文｜雷達(dá)財(cái)經(jīng) 肖灑
編輯 | 深海
中報(bào)業(yè)績(jī)雙降，8月26日，濟(jì)川藥業(yè)開盤后股票很快被摁在了跌停板上，單日市值蒸發(fā)30.69億元。
消息面上，近日，該公司披露2024年半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入40.34億元，同比下降12.84%；歸母凈利潤(rùn)13.38億元，同比下降0.11%，這是自2021年以來公司半年報(bào)首次出現(xiàn)營(yíng)收凈利潤(rùn)雙降。
對(duì)此，濟(jì)川藥業(yè)解釋稱，業(yè)績(jī)下滑主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)呼吸類產(chǎn)品去年同期高基數(shù)，以及雷貝拉唑鈉腸溶膠囊受醫(yī)藥集采影響等因素所致。
從去年年報(bào)來看，報(bào)告期內(nèi)，濟(jì)川藥業(yè)雷貝拉唑口服常釋劑型在第九批國(guó)家組織藥品集中帶量采購(gòu)中被納入其中 ，公司產(chǎn)品雷貝拉唑鈉腸溶片中標(biāo)，這對(duì)相關(guān)產(chǎn)品在院線端的銷售產(chǎn)生影響。
濟(jì)川藥業(yè)面臨的挑戰(zhàn)還不止于此。據(jù)媒體報(bào)道，作為公司的主力產(chǎn)品之一，蒲地藍(lán)消炎口服液近年來被多地醫(yī)保陸續(xù)“退貨”。而對(duì)于集采等帶來的壓力，濟(jì)川藥業(yè)表示公司將不斷通過自研、外部引進(jìn)等方式豐富產(chǎn)品管線，持續(xù)拓展 OTC 銷售渠道，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，濟(jì)川藥業(yè)的實(shí)際控制人為曹龍祥，目前曹龍祥與其子曹飛均在上市公司任職。2024年胡潤(rùn)全球富豪榜顯示，曹龍祥父子身家225億元，排名1132位。
上半年?duì)I收凈利潤(rùn)雙降
8月23日，濟(jì)川藥業(yè)發(fā)布2024年半年報(bào)。
財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.34億元，較上年同期下降 12.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 13.38億元、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn) 11.8億元，分別比同期下降 0.11%、5.36%。
對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)，公司稱主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)呼吸類產(chǎn)品去年同期高基數(shù)，以及雷貝拉唑鈉腸溶膠囊受醫(yī)藥集采影響等因素所致。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，這是自2020年上半年濟(jì)川藥業(yè)業(yè)績(jī)下滑以來，公司再次出現(xiàn)中報(bào)業(yè)績(jī)下降。
單季度看，今年第二季度公司實(shí)現(xiàn)收入16.32億元，同比下滑27.17%；歸母凈利潤(rùn)4.93億元，同比下滑25.64%；扣非歸母凈利潤(rùn)4.54億元，同比下滑29.17%。
8月26日，受到業(yè)績(jī)下滑的影響，濟(jì)川藥業(yè)股價(jià)開盤迅速跌停，全天市值蒸發(fā)30.69億元，跌幅10.01%。
財(cái)報(bào)顯示，濟(jì)川藥業(yè)主要從事藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司藥品產(chǎn)品線主要圍繞兒科、消化、呼吸等領(lǐng)域，主要產(chǎn)品為蒲地藍(lán)消炎口服液、小兒豉翹清熱顆粒等。
其中，蒲地藍(lán)消炎口服液為獨(dú)家劑型，臨床上主要用于腮腺炎、咽炎、扁桃體炎、癤腫等；小兒豉翹清熱顆粒為獨(dú)家品種，主治小兒風(fēng)熱感冒。
除藥品業(yè)務(wù)外，公司子公司蒲地藍(lán)日化主要從事蒲地藍(lán)牙膏等日化產(chǎn)品業(yè)務(wù)，康煦源主要從事保健品業(yè)務(wù)。
上述核心產(chǎn)品蒲地藍(lán)消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊和小兒豉翹清熱顆粒，也是公司業(yè)務(wù)發(fā)展的基本盤。去年年報(bào)顯示，該三款一線產(chǎn)品在2023年合計(jì)銷售收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 73.33%，其銷售狀況在較大程度上決定了公司的收入和盈利水平。
