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降費威力顯現(xiàn)!上半年逾七成券商資管規(guī)模上漲,但投資管理業(yè)務(wù)收入下滑

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降費威力顯現(xiàn)!上半年逾七成券商資管規(guī)模上漲,但投資管理業(yè)務(wù)收入下滑

今年上半年,資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展環(huán)境呈現(xiàn)一定復(fù)雜性。

圖片來源:圖蟲創(chuàng)意

界面新聞記者 | 鄒文榕

上市券商半年報披露落下帷幕,券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)營情況就此分明。

今年上半年,可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計的44家上市券商合計受托資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到7.94萬億元,較2023年末增長4.36%。

就規(guī)模而言,截至報告期末,20家券商受托資金規(guī)模邁入1000億元門檻,數(shù)量較年初增長2家;資產(chǎn)管理規(guī)模超5000億元券商隊伍同樣“擴(kuò)容”。

頭部券商中,中信證券穩(wěn)坐首位,規(guī)模較年初增長4.89%,重回1.4萬億元資產(chǎn)管理規(guī)模;中金公司居第二,期末受托資產(chǎn)規(guī)模6708.88億元,規(guī)模較期初增長2.13%。

國泰君安、中信建投、華泰證券和中銀證券緊隨其后,資產(chǎn)管理規(guī)模也均在5000億元以上,規(guī)模較期初增長分別達(dá)到6.26%、15.37%、6.41%和7.37%。

整體上看,上半年,受托資金規(guī)模位列前十的券商資產(chǎn)管理規(guī)模較年初全部回升,光大證券和廣發(fā)證券的資產(chǎn)管理規(guī)模較年初增長均在兩位數(shù)以上。

據(jù)界面新聞記者統(tǒng)計,逾七成券商的規(guī)模較年初實現(xiàn)增長,9家券商受托資金增長在兩位數(shù)以上,其中有5家券商資產(chǎn)管理規(guī)模不足500億元。

南京證券、國盛金控、財達(dá)證券分列上市券商受托資金規(guī)模增速前三強(qiáng),對應(yīng)資產(chǎn)管理規(guī)模分別較年初增長38.79%、37.67%、24.31%。不過,期末三家機(jī)構(gòu)期末受托資金才分別達(dá)到148.55億元、27.30億元和284.55億元。

對于上半年券商資管規(guī)模的“反彈”,華東一券商資管部負(fù)責(zé)人向記者分析,“資管新規(guī)以來,券商為加快主動管理轉(zhuǎn)型,新發(fā)產(chǎn)品以集合資管計劃為主,其中又以債券型產(chǎn)品占大頭。在追求絕對收益的“基因”下,疊加年內(nèi)債牛股熊的市場環(huán)境以及投資者風(fēng)險偏好下降的事實,券商固收類產(chǎn)品普遍取得了不錯的業(yè)績,這又進(jìn)一步推動券商新設(shè)固收類資管產(chǎn)品,并帶動券商受托資管規(guī)模的提升?!?/p>

2024年中期上市券商受托資產(chǎn)管理規(guī)模及收入情況
數(shù)據(jù)來源:Wind、券商2024年中報、界面新聞?wù)?/figcaption>

常規(guī)來看,資產(chǎn)管理規(guī)模的增長對于管理費的增長有明顯提振作用。2024年上半年,有可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計的46家上市券商資管業(yè)務(wù)部分手續(xù)費及傭金凈收入合計實現(xiàn)120.35億元,同比增長6.92%。其中,29家券商的資管業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入實現(xiàn)同比增長,占比超過6成。

頭部券商中,華泰證券繼續(xù)蟬聯(lián)第一。上半年實現(xiàn)資管手續(xù)費凈收入22.2億元,同比增長6.48%,也是上半年唯一一家該項收入過20億元的券商;中信證券該資管手續(xù)費收入仍居第二,但同比減少3.5%;中泰證券則頂替東方證券晉級第三,資管手續(xù)費凈收入剛好站上10億元門檻。

多家中小券商也迎來資管手續(xù)費凈收入的增長。諸如國盛金控、財達(dá)證券、南京證券、長江證券、首創(chuàng)證券、西南證券以及東興證券7家資管手續(xù)費凈收入均實現(xiàn)同比翻倍,國盛金控管理費收入同比增長超過300%,財達(dá)證券以及南京證券增長也均在200%之上。

