢(shì)，在于車(chē)企有更多底氣，去選擇最適合自己的產(chǎn)品節(jié)奏和價(jià)格帶，而不是一味跟風(fēng)去卷。這也成為小米汽車(chē)當(dāng)下最突出的優(yōu)勢(shì)之一。
01 汽車(chē)“只”虧18億
賣(mài)車(chē)不到一年，小米的利潤(rùn)表現(xiàn)已經(jīng)超過(guò)了許多新勢(shì)力。
最重要的毛利率數(shù)據(jù)上，二季度，小米的智能電動(dòng)車(chē)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的毛利率是15.4%。
這一數(shù)字大約相當(dāng)于汽車(chē)行業(yè)的“中等偏上”。
目前，新能源車(chē)企中的第一梯隊(duì)，即特斯拉、比亞迪、理想，毛利率在20%左右。第二梯隊(duì)里，根據(jù)昨天小鵬汽車(chē)剛剛發(fā)布的二季度財(cái)報(bào)，這家經(jīng)驗(yàn)更豐富的新勢(shì)力達(dá)到了14%的毛利率。第三梯隊(duì)里，蔚來(lái)一季度的毛利率為4.9%，零跑二季度的毛利率為2.8%。
作為一家交付僅半年、銷(xiāo)量2.7萬(wàn)臺(tái)的新手來(lái)說(shuō)，小米汽車(chē)的成本控制能力算得上優(yōu)秀。
當(dāng)然，虧損還是少不了的。二季度，小米智能電動(dòng)汽車(chē)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部收入為人民幣64億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損為18億元。
作為對(duì)比，極氪汽車(chē)二季度經(jīng)調(diào)整凈虧損為8.64億元，小鵬汽車(chē)二季度調(diào)整后凈虧損為12.2億元，零跑二季度凈虧損為12億元?？雌饋?lái)，它們的單季度虧損都比小米少，但考慮到多家新勢(shì)力都面臨嚴(yán)重的現(xiàn)金流壓力，對(duì)虧損的承受能力也相對(duì)更差，這些虧損數(shù)據(jù)，對(duì)于每家車(chē)企的意義也不盡相同?！拖裢瑯淤I(mǎi)1萬(wàn)塊錢(qián)的包，月薪5000跟月薪5萬(wàn)的人，感知是完全不同的。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，小米期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為393.35億元，同比增長(zhǎng)近80億元。充沛的現(xiàn)金流，稀釋了汽車(chē)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)該季度18億元虧損帶來(lái)的壓力。
當(dāng)下，小米汽車(chē)的費(fèi)用還處在較高的水平。財(cái)報(bào)披露，二季度智能電動(dòng)車(chē)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部的經(jīng)營(yíng)開(kāi)支達(dá)到了29億元。整個(gè)小米集團(tuán)的研發(fā)、銷(xiāo)售及推廣、行政開(kāi)支全部增加，而增長(zhǎng)原因都與汽車(chē)相關(guān)。
小米汽車(chē)的毛利率已經(jīng)達(dá)到了不錯(cuò)的水平，它需要的，只是更大的規(guī)模效應(yīng)，來(lái)攤薄昂貴的研發(fā)、行政、營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用。
歸根結(jié)底，還是看銷(xiāo)量。
目前來(lái)看，前景可觀。今年7月，小米汽車(chē)的銷(xiāo)量已經(jīng)達(dá)到1.3萬(wàn)臺(tái)，超過(guò)Model 3，成為純電轎跑領(lǐng)域的老大。這還是在產(chǎn)能有限且只有一款車(chē)型下達(dá)成的數(shù)據(jù)。不難預(yù)測(cè)，隨著新車(chē)型的發(fā)布和產(chǎn)能的爬坡，小米汽車(chē)非常有可能成為最快實(shí)現(xiàn)盈利的新勢(shì)力。
02 小米手機(jī)更能賺錢(qián)了
在小米汽車(chē)發(fā)布后，市場(chǎng)上一直有一種主流觀點(diǎn)：小米SU7的發(fā)布，改善了小米整個(gè)品牌的形象，帶來(lái)了大量包括年輕女性用戶(hù)在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。
小米二季度財(cái)報(bào)，對(duì)上述觀點(diǎn)形成了一定程度的驗(yàn)證。
小米手機(jī)的確越賣(mài)越多了。二季度，小米手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)28.1%，智能手機(jī)收入同比增長(zhǎng)27.1%，達(dá)到465億元。
一方面，這種增長(zhǎng)與大環(huán)境有關(guān)。全球手機(jī)市場(chǎng)于今年開(kāi)始復(fù)蘇。IDC發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，二季度，中國(guó)智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)8.9%，Canalys則給出了更高的數(shù)字：10%。但另一方面，按照Canalys數(shù)據(jù)，小米是全球前五名的手機(jī)品牌里同比增速最快的。
