文 | 子彈財(cái)經(jīng) 文華
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中國(guó)歷史上有“四大藥店”之說(shuō)，分別是誕生于清朝同治年間（1874年）的杭州胡慶余堂、清朝康熙年間（1669年）的北京同仁堂、明朝萬(wàn)歷年間（1600年）的廣州陳李濟(jì)以及明朝嘉靖年間（1541年）的山西廣譽(yù)遠(yuǎn)。
近年來(lái)，已有483年歷史的廣譽(yù)遠(yuǎn)經(jīng)營(yíng)狀況卻并不樂(lè)觀，不僅常年在虧損的邊緣徘徊，還陷入財(cái)務(wù)造假風(fēng)波。
8月22日，廣譽(yù)遠(yuǎn)中藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣譽(yù)遠(yuǎn)”）披露了2024年半年報(bào)。
2024年上半年，廣譽(yù)遠(yuǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.60億元，同比下滑4.9%；歸母凈利潤(rùn)為5960.31萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.75%。營(yíng)業(yè)收入減少的同時(shí)，歸母凈利潤(rùn)卻在增長(zhǎng)。
不過(guò)，此前被實(shí)錘的廣譽(yù)遠(yuǎn)連續(xù)七年半財(cái)務(wù)造假的事項(xiàng)引起廣泛關(guān)注，目前公司業(yè)績(jī)真實(shí)性如何還有待進(jìn)一步考證。
此外，在公司董事長(zhǎng)頻繁變動(dòng)的情況下，廣譽(yù)遠(yuǎn)近年來(lái)通過(guò)加碼養(yǎng)生酒的策略能否突出重圍，也值得繼續(xù)關(guān)注。
1、廣譽(yù)遠(yuǎn)艱難扭虧，上半年?duì)I收再下滑
廣譽(yù)遠(yuǎn)始創(chuàng)于明朝嘉靖二十年（公元1541年），距今已有483年的歷史，是中國(guó)現(xiàn)存歷史最為悠久的中藥企業(yè)與藥品品牌。
廣譽(yù)遠(yuǎn)其間歷經(jīng)了廣盛號(hào)藥店、廣升聚、廣升蔚、廣升譽(yù)、廣升遠(yuǎn)、山西中藥廠、山西廣譽(yù)遠(yuǎn)等十幾個(gè)商號(hào)藥廠更迭。作為中國(guó)最早的民間藥店，比廣盛號(hào)藥店1669年創(chuàng)建的北京同仁堂以及1874年開(kāi)張的胡慶余堂分別早128年和333年。
廣譽(yù)遠(yuǎn)核心產(chǎn)品龜齡集、定坤丹、安宮牛黃丸的制作技藝先后入選國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄，牛黃清心丸、西黃丸的制作技藝則被列入山西省非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄。同時(shí)，定坤丹、安宮牛黃丸獲得首批“山西精品”認(rèn)定，六味地黃丸傳統(tǒng)制作技藝及姜炭制作技藝入選晉中市非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄。
1996年11月5日，廣譽(yù)遠(yuǎn)在上交所主板首發(fā)上市。
圖 / Wind
然而，上市后的廣譽(yù)遠(yuǎn)并沒(méi)有一帆風(fēng)順，近年來(lái)，更是陷入了虧損的困局。
2020年-2022年，廣譽(yù)遠(yuǎn)的營(yíng)業(yè)收入分別為10.88億元、10.93億元和11.31億元，同比增長(zhǎng)-9.57%、0.48%、3.44%；同期歸母凈利潤(rùn)分別為1177.68萬(wàn)元、-5666.18萬(wàn)元和-2.50億元。2021年和2022年，廣譽(yù)遠(yuǎn)出現(xiàn)了大額虧損。
圖 / Wind（單位：億元）
2023年，廣譽(yù)遠(yuǎn)終于“扭虧為盈”，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.84億元，同比增長(zhǎng)13.56%；歸母凈利潤(rùn)9007.86萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)136.03%。
廣譽(yù)遠(yuǎn)在財(cái)報(bào)中表示，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要由于公司“強(qiáng)動(dòng)銷(xiāo)”工作成效顯著，醫(yī)藥工業(yè)收入較上年增長(zhǎng)；且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，毛利較高的產(chǎn)品收入占比提升。此外，公司開(kāi)展一系列降費(fèi)舉措，各渠道業(yè)務(wù)費(fèi)用控制有效導(dǎo)致銷(xiāo)售費(fèi)用降低。