其中,首創(chuàng)證券在中報中提到,公司資管業(yè)務(wù)凈收入主要來源于管理費收入和超額業(yè)績報酬收入。期內(nèi),公司受益于固定收益市場的良好表現(xiàn),資管業(yè)務(wù)超額業(yè)績報酬同比實現(xiàn)較大增幅。

大資管時代,券商資管業(yè)務(wù)內(nèi)涵更加豐富,除傳統(tǒng)的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),不少券商的資管業(yè)務(wù)還主要包括公募基金、私募股權(quán)、海外資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù),并在板塊命名上定義為投資管理業(yè)務(wù)。

就投資管理業(yè)務(wù)板塊的收入情況看,今年上半年,過半數(shù)券商在這一泛資管業(yè)務(wù)上遭遇“滑鐵盧”。

收入前十的券商中,僅中泰證券、財通證券和首創(chuàng)證券較去年同期實現(xiàn)增長,其余全部下滑,東方證券最多同比下降40.93%。

中小券商投資管理業(yè)務(wù)分部收入跌幅同樣慘烈,諸如中原證券、南京證券、方正證券以及華林證券,較去年同期收入下滑分別高達(dá)105.29%、65.85%、53.06%、51.66%。

2024年中期上市券商投資管理業(yè)務(wù)收入情況
數(shù)據(jù)來源:Wind、券商2024年中報、界面新聞

對此,不少券商在半年報中提到了公募行業(yè)降費讓利、股權(quán)投資市場換擋調(diào)整,以及資管產(chǎn)品投資“失利”等問題。

例如,中金公司解釋,公司資產(chǎn)管理分部營業(yè)收入同比下降14.12%,主要系資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費及傭金凈收入減少;同時,資產(chǎn)管理計劃投資產(chǎn)生的收益凈額減少及公募基金產(chǎn)生的損失凈額較2023年同期收益凈額的變動也導(dǎo)致相關(guān)投資損失凈額增加。

南京證券也表示,板塊收入下滑主要是受市場因素影響,子公司私募股權(quán)基金管理業(yè)務(wù)部分項目估值下降所致。

券商過往并表的公募基金子公司收入在上半年下滑也尤其明顯。

例如,海通證券旗下富國基金和海富通基金營收同比分別下滑20%和28.16%;國海證券旗下國海富蘭克林基金營收同比下滑21.65%;信達(dá)證券旗下信達(dá)澳亞收入同比下滑64.77%;廣發(fā)證券旗下廣發(fā)基金和易方達(dá)基金營收同比也分別下降了26.41%和13.11%。

“今年上半年,公募降費影響已經(jīng)開始顯現(xiàn),下半年各家業(yè)績或許還會受到影響。”有券商資管表示,“此外,上半年不少券商借機(jī)做大了固收類產(chǎn)品規(guī)模,但權(quán)益類產(chǎn)品能收取更高的費用,故固收類產(chǎn)品規(guī)模增長對于券商整體業(yè)績的提振效果并不大。”

上述受訪人士提到的內(nèi)容在券商資管子公司的業(yè)績層面也有較明顯體現(xiàn)。

截至2024年末,已獲批的23家上市券商的資管子公司中,22家已有上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)。

2024年中期券商資產(chǎn)管理公司業(yè)績情況
數(shù)據(jù)來源:券商2024年中報、界面新聞?wù)?/figcaption>

就業(yè)績規(guī)模看,華泰資管、財通資管、國泰君安資管、東證資管、中信資管,營收規(guī)模分列業(yè)內(nèi)前5,且均超5億元;除國泰君安資管外,其余四家凈利潤也分別達(dá)到2億元以上。

華泰資管在營業(yè)收入及凈利潤層面均位居業(yè)內(nèi)首位,分別實現(xiàn)8.78億元和4.84億元,但兩項指標(biāo)與去年相比,依舊出現(xiàn)了逾11%的降幅。

華泰資管的業(yè)績變動也可看作公募持牌券商資管的一個“縮影”。

上半年,10家持有公募牌照的券商資管子公司中,僅財通資管和興證資管實現(xiàn)營收及凈利潤雙增長;其余8家機(jī)構(gòu)凈利潤同比悉數(shù)下降,營業(yè)收入部分,也僅國泰君安資管和長江資管做到了同比微增。

其中,浙商資管為10家持牌公募為唯一出現(xiàn)凈虧損機(jī)構(gòu),上半年凈虧損0.84億元,同比下滑高達(dá)187.49%;中泰資管凈利潤同比下滑超過50%,上半年僅錄得0.3億元凈利潤。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。