20萬(wàn)+的小米汽車(chē)大幅度拉高了小米的SKU單價(jià)，它所帶來(lái)的品牌力，似乎也在“賦能”給小米高端手機(jī)。二季度，小米在3000-4000元、4000-5000元、5000-6000元這三個(gè)價(jià)位的高端手機(jī)細(xì)分市場(chǎng)里的市占率全部提升，提升分別為5.4、3.5、2.3個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，由于618促銷(xiāo)等原因，小米手機(jī)的整體客單價(jià)出現(xiàn)了小幅度下滑。
二季度，IoT與生活消費(fèi)品收入同比增長(zhǎng)了20.3%，創(chuàng)下歷史新高。其中，智能大家電的收入同比增長(zhǎng)38.7%。平板收入同比增長(zhǎng)67.6%，出貨量同比翻倍?？纱┐髟O(shè)備同比增長(zhǎng)31%。
小米利潤(rùn)率最高的業(yè)務(wù)是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，這一業(yè)務(wù)在二季度增長(zhǎng)了11%，達(dá)到了83億元。大量高毛利廣告收入的提升，抵消掉了一部分創(chuàng)新業(yè)務(wù)所帶來(lái)的成本。不過(guò)財(cái)報(bào)透露，小米的游戲業(yè)務(wù)有所下滑，抵消了一部分增長(zhǎng)。
三個(gè)主要業(yè)務(wù)的合力之下，小米二季度毛利同比增長(zhǎng)29.9%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45.7%，除稅前利潤(rùn)同比增長(zhǎng)34.8%，調(diào)整后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.1%。
從最后的數(shù)字來(lái)看，老業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)完全把小米汽車(chē)虧的錢(qián)“掙了回來(lái)”。
總體而言，小米老業(yè)務(wù)的賺錢(qián)能力提升與全球電子產(chǎn)品消費(fèi)的回暖有關(guān)。同時(shí)，汽車(chē)業(yè)務(wù)給小米老業(yè)務(wù)帶來(lái)了名片效應(yīng)、流量效應(yīng)、以及更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的品牌效應(yīng)。
對(duì)小米來(lái)說(shuō)，汽車(chē)所產(chǎn)生盈利和虧損，不能只通過(guò)一個(gè)分部的數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算。它所帶來(lái)的長(zhǎng)期價(jià)值，也很難用確切的數(shù)字來(lái)衡量。
03 最特殊的新能源車(chē)企
在小米SU7發(fā)布之前，輿論場(chǎng)上充斥著各種噪音。
人們擔(dān)憂(yōu)，汽車(chē)行業(yè)已經(jīng)異常內(nèi)卷，一些老車(chē)企尚且難以自保，小米是否能面對(duì)猛烈的價(jià)格戰(zhàn)？小米汽車(chē)超過(guò)20萬(wàn)的售價(jià)，與它原本的手機(jī)用戶(hù)，是否存在很高的重疊度？
這些擔(dān)憂(yōu)十分合理。結(jié)果，小米SU7獲得大量的訂單數(shù)，雷軍本人也迎來(lái)了個(gè)人聲望的頂峰。更重要的是，小米的品牌力也隨著這款高端汽車(chē)的發(fā)布，得到了提升。
眼下，小米是最特殊的一家新能源車(chē)企。它的主要收入暫時(shí)不依靠汽車(chē)。它擁有足夠充沛的現(xiàn)金流，可以支撐起漫長(zhǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。
汽車(chē)行業(yè)是一個(gè)現(xiàn)金黑洞，蔚來(lái)、小鵬至今還未盈利，不久前遞交招股書(shū)的哪吒汽車(chē)三年累計(jì)虧損超過(guò)了180億元。不僅如此，自2023年以來(lái)，車(chē)企們的汽車(chē)單價(jià)在以每年1-2萬(wàn)元的速度快速下滑，進(jìn)一步加大了他們的現(xiàn)金壓力。
但家底豐厚的小米不用太發(fā)愁。
汽車(chē)之外，它有著諸多的變現(xiàn)方式。汽車(chē)用戶(hù)和手機(jī)用戶(hù)之間可以相互轉(zhuǎn)化。除此之外，它還擁有大到電視機(jī)，小到中性筆的龐大SKU。當(dāng)汽車(chē)業(yè)務(wù)的飛輪效應(yīng)產(chǎn)生，由此帶來(lái)的收入與品牌力，又會(huì)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)帶來(lái)更加持續(xù)的助力。二季度財(cái)報(bào)中的相關(guān)數(shù)據(jù)，或許只是這個(gè)趨勢(shì)的開(kāi)始。
不過(guò)，即使開(kāi)局成績(jī)不錯(cuò)，未來(lái)一段時(shí)間里，小米汽車(chē)可能依然需要在質(zhì)疑聲中前行。
因?yàn)樗纳虡I(yè)模式相對(duì)特殊。
隨著蘋(píng)果放棄造車(chē)，華為堅(jiān)定“幫車(chē)企造好車(chē)”的理念之后，小米成了這種“汽車(chē)-電子消費(fèi)品”商業(yè)模式下的獨(dú)苗。和特斯拉希望打造無(wú)人車(chē)隊(duì)的前衛(wèi)暢想一樣，小米的這種商業(yè)模式在汽車(chē)界也未有過(guò)先例。它的商業(yè)潛力具體如何，也沒(méi)有合適的參照物。
同樣沒(méi)有先例的是，小米沒(méi)有像其他科技企業(yè)一樣，使用一個(gè)全新品牌進(jìn)行造車(chē)，而是直接使用了小米品牌。它帶來(lái)的影響是：一榮俱榮，一損俱損。——當(dāng)然目前來(lái)看，情況正在朝著樂(lè)觀的方向發(fā)展。
就像被誤解是表達(dá)者的宿命，被質(zhì)疑同樣是創(chuàng)新者的宿命。不過(guò)，雷軍應(yīng)該早就習(xí)慣這一切。