文丨華商韜略 梁梁
2012年1月,加加食品在深交所敲鐘上市,成為國(guó)內(nèi)醬油行業(yè)首家上市公司,一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩,市值突破百億元,其創(chuàng)始人楊振也因此躋身富豪榜,被譽(yù)為“中國(guó)醬油大王”。
然而10多年過(guò)去,楊振一家三口淪為“老賴”,“醬油第一股”也走到破產(chǎn)邊緣。
2024年6月,早就陷入危機(jī)的加加食品再次雪上加霜:控股股東卓越投資及實(shí)際控制人楊振、楊子江(楊振之子)、肖賽平(楊振之妻)因個(gè)人債務(wù)糾紛,被長(zhǎng)沙市天心區(qū)人民法院列入失信被執(zhí)行人名單,執(zhí)行標(biāo)的約為3231.37萬(wàn)元。
這已經(jīng)是楊振一家三口第四次因債務(wù)問(wèn)題被列入失信名單,第一次是在兩年前。
近4年來(lái),加加食品已先后6次披露控股股東及實(shí)控人被列入失信被執(zhí)行人。天眼查數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),自2022年起,楊振累計(jì)被執(zhí)行金額高達(dá)13.6億元,而卓越投資的被執(zhí)行金額則達(dá)到了13.9億元。
接二連三登上“老賴”名單,不僅意味著楊振個(gè)人和家族命運(yùn)急轉(zhuǎn)直下,也為本就風(fēng)雨飄搖的加加食品再添陰霾。
就在兩個(gè)月前,加加食品因內(nèi)部控制審計(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題,股票被深交所重新戴上了“ST”的帽子,距離其“摘帽”才不到三年時(shí)間。
早在2020年6月,加加食品就曾因公司違規(guī)擔(dān)保和資金占用問(wèn)題,首次被深交所施以“ST”風(fēng)險(xiǎn)警示,經(jīng)歷了一年的掙扎,才于2021年7月艱難摘帽。然而,這并未給加加食品帶來(lái)任何實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)機(jī),公司頻頻傳出經(jīng)營(yíng)不善、債務(wù)高筑的消息。
隨著ST的再次加身,加加食品股價(jià)應(yīng)聲而落,最低曾跌至每股1.58元,逼近強(qiáng)制退市紅線。截至8月22日收盤(pán),其股價(jià)略有回升,達(dá)到1.95元/股,總市值為22.46億元,較歷史最高點(diǎn)蒸發(fā)近八成。
兩次“戴帽”,一再觸及資本市場(chǎng)的底線,反映出加加食品內(nèi)部管理問(wèn)題的積重難返。更加讓人唏噓的是,其業(yè)績(jī)也早已不復(fù)當(dāng)年光景。
自2021年以來(lái),加加食品的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)連續(xù)三年呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。2021年-2023年,其營(yíng)收從17.55億元降至14.54億元,扣非凈利潤(rùn)從虧損0.96億元擴(kuò)大到虧損2.01億元。
數(shù)字背后,加加食品的市場(chǎng)份額和品牌影響力正以驚人的速度縮水:其核心產(chǎn)品,曾家喻戶曉的“飯搭子”加加醬油,現(xiàn)在已徹底邊緣化,甚至在部分地區(qū)已被完全替代出市場(chǎng)。
中研普華相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)醬油行業(yè)的市場(chǎng)占比中,海天味業(yè)占比15%,其次是美味鮮(中炬高新)和李錦記,加加食品占比僅為1%。