2024年上半年，廣譽(yù)遠(yuǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.60億元，同比下滑4.9%；歸母凈利潤(rùn)為5960.31萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.75%，公司依然保持了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
「子彈財(cái)經(jīng)」注意到，廣譽(yù)遠(yuǎn)扭虧為盈與山西國(guó)資的進(jìn)入有關(guān)。
公開(kāi)資料顯示，2021年6月7日，廣譽(yù)遠(yuǎn)控股股東西安東盛集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東盛集團(tuán)”）與晉創(chuàng)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“晉創(chuàng)投資”）簽署了《關(guān)于廣譽(yù)遠(yuǎn)中藥股份有限公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的安排》等重要協(xié)議，就控制權(quán)轉(zhuǎn)移、公司治理等事項(xiàng)進(jìn)行了約定。
根據(jù)協(xié)議，廣譽(yù)遠(yuǎn)的控股股東由東盛集團(tuán)變更為晉創(chuàng)投資，公司實(shí)際控制人也將由郭家學(xué)變更為山西省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。
廣譽(yù)遠(yuǎn)在國(guó)資入主后，重視現(xiàn)金為王、存貨正常良性流轉(zhuǎn)的重要性，并采取了有效措施加以改善，這也是公司扭虧的主要原因。
只不過(guò)，2024年上半年，公司在利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)，存貨規(guī)模卻在增加。
2024年上半年，公司存貨高達(dá)6.94億元，占總資產(chǎn)比例為29.07%，較上年期末增長(zhǎng)了21.82%。此外，公司的貨幣資金也比上年期末的2.59億元減少了35.25%，下滑至1.68億元。
圖 / 廣譽(yù)遠(yuǎn)2024年半年報(bào)
可見(jiàn)，在國(guó)資入股后，2024年上半年，廣譽(yù)遠(yuǎn)出現(xiàn)了營(yíng)收下滑，資金減少，存貨規(guī)模增長(zhǎng)的情況，或許降本增效的辦法并不能徹底讓廣譽(yù)遠(yuǎn)持續(xù)走“花路”。
2、連續(xù)七年半財(cái)務(wù)造假，時(shí)任董事長(zhǎng)張斌被禁市
除業(yè)績(jī)變化外，廣譽(yù)遠(yuǎn)多年財(cái)務(wù)造假的事項(xiàng)迎來(lái)實(shí)錘。
2023年12月28日，廣譽(yù)遠(yuǎn)收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書(shū)》，因廣譽(yù)遠(yuǎn)涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，2023年12月22日，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案。
今年4月16日，上交所披露紀(jì)律處分決定書(shū)。公告顯示，廣譽(yù)遠(yuǎn)在2016年-2021年財(cái)報(bào)中，“買(mǎi)斷式銷(xiāo)售”模式披露不真實(shí)。
圖 / 廣譽(yù)遠(yuǎn)公告
據(jù)悉，廣譽(yù)遠(yuǎn)子公司山西廣譽(yù)遠(yuǎn)國(guó)藥有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山西廣譽(yù)遠(yuǎn)”）與部分下游商業(yè)公司存在“產(chǎn)品發(fā)生滯銷(xiāo)及近效期，可無(wú)條件退貨”約定的情況下，向部分下游商業(yè)公司實(shí)施壓貨，濫用“出庫(kù)即確認(rèn)收入”會(huì)計(jì)政策，提前確認(rèn)銷(xiāo)售收入。同時(shí)，公司對(duì)銷(xiāo)售費(fèi)用處理不正確，部分銷(xiāo)售費(fèi)用存在歸屬期間不準(zhǔn)確或會(huì)計(jì)處理不符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的情形。
