界面新聞?dòng)浾?| 陳慧東

陜西板塊盤龍藥業(yè)（002864.SZ）、康惠制藥（603139.SH）兩家公司已披露半年度業(yè)績(jī)報(bào)告。兩家公司均為中藥領(lǐng)域企業(yè)。

盤龍藥業(yè)今年上半年實(shí)現(xiàn)營收4.55億元，同比下降8.93%；歸母凈利潤5965.33萬元，同比增長9.95%。

盤龍藥業(yè)地處陜西西安，于2017年11月在深交所上市，公司主導(dǎo)品種為中成藥盤龍七片，主治骨骼肌肉系統(tǒng)風(fēng)濕性疾病。2024年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，自產(chǎn)中成藥業(yè)務(wù)占盤龍藥業(yè)總營收68.39%，醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)占比25.43%。

康惠制藥今年上半年實(shí)現(xiàn)營收2.66億元，同比下降1.35%；凈利虧損870.2萬元，同比下降169.07%；扣非凈利虧損1598.66萬元，同比下降230.12%。

康惠制藥主要業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)藥制造及醫(yī)藥流通領(lǐng)域，業(yè)務(wù)涵蓋中成藥、中藥飲片、化藥中間體的研發(fā)生產(chǎn)銷售及生物制品、血液制品、藥品及中藥材的批發(fā)配送等，其中，中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售是公司目前最主要的業(yè)務(wù)板塊。截至2023年末，公司醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)占比總營收的51.56%。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，?dāng)前中成藥和中藥飲品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，許多企業(yè)都在尋求擴(kuò)大市場(chǎng)份額的機(jī)會(huì)。然而，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也可能帶來價(jià)格戰(zhàn)等不利因素，影響企業(yè)的盈利能力。

自2017年上市以來，盤龍藥業(yè)營收規(guī)?；颈３殖掷m(xù)增長態(tài)勢(shì)，此次系公司自2021以來首次出現(xiàn)營收規(guī)模同比下滑。

作為盤龍藥業(yè)的核心業(yè)務(wù)，近兩年，自產(chǎn)中成藥業(yè)務(wù)占比總營收規(guī)模不斷增加。2023年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，自產(chǎn)中成藥業(yè)務(wù)占盤龍藥業(yè)總營收約54%，醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)占比約44%。

盈利能力方面，自產(chǎn)中成藥業(yè)務(wù)近幾年來毛利率保持穩(wěn)定，2022年至2024年上半年，該業(yè)務(wù)毛利率分別為87.80%、87.09%、87.20%。

自產(chǎn)中成藥業(yè)務(wù)在盤龍藥業(yè)整體營業(yè)收入占比已處于高位，且盈利能力穩(wěn)定，這也意味著，毛利率因這主營業(yè)務(wù)收入增長而提升的空間已十分有限。

康惠制藥表示，今年上半年業(yè)績(jī)下滑的原因主要包括：控股公司陜西友幫受市場(chǎng)因素影響，產(chǎn)品終端需求變化較大，產(chǎn)品銷售訂單不及預(yù)期；母公司新建生產(chǎn)基地及研發(fā)中心全面建成，固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用增加，銀行借款利息費(fèi)用化增加。

康惠制藥于2017年上市，2019年至2022年間公司營收規(guī)模均保持在4億元以上，2023年增長至6.73億元。不過，自2022年以來，公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)增收不增利態(tài)勢(shì)，2022年至今，公司凈利均為虧損。

此外，在營業(yè)收入規(guī)模同比縮小的前提之下，康惠制藥的應(yīng)收賬款規(guī)模同比增長，存貨規(guī)模也持續(xù)高企，其中風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

2022年末，公司應(yīng)收賬款規(guī)模僅為1.6億元，到了2023年末上升至2.44億元，截至2024年上半年末為2.04億元。

存貨方面，2022年末公司存貨規(guī)模僅為1.23億元，到了2023年末上升至1.99億元，今年上半年末為2.24億元。

業(yè)績(jī)萎靡的同時(shí)，康惠制藥的償債壓力也在增加。截至今年上半年末，公司賬面上的貨幣資金余額為1.73億元，流動(dòng)負(fù)債余額為6.09億元。