界面新聞記者 | 張藝
市值突破千億大關(guān)的功能飲料龍頭東鵬飲料（605499.SH）披露了一份超預(yù)期的三季報業(yè)績預(yù)告。
經(jīng)初步測算，東鵬飲料預(yù)計2024年前三季度預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入124.00億元到127.20億元，同比增長43.50%到47.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤在26.00億元到27.30億元之間，同比增幅為57.04%到64.89%。
這是東鵬飲料最好的一份三季報預(yù)告。凈利潤增速下限已高于上半年的整體增速（56.17%），且前三個季度盈利規(guī)模已超越了去年全年20億元出頭的水平。
扣非歸母凈利潤增速更快，為25.50億元至26.80億元，同比增幅為69.76%到78.41%。
值得注意的是，第三季度營收創(chuàng)下歷史新高的同時，歸母凈利潤環(huán)比在下滑。這也意味著這一季的銷售毛利率或不及二季度。
第三季度營業(yè)收入在45.27億元至48.47億元之間，已超過第二季度的43.91億元。但第三季度歸母凈利潤在8.7億元至10億元之間，雖為公司單季凈利潤次高，但不及第二季度的10.67億元。這或許與三季度奧運(yùn)營銷費(fèi)用增加及冰凍化陳列增加有關(guān)。
在業(yè)績大增的利好之下，東鵬飲料10月10日股價高開震蕩，全日上漲3.33%，收于217.00元/股，處于歷史高位。本輪行情啟動以來，公司股價已累積上漲約26%，最新市值1,128億元。
不過東鵬飲料的減持壓力不容小覷。
東鵬特飲占比首次低于九成
業(yè)績增長主要有兩大原因，銷售的全國化和產(chǎn)品的多元化。
東鵬飲料長期嚴(yán)重依賴單一大單品東鵬特飲一直被市場所詬病，且公司在所處大本營的華南地區(qū)銷售占比偏高也影響投資者信心。如今，這兩大短板均成為東鵬飲料的增長點。
東鵬特飲長期占據(jù)著東鵬飲料營業(yè)收入超過九成的份額。為此，能量飲料、電解質(zhì)飲料、茶飲料和咖啡飲品等，東鵬飲料持續(xù)在產(chǎn)品多元化方面努力，今年已有一定成效。
上半年，盡管東鵬特飲仍然是營收占比最大的產(chǎn)品，但營收占比首次降至九成以下。上半年東鵬飲料實現(xiàn)銷售收入68.55億元，營收占比由94.13%下降到87.19%。
不過市占率還在上升，據(jù)尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，中國能量飲料市場銷售額增長了7.4%，銷售量同比增長10.5%。
其中，東鵬特飲銷售額份額33.3%，比去年同期提升了4.2%；銷售量份額46.3%，同比提升了5.5%。
第二增長曲線——電解質(zhì)飲料“東鵬補(bǔ)水啦”被寄予厚望，今年旺季放量高增。
半年報中，“東鵬補(bǔ)水啦”首次在主營產(chǎn)品中單列出來。這一產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入4.76億元，營收占比由去年同期的2.29%提升至6.05%。
這是一款東鵬飲料在2023年初開始推出電解質(zhì)飲料，屬于時下流行的清淡型功能飲料，電解質(zhì)水和維生素水等均屬于這一類別。
“清淡型功能飲料市場是今年的新興市場。新興市場的發(fā)展速度超過原有市場。”在9月30日的業(yè)績說明會上，東鵬飲料董事張磊如此表示。
尼爾斯IQ的數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年清淡型功能飲料市場的銷售額同比增長了14.4%，銷售量同比增長16.2%。
據(jù)張磊介紹，東鵬補(bǔ)水啦是公司在電解質(zhì)飲料領(lǐng)域的成功嘗試，經(jīng)過市場時機(jī)、渠道銷售優(yōu)勢以及東鵬品牌背書等多因素之下，迅速成長。
“隨著市場認(rèn)可度的不斷提升，東鵬補(bǔ)水啦在公司產(chǎn)品中扮演的角色越來越重要?！睆埨诜Q，“作為電解質(zhì)飲料的新軍，未來我們期待東鵬補(bǔ)水能成為推動公司業(yè)績增長的新引擎?！?/p>
華泰證券認(rèn)為，第二曲線“補(bǔ)水啦”電解質(zhì)水注入增長新動能，渠道補(bǔ)貨積極、網(wǎng)點快速擴(kuò)張，全年10億銷售目標(biāo)有望超額達(dá)成。
此外，上半年其他飲料實現(xiàn)銷售收入5.3億元，占比由3.58%提升至6.76%。
