文 | 華夏能源網(wǎng)

華夏能源網(wǎng)＆華夏儲(chǔ)能獲悉，9月17日，深交所上市公司美的集團(tuán)（SZ：000333）正式登陸港交所，時(shí)隔11年后，這一家電巨頭二次沖擊IPO圓夢(mèng)，終成一家“A+H”股上市公司。

美的集團(tuán)此次按54.8港元的發(fā)行價(jià)IPO，每股募集資金310億港元，融資規(guī)模也成為過(guò)去三年來(lái)港股最大項(xiàng)目。美的集團(tuán)實(shí)控人何享健依然是大股東，通過(guò)美的集團(tuán)控股占股30.87%。

如今的美的集團(tuán)已經(jīng)不是你所認(rèn)識(shí)的美的集團(tuán)，其業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋了智能家居、工業(yè)技術(shù)、樓宇科技、機(jī)器人與自動(dòng)化和其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)的“全球化科技集團(tuán)”。

美的集團(tuán)已是一家不折不扣的“光環(huán)”傍身的科技巨頭，形成了同時(shí)服務(wù)消費(fèi)市場(chǎng)（ToC）與企業(yè)客戶（ToB）并重發(fā)展的業(yè)務(wù)矩陣。

因此本次港股IPO募集資金的用途，除了加大海外市場(chǎng)拓展之外，另一方面則注重除家居業(yè)務(wù)以外的商業(yè)及工業(yè)解決方案業(yè)務(wù)拓展，這其中就包含承擔(dān)其“業(yè)務(wù)第二增長(zhǎng)曲線”的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。

那么，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)為何成為美的集團(tuán)多年來(lái)押注的新業(yè)務(wù)之一？其“儲(chǔ)能一盤棋”的布局如今表現(xiàn)如何？

持續(xù)加碼能源新業(yè)務(wù)

美的集團(tuán)業(yè)務(wù)主要涵蓋智能家居業(yè)務(wù)、商業(yè)及工業(yè)解決方案兩大板塊。將業(yè)務(wù)類型再拆開(kāi)來(lái)看，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)劃歸在“商業(yè)及工業(yè)解決方案”的業(yè)務(wù)架構(gòu)中。

這項(xiàng)業(yè)務(wù)包括了新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機(jī)器人與自動(dòng)化以及其他業(yè)務(wù)。

如今，美的集團(tuán)客戶已經(jīng)遍及全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，而基于新能源及工業(yè)技術(shù)，美的集團(tuán)可以有能力向客戶提供綠色能源解決方案，包括大型儲(chǔ)能、工商業(yè)儲(chǔ)能、家用儲(chǔ)能、智能電網(wǎng)、分布式光伏解決方案、新能源汽車零部件（包括熱管理系統(tǒng)）等產(chǎn)品，讓其各類全球客戶儲(chǔ)存和使用可再生能源。

美的集團(tuán)的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)布局，此前主要通過(guò)收購(gòu)而實(shí)現(xiàn)。美的集團(tuán)分別于2020年、2022年收購(gòu)新能源公司合康新能（SZ：300048）及科陸電子（SZ：002121）落地了儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，前者有著EPC光伏業(yè)務(wù)及工商業(yè)、戶用儲(chǔ)能的優(yōu)勢(shì)，后者有著光儲(chǔ)一體化業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)。

2022年5月，深交所上市公司科陸電子通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票的方式，由美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)控股，擁有科陸電子29.96%的表決權(quán)，何享健將成為科陸電子的實(shí)際控制人。

科陸電子之于美的集團(tuán)的新業(yè)務(wù)棋盤，是“能源管理業(yè)務(wù)的主要平臺(tái)”的角色。能源管理是美的集團(tuán)在B端市場(chǎng)打造的四大賽道之一，美的集團(tuán)一邊收縮非戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，一邊在持續(xù)加碼能源業(yè)務(wù)。

進(jìn)入2024年，儲(chǔ)能在國(guó)內(nèi)正處于高速增長(zhǎng)期，盡管價(jià)格戰(zhàn)兇猛，但增長(zhǎng)空間巨大。此外這個(gè)行業(yè)在電池電芯、電子電力技術(shù)及儲(chǔ)能集成技術(shù)等環(huán)節(jié)門檻較高。

因此，在此次港股IPO招股書中美的集團(tuán)也表示，募集資金凈額的約10%，或約25.97億港元預(yù)期將用于中長(zhǎng)期研發(fā)，包括下一代儲(chǔ)能技術(shù)、機(jī)器人與相關(guān)核心零部件等。

同時(shí)美的集團(tuán)對(duì)儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展的預(yù)判十分樂(lè)觀：就新增裝機(jī)容量?jī)r(jià)值而言，預(yù)計(jì)2023年至2027年，全球儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模將以37.7%的CAGR（年復(fù)合增長(zhǎng)率）將進(jìn)一步增長(zhǎng)；到2027年將達(dá)到8570億元。

同樣以新增裝機(jī)容量?jī)r(jià)值計(jì)算，中國(guó)內(nèi)地儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)愈發(fā)顯著，預(yù)計(jì)在2023年至2027年將以48.4%的CAGR增長(zhǎng)，在2027年達(dá)到2939億元。

這是美的集團(tuán)重視儲(chǔ)能技術(shù)研發(fā)和布局的行業(yè)趨勢(shì)注腳。

儲(chǔ)能等業(yè)務(wù)營(yíng)收增速穩(wěn)增

美的集團(tuán)在儲(chǔ)能及能源管理業(yè)務(wù)上的投入，在營(yíng)收上已初見(jiàn)成效。數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)及工業(yè)解決方案業(yè)務(wù)對(duì)集團(tuán)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)在逐漸增大。