南京證券

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降費威力顯現(xiàn)!上半年逾七成券商資管規(guī)模上漲,但投資管理業(yè)務(wù)收入下滑

今年上半年,資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展環(huán)境呈現(xiàn)一定復(fù)雜性。

圖片來源:圖蟲創(chuàng)意

界面新聞記者 | 鄒文榕

上市券商半年報披露落下帷幕,券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)營情況就此分明。

今年上半年,可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計的44家上市券商合計受托資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到7.94萬億元,較2023年末增長4.36%。

就規(guī)模而言,截至報告期末,20家券商受托資金規(guī)模邁入1000億元門檻,數(shù)量較年初增長2家;資產(chǎn)管理規(guī)模超5000億元券商隊伍同樣“擴(kuò)容”。

頭部券商中,中信證券穩(wěn)坐首位,規(guī)模較年初增長4.89%,重回1.4萬億元資產(chǎn)管理規(guī)模;中金公司居第二,期末受托資產(chǎn)規(guī)模6708.88億元,規(guī)模較期初增長2.13%。

國泰君安、中信建投、華泰證券和中銀證券緊隨其后,資產(chǎn)管理規(guī)模也均在5000億元以上,規(guī)模較期初增長分別達(dá)到6.26%、15.37%、6.41%和7.37%。

整體上看,上半年,受托資金規(guī)模位列前十的券商資產(chǎn)管理規(guī)模較年初全部回升,光大證券和廣發(fā)證券的資產(chǎn)管理規(guī)模較年初增長均在兩位數(shù)以上。

據(jù)界面新聞記者統(tǒng)計,逾七成券商的規(guī)模較年初實現(xiàn)增長,9家券商受托資金增長在兩位數(shù)以上,其中有5家券商資產(chǎn)管理規(guī)模不足500億元。

南京證券、國盛金控、財達(dá)證券分列上市券商受托資金規(guī)模增速前三強(qiáng),對應(yīng)資產(chǎn)管理規(guī)模分別較年初增長38.79%、37.67%、24.31%。不過,期末三家機(jī)構(gòu)期末受托資金才分別達(dá)到148.55億元、27.30億元和284.55億元。

對于上半年券商資管規(guī)模的“反彈”,華東一券商資管部負(fù)責(zé)人向記者分析,“資管新規(guī)以來,券商為加快主動管理轉(zhuǎn)型,新發(fā)產(chǎn)品以集合資管計劃為主,其中又以債券型產(chǎn)品占大頭。在追求絕對收益的“基因”下,疊加年內(nèi)債牛股熊的市場環(huán)境以及投資者風(fēng)險偏好下降的事實,券商固收類產(chǎn)品普遍取得了不錯的業(yè)績,這又進(jìn)一步推動券商新設(shè)固收類資管產(chǎn)品,并帶動券商受托資管規(guī)模的提升?!?/p>

2024年中期上市券商受托資產(chǎn)管理規(guī)模及收入情況
數(shù)據(jù)來源:Wind、券商2024年中報、界面新聞?wù)?/figcaption>

常規(guī)來看,資產(chǎn)管理規(guī)模的增長對于管理費的增長有明顯提振作用。2024年上半年,有可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計的46家上市券商資管業(yè)務(wù)部分手續(xù)費及傭金凈收入合計實現(xiàn)120.35億元,同比增長6.92%。其中,29家券商的資管業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入實現(xiàn)同比增長,占比超過6成。

頭部券商中,華泰證券繼續(xù)蟬聯(lián)第一。上半年實現(xiàn)資管手續(xù)費凈收入22.2億元,同比增長6.48%,也是上半年唯一一家該項收入過20億元的券商;中信證券該資管手續(xù)費收入仍居第二,但同比減少3.5%;中泰證券則頂替東方證券晉級第三,資管手續(xù)費凈收入剛好站上10億元門檻。

多家中小券商也迎來資管手續(xù)費凈收入的增長。諸如國盛金控、財達(dá)證券、南京證券、長江證券、首創(chuàng)證券、西南證券以及東興證券7家資管手續(xù)費凈收入均實現(xiàn)同比翻倍,國盛金控管理費收入同比增長超過300%,財達(dá)證券以及南京證券增長也均在200%之上。

