界面新聞記者 | 鄒文榕
上市券商半年報披露落下帷幕，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)營情況就此分明。
今年上半年，可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計的44家上市券商合計受托資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到7.94萬億元，較2023年末增長4.36%。
就規(guī)模而言，截至報告期末，20家券商受托資金規(guī)模邁入1000億元門檻，數(shù)量較年初增長2家；資產(chǎn)管理規(guī)模超5000億元券商隊伍同樣“擴(kuò)容”。
頭部券商中，中信證券穩(wěn)坐首位，規(guī)模較年初增長4.89%，重回1.4萬億元資產(chǎn)管理規(guī)模；中金公司居第二，期末受托資產(chǎn)規(guī)模6708.88億元，規(guī)模較期初增長2.13%。
國泰君安、中信建投、華泰證券和中銀證券緊隨其后，資產(chǎn)管理規(guī)模也均在5000億元以上，規(guī)模較期初增長分別達(dá)到6.26%、15.37%、6.41%和7.37%。
整體上看，上半年，受托資金規(guī)模位列前十的券商資產(chǎn)管理規(guī)模較年初全部回升，光大證券和廣發(fā)證券的資產(chǎn)管理規(guī)模較年初增長均在兩位數(shù)以上。
據(jù)界面新聞記者統(tǒng)計，逾七成券商的規(guī)模較年初實現(xiàn)增長，9家券商受托資金增長在兩位數(shù)以上，其中有5家券商資產(chǎn)管理規(guī)模不足500億元。
南京證券、國盛金控、財達(dá)證券分列上市券商受托資金規(guī)模增速前三強(qiáng)，對應(yīng)資產(chǎn)管理規(guī)模分別較年初增長38.79%、37.67%、24.31%。不過，期末三家機(jī)構(gòu)期末受托資金才分別達(dá)到148.55億元、27.30億元和284.55億元。
對于上半年券商資管規(guī)模的“反彈”，華東一券商資管部負(fù)責(zé)人向記者分析，“資管新規(guī)以來，券商為加快主動管理轉(zhuǎn)型，新發(fā)產(chǎn)品以集合資管計劃為主，其中又以債券型產(chǎn)品占大頭。在追求絕對收益的“基因”下，疊加年內(nèi)債牛股熊的市場環(huán)境以及投資者風(fēng)險偏好下降的事實，券商固收類產(chǎn)品普遍取得了不錯的業(yè)績，這又進(jìn)一步推動券商新設(shè)固收類資管產(chǎn)品，并帶動券商受托資管規(guī)模的提升?！?/p>
數(shù)據(jù)來源：Wind、券商2024年中報、界面新聞?wù)?/figcaption>
常規(guī)來看，資產(chǎn)管理規(guī)模的增長對于管理費的增長有明顯提振作用。2024年上半年，有可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計的46家上市券商資管業(yè)務(wù)部分手續(xù)費及傭金凈收入合計實現(xiàn)120.35億元，同比增長6.92%。其中，29家券商的資管業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入實現(xiàn)同比增長，占比超過6成。
頭部券商中，華泰證券繼續(xù)蟬聯(lián)第一。上半年實現(xiàn)資管手續(xù)費凈收入22.2億元，同比增長6.48%，也是上半年唯一一家該項收入過20億元的券商；中信證券該資管手續(xù)費收入仍居第二，但同比減少3.5%；中泰證券則頂替東方證券晉級第三，資管手續(xù)費凈收入剛好站上10億元門檻。
多家中小券商也迎來資管手續(xù)費凈收入的增長。諸如國盛金控、財達(dá)證券、南京證券、長江證券、首創(chuàng)證券、西南證券以及東興證券7家資管手續(xù)費凈收入均實現(xiàn)同比翻倍，國盛金控管理費收入同比增長超過300%，財達(dá)證券以及南京證券增長也均在200%之上。