財(cái)報(bào)顯示,2023年,加加食品醬油產(chǎn)品營(yíng)收同比下滑16.96%,食醋類產(chǎn)品營(yíng)收同比下滑24.13%,雞精類產(chǎn)品營(yíng)收同比下滑28.37%,食用植物油營(yíng)收同比下滑41.35%。
而其2023年實(shí)現(xiàn)了1.78億元收入,占總營(yíng)收12.27%的味精產(chǎn)品中,占總產(chǎn)量的88.64%的寧夏可可美和寧夏玉蜜兩家代工廠,已于今年3月因?yàn)榄h(huán)保問(wèn)題全面停產(chǎn)。
業(yè)績(jī)之外,2018年起,卓越投資、楊振一家三口所持有的加加食品股份就已經(jīng)歷了多輪輪候凍結(jié)。截至今年4月底,其所持股份已全部被凍結(jié),質(zhì)押比例超過(guò)99%。
去年6月,卓越投資更被萬(wàn)向信托申請(qǐng)破產(chǎn)審查,且目前仍在審查階段。如果卓越投資無(wú)法擺脫破產(chǎn)的命運(yùn),加加食品可能會(huì)被迫進(jìn)入到一個(gè)更為嚴(yán)峻的重組或生存危機(jī)中。
從“醬油第一股”到命懸一線,加加食品的困境,在其上市之后便已埋下伏筆。
加加食品的興衰浮沉,處處可見(jiàn)楊振的個(gè)人烙印。是他的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)和冒險(xiǎn)精神,成就了加加食品的輝煌;也是他日益膨脹的野心和投資失策,將公司一步步推向了深淵。
楊振的創(chuàng)業(yè)故事,起初是一個(gè)典型的草根逆襲的勵(lì)志傳奇。
1962年,楊振出生在湖南寧鄉(xiāng)的一個(gè)貧寒家庭,少年喪父的他靠著自身努力考上了益陽(yáng)師范學(xué)院,并在畢業(yè)后成為一名語(yǔ)文老師。
雖然教職工作穩(wěn)定,但這個(gè)“鐵飯碗”卻很難改變家庭貧困的現(xiàn)狀,楊振因此萌生了下海經(jīng)商的念頭,并在一番摸爬滾打之后,將目光投向了醬油調(diào)味品行業(yè)。
非常值得強(qiáng)調(diào)的是,現(xiàn)在常見(jiàn)的醬油瓶?jī)?nèi)置拉環(huán)設(shè)計(jì),最早便是楊振發(fā)明的。
上世紀(jì)90年代,醬油瓶的設(shè)計(jì)還十分簡(jiǎn)陋,不僅容易倒出過(guò)量,還常常弄臟瓶身和手。楊振敏銳地發(fā)現(xiàn)了這一痛點(diǎn),產(chǎn)生了改進(jìn)醬油瓶蓋的想法,發(fā)明出內(nèi)置拉環(huán)的新型瓶蓋。
起初,楊振想把自己的這項(xiàng)發(fā)明以50萬(wàn)的價(jià)格賣(mài)給湖南的醬油廠,通過(guò)專利轉(zhuǎn)讓的形式賺“快錢(qián)”,但湖南當(dāng)?shù)氐膸准裔u油廠并不買(mǎi)賬。
接連的“閉門(mén)羹”并未讓楊振氣餒,反而激發(fā)了他自己創(chuàng)業(yè)的念頭。
憑借著“初生牛犢不怕虎”的闖勁,1996年,楊振用多年攢下來(lái)的1.2萬(wàn)元買(mǎi)下3畝地,帶著幾十個(gè)工人,成立了加加醬油廠。
為了快速打開(kāi)知名度,楊振一開(kāi)始就選擇走“高端”路線。當(dāng)其他醬油品牌的售價(jià)還停留在1.5元左右時(shí),他大膽地將加加醬油的售價(jià)定在6.5元。如此懸殊的價(jià)格,令市場(chǎng)一片嘩然,但也引發(fā)了消費(fèi)者的好奇:加加醬油憑啥賣(mài)這個(gè)價(jià)?