因此，上述情況導(dǎo)致廣譽(yù)遠(yuǎn)2016年-2022年年度報(bào)告及2023年半年報(bào)存在虛假記載的情況。
圖 / 廣譽(yù)遠(yuǎn)公告
尤其是在2020年，廣譽(yù)遠(yuǎn)虛增營(yíng)業(yè)收入2159.24萬(wàn)元，占當(dāng)期披露營(yíng)業(yè)收入的1.95%；虛增利潤(rùn)2106.23萬(wàn)元，占當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的120.29%。
圖 / 廣譽(yù)遠(yuǎn)公告
此外，2021年和2022年，廣譽(yù)遠(yuǎn)分別虛減當(dāng)期利潤(rùn)總額絕對(duì)值的76.66%、36.87%。2023年上半年公司更是虛減了269.86%的利潤(rùn)。
圖 / 廣譽(yù)遠(yuǎn)公告
連續(xù)七年半的財(cái)務(wù)造假，也使得廣譽(yù)遠(yuǎn)及其負(fù)責(zé)人受到了相應(yīng)的懲罰。
公告顯示，證監(jiān)會(huì)對(duì)廣譽(yù)遠(yuǎn)給予警告，并處以800萬(wàn)元罰款，對(duì)時(shí)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、董事張斌給予警告，并處以500萬(wàn)元罰款。
此外，證監(jiān)會(huì)對(duì)廣譽(yù)遠(yuǎn)時(shí)任各個(gè)責(zé)任人都給予警告處分，并處以不同金額的罰款。
圖 / 廣譽(yù)遠(yuǎn)公告
此外，由于張斌的違法情節(jié)較為嚴(yán)重，山西證監(jiān)局對(duì)張斌采取10年證券市場(chǎng)禁入措施。在禁入期間，除不得繼續(xù)擔(dān)任原證券發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員職務(wù)外，也不得在其他任何機(jī)構(gòu)中從事證券業(yè)務(wù)、證券服務(wù)業(yè)務(wù)或者擔(dān)任其他證券發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員職務(wù)。
一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)造假背后的動(dòng)機(jī)，既有公司是為了保殼、融資圈錢(qián)，也有公司為了完成控股股東業(yè)績(jī)考核、業(yè)績(jī)對(duì)賭，還有公司為了滿(mǎn)足銀行貸款條件等。
廣譽(yù)遠(yuǎn)通過(guò)濫用“出庫(kù)即確認(rèn)收入”等“財(cái)技”粉飾了業(yè)績(jī)，欺騙了廣大投資者及消費(fèi)者，也必將承擔(dān)應(yīng)有的責(zé)任和懲罰。
2023年12月，廣譽(yù)遠(yuǎn)發(fā)布了公告，解聘了已經(jīng)連續(xù)十年提供審計(jì)服務(wù)的利安達(dá)會(huì)計(jì)師事務(wù)所，由信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所接任審計(jì)事務(wù)。而新的會(huì)計(jì)師事務(wù)所能否承擔(dān)相應(yīng)職責(zé)，還有待觀察。
3、高管變動(dòng)頻繁,養(yǎng)生酒能救廣譽(yù)遠(yuǎn)？
早在2003年，東盛集團(tuán)實(shí)控人郭家學(xué)收購(gòu)了當(dāng)時(shí)已資不抵債的山西廣譽(yù)遠(yuǎn)，郭家學(xué)任廣譽(yù)遠(yuǎn)董事長(zhǎng)。直到國(guó)資入主前，郭家學(xué)一直是廣譽(yù)遠(yuǎn)實(shí)際控制人。
此外，2008年6月-2021年12月，上文提到的張斌接任郭家學(xué)擔(dān)任公司董事長(zhǎng)一職。
郭家學(xué)立下過(guò)豪言壯語(yǔ)：“我要復(fù)興廣譽(yù)遠(yuǎn)，復(fù)興中國(guó)中醫(yī)藥文化，讓廣譽(yù)遠(yuǎn)走向未來(lái)500年，甚至更遠(yuǎn)。這就是我現(xiàn)在想做的?！?/p>
豪言壯語(yǔ)尚未實(shí)現(xiàn)，因?yàn)閺V譽(yù)遠(yuǎn)控制權(quán)轉(zhuǎn)移國(guó)資，郭家學(xué)已經(jīng)失去了對(duì)廣譽(yù)遠(yuǎn)的絕對(duì)控制權(quán)，并卸任了相關(guān)職務(wù)。
