2024年9月26日，白酒股拉升走高，酒鬼酒、舍得酒業(yè)、瀘州老窖、迎駕貢酒、今世緣漲停，五糧液漲超9%，貴州茅臺漲超6%。

相關(guān)ETF方面，主要消費(fèi)ETF（159672）震蕩走高，截至當(dāng)前，上漲6.44%，成交額破500萬，換手率7.75%，持續(xù)溢價(jià)，溢價(jià)率0.08%，近20日該股漲幅超8%。

成分股中全數(shù)上漲，百潤股份、古井貢酒、絕味食品、瀘州老窖、今世緣、山西汾酒、五糧液、安井食品漲停；中炬高新、青島啤酒、重慶啤酒漲超9%；洋河股份、口子窖、洽洽食品、海大集團(tuán)、燕京啤酒等個(gè)股跟漲，漲幅均超8%。

國泰君安表示，白酒中秋平淡，庫存周期延續(xù)。市場表現(xiàn)較為平淡，量的角度白酒大盤同比有所收縮，其中大眾價(jià)位帶好于高端和次高端白酒；價(jià)的角度飛天茅臺價(jià)格短期承壓，截至9月16日箱茅、散茅批價(jià)分別報(bào)2510元、2380元（百榮酒價(jià)）。近期白酒行業(yè)價(jià)格端壓力明顯大于銷量端壓力，產(chǎn)品動(dòng)銷主要聚焦在100-200元價(jià)格帶以及200元以上價(jià)位帶核心流量單品，我們認(rèn)為庫存周期的展開將體現(xiàn)為企業(yè)表觀增速的明顯回落與分化。在此維度下“份額就是品牌”，白酒板塊投資的主導(dǎo)矛盾為供需的再均衡與行業(yè)增長預(yù)期的重構(gòu)，下階段應(yīng)持續(xù)關(guān)注去庫、批價(jià)和企業(yè)戰(zhàn)略。

啤酒板塊環(huán)比改善，成本優(yōu)勢保持。據(jù)交流調(diào)研，我們預(yù)計(jì)7-8月以來，啤酒行業(yè)整體銷量預(yù)計(jì)仍然下滑，但下滑幅度較2Q24明顯收窄，低檔銷量下滑為主，中檔銷量保持穩(wěn)定，高端受場景和消費(fèi)力影響仍呈現(xiàn)下滑，結(jié)構(gòu)上以被動(dòng)升級趨勢為主，整體庫存保持良性。各品牌商均表示堅(jiān)持降本增效，成本優(yōu)勢3Q24或延續(xù)，費(fèi)用率收縮。另一方面，各啤酒公司均已于2023年至1H24公告提升分紅率，預(yù)計(jì)不排除進(jìn)一步提升的可能，現(xiàn)金流情況良好，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異。