文 | 債市觀察 李非林
華晨債違約余波仍未消！國(guó)開(kāi)證券一則公告牽出其六年前承銷的一只債券涉訴糾紛。
8月28日，國(guó)開(kāi)證券發(fā)布公告，稱收到應(yīng)訴通知，杭州量瀛私募基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱“量瀛私募”）向最高人民法院（簡(jiǎn)稱：“最高院”）提起再審申請(qǐng)，除華晨汽車集團(tuán)控股有限公司（簡(jiǎn)稱“華晨集團(tuán)”）外，另外將國(guó)開(kāi)證券在內(nèi)4家中介機(jī)構(gòu)列上了被告席。
量瀛私募要求該五家公司對(duì)“18華汽債01”承擔(dān)證券虛假陳述連帶賠償責(zé)任，涉案標(biāo)的1.02億元。
圖源：公告
事實(shí)上，此前已有華晨集團(tuán)的債券投資人，私募投資機(jī)構(gòu)如聚潤(rùn)（北京）資本管理有限公司（簡(jiǎn)稱“聚潤(rùn)資本”）以證券虛假陳述為由向招商證券、中天證券、國(guó)開(kāi)證券、亞太會(huì)所、觀韜律所、大公國(guó)際共6家中介機(jī)構(gòu)提起訴訟。
作為中介機(jī)構(gòu)，券商公司在債券承銷中本應(yīng)勤勉盡責(zé)，做好風(fēng)控管理。但卻因“看門人”責(zé)任受到質(zhì)疑而站在被告席?，F(xiàn)如今華晨集團(tuán)債券“爆雷”已經(jīng)過(guò)去近4年，和其債券違約相關(guān)的糾紛又何時(shí)才能結(jié)束呢？
01、受華晨債牽連，國(guó)開(kāi)證券接連被起訴
據(jù)國(guó)開(kāi)證券公告顯示，關(guān)于“18華汽債01”的虛假陳述連帶責(zé)任糾紛，已經(jīng)經(jīng)歷了兩次審理，一審、二審法院均駁回了量瀛私募的訴訟請(qǐng)求，并且二審已經(jīng)生效。
據(jù)專業(yè)從事金融糾紛爭(zhēng)議解決的律師團(tuán)隊(duì)“集煜訴訟支持中心”公開(kāi)引用此案一審判決結(jié)果來(lái)看，法院確認(rèn)了該案構(gòu)成虛假陳述，不過(guò)原告的交易行為與涉案虛假陳述行為不具有交易因果關(guān)系。
理由是量瀛私募買入債券的時(shí)間節(jié)點(diǎn)是2020年，2020年5月起華晨集團(tuán)發(fā)生大量債務(wù)違約，量瀛私募的低價(jià)購(gòu)買行為是基于僥幸心理而非考量?jī)攤芰?，?020年證監(jiān)會(huì)對(duì)華晨集團(tuán)發(fā)布《調(diào)查通知書》揭露其涉嫌存在虛假陳述行為、華晨債評(píng)級(jí)下調(diào)、出現(xiàn)違約后，量瀛私募仍然繼續(xù)買入也表明其自甘風(fēng)險(xiǎn)，所以和虛假陳述沒(méi)有因果關(guān)系。因此一審法院駁回了量瀛私募的訴求。
圖源：集煜訴訟支持中心公眾號(hào)
此外，二審法院也駁回了量瀛私募的訴訟請(qǐng)求。不過(guò)，量瀛私募并不認(rèn)同法院的判決，而是向最高院提起了再審。訴求是申請(qǐng)撤銷原二審生效判決，并要求國(guó)開(kāi)證券等相關(guān)公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，涉案標(biāo)的則從一審的1.29億元減少至1.02億元。
國(guó)開(kāi)證券表示，公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，所有債務(wù)均按時(shí)還本付息，上述訴訟事項(xiàng)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況及償債能力無(wú)重大影響。
事實(shí)上這并非國(guó)開(kāi)證券首次因華晨債案卷入訴訟糾紛。
債市觀察注意到，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄曾于2023年11月因“18華汽債03”將國(guó)開(kāi)證券等中介機(jī)構(gòu)起訴，案由也是證券虛假陳述連帶賠償責(zé)任，涉及標(biāo)的2.8億元。
圖源：公告
此外，據(jù)“界面新聞”報(bào)道，早在2021年7月，聚潤(rùn)資本就向北京金融法院訴與“H17華汽5”相關(guān)的6家中介機(jī)構(gòu)虛假陳述，國(guó)開(kāi)證券也在其中。
據(jù)公開(kāi)信息，“H17華汽5”華晨集團(tuán)2017年10月23日發(fā)行的私募債，發(fā)行規(guī)模為10億元，票面年利率為5.3%，發(fā)行價(jià)格為每張100元，期限3年。
