界面新聞?dòng)浾?| 陳靖
針對(duì)投行IPO撤否情況的監(jiān)管力度進(jìn)一步加強(qiáng)。繼首批16位D類保代名單公示后,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)(下稱:中證協(xié))正式首次公開保薦代表人撤否情況。
截至9月23日晚間,共有8720名保代的撤否信息可以查閱。這也是證券業(yè)有史以來首次官方集中展示保代撤否情況。其中,1589名保代沒有撤否項(xiàng)目,1039名撤否率為100%,499名撤否率為50%。5128名保代沒有項(xiàng)目因此未披露撤否比率,占比高達(dá)59%。
來源:中證協(xié)網(wǎng)站
需要明確的是,撤否項(xiàng)目和上市項(xiàng)目數(shù)量?jī)H包括滬深北交易所各板塊實(shí)施注冊(cè)制以后的保薦項(xiàng)目,協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的撤否比率計(jì)算公式為:(撤回項(xiàng)目數(shù)量+否決項(xiàng)目數(shù)量)/(撤回項(xiàng)目數(shù)量+否決項(xiàng)目數(shù)量+上市項(xiàng)目數(shù)量)。
有資深投行人士認(rèn)為,“此前,撤否情況的統(tǒng)計(jì)僅限于券商投行,沒有記錄保代個(gè)人的數(shù)據(jù)。現(xiàn)在,中證協(xié)要求上報(bào)保薦撤否項(xiàng)目,這意味著保代個(gè)人的撤否信息將受到更多關(guān)注?!?/p>
有投行人士對(duì)此進(jìn)一步向界面新聞解釋,“撤銷IPO材料的原因復(fù)雜,不僅涉及投行保代,還可能受到市場(chǎng)周期、財(cái)務(wù)狀況和發(fā)行人戰(zhàn)略規(guī)劃的影響。盡管一些實(shí)力較強(qiáng)的投行撤否案例較多,但這并不直接反映其項(xiàng)目處理或?qū)I(yè)水平的問題。”
他指出,“保代的撤否比率可能因單一項(xiàng)目而達(dá)到極端值,因此評(píng)估其執(zhí)業(yè)水平時(shí),應(yīng)綜合考慮執(zhí)業(yè)記錄和項(xiàng)目數(shù)量,而非僅依據(jù)撤否比率??傮w而言,市場(chǎng)和外界應(yīng)全面評(píng)估保代的執(zhí)業(yè)表現(xiàn),避免僅憑撤否次數(shù)作出判斷?!?/p>
“通常情況下監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)特別關(guān)注那些撤否率高、問題頻出的保薦機(jī)構(gòu)提交的IPO項(xiàng)目。但隨著對(duì)保薦代表人個(gè)人撤否記錄的統(tǒng)計(jì),那些撤否率高、風(fēng)險(xiǎn)多的代表人提交的項(xiàng)目也會(huì)受到更多審查。這意味著,企業(yè)若選擇撤否率較高的保薦代表人,可能會(huì)面臨更嚴(yán)格的審查。因此,企業(yè)可能會(huì)避免選擇這些代表人,而代表人也會(huì)努力降低撤否率,以在項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)?!鄙鲜鲂袠I(yè)資深人士表示。
一名券商合規(guī)人員告訴界面新聞,“在當(dāng)前嚴(yán)格的IPO監(jiān)管和提高的新股上市標(biāo)準(zhǔn)下,IPO項(xiàng)目的撤銷和拒絕率有所上升,增加了項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)。因此,那些手頭有更多IPO項(xiàng)目的保薦代表人可能會(huì)面臨更高的項(xiàng)目失敗概率,而此類保代業(yè)務(wù)能力往往更為出色?!?/p>
對(duì)此他提醒道,“新修改的規(guī)定要求投行對(duì)項(xiàng)目撤否情況進(jìn)行評(píng)估,能促使保薦人更加關(guān)注項(xiàng)目品質(zhì),并在項(xiàng)目選擇初期就采取更謹(jǐn)慎的態(tài)度,減少過度包裝。”
據(jù)界面新聞此前報(bào)道,在嚴(yán)把IPO“入口關(guān)”“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”等政策調(diào)整下,2024年上半年項(xiàng)目撤否數(shù)量激增。機(jī)構(gòu)撤否率方面,Wind數(shù)據(jù)顯示,截至6月30日,上半年股權(quán)融資撤否家數(shù)共366家,其中291家為IPO撤否,75家為再融資撤否。
從保薦機(jī)構(gòu)來看,保薦家數(shù)多的券商撤回?cái)?shù)量也多,“三中一?!背坊?cái)?shù)量均超過20家,撤否率超過30%。其中,中信證券撤回?cái)?shù)量最多為44家;中信建投證券次之,撤回?cái)?shù)量33家;中金公司、海通證券分別撤回26家、23家。
整體上看,60家券商平均撤否率超過50%。其中,世紀(jì)證券、西南證券等11家券商撤否率達(dá)到100%,中原證券獨(dú)家保薦的6家均全部撤回;平安證券、首創(chuàng)證券4家保薦項(xiàng)目撤回3家,撤否率75%;開源證券、中德證券等12家券商撤否率均超過50%。