從招股書顯示的營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，美的集團(tuán)商業(yè)及工業(yè)解決方案業(yè)務(wù)在2021年、2022年及2023年的營(yíng)收分別為733.79億元、836.39億元、977.8億元，在總收入中占比21.4%、24.2%、26.2%；截至2024年4月30日，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收350.63億元，營(yíng)收占比24%。

美的集團(tuán)明確表示，商業(yè)及工業(yè)解決方案是其業(yè)務(wù)日益強(qiáng)大的增長(zhǎng)引擎，將聚焦大型儲(chǔ)能和工商業(yè)儲(chǔ)能，最終實(shí)現(xiàn)與智能家居業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)的格局。

此外，基于此前家電業(yè)務(wù)的全球化布局，美的集團(tuán)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)在海外市場(chǎng)的拓展也“插上了翅膀”，目前正在積極拓展亞洲、非洲和南美洲及其他地區(qū)的儲(chǔ)能市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)全球化布局。

與此同時(shí)，美的集團(tuán)也在推動(dòng)家用儲(chǔ)能產(chǎn)品與家電的進(jìn)一步融合，為客戶打造家居場(chǎng)景一體化的高效安全的家用儲(chǔ)能解決方案。

光伏、新能源汽車行業(yè)也處處可見(jiàn)美的集團(tuán)提供的服務(wù)。美的集團(tuán)近年來(lái)逐步加快與風(fēng)、光行業(yè)巨頭的合作，例如通威股份（SH：600438），共同推進(jìn)光伏設(shè)備在各行業(yè)的應(yīng)用，拓展下游市場(chǎng)需求。

在新能源汽車領(lǐng)域，美的集團(tuán)也是專業(yè)的“乙方”，為行業(yè)提供熱管理系統(tǒng)及電機(jī)產(chǎn)品。美的集團(tuán)旗下的庫(kù)卡集團(tuán)為一家中德合資企業(yè)的汽車制造工廠每年提供30萬(wàn)套電池包，為其配備100臺(tái)庫(kù)卡機(jī)器人在組裝線進(jìn)行焊接、黏合和包裝工作。

此次港股IPO后，其海外市場(chǎng)的拓展及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)擴(kuò)張均有望迎來(lái)新格局。

募資20%用于拓展海外產(chǎn)能

美的集團(tuán)已是一家不折不扣的“光環(huán)”傍身的科技巨頭。按照2023年銷量及收入計(jì)算，是全球最大的家電企業(yè)，按銷量計(jì)市場(chǎng)份額為7.9%。按照2023年產(chǎn)量計(jì)算，家電壓縮機(jī)業(yè)務(wù)在全球市場(chǎng)排名第一，市場(chǎng)份額為30.3%。

在中國(guó)內(nèi)地，美的集團(tuán)在2023年的收入也占據(jù)了14.3%的市場(chǎng)份額，但不可回避的是，但巨頭也面臨壓力，目前國(guó)內(nèi)消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)增速緩慢，to C業(yè)務(wù)增長(zhǎng)壓力巨大。

業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年以及今年前四個(gè)月，美的集團(tuán)的收入分別為3434億元、3457億元、3737億元以及1458億元，凈利潤(rùn)率則分別為8.5%、8.6%、9.0%以及9.4%。

到今年上半年，其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)8.37%，大幅落后于上年同期11.09%的增速。

因此除了積極跨界新能源之外，美的集團(tuán)在集團(tuán)層面也正從兩方面進(jìn)行“變革”。

一方面，主動(dòng)進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整。實(shí)際上自2022年以來(lái)，美的集團(tuán)已經(jīng)在主動(dòng)收縮非戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，先后對(duì)“影響整體盈利水平”的消費(fèi)類業(yè)務(wù)進(jìn)行收縮，甚至關(guān)停。但To B業(yè)務(wù)上，“保留機(jī)器人與工業(yè)自動(dòng)化、樓宇科技、新能源汽車零部件、儲(chǔ)能等四大板塊”。

顯然，這與美的集團(tuán)在2021年發(fā)布的“綠色戰(zhàn)略”相關(guān)，將能源管理作為其核心ToB業(yè)務(wù)之一，并且長(zhǎng)期看好行業(yè)未來(lái)的市場(chǎng)空間和價(jià)值

另一方面，進(jìn)一步深挖全球市場(chǎng)潛力。早在今年3月，美的集團(tuán)CFO鐘錚曾表示，海外市場(chǎng)是美的集團(tuán)未來(lái)的主攻方向之一。

招股書中顯示，美的集團(tuán)愿意拿出此次募集資金凈額的約20%，也就是約51.94億港元，預(yù)期將用于拓展海外產(chǎn)能。

從業(yè)務(wù)上來(lái)看，美的集團(tuán)在海外16個(gè)國(guó)家設(shè)立了17個(gè)研發(fā)中心，在12個(gè)國(guó)家建設(shè)22個(gè)海外生產(chǎn)基地，海外員工超過(guò)35000人，實(shí)現(xiàn)了全球生產(chǎn)和交付，并且依舊在尋找海外區(qū)域市場(chǎng)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

從海內(nèi)外業(yè)績(jī)上來(lái)看，目前，美的集團(tuán)的海外收入占公司總收入比例已經(jīng)超過(guò)40%，產(chǎn)品已銷售至全球超過(guò)200個(gè)國(guó)家及地區(qū)。