特約記者 錢伯彥

北京時間8月23日深夜，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾在2024年全球央行行長年會上發(fā)表演講，明確釋放了降息在即的信號，但對于市場最關心的降息幅度沒有給出線索。

在演講伊始，鮑威爾就強調(diào)有信心達到2%的通脹目標?！拔覀兊木o縮性貨幣政策幫助恢復了總供給和總需求之間的平衡，緩解了通脹壓力，確保通脹預期保持穩(wěn)定………我現(xiàn)在更有信心，通脹率將可持續(xù)地回到2%的水平?！?/p>

同時，美聯(lián)儲的另一大政策目標——就業(yè)——也在發(fā)生變化。“勞動力市場已從之前的過熱狀態(tài)大幅降溫。失業(yè)率一年多前開始上升，目前為4.3%——按歷史標準來看仍然很低，但幾乎比2023年初的水平高出整整一個百分點。”他說，“勞動力市場似乎不太可能在短期內(nèi)成為通脹上升的根源，我們不希望也不歡迎勞動力市場進一步降溫?！?/p>

“現(xiàn)在是調(diào)整政策的時候了。前進的方向很明確，降息的時機和速度將取決于未來的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風險的平衡。”鮑威爾說。

雖然市場對于美聯(lián)儲9月降息已經(jīng)達成共識，但鮑威爾的言論依然鼓舞軍心，話音剛落美股三大指數(shù)集體拉漲超1%。截至收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲1.1%，納斯達克指數(shù)漲1.5%，標普500指數(shù)漲1.2%。美元匯率則進一步跳水，一度觸及100.60，創(chuàng)2023年7月以來新低。

美國官方最新數(shù)據(jù)顯示，7月，消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.9%，為2021年4月以來首次回落至3%以內(nèi)；剔除食品和能源價格后的核心CPI同比上漲3.2%，較上月收窄0.1個百分點。當月失業(yè)率環(huán)比上升0.2個百分點至4.3%，創(chuàng)2021年11月以來的新高，且觸發(fā)了預示經(jīng)濟即將衰退的“薩姆法則”。

不過，不少經(jīng)濟學家指出，7月失業(yè)率意外上升更多是受到颶風以及勞動力供給增加的影響，當前美國經(jīng)濟和總需求增長明顯好于歷史上衰退前夕，且居民實際工資增長穩(wěn)健，因此未必預示即將衰退。

鑒于通脹降溫以及勞動力市場正?；?，美聯(lián)儲9月降息幾乎是毫無懸念。北京時間周六凌晨，芝加哥商品交易所的利率觀察工具“FedWatch”最新數(shù)據(jù)顯示，9月降息的概率為100%，其中，63.5%的投資者認為降息25個基點，36.5%的投資者則押注降息50個基點。 

鮑威爾在演講最后強調(diào)：“事實證明，疫情經(jīng)濟與其他任何經(jīng)濟都不同，從這一特殊時期中我們?nèi)杂泻芏鄸|西需要學習。我們知識的局限性——在大流行期間顯而易見——要求我們保持謙遜和質(zhì)疑的精神，注重吸取過去的教訓，并靈活地運用它們來應對當前的挑戰(zhàn)?！?/p>

全球央行行長年會也被稱為杰克遜霍爾會議，自1978年由美國堪薩斯城聯(lián)儲首次主辦以來，已有40多年的歷史，因在懷俄明州的杰克遜霍爾鎮(zhèn)召開而得名。雖然年會并非官方活動，歷任美聯(lián)儲主席也從未在會議上宣布過貨幣政策變動，但由于該會議能夠吸引全球主要發(fā)達經(jīng)濟體央行行長參加和致辭，投資者都希望從中挖掘未來貨幣政策走向的線索。

不過，今年有點例外，歐洲央行總裁克里斯蒂娜·拉加德和日本銀行行長植田和男都缺席了會議，主要發(fā)達經(jīng)濟體央行中只有英格蘭銀行行長貝利前來捧場。

貝利當天在演講中表示，由于工資上漲壓力，貨幣政策可能需要在比預期的更長時間內(nèi)保持限制性，更高的利率有助于應對二次通脹效應。

8月1日，英格蘭銀行宣布降息25個基點至5.0%，這是英國央行2020年3月以來首次降息。不過，會議紀要顯示，降息決策是在艱難權衡后做出的，在英國央行貨幣政策委員會9名成員中，有4人對降息持反對意見，5人則支持降息。英國國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，7月CPI同比上升2.2%，低于市場預期，但較前兩個月有所反彈。

貝利在講演中描述了三種可能出現(xiàn)的情景，包括通脹持續(xù)性呈現(xiàn)自我修正的樂觀情景、產(chǎn)品和勞動力市場發(fā)生結構性變化并導致經(jīng)濟供給側發(fā)生變化的悲觀情景，以及介于兩者之間的中間情景，貝利認為，在后兩種情景中，英格蘭銀行都應在更長時間內(nèi)維持限制性措施。