2020年10-12月，聚潤(rùn)資本作為私募投資機(jī)構(gòu)對(duì)該債券進(jìn)行了買入、賣出交易。但在聚潤(rùn)資本交易“H17華汽5”期間，2020年10月23日，該債券出現(xiàn)違約。
值得注意的是，“H17華汽5”也是華晨集團(tuán)第一只違約債券，隨后華晨集團(tuán)其余存續(xù)14只債券全部違約，合計(jì)違約金額177.52億元。
聚潤(rùn)資本稱，其在“H17華汽5”交易中產(chǎn)生賣出損失15.88萬(wàn)元，持有損失76.21萬(wàn)元。而其遭受的投資損失與華晨集團(tuán)的虛假陳述行為之間具有因果關(guān)系。國(guó)開(kāi)證券等中介機(jī)構(gòu)均應(yīng)對(duì)“H17華汽5”的信披真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性負(fù)責(zé)。
作為承銷中介機(jī)構(gòu)，承銷債券出現(xiàn)違約，在什么情況下需要承擔(dān)責(zé)任？
上海漢聯(lián)律師事務(wù)所宋一欣律師稱，如果法院認(rèn)為承銷中介機(jī)構(gòu)存在虛假陳述，則應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶責(zé)任，否則不承擔(dān)連帶責(zé)任。對(duì)于投資者因所購(gòu)買的債券涉嫌欺詐發(fā)行，而導(dǎo)致投資損失的因果認(rèn)定方面，宋一欣律師稱，簡(jiǎn)單說(shuō)需要投資者存在損失，違法者存在虛假陳述，而兩者存在因果聯(lián)系。如果發(fā)債公司年報(bào)涉及虛假陳述而被揭露后，投資者依然選擇購(gòu)買該公司債券，而后續(xù)債券產(chǎn)生違約，投資者如果遭遇損失，就不能要求（公司和中介機(jī)構(gòu)）賠償。
02、因債券自營(yíng)業(yè)務(wù)違規(guī)被采取監(jiān)管措施
除牽扯在華晨債相關(guān)糾紛多年外，國(guó)開(kāi)證券還曾因債券自營(yíng)業(yè)務(wù)違規(guī)被監(jiān)管處罰。
2023年9月22日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了一則處罰信息。
罰單顯示，國(guó)開(kāi)證券在開(kāi)展債券自營(yíng)業(yè)務(wù)中存在以下幾個(gè)問(wèn)題：一是公司交易對(duì)手白名單管理流于形式；二是存在未在衡泰系統(tǒng)正確錄入真實(shí)交易對(duì)手的情況，風(fēng)險(xiǎn)管控不到位；三是交易詢價(jià)留痕不完整，對(duì)交易詢價(jià)記錄的合規(guī)檢查不到位。
因此，北京監(jiān)管局對(duì)國(guó)開(kāi)證券采取責(zé)令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)的監(jiān)管措施。
無(wú)獨(dú)有偶，國(guó)開(kāi)證券在2023年4月還因作為華鈺礦業(yè)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目的保薦人被西藏證監(jiān)局采取了監(jiān)管談話的處罰措施。原因主要是其在2018年至2019年7月保薦工作中對(duì)主要客戶背景調(diào)查、訪談程序、函證程序控制等方面出現(xiàn)問(wèn)題。
2023年6月，國(guó)開(kāi)證券被調(diào)出券商“白名單”，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的31家證券公司"白名單"中，有包括國(guó)開(kāi)證券在內(nèi)4家券商不符合白名單標(biāo)準(zhǔn)。
據(jù)了解，證券公司白名單制度，是證監(jiān)會(huì)為了壓實(shí)證券公司內(nèi)控合規(guī)主體責(zé)任而建立的。
據(jù)“時(shí)代財(cái)經(jīng)”援引中國(guó)城市發(fā)展研究院農(nóng)文旅產(chǎn)業(yè)振興研究院常務(wù)副院長(zhǎng)袁帥的觀點(diǎn)稱，被調(diào)出白名單意味著這4家券商的業(yè)務(wù)、管理、風(fēng)控等方面存在較大問(wèn)題，需要加強(qiáng)整改。同時(shí)，被調(diào)出白名單也會(huì)影響其形象和信譽(yù)度，對(duì)后期業(yè)務(wù)開(kāi)展存在不同程度的影響。
03、債券承銷份額創(chuàng)新高