楊振抓住這一機(jī)會(huì),斥巨資展開(kāi)了一系列廣告攻勢(shì),成為行業(yè)里的品牌先驅(qū)。
他先是在當(dāng)?shù)貓?bào)紙上大力宣傳,接著包下當(dāng)?shù)仉娨暸_(tái)的黃金時(shí)段滾動(dòng)播放廣告,并為熱門(mén)電視劇冠名。幾輪廣告轟炸下來(lái),加加醬油就在湖南市場(chǎng)站穩(wěn)了腳跟。
但楊振并不滿足于此。
2003年,他做出一個(gè)大膽的決定——豪擲4800萬(wàn)元拿下央視兩個(gè)月的“標(biāo)王”廣告位,這幾乎耗盡了公司七年來(lái)的全部利潤(rùn),可以說(shuō)是一場(chǎng)“豪賭”。
事實(shí)證明,楊振賭對(duì)了。
連續(xù)兩個(gè)月的央視黃金時(shí)段廣告,讓 “一個(gè)醬油瓶蓋,突破百年歷史”的廣告語(yǔ)家喻戶曉,加加醬油一躍成為全國(guó)知名的調(diào)味品品牌,并在2004年就實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的5億元營(yíng)收。
2012年,楊振將加加食品成功送上深交所。這一年,加加食品營(yíng)業(yè)收入達(dá)到16.57億元,凈利潤(rùn)達(dá)到1.76億元,“中國(guó)醬油第一股”風(fēng)頭無(wú)兩。
2014年,楊振以20億的財(cái)富首次進(jìn)入胡潤(rùn)百富榜,成為名副其實(shí)的“醬油大王”。
正當(dāng)外界為“醬油大王”的成功喝彩時(shí),楊振卻開(kāi)始疏離“醬油”。
公司上市之后,他將公司交給妻兒管理,將自己的重心放在投資上,試圖通過(guò)資本運(yùn)作“以錢(qián)生錢(qián)”,賺快錢(qián),走捷徑。
楊振曾向幾個(gè)合作多年的上游企業(yè)提供了4億元的借款用于發(fā)展,但對(duì)方因無(wú)力償還,只能以不良資產(chǎn)股權(quán)抵債。為了盤(pán)活這些資產(chǎn),他投入大量費(fèi)用做技改,期間進(jìn)行了多次擔(dān)保融資,但這些企業(yè)還是難逃破產(chǎn)的命運(yùn),他也因此背上了巨額債務(wù)。
本想通過(guò)“跨界投資”大賺一筆的楊振,不僅沒(méi)有等來(lái)幸運(yùn)女神的眷顧,反而讓公司債臺(tái)高筑,自己和家人官司纏身。
2015年,楊振決定涉足電商領(lǐng)域,投資5000萬(wàn)元獲得云廚電商51%的股權(quán),然而云廚電商連續(xù)兩年虧損,最終只能以0元的價(jià)格將股權(quán)轉(zhuǎn)讓,5000萬(wàn)元投資打了水漂。
但這次折戟并沒(méi)有讓楊振收手,反而讓他在投資上更加激進(jìn)。
2017年,楊振試圖通過(guò)收購(gòu)辣妹子食品100%的股權(quán)擴(kuò)大“大食品”版圖。由于收購(gòu)對(duì)象內(nèi)部意見(jiàn)不一,加之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高,這筆交易最終無(wú)疾而終。
2018年楊振再度“豪賭”,決定以47億元的高價(jià)收購(gòu)一家“毫不相關(guān)”的遠(yuǎn)洋捕撈公司——金槍魚(yú)釣,當(dāng)時(shí)加加食品的凈資產(chǎn)只有21.74億元。為了完成這筆交易,楊振不惜違規(guī)挪用公司資金進(jìn)行擔(dān)保。
事實(shí)上,這并非楊振第一次違規(guī)操作。早在2017年,加加食品就已淪為他的“個(gè)人提款機(jī)”。
為償還自身及關(guān)聯(lián)方債務(wù),楊振曾違規(guī)將加加食品2400萬(wàn)元轉(zhuǎn)給其指定的自然人劉某渝,將3000萬(wàn)元轉(zhuǎn)給卓越投資控制的派仔食品;違規(guī)為其兩家關(guān)聯(lián)企業(yè)合計(jì)開(kāi)具7.19億元商業(yè)承兌匯票;違規(guī)以加加食品的名義為卓越投資對(duì)外借款提供合計(jì)金額2.95億元的擔(dān)保。
2020年5月12日,加加食品發(fā)布公告,稱其在自查中發(fā)現(xiàn)存在為控股股東及其關(guān)聯(lián)方違規(guī)擔(dān)保的情形,違規(guī)對(duì)外擔(dān)保本金余額合計(jì)4.66億元,占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的 19.94%。