郭家學(xué)離任后，廣譽(yù)遠(yuǎn)的高管一直在波動(dòng)中。
2021年12月6日，神農(nóng)科技前董事長(zhǎng)鞠振被選舉為廣譽(yù)遠(yuǎn)第七屆董事會(huì)的董事長(zhǎng)。2023年1月，鞠振因工作調(diào)整原因，申請(qǐng)辭去公司董事、董事長(zhǎng)及董事會(huì)各專(zhuān)門(mén)委員會(huì)職務(wù)。
鞠振離開(kāi)廣譽(yù)遠(yuǎn)后，楊波接任公司董事長(zhǎng)一職。楊波擁有多年的酒類(lèi)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在汾酒集團(tuán)擔(dān)任了多個(gè)重要職務(wù)，還是山西汾酒旗下保健酒竹葉青酒品牌重塑的重要主導(dǎo)者。
但是楊波并沒(méi)有在董事長(zhǎng)一職待多久。2023年12月，也就是廣譽(yù)遠(yuǎn)被證監(jiān)會(huì)立案前夕，楊波辭去董事長(zhǎng)一職，仍擔(dān)任公司黨委委員、黨委副書(shū)記、董事。李曉軍接替楊波成為廣譽(yù)遠(yuǎn)董事長(zhǎng)。
除董事長(zhǎng)頻繁變更以外，公司高管也時(shí)有變動(dòng)。
早在2022年7月，苗輝離開(kāi)振東制藥加入廣譽(yù)遠(yuǎn)，擔(dān)任公司副總裁一職，后又升任為總裁。2024年4月9日，苗輝申請(qǐng)辭去了公司總裁、董事及薪酬與考核委員會(huì)委員的職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。
圖 / 廣譽(yù)遠(yuǎn)公告
頻繁的高管變動(dòng)可能導(dǎo)致整個(gè)管理層的不穩(wěn)定，這種不穩(wěn)定會(huì)影響公司的日常運(yùn)營(yíng)和決策效率。尤其是董事長(zhǎng)負(fù)責(zé)制定公司的戰(zhàn)略方向和決策，頻繁更換可能導(dǎo)致戰(zhàn)略的不連貫性和決策的不穩(wěn)定性。
2022年，廣譽(yù)遠(yuǎn)提出“精品牽引、經(jīng)典夯基、龜酒重塑、雙線并重”的整體產(chǎn)品策略，且在2023年，讓有酒類(lèi)經(jīng)驗(yàn)的楊波擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，或許也印證了廣譽(yù)遠(yuǎn)近年來(lái)大力布局養(yǎng)生酒的意圖。
廣譽(yù)遠(yuǎn)的養(yǎng)生酒主要有兩大品類(lèi)，分別是加味龜齡集酒和龜齡集酒，這兩類(lèi)酒分別具備不同的養(yǎng)生功效。
圖 / 廣譽(yù)遠(yuǎn)2023年財(cái)報(bào)
2024年8月8日，廣譽(yù)遠(yuǎn)設(shè)立全資子公司山西廣譽(yù)遠(yuǎn)酒業(yè)營(yíng)銷(xiāo)有限公司，主營(yíng)酒類(lèi)銷(xiāo)售，進(jìn)一步印證了廣譽(yù)遠(yuǎn)加大酒類(lèi)布局的決心。
只不過(guò)，2024年上半年，廣譽(yù)遠(yuǎn)養(yǎng)生酒產(chǎn)品的銷(xiāo)售表現(xiàn)并不如意。財(cái)報(bào)顯示，公司養(yǎng)生酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1633.40萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入比上年減少18.12%，毛利率也減少4.27%。
圖 / 廣譽(yù)遠(yuǎn)2024年半年報(bào)
值得一提的是，近年來(lái)，不只是廣譽(yù)遠(yuǎn)，不少藥企都在加大布局酒類(lèi)產(chǎn)品，例如國(guó)藥集團(tuán)旗下的全資子公司國(guó)藥大健康產(chǎn)業(yè)有限公司近期已經(jīng)全面布局酒業(yè)板塊，主打草本健康酒。
此外，同仁堂擁有國(guó)公酒領(lǐng)銜的藥酒系列，還開(kāi)發(fā)了同仁御酒、佰草酒等露酒系列。而易主華潤(rùn)三九的天士力也發(fā)展國(guó)臺(tái)酒業(yè)多年。
可見(jiàn)，在“喝酒吃藥”風(fēng)靡的現(xiàn)如今，廣譽(yù)遠(yuǎn)面臨的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手頗多，如何突出重圍，「子彈財(cái)經(jīng)」將持續(xù)關(guān)注。