文 | 投資界PEdaily
投資界-解碼LP獲悉，天津市首支國(guó)資參與的私募股權(quán)S基金——海泰科勒基金成立，注冊(cè)資本為23億元。
該基金由天津國(guó)資海泰資本與科勒資本共同設(shè)立，旨在通過(guò)引入外資私募資本，投資國(guó)內(nèi)私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)。
眼下，一級(jí)市場(chǎng)退出難問(wèn)題擺在眼前，大批基金亟待尋求退出路徑。于廣大國(guó)資而言，各地正在拉開(kāi)探索的序幕。
天津首支國(guó)資S基金誕生
具體來(lái)看，天津首支國(guó)資S基金由海泰資本與科勒資本共同出資設(shè)立，注冊(cè)資本為23億元，基金管理人為科勒（北京）私募基金管理有限公司。
其中，海泰資本是天津市濱海高新區(qū)國(guó)有資本投資平臺(tái)，圍繞天津高新區(qū)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，先后成立了新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)基金、信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)基金、生物醫(yī)藥基金、天士力海河基金和海河至匯光電基金等10余支基金，基金規(guī)模超過(guò)200億元，投資項(xiàng)目約40個(gè)。
另一方則是科勒資本。創(chuàng)立于1990年，總部位于倫敦，科勒資本是全球最早從事S基金業(yè)務(wù)的投資機(jī)構(gòu)之一，迄今整體資管規(guī)模為330億美元。
回到這支海泰科勒基金，公告顯示，該S基金旨在通過(guò)引入外資私募資本，投資國(guó)內(nèi)私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)。雙方此次合作是天津高新區(qū)積極響應(yīng)政策，拓展基金份額退出渠道、增加資金流動(dòng)性的重要舉措。
猶記得今年7月，中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯局、天津市人民政府聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持天津高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》。其中明確指出，支持建設(shè)私募股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，支持S基金發(fā)展。
天津官方表示，高新區(qū)搶抓市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，積極與科勒資本開(kāi)展合作，打造推進(jìn)基金運(yùn)營(yíng)良性循環(huán)和國(guó)有資本優(yōu)化配置的關(guān)鍵渠道，壯大耐心資本，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資高水平發(fā)展，推動(dòng)金融支持區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展。
一切為了退出
放眼望去，更多城市正在試水S基金。
7月，福建省首支S母基金，也是全國(guó)首只專(zhuān)注于投資S基金策略的母基金——自貿(mào)領(lǐng)航S母基金完成工商登記。該基金目標(biāo)規(guī)模20億元，首期規(guī)模5億元，由廈門(mén)自貿(mào)片區(qū)管委會(huì)與廈門(mén)創(chuàng)投共同設(shè)立?；鸸芾砣藶閺B門(mén)創(chuàng)投，為廈門(mén)市國(guó)資金圓集團(tuán)旗下機(jī)構(gòu)。
不止福建，今年以來(lái)各地設(shè)立的S基金，均出現(xiàn)了國(guó)資的背影。
四川首支“S基金”規(guī)模達(dá)15億元，由6家國(guó)資企業(yè)聯(lián)合出資；稍早前，規(guī)模28億元的安徽首支S基金完成注冊(cè)設(shè)立，背后站著一眾合肥國(guó)資；還有上海100億科創(chuàng)S基金今年以來(lái)已新增江西金控、東莞松山湖母基金、成都交投等多家投資人……
為何國(guó)資紛紛青睞S基金？說(shuō)到底，這背后是亟待疏通的退出之困。
2015年中國(guó)迎來(lái)本土新一波VC/PE爆發(fā)。早期政府引導(dǎo)基金普遍為7年存續(xù)期，如今大批基金陸續(xù)進(jìn)入“交成績(jī)”的關(guān)鍵階段，退出問(wèn)題被擺上臺(tái)面。
然而，絕大多數(shù)基金依賴(lài)的IPO退出路徑已經(jīng)收窄。2024年上半年，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)共發(fā)生746筆退出案例，同比下降63.5%；被投企業(yè)IPO方面，全市場(chǎng)共發(fā)生417筆案例，同比下降60.3%。
現(xiàn)實(shí)難題下，S基金成為尋求退出的突破口，社會(huì)資本及國(guó)有資本對(duì)S基金的關(guān)注度和認(rèn)知都在不斷提升。
“過(guò)去S交易的賣(mài)方愿意轉(zhuǎn)讓的份額不算特別優(yōu)質(zhì)。但從去年下半年到今年，賣(mài)方愿意分享出最優(yōu)質(zhì)的份額和資產(chǎn)，可選擇標(biāo)的變得更多?！痹诘谑藢弥袊?guó)基金合伙人上，上海國(guó)投孚騰資本S基金投資部總經(jīng)理徐炳暉分享道。
潮水來(lái)襲，尚處早期的國(guó)內(nèi)S基金市場(chǎng)也存在著估值鴻溝、合規(guī)要求、交易流程長(zhǎng)等問(wèn)題。數(shù)據(jù)顯示，2024 上半年S市場(chǎng)整體交易規(guī)模達(dá)到190億元人民幣。相較于整個(gè)一級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，交易能力有待進(jìn)一步提升。
目之所及，一場(chǎng)S基金探索拉開(kāi)帷幕。