這一行為已經(jīng)嚴(yán)重違反《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》,若無(wú)可行的解決方案或者雖提出解決方案但預(yù)計(jì)無(wú)法在一個(gè)月內(nèi)解決,加加食品的股票交易將被實(shí)行其他風(fēng)險(xiǎn)警示。
盡管卓越投資曾承諾在一個(gè)月內(nèi)通過(guò)出售資產(chǎn)或融資等方式解決債務(wù)糾紛,但一個(gè)月后,問(wèn)題仍未解決。加加食品因此在6月15日被正式戴帽,成為“ST加加”。
2020年12月,金槍魚(yú)釣收購(gòu)案最終因資金鏈斷裂和外部壓力而宣告失敗,卓越投資及楊振也因個(gè)人債務(wù)糾紛被列入失信被執(zhí)行人名單。
截至2023年底,卓越投資、楊振一家三口累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)量占其所持公司股份數(shù)量比例超過(guò)80%,且已被司法凍結(jié)和司法輪候凍結(jié),股票質(zhì)押融資總額近22億元。
2024年一季度,加加食品的負(fù)債合計(jì)為6.59億元,截至4月底,卓越投資、楊振一家三口所持股份已全部被凍結(jié),質(zhì)押比例超過(guò)99%。
早在2012年,加加食品的營(yíng)收就達(dá)到了16.57億元,并通過(guò)上市成功募得了11.15億元發(fā)展資金,然而十多年來(lái)其營(yíng)收最高也才達(dá)到20.73億元,2023年更降至14.54億元,扣非凈利潤(rùn)虧損高達(dá)2.01億元,其主營(yíng)產(chǎn)品毛利率也在不斷走低甚至墊底同行。
就目前的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看,加加食品恐怕很難償還其巨額債務(wù)。
楊振曾坦言,“企業(yè)上市后發(fā)展緩慢,主要是因?yàn)?013年以來(lái)我個(gè)人投資套進(jìn)去了,然后惡性循環(huán),不斷地搞投資,沒(méi)有聚焦主業(yè),所以錯(cuò)過(guò)了發(fā)展時(shí)機(jī),這個(gè)我責(zé)無(wú)旁貸?!?/p>
如今的加加食品,正在為楊振的每一個(gè)錯(cuò)誤決策付出沉重的代價(jià)。
重回主業(yè),或許是加加食品最后的機(jī)會(huì),但現(xiàn)實(shí)的殘酷遠(yuǎn)超想象。
從整體大環(huán)境來(lái)看,近年來(lái),受原材料上漲、經(jīng)濟(jì)下行和消費(fèi)需求疲軟等因素的影響,調(diào)味品行業(yè)的整體增速都在放緩。2023年,海天味業(yè)、中炬高新等頭部企業(yè)的營(yíng)收均出現(xiàn)不同程度的下滑。
具體到醬油行業(yè),存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代,“大魚(yú)吃小魚(yú)”的故事不斷上演,行業(yè)的集中度和規(guī)?;l(fā)明顯。
其實(shí)早在加加食品上市的那幾年,行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)就已經(jīng)開(kāi)始顯露端倪,但楊振和他的團(tuán)隊(duì)似乎并未意識(shí)到危機(jī)的逼近。
那時(shí),海天味業(yè)剛剛啟動(dòng)上市計(jì)劃,千禾味業(yè)在西南地區(qū)名不見(jiàn)經(jīng)傳,李錦記也只是在特定消費(fèi)群體中有一定知名度。
在加加食品“不務(wù)正業(yè)”的這些年里,海天味業(yè)憑借其覆蓋全國(guó)的強(qiáng)大經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和精準(zhǔn)的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)策略,迅速成為中國(guó)醬油市場(chǎng)的絕對(duì)霸主,并將業(yè)務(wù)拓展至蠔油、食醋、調(diào)味醬等多個(gè)領(lǐng)域,形成了多品類、多渠道的市場(chǎng)布局,牢牢占據(jù)了市場(chǎng)的制高點(diǎn),其2023年的營(yíng)業(yè)收入幾乎是加加食品的17倍。
