界面新聞記者 | 馮雨晨
鼎漢技術(shù)（300011.SZ）擬向國資控股股東募資緩解營運資金壓力。自2014年來，這是鼎漢技術(shù)第三次定增補充流動資金。
9月12日晚間，鼎漢技術(shù)公告，擬向控股股東廣州工控資本管理有限公司（簡稱“工控資本”）發(fā)行股票募集資金總額不超過2.56億元，每股4.78元，認購數(shù)量為不超過5360萬股。扣除發(fā)行費用后，計劃全部用于補充流動資金。
目前，工控資本直接持有鼎漢技術(shù)10.25%股份，同時通過與廣州軌道交通產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展基金（有限合伙）簽署一致行動協(xié)議而控制其持有的鼎漢技術(shù)9.12%表決權(quán)，合計控制19.37%的表決權(quán)。
工控資本由廣州市人民政府控制，因此后者亦為鼎漢技術(shù)實控人。本次若按上限發(fā)行完成，工控資本及其一致行動人合計持有鼎漢技術(shù)股份比例為26.43%，廣州市人民政將進一步加大對鼎漢技術(shù)的控制權(quán)。
對于募資補流原因，鼎漢技術(shù)解釋道，公司所處軌道交通裝備行業(yè)特殊的經(jīng)營模式需要充足的流動資金滿足日常研發(fā)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)拓展及生產(chǎn)經(jīng)營需求。公司較高的財務(wù)費用以及較大規(guī)模的應(yīng)付賬款給公司的盈利水平以及供應(yīng)鏈體系的穩(wěn)健運營帶來一定影響。
據(jù)悉，鼎漢技術(shù)近3年財務(wù)費用均值為6481萬元。歷年期間費用中，銷售費用花銷最大，近年均在接近兩億元水平，其次是管理費用，也在億元以上，研發(fā)費用則歷來在億元以下，2022年、2023年有所增長，分別為7594.2萬元、7377.22萬元。
截至2024年6月末，鼎漢技術(shù)應(yīng)付賬款余額為6.97億元，未分配利潤為-4.43億元，資產(chǎn)負債率來到歷史高位為65.02%。
實際上，這并非鼎漢技術(shù)首次向控股股東募資補流。2014年，鼎漢技術(shù)向時任控股股東、實控人顧慶偉、部分公司高管等共8名自然人募資 1.11億元以補充流動資金；2017年，鼎漢技術(shù)向顧慶偉，時任公司高管張霞、幸建平及自然人侯文奇募資4.06億元用于補充流動資金。
值得注意的是，兩次定向募資間也是鼎漢技術(shù)最“花錢”的時候，2014年，鼎漢技術(shù)宣布以定增的方式收購海興電纜100%股權(quán)并募集配套資金，交易總價為8.72億元；2015年，鼎漢技術(shù)以3.6億元的價格收購廣州中車軌道交通空調(diào)裝備有限公司100%股權(quán)；2017年，鼎漢技術(shù)以2298萬歐元及相應(yīng)利息收購德國SMART 100%股權(quán)。
一頓并購操作之后，縱然鼎漢技術(shù)兩次募資補流，但凈利潤終究陷入盈虧交替，2018年、2020年、2022年，鼎漢技術(shù)分別虧損5.77億元、4.7億元、1.96億元，2019年、2021年、2023年，鼎漢技術(shù)盈利4268.27萬元、1992.96萬元、1783.9萬元。再進一步來看，其扣非凈利潤實際自2020年來就連續(xù)虧損。
2020年12月，財務(wù)情況不佳的鼎漢技術(shù)“牽手”廣州國資。原控股股東、實際控制人顧慶偉及其一致行動人新余鼎漢與工控資本簽署協(xié)議，新余鼎漢擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向工控資本轉(zhuǎn)讓其所持有的鼎漢技術(shù)10.25%股份，轉(zhuǎn)讓價格為7.5元/股，轉(zhuǎn)讓總價款為4.29億元。同時，鼎漢技術(shù)持股5%以上股東廣州軌道交通產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展基金將其所持有的鼎漢技術(shù)9.12%股份對應(yīng)的表決權(quán)委托給工控資本并與其保持一致行動關(guān)系。
工控資本進入后，鼎漢技術(shù)扣非凈利潤連續(xù)虧損情況尚待扭轉(zhuǎn)，縈繞在鼎漢技術(shù)身上的高應(yīng)收賬款問題依舊存在。2024年上半年年底，鼎漢技術(shù)應(yīng)收賬款已經(jīng)增長至17.4億元，超過其凈資產(chǎn)，占總資產(chǎn)的45.48%。
在一位會計人士看來，當(dāng)公司面對債務(wù)人是優(yōu)勢地位債務(wù)人時，話語權(quán)就會相對較弱，因此應(yīng)收賬款會比較高，大量資金則被客戶占用。若公司應(yīng)收賬款周期過長、占營業(yè)收入比過高，資金運轉(zhuǎn)就會出現(xiàn)問題。
鼎漢技術(shù)在半年報中提到，公司客戶主要為資信情況較好的國企、央企，歷史上較少發(fā)生壞賬損失，對于應(yīng)收賬款問題將明確責(zé)任，加強回款考核，審慎決策新業(yè)務(wù)，強調(diào)流動性。