界面新聞記者 | 陳慧東
甘肅能源(000791.SZ)重組細節(jié)出爐。
甘肅能源9月25日發(fā)布公告稱,上市公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買控股股東甘肅省電力投資集團有限責(zé)任公司(以下簡稱“電投集團”)持有的甘肅電投常樂發(fā)電有限責(zé)任公司(以下簡稱“常樂公司”)66.00%股權(quán),同時擬向不超過35名(含)符合條件的特定對象發(fā)行股票募資19億元,其中11億元用于向電投集團支付現(xiàn)金,其余8億元投入常樂公司2×1,000兆瓦燃煤機組擴建項目。
交易預(yù)案顯示,交易標(biāo)的常樂公司66.00%股權(quán)的交易價格76.28億元,溢價率159.74%。甘肅能源支付現(xiàn)金對價11億元,支付股份對價6.53億元。
甘肅能源此次擬以5.10元/股的價格發(fā)行13.08億股,占發(fā)行后上市公司總股本的比例為44.97%。
甘肅能源稱,本次交易前,上市公司主要從事水力發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電等清潔能源項目的投資、開發(fā)、建設(shè)和運營管理。本次交易后,上市公司主營業(yè)務(wù)將新增火力發(fā)電業(yè)務(wù),主營業(yè)務(wù)為水力發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電及火力發(fā)電。本次交易有利于上市公司向新能源發(fā)電相關(guān)的調(diào)峰火電業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴展,將有效平衡上市公司水電、風(fēng)電、光伏等清潔能源發(fā)電及調(diào)峰火電的布局。
注入大股東旗下火電公司后,甘肅能源的營收、歸母凈利潤將出現(xiàn)大幅躍升,但負債水平也水漲船高。
財報顯示,截至2024年一季度末,甘肅能源交易前營收額5.05億元,交易后升至22.18億元,增長339.67%;交易前歸母凈利潤0.52億元,交易后升至3.64億元,增長607.70%;交易前資產(chǎn)負債率51.35%,交易后升至60.69%,上升9.34個百分點。
業(yè)績方面,標(biāo)的常樂公司2022年至2024年一季度營收分別為7.1億元、11.63億元、5.61億元;凈利潤分別為6.47億元、9.86億元、4.74億元。
今年一季度以來,常樂公司賬目上的貨幣資金余額在減少,應(yīng)收賬款規(guī)模則持續(xù)高企。2022年至2024年一季度,公司應(yīng)收賬款余額分別為4.91億元、7.81億元、7.83億元;貨幣資金余額分別為8.88億元、13.59億元、9.07億元;流動負債合計分別為12.75億元、23.46億元、18.69億元,分別占比總資產(chǎn)的17.69%、24.94%、20.97%。
業(yè)績承諾方面,常樂公司在2024年至2027年期間各年度預(yù)測凈利潤分別為11.37億元、11.73億元、11.99億元、11.38億元。
在重大風(fēng)險提示一欄,甘肅能源針對煤炭供應(yīng)及價格上漲的風(fēng)險和長期協(xié)議到期無法續(xù)期的風(fēng)險進行了著重提示。
煤價方面,標(biāo)的公司的主營業(yè)務(wù)為火力發(fā)電,燃料成本是火電企業(yè)營業(yè)成本的主要構(gòu)成部分,報告期內(nèi),標(biāo)的公司成本構(gòu)成中燃料費金額分別為21.84億元、23.77億元和8.73億元,占營業(yè)成本的80.36%、79.07%和80.26%。常樂公司燃煤主要采購自新疆哈密,若未來新疆煤炭出現(xiàn)短期、季節(jié)性供應(yīng)緊張或政策變化導(dǎo)致供應(yīng)緊張情形,使得標(biāo)的公司無法及時獲取新疆煤炭,則可能對標(biāo)的公司正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
一名業(yè)內(nèi)人士向界面新聞記者表示,近期包括甘肅能源等上市公司在內(nèi)的國企改革概念在A股市場持續(xù)受到關(guān)注,主要是因為實質(zhì)性的重組動作下,上市公司往往在治理結(jié)構(gòu)等方面會有較大改善,達到提高管理效率,降低成本,從而提高業(yè)績的目的。特別是國企往往存在估值偏低的現(xiàn)象,通過改革可以推動估值修復(fù)。投資者在選擇國企改革概念股時,應(yīng)該綜合考慮多個方面,包括政策驅(qū)動、業(yè)績改善、資產(chǎn)重組、估值修復(fù)等因素,實際去考量是否通過資產(chǎn)重組可以帶來新的業(yè)務(wù)增長點和盈利能力。