中炬高新、李錦記、千禾味業(yè)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也紛紛加大了對(duì)醬油產(chǎn)品的研發(fā)投入,推出了一系列符合消費(fèi)者需求的新品類,并積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)。尤其是千禾味業(yè),憑借著“零添加”的概念迅速崛起。2023年,千禾味業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)31.62%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)54.22%。
面對(duì)如林的強(qiáng)勁對(duì)手,加加食品想要通過(guò)重回主業(yè)來(lái)扭轉(zhuǎn)頹勢(shì),挑戰(zhàn)之大可想而知。
為了爭(zhēng)奪有限的市場(chǎng)份額,加加食品甚至放棄了此前堅(jiān)持的“高端”定位,主動(dòng)降價(jià)。在下沉市場(chǎng),部分產(chǎn)品價(jià)格一度低至2.5元/瓶。但這種降價(jià)策略,不僅無(wú)法與海天味業(yè)已形成的規(guī)模效應(yīng)相抗衡,反而進(jìn)一步侵蝕了加加食品的利潤(rùn)空間,加劇了其財(cái)務(wù)困境。
與其他“后起之秀”相比,加加食品的產(chǎn)品創(chuàng)新顯得乏善可陳。近兩年,雖然加加食品積極推出“零添加”“減鹽”系列產(chǎn)品,并通過(guò)與大流量主播合作,發(fā)力中高端市場(chǎng),但這些努力因品牌信任危機(jī)和產(chǎn)品線老化,并未能帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的銷(xiāo)量增長(zhǎng)。
更令人擔(dān)憂的是,加加食品長(zhǎng)久以來(lái)“任人唯親”的家族式管理弊病日益顯露。
自加加食品上市以來(lái),楊振將多位親屬安插在公司重要管理崗位上,形成了一個(gè)典型的家族企業(yè)架構(gòu)。這種管理模式在企業(yè)發(fā)展初期或許有助于增強(qiáng)內(nèi)部凝聚力,但也導(dǎo)致公司內(nèi)部缺乏有效的制衡機(jī)制,許多關(guān)鍵決策往往受到家族內(nèi)部利益的左右。
在過(guò)去幾年里,楊振進(jìn)行的一系列失敗的投資決策,不僅耗盡了公司的資源,還將自己和家族成員拖入了債務(wù)泥潭。一家三口淪為老賴,不僅拖累了公司運(yùn)營(yíng),還導(dǎo)致品牌形象嚴(yán)重受損,進(jìn)一步打擊了投資者和消費(fèi)者的信心,
加加食品因此陷入了一個(gè)難以擺脫的“惡性循環(huán)”:債務(wù)問(wèn)題使得公司資金鏈極度緊繃,資金短缺導(dǎo)致在市場(chǎng)推廣、渠道拓展和新品研發(fā)方面的投入大幅減少,幾乎無(wú)力應(yīng)對(duì)市場(chǎng)上的激烈競(jìng)爭(zhēng),而競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)下降則反過(guò)來(lái)加劇了其財(cái)務(wù)困境。
2024年,全力回歸主業(yè)的加加食品經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)開(kāi)始回暖,但前有強(qiáng)敵環(huán)伺,后有債務(wù)如山,其短期經(jīng)營(yíng)壓力依然巨大,甚至面臨生死考驗(yàn)。
從白手起家到成為“醬油第一股”,困難重重中的楊振寫(xiě)下了成功的創(chuàng)業(yè)故事,從上市公司到如今面臨退市之危,財(cái)富和光環(huán)反倒讓他走向歧途和失敗。
這樣的故事總是不斷上演,估計(jì)也還會(huì)繼續(xù)上演。
[1] 加加食品官網(wǎng)及歷年財(cái)報(bào)
[2]《“醬油第一股”加加食品風(fēng)光不再:連虧三年,四年兩度被ST》新京報(bào)
[3]《加加食品創(chuàng)始人反思:重組流產(chǎn)欲回歸主業(yè)》中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)