但作為公司主要營(yíng)收來源的蒲地藍(lán)、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊產(chǎn)品，在過去幾年的發(fā)展出現(xiàn)了微妙的變化。
首先，公司核心產(chǎn)品蒲地藍(lán)遭到多地醫(yī)保清退。2022年6月28日，濟(jì)川藥業(yè)公告，公司全資子公司濟(jì)川有限的品種蒲地藍(lán)消炎口服液、蛋白琥珀酸鐵口服溶液將于2022年6月30日起調(diào)出多地省級(jí)醫(yī)保目錄。
彼時(shí)，濟(jì)川藥業(yè)董秘辦相關(guān)工作人員表示，蒲地藍(lán)消炎口服液是否進(jìn)入醫(yī)保對(duì)公司來說是雙刃劍，對(duì)于是否選擇以價(jià)換量公司內(nèi)部也有討論與爭(zhēng)議。
今年4月份，新京報(bào)報(bào)道稱，由于未能在2022年12月31日前進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄，公開信息顯示，蒲地藍(lán)消炎口服液已被調(diào)出河北、安徽、山東、黑龍江、江蘇、湖南、吉林、天津、陜西、遼寧、青海、新疆等地醫(yī)保目錄。
從濟(jì)川藥業(yè)的披露來看，蒲地藍(lán)消炎口服液退出醫(yī)保似乎對(duì)業(yè)績(jī)沒有明顯影響。2023年年報(bào)中公司稱，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)的原因之一是，報(bào)告期內(nèi)主要品種蒲地藍(lán)消炎口服液和小兒豉翹清熱顆粒市場(chǎng)需求較同期增加。
不過，相比之下，公司雷貝拉唑鈉腸溶膠囊則明顯受到了集采的影響。其中在去年下半年，雷貝拉唑口服常釋劑型被納入第九批國(guó)家組織藥品集中帶量采購(gòu)，濟(jì)川藥業(yè)的產(chǎn)品雷貝拉唑鈉腸溶片中標(biāo)。公司稱，這將對(duì)公司主要產(chǎn)品之一的雷貝拉唑鈉腸溶膠囊在院線端的銷售產(chǎn)生一定影響。
如今來看，相關(guān)影響已經(jīng)體現(xiàn)在了業(yè)績(jī)中。除此之外，公司的小兒豉翹清熱顆粒也被相關(guān)單位重點(diǎn)監(jiān)控。
近日，上海市醫(yī)藥集中招標(biāo)采購(gòu)事務(wù)管理所公布了2024年4月份掛網(wǎng)公開議價(jià)未通過公允性評(píng)估、重點(diǎn)監(jiān)控藥品幅度靠前且有一定采購(gòu)金額的品種。
其中，濟(jì)川藥業(yè)集團(tuán)有限公司生產(chǎn)的小兒豉翹清熱顆粒被納入重點(diǎn)監(jiān)控。天眼查App顯示，濟(jì)川藥業(yè)集團(tuán)有限公司是上市主體濟(jì)川藥業(yè)的全資子公司。
上海市醫(yī)藥集中招標(biāo)采購(gòu)事務(wù)管理所表示，公布品種僅作為提醒，部分品種確因成本上漲或有質(zhì)量療效優(yōu)勢(shì)等原因，漲幅議價(jià)；但也有部分品種價(jià)格明顯高于同類在用品種，各醫(yī)療機(jī)構(gòu)可根據(jù)市場(chǎng)供需情況以及陽光平臺(tái)“紅黃綠線”議價(jià)實(shí)時(shí)提醒信息合理議價(jià)，既保證臨床需求，又避免不合理調(diào)價(jià)，采購(gòu)質(zhì)量可靠、價(jià)格適宜的藥品。
曹龍祥父子身家225億元
半年報(bào)顯示，濟(jì)川藥業(yè)的大股東為江蘇濟(jì)川控股集團(tuán)有限公司，實(shí)際控制人為曹龍祥。目前，67歲的曹龍祥仍擔(dān)任濟(jì)川藥業(yè)董事長(zhǎng)，其子曹飛擔(dān)任公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。
根據(jù)公開信息，曹龍祥是江蘇泰興人，曾度過數(shù)年軍旅生涯，后才涉足商界。1981年，曹龍祥從部隊(duì)復(fù)員回到家鄉(xiāng)泰興，來到了泰興市第二水泥廠。在水泥廠的數(shù)年里，曹龍祥從一名普通的員工當(dāng)上了副廠長(zhǎng)、廠長(zhǎng)，把一個(gè)虧損企業(yè)發(fā)展成為年銷售過億元、利稅過千萬元的江蘇華翔集團(tuán)。
曹龍祥這段輝煌履歷，很快引起泰興市領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)注。1998年8月，曹龍祥被“點(diǎn)將”接手另一家接管資不抵債、瀕臨倒閉的國(guó)營(yíng)企業(yè)泰興市制藥廠。