國(guó)開(kāi)證券成立于2003年12月29日，是經(jīng)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行收購(gòu)原航空證券全部股權(quán)并增資更名而來(lái)的證券公司。2016年12月15日，國(guó)開(kāi)證券通過(guò)增資擴(kuò)股方式引入中廣核資本控股有限公司和湖北省交通投資集團(tuán)有限公司兩家戰(zhàn)略投資者，注冊(cè)資本由此增加至92.125億元。
國(guó)開(kāi)證券包含的業(yè)務(wù)范圍廣泛，包括但不限于證券經(jīng)紀(jì)、證券投資咨詢、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、證券承銷與保薦、證券資產(chǎn)管理、融資融券等。
在2021年中國(guó)證券公司50強(qiáng)排名中，國(guó)開(kāi)證券位列第34位。
據(jù)國(guó)開(kāi)證券2022年年報(bào)，當(dāng)年?duì)I收為16.47億元，同比增長(zhǎng)54.13%，凈利潤(rùn)為5.01億元，同比增長(zhǎng)124.12%。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的的主要原因則是當(dāng)年度實(shí)施戰(zhàn)略定位調(diào)整，完成處置其持有的國(guó)開(kāi)泰富基金股權(quán)，相關(guān)長(zhǎng)期股權(quán)投資收益同比增加。
與2022年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)相比較，國(guó)開(kāi)證券2023年的業(yè)績(jī)則出現(xiàn)兩極反轉(zhuǎn)。
2023年，國(guó)開(kāi)證券營(yíng)業(yè)收入為9.55億元，同比下降 41.96%，凈利潤(rùn)為4.11億元，同比下降17.9%。
營(yíng)收中，證券投資、資管、證券經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)均出現(xiàn)不同程度下滑，其中證券投資業(yè)務(wù)下滑幅度較大，同比下降40.47%。
對(duì)于券商投行業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)表現(xiàn)欠佳，開(kāi)源證券研報(bào)曾指出，投行業(yè)務(wù)收縮源于2023年全市場(chǎng)ipo規(guī)模和單數(shù)同比下降，再融資規(guī)模收縮。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收縮則源于2023年市場(chǎng)交投量低迷。
方正證券則稱，投資業(yè)務(wù)是券商2023年四季度業(yè)績(jī)的核心支撐，同環(huán)比均有改善。然而從國(guó)開(kāi)證券的投資業(yè)務(wù)來(lái)看，并沒(méi)有為其業(yè)績(jī)帶來(lái)助益。
不過(guò)，國(guó)開(kāi)證券2023年債券承銷成績(jī)表現(xiàn)亮眼。全年份額為3619.41億元，創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)排名第11。
在2023年年報(bào)中，國(guó)開(kāi)證券提到，其承銷了中核工業(yè)集團(tuán)、中國(guó)中鐵、晉能控股裝備制造、成都先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資等科技創(chuàng)新專項(xiàng)公司債，還承銷了多家金融機(jī)構(gòu)綠債，并推動(dòng)烏魯木齊昆侖環(huán)保集團(tuán)綠色公司債、長(zhǎng)沙軌道交通綠色碳中和債、中核匯能綠色可續(xù)期公司債等項(xiàng)目落地，并獲評(píng)中債登2023年度“優(yōu)秀債券承銷機(jī)構(gòu)”。
華晨債“爆雷”已經(jīng)過(guò)去將近4年，目前華晨集團(tuán)重整已經(jīng)進(jìn)入執(zhí)行階段，而和華晨債相關(guān)的證券虛假陳述糾紛還未完結(jié)。國(guó)開(kāi)證券作為部分華晨債的承銷機(jī)構(gòu)，牽扯的案子也有多起，中介機(jī)構(gòu)承銷的債券出現(xiàn)違約時(shí)，投資者應(yīng)該要求其承擔(dān)連帶責(zé)任嗎？你有何看法？歡迎評(píng)論區(qū)留言討論。