“公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化，減輕了我們對核心大單品和東鵬特飲的依賴。同時其他新產(chǎn)品也逐步成為公司新的收入增長點?！睆埨诒硎?。
張磊還稱，公司研發(fā)部門還在積極儲備其他健康功效飲品。
廣東地區(qū)占比已低于三成
全國化方面，東鵬飲料也有一定進(jìn)展，不只如此，公司還萌生出全球化發(fā)展的意圖。
東鵬飲料發(fā)源于廣東地區(qū)，因此這一地區(qū)向來營收占比較高，但近年在逐年下降。
上半年，東鵬飲料廣東地區(qū)實現(xiàn)收入21.14億元，同比增長13.79%，收入占比由34.07%下降至26.90%。
其他地區(qū)的增速遠(yuǎn)高于廣東地區(qū)。上半年廣東以外地區(qū)實現(xiàn)收入46.98億元，同比增長57.02%，占比由54.84%提升至59.75%。
“這表明公司在廣東以外地區(qū)的發(fā)展更加迅速，全國化戰(zhàn)略確實取得了成效。”張磊表示，他還稱，東鵬飲料目前已經(jīng)實現(xiàn)全國范圍內(nèi)的深度覆蓋與全國市場的初步拓展。據(jù)其透露，公司在傳統(tǒng)渠道擁有近3000家經(jīng)銷商，超過360萬的終端活躍網(wǎng)點。
東鵬飲料還在加大薄弱地區(qū)的產(chǎn)能布局。
截至目前，東鵬飲料已經(jīng)投產(chǎn)了九大生產(chǎn)基地，兩大生產(chǎn)基地在建中，分別為天津和昆明基地，另外，中山生產(chǎn)基地正在籌備中。
“通過在關(guān)鍵區(qū)域建立的九大生產(chǎn)基地，我們加強(qiáng)了對國內(nèi)市場的進(jìn)一步覆蓋，降低了物流成本。”張磊稱，特別是天津基地的建設(shè)推進(jìn)將滿足北方市場需求，昆明基地的規(guī)劃體現(xiàn)了對西南區(qū)域市場，甚至是東南亞市場前瞻性的準(zhǔn)備。
從昆明基地的布局可見，東鵬飲料已計劃走國際化路線。
據(jù)了解，在海外市場，東鵬飲料通過與海外貿(mào)易商和國內(nèi)貿(mào)易商的合作，已經(jīng)進(jìn)入越南、馬來西亞、新加坡、美國等23個國家和地區(qū)。
市值創(chuàng)新高后減持壓力仍存
主營業(yè)務(wù)在向上，但東鵬飲料股價走勢面臨的最大問題是來自重要股東的減持。
二級市場上，東鵬飲料一直走勢堅挺，卻遠(yuǎn)不及每年高速增長的業(yè)績，其原因便是減持這只攔路虎。
據(jù)界面新聞統(tǒng)計，在過去的兩年里，東鵬飲料遭遇來自原始股東的減持，天津君正創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱君正投資）套現(xiàn)37.93億元，13位股東及董監(jiān)高套現(xiàn)13.69億元，合計套現(xiàn)超過51億元。
本輪A股行情啟動以來，東鵬飲料股價趁機(jī)突破歷史高位，公司最新市值已邁過1000億元大關(guān)。
君正投資依然有計劃在后續(xù)一年內(nèi)減持東鵬飲料股份，且其持股比例已低于5%，不需要再提前披露減持計劃。這也給公司股價走勢蒙上一層陰影。
此外，2021年上市的東鵬飲料，其實控人家族所持股份已于2024年5月27日解禁。董事長林木勤及林木港、林戴欽三人持股數(shù)量2.41億股，占總股本比例多達(dá)60.18%。截至目前，這三位暫未提出減持意向。若實控人家族有意減持，那對二級市場的沖擊則更為兇猛。
對東鵬飲料還需要特別關(guān)注之處在于，公司的“存貸雙高”現(xiàn)象。
截至2024年上半年末，東鵬飲料貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計高達(dá)91.12億元，較去年末增加了約18億元，較前年末的21.58億元增加了近70億元。
蹊蹺的是，在貨幣資金大幅上升的同時，公司短期借款也在激增。截至上半年末短期借款高達(dá)56.91億元，較去年末大幅增加26.95億元，增幅約90%。
三季報業(yè)績預(yù)告披露后，國泰君安證券上調(diào)了東鵬飲料目標(biāo)價，由206.78元/股上調(diào)至249.5元/股。其認(rèn)為，這一業(yè)績超預(yù)期，公司通過加快全國化布局的推進(jìn)以及精細(xì)化渠道管理+冰凍化陳列加大提升單點售力，從而實現(xiàn)了市場份額的加速提升，再加上引領(lǐng)電解質(zhì)水行業(yè)的擴(kuò)容，因此公司業(yè)績超市場預(yù)期。