界面新聞?dòng)浾?| 尹靖霏
光伏賽道寒冬下，資本市場(chǎng)對(duì)于難得保持盈利的阿特斯也并未有好臉色。
8月23日，光伏組件巨頭阿特斯（688472.SH）股價(jià)微跌1.41%，報(bào)9.76元/股，市值近360億元。
就在8月22日阿特斯發(fā)布2024年半年報(bào)，當(dāng)期營收219.58億元，同比下降15.88%；歸母凈利潤(rùn)12.39億元，同比下降35.55%。
在光伏賽道卷無可卷的浪潮中，光伏巨頭們過往紛紛跑馬圈地的戰(zhàn)略也開始分化。阿特斯主動(dòng)減少出貨量，以利潤(rùn)為先；隆基綠能（601012.SH）近幾年也開始實(shí)行保守戰(zhàn)略；與之相比，通威股份（600438.SH）卻是逆勢(shì)上行。
在光伏“苦?！敝?，阿特斯的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大爆發(fā)。而儲(chǔ)能領(lǐng)域又是否成為光伏巨頭們下一個(gè)兵家必爭(zhēng)之地？
放棄卷組件
分季度看，阿特斯今年一季度凈利潤(rùn)5.79億元，二季度6.61億元，雖然單季度同比均是下滑態(tài)勢(shì)，跌幅在30%左右，但環(huán)比業(yè)績(jī)保持了上升態(tài)勢(shì)。
這背后光伏賽道的“同仁們”日子都不好過，不少光伏巨頭都在大虧的泥潭中掙扎。
8月23日TCL中環(huán)半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年?duì)I收162.13億元，較去年同期下滑53.54%，凈利潤(rùn)大虧30.64億元，同比盈轉(zhuǎn)虧。
當(dāng)前還有不少光伏巨頭未披露2024年半年報(bào)，僅從2024年一季度看，諸如隆基綠能、通威股份、晶澳科技（002459.SH）當(dāng)期歸母凈利均是大虧。
以隆基綠能為例，2024年第一季度業(yè)績(jī)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入176.74億元，同比下降37.59%，凈虧損23.5億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。
作為光伏一哥，隆基綠能年上半年的業(yè)績(jī)也不會(huì)太好看。
7月10日，隆基綠能發(fā)布2024年中期業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)告凈利潤(rùn)虧損55億元至48億元，同比下跌160%至152.3%。預(yù)告扣非后凈利潤(rùn)為-55.39億元至-48.39億元。
對(duì)于此，隆基綠能解釋，報(bào)告期內(nèi)，公司加大了對(duì)光伏終端市場(chǎng)的產(chǎn)品及服務(wù)投入，實(shí)現(xiàn)組件銷量同比增長(zhǎng)；但受制于光伏行業(yè)整體供需錯(cuò)配、各環(huán)節(jié)主要產(chǎn)品市場(chǎng)銷售價(jià)格大幅下降的影響，導(dǎo)致與上年同期相比，本報(bào)告期內(nèi)增量不增收、對(duì)參股硅料企業(yè)的投資收益減少，預(yù)計(jì)計(jì)提存貨減值金額45億元到48億元，短期盈利承壓。
“硅料之王”通威股份業(yè)績(jī)呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。2024年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入195.7億元，同比下降41.13%；凈利潤(rùn)為虧損7.87億元，上年同期凈利潤(rùn)86.01億元。
市場(chǎng)人士對(duì)界面新聞表示，由于光伏制造產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)大，市場(chǎng)增速相對(duì)放緩，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。上半年全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌，體現(xiàn)出“價(jià)減量增”的發(fā)展態(tài)勢(shì)。多環(huán)節(jié)價(jià)格低于成本線，主鏈企業(yè)虧損經(jīng)營，加劇企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。美國、印度等國家基于地緣政治的保護(hù)性貿(mào)易政策和產(chǎn)業(yè)政策，加劇了光伏企業(yè)經(jīng)營的不確定性。
這一背景下，光伏巨頭們過往紛紛跑馬圈地的戰(zhàn)略也開始分化。
就光伏產(chǎn)品端而言，阿特斯正在放棄卷組件，主動(dòng)減少出貨量。
阿特斯在半年報(bào)中公開表示，光伏產(chǎn)品方面，公司在價(jià)格和出貨量之間做綜合平衡，主動(dòng)減少出貨量，以利潤(rùn)為優(yōu)先，保持公司的運(yùn)營穩(wěn)定和財(cái)務(wù)健康。
