界面新聞?dòng)浾?| 牛其昌
借助人工智能產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的東風(fēng)，“國產(chǎn)服務(wù)器一哥”、算力龍頭浪潮信息（000977.SZ）今年上半年業(yè)績大增，半年度超420億元的營收創(chuàng)下公司歷史新高。
而與之相反的是，作為全球市占率第二的服務(wù)器廠商，浪潮信息的毛利率卻進(jìn)一步下滑，創(chuàng)下歷史新低。
8月23日晚間，浪潮信息披露半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入420.64億元，同比增長68.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.97億元，同比增長90.56%。
值得一提的是，今年上半年高達(dá)420.64億元的營收超過2022年的348.5億元，創(chuàng)下浪潮信息自成立以來的半年度營收新高。分季度來看，二季度單季244.6億元的營收亦創(chuàng)下公司單季營收的新高，環(huán)比一季度增長38.90%。
對(duì)于營收大幅增長，浪潮信息表示，“主要系客戶需求增加，服務(wù)器銷售增長所致”。
公開資料顯示，浪潮信息是全球領(lǐng)先的IT基礎(chǔ)架構(gòu)產(chǎn)品、方案及服務(wù)提供商，業(yè)務(wù)覆蓋計(jì)算、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)三大關(guān)鍵領(lǐng)域，擁有8個(gè)研發(fā)中心、14個(gè)生產(chǎn)基地、50個(gè)業(yè)務(wù)分支機(jī)構(gòu)，服務(wù)器出貨量全球第二，存儲(chǔ)裝機(jī)容量全球第三，人工智能服務(wù)器銷售額全球第一。截至今年上半年，實(shí)控人山東省國資委持股比例為10.97%。
得益于近年來AI產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)，支撐算法運(yùn)行和數(shù)據(jù)處理的算力需求不斷增加。
高德納咨詢公司（Gartner）發(fā)布的《2024年第一季度全球服務(wù)器市場報(bào)告》顯示，今年一季度全球服務(wù)器市場銷售額保持增長，銷售額407.5億美元，同比增長59.9%，出貨量282.0萬臺(tái)，同比增長5.9%。
其中，浪潮信息蟬聯(lián)全球前二，中國第一，服務(wù)器出貨量全球市場占比11.3%，同比增長50.4%，TOP5廠商中增速第一。
有市場調(diào)研機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2024年AI服務(wù)器產(chǎn)值將達(dá)到1870億美元，成長率達(dá)69%，產(chǎn)值占整體服務(wù)器高達(dá)65%。另據(jù)工信部賽迪研究院發(fā)布的報(bào)告預(yù)測(cè)，到2024年年底，我國將有5%至8%的企業(yè)大模型參數(shù)從千億級(jí)躍升至萬億級(jí)，算力需求增速會(huì)達(dá)到320%。
正是趕上了這一波市場紅利，浪潮信息上半年?duì)I收突飛猛進(jìn)。
浪潮信息在業(yè)績預(yù)告中提到，“今年上半年服務(wù)器行業(yè)市場需求逐步改善，公司緊抓行業(yè)上行機(jī)遇，完善產(chǎn)品線布局，持續(xù)致力于產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新和提升客戶滿意度，大力拓展國內(nèi)外客戶，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)快速成長”。
然而需要注意的是，盡管算力賽道異常火爆，浪潮信息的毛利率反而創(chuàng)下自2000年上市以來的最低值，并且首次跌破10%的大關(guān)。
同花順數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，浪潮信息的銷售毛利率僅為7.74%，較去年同期下降32.09%，較今年年初的10.04%也進(jìn)一步下降。
分產(chǎn)品來看，服務(wù)器及部件的毛利率為7.65%，比上年同期減少3.60%；IT終端及散件的毛利率為5.98%，比上年同期增長3.16%。分地區(qū)來看，國內(nèi)市場的毛利率為7.83%，比上年同期減少3.88%；海外市場的毛利率為7.20%，比上年同期減少1.65%。
另外從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，浪潮信息上半年貨幣資金為88.60億元，較年初的120.13億元減少了26.25%。而與此同時(shí)，公司流動(dòng)負(fù)債合計(jì)高達(dá)369.44億元，較年初的212.63億元進(jìn)一步增加了73.75%。
實(shí)際上，近年來年均營收超600億元的浪潮信息一直處于低毛利率的“怪圈”之中。
其中，2019年至2023年，浪潮信息毛利率呈逐年下滑態(tài)勢(shì)，分別為11.97%、11.70%、11.44%、11.18%和10.04%。
對(duì)此有投資者發(fā)出質(zhì)疑，作為“全球領(lǐng)先的服務(wù)器廠商”、“AI算力龍頭”，浪潮信息如此低的毛利率似乎難以與其行業(yè)地位相匹配。
有業(yè)內(nèi)人士此前對(duì)界面新聞表示，浪潮信息上游是英特爾、英偉達(dá)等國際巨頭，下游則是騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，被卡在中游的服務(wù)器廠商處于產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值底層，議價(jià)能力較弱，這是導(dǎo)致低毛利率的根本原因。
在今年5月的業(yè)績說明會(huì)上，有投資者提出“為什么一季度營收大幅增長，但是毛利率卻出現(xiàn)下滑是什么原因？公司是否存在打價(jià)格戰(zhàn)情況？”
浪潮信息回應(yīng)稱，“毛利率主要是受客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、原材料供應(yīng)、市場競爭等多方面的綜合影響。一季度主要是受客戶結(jié)構(gòu)影響，低毛利客戶收入占比大幅提升，導(dǎo)致公司整體毛利率下降?！?/span>
值得一提的是，作為最重要的原材料，芯片一直是掣肘浪潮信息的關(guān)鍵所在。
浪潮信息表示，目前國內(nèi)服務(wù)器行業(yè)部分原材料仍需進(jìn)口，雖然目前供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，但在國際貿(mào)易摩擦加劇、地緣政治越發(fā)復(fù)雜的背景下，我國服務(wù)器生產(chǎn)商將面臨部分原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。
“公司服務(wù)器產(chǎn)品的主要原材料包括GPU、CPU、硬盤、內(nèi)存等，受行業(yè)長期形成的供應(yīng)鏈生態(tài)環(huán)境影響，服務(wù)器生產(chǎn)需要的部分主要原材料的供應(yīng)商集中度較高，如果主要原材料廠商發(fā)生重大變化，將對(duì)公司經(jīng)營造成一定影響?！崩顺毙畔⒈硎?。