界面新聞記者 | 楊志錦
界面新聞編輯 | 江怡曼
中期借貸便利（MLF）利率如期下調。
9月25日，央行官網“中期借貸便利工作信息”欄目發(fā)布信息稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2024年9月25日，人民銀行開展3000億元MLF操作，期限1年，最高投標利率2.30%，最低投標利率1.90%，中標利率2.00%。操作后，中期借貸便利余額為68780億元。
此前，8月一年期MLF利率為2.3%，意味著此次MLF降息30BP。這是9月24日央行行長潘功勝在國新辦發(fā)布會宣布近期將降準、降息的安排后，第一個下調的基準利率指標。
潘功勝表示，公開市場7天期逆回購操作利率是央行的主要政策利率。這次下降20個點，從1.7%下調到1.5%，在市場化的利率調控機制下，政策利率的調整將會帶動各類市場基準利率的調整?！邦A計本次政策利率調整之后，將會帶動中期借貸便利（MLF）利率下調大概在0.3個百分點。”潘功勝稱。
當前銀行存單到期收益率較低，也是推動MLF操作利率下調的一個重要動力。9月國有行一年期同業(yè)存單發(fā)行利率在1.95%左右，略低于此次調整前的MLF操作利率。由于銀行通過同業(yè)存單在貨幣市場融資和銀行通過MLF向央行融資之間存在一定替代性，加之當前MLF操作實行固定數(shù)量、利率招標，8月操作利率出現(xiàn)較大幅度下調，也是利率市場化的體現(xiàn)。
華泰證券研究所所長張繼強表示，當前MLF是利率曲線上定價偏高的點，且MLF期限偏長，存量規(guī)模比逆回購更高，對銀行負債端影響更大，因此多調整10BP有助于穩(wěn)定銀行凈息差。不過考慮到MLF政策利率的作用已經弱化，總體影響無需過度解讀。
從量上看，9月MLF到期規(guī)模為5910億元，意味著9月MLF操作凈回收流動性2910億元。MLF之所以減量續(xù)作，主要因為降準、國債凈買入提供了相當規(guī)模的流動性，銀行體系長期流動性保持合理充裕。
潘功勝9月24日宣布，近期將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元。
此外，央行還可能繼續(xù)凈買入國債。央行貨幣政策司司長鄒瀾9月5日在國新辦發(fā)布會上表示，央行買賣國債主要定位于基礎貨幣投放和流動性管理，既可買入也可賣出，并通過與其他工具靈活搭配，提升短中長期流動性管理的科學性和精準性。
從8月份來看，央行全月凈買入國債債券面值為1000億元，意味著央行向市場凈投放1000億元流動性。而8月央行開展3000億元MLF操作，而當月MLF到期4010億元，MLF凈回籠1010億元。9月的凈買入量還有待央行月底公告。
值得注意的是，本月起MLF操作出現(xiàn)了三大變化，其目的是為了淡化MLF操作利率的政策利率色彩，凸顯7天期逆回購利率的主要政策利率地位：
一是發(fā)布的位置變化。以往MLF操作發(fā)布在央行官網“公開市場業(yè)務交易公告 ”專欄中，同時還有7天逆回購操作的相關信息發(fā)布。而此次MLF操作發(fā)布在“中期借貸便利工作信息”專欄中，以往這是月初發(fā)布上月MLF規(guī)模、余額等數(shù)據的位置。
二是發(fā)布時間變化。以往MLF操作發(fā)布時間為上午9點20分，而現(xiàn)在調整為上午8點30分。
三是首次公布MLF投標價格。7月起央行在公告中明確對MLF操作采用固定數(shù)量、利率招標方式，中標利率將根據機構投標靈活確定。本月央行首次公布MLF投標利率情況，機構投標利率最高2.3%、最低1.9%，反映了不同機構對于中長期資金需求的差異。對比而言，公開市場7天期逆回購操作調整為固定利率、數(shù)量招標。
9月25日，央行還公告稱，為維護季末銀行體系流動性合理充裕，人民銀行以固定利率、數(shù)量招標方式開展了1965億元14天期逆回購操作，利率1.85%，與前日持平。
這是央行連續(xù)兩個工作日只開展14天逆回購操作，主要14天期逆回購才能跨月（國慶假期因素），后續(xù)幾日或只開展14天逆回購操作。最快9月末開展7天逆回購操作，彼時7天逆回購利率預計下調20 BP。當然也不排除央行提前操作的可能。