此前，阿特斯CEO莊巖更是在不久前的SNEC光伏展會(huì)期間公開表示：在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，阿特斯的策略是利潤(rùn)和現(xiàn)金流比發(fā)貨量更重要，而利潤(rùn)來自于提供價(jià)值。在低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，發(fā)貨量并不代表價(jià)值，品牌的號(hào)召力也不會(huì)因?yàn)榘l(fā)貨量下降而削弱。
具體到出貨量上，2024年上半年，阿特斯共向全球銷售了14.5GW光伏產(chǎn)品。就組件的全年出貨量相比，今年全年組件出貨量較預(yù)期大降超20%。
2023年年報(bào)中阿特斯曾預(yù)計(jì)今年組件出貨量在42-47GW之間。而現(xiàn)在，這家光伏組件巨頭預(yù)計(jì)今年三季度組件出貨9-9.5GW，全年出貨32-36GW，和年初的目標(biāo)相比，這一全年出貨目標(biāo)下調(diào)了約10GW。
和阿特斯相似的是，隆基綠能近年來也采取保守策略。光伏資深人士侯兵在其分析中也表示，隆基綠能無論是硅片、電池及組件，甚至垂直和橫向擴(kuò)張都很謹(jǐn)慎，導(dǎo)致了其資產(chǎn)負(fù)債表的相對(duì)保守。
相較于阿特斯的“穩(wěn)健”、隆基略能的“保守”，通威股份卻是逆勢(shì)擴(kuò)張。
表現(xiàn)一是逆勢(shì)加大硅料的投產(chǎn)。公開數(shù)據(jù)顯示，2023年通威股份硅料產(chǎn)能在45萬噸，2024年將達(dá)85萬噸，2025年將升至100萬噸。
表現(xiàn)二則是加大組件的出貨量。在8月2日投資者交流活動(dòng)上，通威股份稱，2024年上半年面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的市場(chǎng)環(huán)境，公司實(shí)現(xiàn)組件銷量約18-19GW，同比大幅增長(zhǎng)。從出貨結(jié)構(gòu)來看，公司上半年組件出貨仍以國內(nèi)集中式電站為主。
表現(xiàn)三則是擬50億收購全球第五大電池廠潤(rùn)陽股份。
8月13日通威股份公告，將計(jì)劃通過增資及現(xiàn)金收購等方式，合計(jì)取得潤(rùn)陽股份不低于51%的股權(quán)，交易總計(jì)金額不超過50億元。如若順利完成，或?qū)⑹枪夥袠I(yè)史上最大并購案。
表現(xiàn)四則是相關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先
以2024年一季度數(shù)據(jù)為例，有息負(fù)債上，通威股份遠(yuǎn)高于隆基綠能等其他光伏巨頭，其中長(zhǎng)期借款高達(dá)416億元，是隆基綠能的3.8倍，是阿特斯的7.6倍。應(yīng)付債券高達(dá)123億元，是隆基綠能的1.8倍，阿特斯并未發(fā)行應(yīng)付債券。
再看固定資產(chǎn)，通威股份高達(dá)近670億元，在行業(yè)中位居第一，這一規(guī)模是隆基綠能的1.8倍，是阿特斯的4.1倍。
通威股份在建工程高達(dá)231億元，是隆基綠能的3.4倍，是阿特斯的5倍。
金辰股份常務(wù)副總裁祁海珅對(duì)界面新聞表示：各個(gè)公司發(fā)展戰(zhàn)略不同。類似于手機(jī)、家電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，頭部光伏企業(yè)都在構(gòu)建自己的生態(tài)圈，“隆基系”“通威系”等更多地?cái)U(kuò)展自身產(chǎn)業(yè)鏈，至于采取哪種競(jìng)爭(zhēng)方式，首要的目的是先生存下來，其次則是追求勝者為王。無論是靠技術(shù)，還是靠運(yùn)營，亦或靠管理團(tuán)隊(duì)，還是靠手握現(xiàn)金；無論是靠工藝端的發(fā)展，還是靠應(yīng)用端獲得盈利，每家公司的特點(diǎn)都不一樣。
儲(chǔ)能業(yè)務(wù)爆發(fā)
儲(chǔ)能正在成為阿特斯手中的一張“王牌”。
在光伏巨頭業(yè)績(jī)?cè)诤猩l(fā)抖之際，2024年上半年阿特斯還能有不小的盈利，其中的一大貢獻(xiàn)當(dāng)屬其儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的爆發(fā)。公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)當(dāng)期銷售量同比大增3309%。
