界面新聞記者 | 黃景源

界面新聞編輯 | 彭朋

在9月8日召開的全球創(chuàng)業(yè)投資大會上，中金資本董事長單俊葆表示，盡管市場處在低點，但也是新興技術(shù)的起點和產(chǎn)業(yè)變革的拐點。

今年上半年，私募股權(quán)市場持續(xù)遇冷，募資、投資、退出全面承壓。基金募集數(shù)量同比下降49%，投資案例數(shù)同比下降38%，退出進程放緩，A股IPO案例數(shù)同比下降74%。

單俊葆指出，在科技成果轉(zhuǎn)化眾多領(lǐng)域，中國已經(jīng)從過去的“跟跑”到今天的“并跑”，在一些領(lǐng)域開始出現(xiàn)領(lǐng)跑。他預(yù)言，市場低迷期，大量資金會錯失投資優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的機會，私募股權(quán)投資在估值重構(gòu)的時候?qū)呛玫臅r機。

在日前舉行的2024浦江創(chuàng)新論壇開幕式上，上海宣布將組建目標規(guī)模100億元的未來產(chǎn)業(yè)基金，基金期限長達15年。在管理方式上，上海國有資本投資有限公司（下稱上海國投）將牽頭組建國資控股的市場化基金管理平臺。

至此，上海國投下資金管理人在管基金共13只，包括此前官宣的三大先導產(chǎn)業(yè)基金等5只旗艦級母基金，還有上海創(chuàng)業(yè)引導基金、產(chǎn)業(yè)賽道子基金、并購基金等。

上海國投總裁戴敏敏表示，目前公司資產(chǎn)總額超過1300億元，管理規(guī)模1700億元，明年預(yù)計超過2000億元。已投資硬科技企業(yè)近2000家，其中三大先導產(chǎn)業(yè)占比超過90%，投資金額近1000億元，投早、投小項目超過1600個。

“耐心資本是支持科技創(chuàng)新，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要支柱?！贝髅裘舯硎?，科技創(chuàng)新往往風險高、投入大、周期長，耐心資本具有堅持價值投資、投資周期長、能夠逆周期布局等優(yōu)勢，可以為科技創(chuàng)新提供穩(wěn)定的資金來源，支持企業(yè)在研發(fā)、創(chuàng)新和市場培育上的長期投入。

同時，還可以優(yōu)化金融市場和投資環(huán)境，降低市場短期波動和投機行為帶來的不穩(wěn)定性，提高投資環(huán)境的可預(yù)見性，吸引更多長期投資者進入市場。

上海新金融研究院理事長屠光紹坦言，當前短期資金資本較多，但長期資金資本較少。美國等發(fā)達國家私募股權(quán)投資市場機構(gòu)投資者構(gòu)成更為豐富，養(yǎng)老金、大學捐贈基金等中長期資金占比高于中國。美國的私募股權(quán)基金合同期通常在十到十二年之間，而國內(nèi)一般長的有七到八年，短的只有三到五年。

事實上，壯大耐心資本既需要政府規(guī)劃引導，科學政策支持，也需要市場機制調(diào)節(jié)，微觀主體努力。

戴敏敏指出，在這個過程中，國有資本既體現(xiàn)了政府宏觀層面的政策意圖，又遵循市場化的運作機制，已經(jīng)成為國內(nèi)耐心資本的壓艙石。

界面新聞了解到，截至2023年，國內(nèi)各級政府積極“投早、投小、投硬科技”，全面布局投資、天使、科技成果轉(zhuǎn)化、創(chuàng)投、產(chǎn)業(yè)等各類基金，投資基金數(shù)量超過2000只，目標規(guī)模約12萬億，已認繳規(guī)模約7萬億。新設(shè)基金中，國資出資占比已超過80%。

“國有資本要從投資、接續(xù)、退出等方面助力耐心資本落地，陪伴企業(yè)跨越周期?！贝髅裘舯硎?，上海國投目前管理的千億規(guī)模主力基金，存續(xù)期都超過12年，有的到15年。在退出端，正與一流的金融投資機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)龍頭、上市公司加強合作，加快布局并購基金。

作為浦江創(chuàng)新論壇的重要組成部分，全球創(chuàng)業(yè)投資大會已集聚2000個初創(chuàng)科技項目，將舉行路演并遴選出100個項目。在當日活動上，多家創(chuàng)投機構(gòu)代表探討了大變革環(huán)境下的科技創(chuàng)業(yè)投資趨勢、現(xiàn)狀和策略。

君聯(lián)資本管理股份有限公司總裁李家慶直言，市場變了，不是簡單的周期性問題，而是范式的變化，即生存環(huán)境劇變。因此，投資機構(gòu)的角色定位也要改變， 既不是金融，也不是科技創(chuàng)新，而是服務(wù)。

“能不能扮演好服務(wù)者的角色，成為金融服務(wù)科技創(chuàng)新的基礎(chǔ)設(shè)施，這對于基金管理行業(yè)或者金融投資機構(gòu)來說是個巨大的挑戰(zhàn)?！?/span>李家慶說。

李家慶指出，面對新質(zhì)生產(chǎn)力的建設(shè)和發(fā)展，無論政府、企業(yè)、機構(gòu)，都需要保持長期心態(tài)?？萍汲晒霓D(zhuǎn)化是一個連續(xù)的、長周期的、復雜的、高風險的事情，無論是地方政府還是財政資金，要高度重視科技創(chuàng)新和創(chuàng)投行業(yè)。

“中長期我們特別有信心，中短期我們基本不看，看也沒用?！?/span>就投資策略而言，李家慶建議，要更加注重長期價值而非短期回報。投資過程要更精細化，投早、投新、投硬科技，花大量時間精力陪伴企業(yè)長周期的成長。