其中，首創(chuàng)證券在中報中提到，公司資管業(yè)務(wù)凈收入主要來源于管理費收入和超額業(yè)績報酬收入。期內(nèi)，公司受益于固定收益市場的良好表現(xiàn)，資管業(yè)務(wù)超額業(yè)績報酬同比實現(xiàn)較大增幅。
大資管時代，券商資管業(yè)務(wù)內(nèi)涵更加豐富，除傳統(tǒng)的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不少券商的資管業(yè)務(wù)還主要包括公募基金、私募股權(quán)、海外資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)，并在板塊命名上定義為投資管理業(yè)務(wù)。
就投資管理業(yè)務(wù)板塊的收入情況看，今年上半年，過半數(shù)券商在這一泛資管業(yè)務(wù)上遭遇“滑鐵盧”。
收入前十的券商中，僅中泰證券、財通證券和首創(chuàng)證券較去年同期實現(xiàn)增長，其余全部下滑，東方證券最多同比下降40.93%。
中小券商投資管理業(yè)務(wù)分部收入跌幅同樣慘烈，諸如中原證券、南京證券、方正證券以及華林證券，較去年同期收入下滑分別高達(dá)105.29%、65.85%、53.06%、51.66%。
數(shù)據(jù)來源：Wind、券商2024年中報、界面新聞
對此，不少券商在半年報中提到了公募行業(yè)降費讓利、股權(quán)投資市場換擋調(diào)整，以及資管產(chǎn)品投資“失利”等問題。
例如，中金公司解釋，公司資產(chǎn)管理分部營業(yè)收入同比下降14.12%，主要系資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費及傭金凈收入減少；同時，資產(chǎn)管理計劃投資產(chǎn)生的收益凈額減少及公募基金產(chǎn)生的損失凈額較2023年同期收益凈額的變動也導(dǎo)致相關(guān)投資損失凈額增加。
南京證券也表示，板塊收入下滑主要是受市場因素影響，子公司私募股權(quán)基金管理業(yè)務(wù)部分項目估值下降所致。
券商過往并表的公募基金子公司收入在上半年下滑也尤其明顯。
例如，海通證券旗下富國基金和海富通基金營收同比分別下滑20%和28.16%；國海證券旗下國海富蘭克林基金營收同比下滑21.65%；信達(dá)證券旗下信達(dá)澳亞收入同比下滑64.77%；廣發(fā)證券旗下廣發(fā)基金和易方達(dá)基金營收同比也分別下降了26.41%和13.11%。
“今年上半年，公募降費影響已經(jīng)開始顯現(xiàn)，下半年各家業(yè)績或許還會受到影響。”有券商資管表示，“此外，上半年不少券商借機(jī)做大了固收類產(chǎn)品規(guī)模，但權(quán)益類產(chǎn)品能收取更高的費用，故固收類產(chǎn)品規(guī)模增長對于券商整體業(yè)績的提振效果并不大。”
上述受訪人士提到的內(nèi)容在券商資管子公司的業(yè)績層面也有較明顯體現(xiàn)。
截至2024年末，已獲批的23家上市券商的資管子公司中，22家已有上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)。
數(shù)據(jù)來源：券商2024年中報、界面新聞?wù)?/figcaption>
就業(yè)績規(guī)模看，華泰資管、財通資管、國泰君安資管、東證資管、中信資管，營收規(guī)模分列業(yè)內(nèi)前5，且均超5億元；除國泰君安資管外，其余四家凈利潤也分別達(dá)到2億元以上。
華泰資管在營業(yè)收入及凈利潤層面均位居業(yè)內(nèi)首位，分別實現(xiàn)8.78億元和4.84億元，但兩項指標(biāo)與去年相比，依舊出現(xiàn)了逾11%的降幅。
華泰資管的業(yè)績變動也可看作公募持牌券商資管的一個“縮影”。
上半年，10家持有公募牌照的券商資管子公司中，僅財通資管和興證資管實現(xiàn)營收及凈利潤雙增長；其余8家機(jī)構(gòu)凈利潤同比悉數(shù)下降，營業(yè)收入部分，也僅國泰君安資管和長江資管做到了同比微增。
其中，浙商資管為10家持牌公募為唯一出現(xiàn)凈虧損機(jī)構(gòu)，上半年凈虧損0.84億元，同比下滑高達(dá)187.49%；中泰資管凈利潤同比下滑超過50%，上半年僅錄得0.3億元凈利潤。