阿特斯的儲(chǔ)能市場(chǎng)集中于海外。該公司表示，美國、英國、澳洲等發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)仍是主要的儲(chǔ)能市場(chǎng)。市場(chǎng)化的電力市場(chǎng)機(jī)制支撐儲(chǔ)能項(xiàng)目運(yùn)行的商業(yè)模式，儲(chǔ)能系統(tǒng)成本進(jìn)一步提升投資收益，同時(shí)伴隨可再生能源發(fā)電加速滲透，市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)。國際知名能源咨詢機(jī)構(gòu)伍德麥肯（WoodMackenzie）預(yù)測(cè)，2024年全球新增儲(chǔ)能裝機(jī)163GWh，較2023年全年裝機(jī)增長(zhǎng)58.2%。
阿特斯稱，公司前期大量的儲(chǔ)能項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和已簽署的儲(chǔ)能合同訂單，于今年開始大規(guī)模交付。公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售2.6GWH，同比增長(zhǎng)3309%。
具體而言，今年第一季度，公司大儲(chǔ)產(chǎn)品交付量已基本與2023年全年持平；第二季度公司大儲(chǔ)產(chǎn)品交付量相比第一季度保持50%以上增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)第三季度交付量在1.4-1.7GWh。
在儲(chǔ)能訂單方面，截至今年上半年， 阿特斯擁有約66GWh的儲(chǔ)能系統(tǒng)訂單儲(chǔ)備，包括簽約長(zhǎng)期服務(wù)協(xié)議在內(nèi)，已簽署合同的在手訂單金額26億美元。
總體而言，對(duì)于今年的儲(chǔ)能出貨量，2024年全年阿特斯大儲(chǔ)產(chǎn)品的出貨量（上調(diào)）預(yù)計(jì)將達(dá)到6.5-7.0GWh，相比2023年增長(zhǎng)500%以上。
與阿特斯相比，為何其他光伏巨頭在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)上并沒有實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的爆發(fā)？
祁海珅對(duì)界面新聞解釋：阿特斯一直比較穩(wěn)健，老板的做事風(fēng)格是不會(huì)爭(zhēng)第一第二，但還是保持在第一梯隊(duì)。除了老板的風(fēng)格外，阿特斯在海外做‘光伏電站+儲(chǔ)能’已有很多年，相較于其他幾大光伏巨頭，其經(jīng)驗(yàn)更多。
其他幾大光伏巨頭更側(cè)重于硅料、硅片、電池等產(chǎn)品端，也更側(cè)重國內(nèi)市場(chǎng)。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)是終端應(yīng)用市場(chǎng)，這其中要積累項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、資金管理經(jīng)驗(yàn)以及相應(yīng)的國際化人才。祁海珅認(rèn)為，阿特斯在儲(chǔ)能的項(xiàng)目運(yùn)作上、海外融資渠道、國際化人才上積累了較為充足的經(jīng)驗(yàn)。因此這家光伏公司儲(chǔ)能業(yè)績(jī)的起飛，不是靠一朝一夕爆發(fā)起來的，而是過去多年海外業(yè)務(wù)持續(xù)開拓的結(jié)果。
“相較于阿特斯，隆基綠能、通威股份等光伏巨頭涉足更多的是光伏產(chǎn)品端，而非應(yīng)用端。比如通威股份這兩年才開始涉足組件這一應(yīng)用端，但就如同蓋一個(gè)大酒店，這和運(yùn)用一家酒店這是兩碼事”。祁海珅說。
不過在光伏產(chǎn)品端卷無可卷的背景下，儲(chǔ)能也成為眾多光伏企業(yè)的下一個(gè)風(fēng)口。
隆基綠能沒有直接介入儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，而是轉(zhuǎn)向和儲(chǔ)能公司合作。
2024年5月末，晶科能源宣布為澳大利亞一企業(yè)供應(yīng)84MW的地面電站儲(chǔ)能系統(tǒng)，這被視為進(jìn)軍大型儲(chǔ)能市場(chǎng)的一個(gè)信號(hào)。
天合光能和晶科能源已經(jīng)相繼投產(chǎn)了儲(chǔ)能電池電芯。晶科能源的規(guī)劃是12GWh，天合光能的規(guī)劃是25GWh。
不過，祁海珅說，并不擔(dān)心儲(chǔ)能賽道會(huì)出現(xiàn)光伏如今的惡性競(jìng)爭(zhēng)局面。因?yàn)椤靶履茉?儲(chǔ)能”是黃金搭檔，隨著光伏產(chǎn)品端低成本時(shí)代的到來，儲(chǔ)能的市場(chǎng)將越發(fā)廣闊。
從產(chǎn)品端看，光伏賽道的卷會(huì)帶來惡性競(jìng)爭(zhēng)。但從應(yīng)用端而言，上游的卷對(duì)下游而言反而更有利，因?yàn)閱挝欢入姵杀镜?，投資回收率則會(huì)更高。儲(chǔ)能項(xiàng)目建成后，無論是運(yùn)營、還是充電和放電，投資成本越低，對(duì)于終端點(diǎn)網(wǎng)端無論是分布式儲(chǔ)能，還是集中式儲(chǔ)能，亦或戶用儲(chǔ)能，其收益越好。祁海珅解釋。