實(shí)際上，彼時(shí)泰興市制藥廠已經(jīng)注銷。泰興市制藥廠前身為泰興縣制藥廠，根據(jù)泰興市下發(fā)泰政復(fù)[1997]20 號(hào)《市政府關(guān)于同意泰興市制藥廠與泰興市天亨經(jīng)貿(mào)公司合并的批復(fù)》，泰興市制藥廠與天亨經(jīng)貿(mào)合并，合并后的企業(yè)名稱為“泰興市濟(jì)川制藥集團(tuán)公司”。合并完成后，泰興市制藥廠注銷。
1997 年9月，“泰興濟(jì)川制藥集團(tuán)公司”更名為“江蘇濟(jì)川制藥集團(tuán)公司”。
曹龍祥上任后，立即展開了大刀闊斧進(jìn)行體制機(jī)制改革，江蘇濟(jì)川制藥集團(tuán)公司以“零資產(chǎn)出售”的形式改制，出售給江蘇華翔集團(tuán)公司，再由江蘇華翔集團(tuán)公司吸納原企業(yè)干部職工為自然人股東，共同投資設(shè)立江蘇濟(jì)川制藥有限公司。
1999年，企業(yè)扭虧為盈，走上了正常的運(yùn)行軌道。兩年后的2001年，公司再次進(jìn)行改制，曹龍祥和周國(guó)娣夫婦以501萬元獲得了江蘇濟(jì)川制藥有限公司全部股權(quán)，公司身份變成民營(yíng)企業(yè)。
2013年4月，江蘇濟(jì)川制藥有限公司變更為股份有限公司，并在同年“借殼”洪城股份完成上市。
時(shí)隔二十多年，曹龍祥當(dāng)初501萬元的投資已經(jīng)升值為巨額財(cái)富。2024年胡潤(rùn)全球富豪榜顯示，曹龍祥父子身家225億元，排名1132位。
推進(jìn)自研和合作研發(fā)
眼下，曹龍祥掌控的濟(jì)川藥業(yè)正面臨挑戰(zhàn)。拉長(zhǎng)時(shí)間來看，2023年濟(jì)川藥業(yè)的營(yíng)收增速就跌至個(gè)位數(shù)，今年一季度同比增長(zhǎng)僅0.6%，直至二季度核心營(yíng)收指標(biāo)全面下滑。
面對(duì)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品受集采影響、退出省級(jí)醫(yī)保目錄的變化，濟(jì)川藥業(yè)將“通過內(nèi)部自研+外部合作的方式擴(kuò)充產(chǎn)品管線”視為破局之策。
5月16日舉辦的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，據(jù)公司管理層介紹，公司近年來引進(jìn)的BD（引入產(chǎn)品）品種主要包括與天境生物合作的長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素、與恒翼生物合作的PDE-4抑制劑（適應(yīng)癥為銀屑病、特異性皮炎）、蛋白酶抑制劑（改善腹腔手術(shù)后胃腸功能恢復(fù)、減少術(shù)后腸梗阻）以及與征祥醫(yī)藥合作的PA抑制劑（治療或預(yù)防流感）。
此外，今年7月23日，蘇州玉森新藥開發(fā)有限公司與濟(jì)川藥業(yè)在上海簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方計(jì)劃在中藥創(chuàng)新藥物研制特別是針對(duì)兒童、呼吸、婦科、消化等領(lǐng)域展開一系列深入合作。
這些合作，有望為公司進(jìn)一步增加產(chǎn)品儲(chǔ)備。不過，這條路尚未給公司帶來太多收益。
濟(jì)川藥業(yè)此前曾表示，2025年是公司創(chuàng)新藥產(chǎn)品管線充實(shí)的一個(gè)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，屆時(shí)大多數(shù)創(chuàng)新藥品將會(huì)獲批上市。
但同行的案例表示，創(chuàng)新藥最終走向上市，并非就是成功的保障。
以億帆醫(yī)藥為例，艾貝格司亭α注射液（F-627，商品名：億立舒）是公司首個(gè)在中美歐獲批的創(chuàng)新生物藥，2023年年報(bào)顯示，截至本報(bào)告披露日，億立舒?已可以在中國(guó)、美國(guó)、歐盟等國(guó)家/區(qū)域獲準(zhǔn)上市銷售，并已獲得中國(guó)和美國(guó)的專利補(bǔ)償申請(qǐng)受理通知書。
但同時(shí)，報(bào)告期因無形資產(chǎn)F-627全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局與競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)發(fā)生重大變化，全球競(jìng)品數(shù)量增加以及 2023 年下半年競(jìng)品價(jià)格下降導(dǎo)致該資產(chǎn)出現(xiàn)減值跡象，公司計(jì)提F-627形成的無形資產(chǎn)減值8.48億元。
沖擊創(chuàng)新藥的中藥企業(yè)不在少數(shù)，濟(jì)川藥業(yè)的轉(zhuǎn)型之路究竟如何，還有待時(shí)間的檢驗(yàn)。