其中,首創(chuàng)證券在中報中提到,公司資管業(yè)務(wù)凈收入主要來源于管理費收入和超額業(yè)績報酬收入。期內(nèi),公司受益于固定收益市場的良好表現(xiàn),資管業(yè)務(wù)超額業(yè)績報酬同比實現(xiàn)較大增幅。

大資管時代,券商資管業(yè)務(wù)內(nèi)涵更加豐富,除傳統(tǒng)的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),不少券商的資管業(yè)務(wù)還主要包括公募基金、私募股權(quán)、海外資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù),并在板塊命名上定義為投資管理業(yè)務(wù)。

就投資管理業(yè)務(wù)板塊的收入情況看,今年上半年,過半數(shù)券商在這一泛資管業(yè)務(wù)上遭遇“滑鐵盧”。

收入前十的券商中,僅中泰證券、財通證券和首創(chuàng)證券較去年同期實現(xiàn)增長,其余全部下滑,東方證券最多同比下降40.93%。

中小券商投資管理業(yè)務(wù)分部收入跌幅同樣慘烈,諸如中原證券、南京證券、方正證券以及華林證券,較去年同期收入下滑分別高達(dá)105.29%、65.85%、53.06%、51.66%。

2024年中期上市券商投資管理業(yè)務(wù)收入情況
數(shù)據(jù)來源:Wind、券商2024年中報、界面新聞

對此,不少券商在半年報中提到了公募行業(yè)降費讓利、股權(quán)投資市場換擋調(diào)整,以及資管產(chǎn)品投資“失利”等問題。

例如,中金公司解釋,公司資產(chǎn)管理分部營業(yè)收入同比下降14.12%,主要系資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費及傭金凈收入減少;同時,資產(chǎn)管理計劃投資產(chǎn)生的收益凈額減少及公募基金產(chǎn)生的損失凈額較2023年同期收益凈額的變動也導(dǎo)致相關(guān)投資損失凈額增加。

南京證券也表示,板塊收入下滑主要是受市場因素影響,子公司私募股權(quán)基金管理業(yè)務(wù)部分項目估值下降所致。

券商過往并表的公募基金子公司收入在上半年下滑也尤其明顯。

例如,海通證券旗下富國基金和海富通基金營收同比分別下滑20%和28.16%;國海證券旗下國海富蘭克林基金營收同比下滑21.65%;信達(dá)證券旗下信達(dá)澳亞收入同比下滑64.77%;廣發(fā)證券旗下廣發(fā)基金和易方達(dá)基金營收同比也分別下降了26.41%和13.11%。

“今年上半年,公募降費影響已經(jīng)開始顯現(xiàn),下半年各家業(yè)績或許還會受到影響?!庇腥藤Y管表示,“此外,上半年不少券商借機(jī)做大了固收類產(chǎn)品規(guī)模,但權(quán)益類產(chǎn)品能收取更高的費用,故固收類產(chǎn)品規(guī)模增長對于券商整體業(yè)績的提振效果并不大?!?/p>

上述受訪人士提到的內(nèi)容在券商資管子公司的業(yè)績層面也有較明顯體現(xiàn)。

截至2024年末,已獲批的23家上市券商的資管子公司中,22家已有上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)。

2024年中期券商資產(chǎn)管理公司業(yè)績情況
數(shù)據(jù)來源:券商2024年中報、界面新聞?wù)?/figcaption>

就業(yè)績規(guī)???,華泰資管、財通資管、國泰君安資管、東證資管、中信資管,營收規(guī)模分列業(yè)內(nèi)前5,且均超5億元;除國泰君安資管外,其余四家凈利潤也分別達(dá)到2億元以上。

華泰資管在營業(yè)收入及凈利潤層面均位居業(yè)內(nèi)首位,分別實現(xiàn)8.78億元和4.84億元,但兩項指標(biāo)與去年相比,依舊出現(xiàn)了逾11%的降幅。

華泰資管的業(yè)績變動也可看作公募持牌券商資管的一個“縮影”。

上半年,10家持有公募牌照的券商資管子公司中,僅財通資管和興證資管實現(xiàn)營收及凈利潤雙增長;其余8家機(jī)構(gòu)凈利潤同比悉數(shù)下降,營業(yè)收入部分,也僅國泰君安資管和長江資管做到了同比微增。

其中,浙商資管為10家持牌公募為唯一出現(xiàn)凈虧損機(jī)構(gòu),上半年凈虧損0.84億元,同比下滑高達(dá)187.49%;中泰資管凈利潤同比下滑超過50%,上半年僅錄得0.3億元凈利潤。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。