文/吳治邦

近兩個(gè)交易日，上星期的妖股力源信息(300184.SZ)被接連重錘，8月27日，力源信息的股票繼續(xù)大跌12.2%。因華為海思概念，公司上星期成為市場(chǎng)上成交金額最大、最活躍的個(gè)股之一。即使是當(dāng)前下跌周期，力源信息每天仍有30億元的成交量。

力源信息為電子元器件代理（技術(shù)）分銷(xiāo)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的上市公司，根據(jù)介紹，上游芯片原廠兼具資金密集型和技術(shù)密集型特點(diǎn)，市場(chǎng)份額高度集中；下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，采購(gòu)需求多樣化，采購(gòu)份額分散，難以通過(guò)直銷(xiāo)模式完成無(wú)縫銜接。而公司所處的分銷(xiāo)領(lǐng)域則在整個(gè)行業(yè)中銜接上游和下游的重要紐帶：為上游芯片原廠分擔(dān)大部分市場(chǎng)開(kāi)拓及技術(shù)傳遞工作；對(duì)下游電子產(chǎn)品制造商提供技術(shù)支持、供應(yīng)鏈支持、金融服務(wù)等。字面上理解，期在這個(gè)業(yè)務(wù)中并不參與產(chǎn)品研發(fā)，更多是起著媒介溝通的作用。

此次炒作的邏輯來(lái)看，市場(chǎng)主要關(guān)注其系華為海思的代理商，其在互動(dòng)平臺(tái)指出，公司及全資子公司鼎芯、帕太作為其授權(quán)代理商，將一起參加此次大會(huì)，并將邀請(qǐng)部分客戶一同參會(huì)。業(yè)務(wù)開(kāi)展來(lái)看，公司也不會(huì)因參加一次會(huì)議就實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

資料顯示，力源信息已上市超13年，當(dāng)前累計(jì)實(shí)現(xiàn)了7次融資，融資金額為37.82億元。與之對(duì)應(yīng)的是，公司分紅派現(xiàn)次數(shù)為4次，累計(jì)金額僅為1.49億元，1.49億元的分紅金額還不及37.82億元正常的一年期的資金利息。另外，進(jìn)一步查閱可發(fā)現(xiàn)，雖然公司分紅“扣扣索索”，但公司高管卻個(gè)個(gè)年薪百萬(wàn)，其中公司董事長(zhǎng)趙馬克2023年的薪酬更是高達(dá)691.42萬(wàn)元。

總的來(lái)說(shuō)，力源信息的上市更像是特定群體的財(cái)富變現(xiàn)和掠奪過(guò)程，經(jīng)歷了數(shù)輪的減持，公司董事長(zhǎng)當(dāng)前持股僅為11.9%。此外，哪怕是特定巨虧的年份，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理仍然拿著數(shù)百萬(wàn)的年薪。不過(guò)，從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，公司常年可以維持著三四十億的市值，此次被炒作一度沖擊百億市值，這不禁讓人唏噓，也讓人深思。

力源信息能夠常年維持高估值的邏輯何在？要說(shuō)成長(zhǎng)性，13年的時(shí)間已經(jīng)足夠的長(zhǎng)，但力源信息也從來(lái)沒(méi)有展現(xiàn)出其穩(wěn)定的成長(zhǎng)性，盈利能力起起伏伏，特定年份還出現(xiàn)巨虧。個(gè)人視角來(lái)看，更多是我們這個(gè)市場(chǎng)過(guò)往對(duì)力源信息太過(guò)寬容，像力源信息這樣的公司，投資者應(yīng)當(dāng)一開(kāi)始就堅(jiān)決回避。不給與其高估值、高流動(dòng)性，公司原始股東自然完成不了巨額的財(cái)富套現(xiàn)，也不會(huì)有后來(lái)無(wú)止盡的再融資。

個(gè)人認(rèn)為，要想真正形成良性的市場(chǎng)氛圍，光靠監(jiān)管部門(mén)的政策制定還不夠，投資者也應(yīng)該樹(shù)立正確的投資理念，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)決回避力源信息這樣的上市公司，起碼從二級(jí)市場(chǎng)讓其成為僵尸股、秀珍股。

力源信息的公告顯示，面對(duì)此次股價(jià)炒作，公司高管已拋出減持計(jì)劃。