文 | 獨(dú)角金融 謝美浴

編輯 | 付影

立案近三年，渤海融幸 (上海) 商貿(mào)有限公司（以下簡稱“渤海融幸”）因涉嫌操縱焦炭、焦煤期貨，非法獲利上千萬，近日收到證監(jiān)會(huì)一張罰單，被罰沒約2040萬元。

渤海融幸是上市券商東北證券（000686.SZ）控股子公司渤海期貨股份有限公司（以下簡稱“渤海期貨”）的全資孫公司。

值得一提的是，據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公告，渤海融幸“操縱期貨案”曾導(dǎo)致東北證券發(fā)債被問詢。如今處罰落地，東北證券也連帶成為該案的“焦點(diǎn)”之一。

1、渤海融幸涉嫌“操縱期貨”，歷時(shí)三年處罰落地

2021年12月，東北證券就曾發(fā)布公告稱，因渤海融幸涉嫌操縱期貨合約，證監(jiān)會(huì)決定對其立案。

歷時(shí)近三年，對渤海融幸的行政處罰正式落地。

證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《行政處罰事先告知書》顯示，經(jīng)查明，渤海融幸在2020年12月29日至2021年1月15日期間，利用不正當(dāng)手段規(guī)避持倉限制，形成持倉優(yōu)勢，實(shí)施擠倉行為，影響焦炭2101合約、焦煤2101合約交易價(jià)格，期間違法所得1019.76萬元；渤海融幸、肖佳華通過約定交易方式操縱焦煤2101合約，無違法所得。

對此案責(zé)任人的追責(zé)方面，楊會(huì)兵時(shí)任渤海融幸總經(jīng)理和渤海融盛董事、總經(jīng)理，是渤海融幸案涉操縱焦炭2101合約、焦煤2101合約行為直接負(fù)責(zé)的主管人員；王燁時(shí)任渤海融幸黑色系商品期貨交易團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，是渤海融幸案涉操縱焦炭2101合約、焦煤2101合約行為的其他直接責(zé)任人員；肖佳化則與渤海融幸無關(guān)聯(lián)關(guān)系。 目前，在中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站上，已查詢不到涉案責(zé)任人楊會(huì)兵與王燁的任職情況。

根據(jù)案件調(diào)查結(jié)果，證監(jiān)會(huì)下達(dá)的處罰是“沒一罰一”，渤海融幸被沒收違法所得1019.7566萬元，并處以1019.7566萬元的罰款；同時(shí)楊會(huì)兵、肖佳華也被處罰，分別被罰款20萬元、10萬元。

證監(jiān)會(huì)在2019年11月公布的《關(guān)于〈期貨交易管理?xiàng)l例〉第七十條第五項(xiàng)“其他操縱期貨交易價(jià)格行為”的規(guī)定》相關(guān)起草說明中指出， 擠倉操縱是指“在臨近交割月或者交割月，利用不正當(dāng)手段規(guī)避持倉限制，形成持倉優(yōu)勢，影響期貨交易價(jià)格”的行為。

對于上述罰單，東北證券表示，擬處罰對象系公司控股子公司之下屬孫公司及相關(guān)人員，不涉及公司。目前公司及子公司經(jīng)營情況正常，《行政處罰事先告知書》擬處罰事項(xiàng)不會(huì)對公司及子公司的經(jīng)營活動(dòng)、財(cái)務(wù)狀況及償債能力造成重大不利影響，不會(huì)造成公司重大內(nèi)控缺陷。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，“渤海融幸出現(xiàn)‘操縱期貨’的原因可能是公司內(nèi)部控制和合規(guī)體系的缺失或不健全；此外，高層管理人員和交易團(tuán)隊(duì)對于市場規(guī)則的忽視或故意違反，對于違法所得的追求可能超過了對法律后果的考量?！?/p>

而針對此事對渤海融幸產(chǎn)生的影響，中國中國礦業(yè)大學(xué)（北京）管理學(xué)院碩士生企業(yè)導(dǎo)師、中親農(nóng)有限公司總裁支培元表示，“渤海融幸期貨市場操縱案件揭露后，不僅暴露出個(gè)別企業(yè)在市場運(yùn)作中存在的嚴(yán)重失范行為，也警示了企業(yè)合規(guī)文化的缺失?！?/p>

支培元進(jìn)一步表示，“違規(guī)事件無疑會(huì)重創(chuàng)公司品牌形象，削弱客戶信任，可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)流失。除直接受罰之外，還將面臨潛在的民事索賠及其他間接經(jīng)濟(jì)損失，未來可能遭遇更為嚴(yán)密的監(jiān)管審查和更高的合規(guī)門檻。不良記錄或?qū)⒂绊懪c同行、客戶的合作關(guān)系，阻礙業(yè)務(wù)擴(kuò)展?！?/p>

2、舊案引發(fā)東北證券發(fā)債被問詢，業(yè)務(wù)影響有多大？

工商信息顯示，渤海融幸成立于2016年，注冊資本5000萬元，經(jīng)營營范圍包括國際貿(mào)易、轉(zhuǎn)口貿(mào)易、區(qū)內(nèi)企業(yè)間的貿(mào)易及貿(mào)易代理，從事貨物及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，從事代理報(bào)關(guān)業(yè)務(wù)，從事代理報(bào)檢業(yè)務(wù)等。

渤海期貨通過渤海融盛資本管理有限公司全資控股渤海融幸，2023年6月，渤海融幸法定代表人已由濮巖變更為蔡瑞。濮巖同時(shí)是渤海期貨董事及總經(jīng)理，蔡瑞為渤海期貨副總經(jīng)理。

而東北證券持有渤海期貨96%股權(quán)，為渤海期貨控股股東。渤海期貨在2024年半年報(bào)中披露，渤海融幸曾于2022年5月份開始的兩年時(shí)間內(nèi)向東北證券借款1億元，該筆借款本金與利息已全部還清。

渤海融幸“操縱期貨案”曾影響東北證券的債券發(fā)行。

2022年1月，東北證券擬向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行次級公司債券被監(jiān)管問詢，問詢問題即渤海融幸因涉嫌操縱期貨合約收到《立案告知書》，東北證券被要求補(bǔ)充披露，并說明是否符合《證券法》第十五條第（一）項(xiàng)的規(guī)定。

圖源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)

《證券法》的相關(guān)規(guī)定要求“具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)”。柏文喜認(rèn)為，券商為了加強(qiáng)組織機(jī)構(gòu)良好運(yùn)行，“應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)內(nèi)部合規(guī)培訓(xùn)，提高員工的法律意識和職業(yè)道德；建立健全的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，確保對各類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效識別、評估和控制；加強(qiáng)對子公司和孫公司的管理，確保其業(yè)務(wù)合規(guī)，防止類似事件再次發(fā)生；定期進(jìn)行內(nèi)部審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正潛在的合規(guī)問題；強(qiáng)化信息披露，確保透明度，及時(shí)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)和公眾披露重要信息?！痹?024年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券募集說明書中，東北證券指出，渤海融幸營業(yè)收入規(guī)模較大，但對公司利潤貢獻(xiàn)較小，渤海融幸的凈利潤、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)占公司對應(yīng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的比例較低，渤海融幸被立案事項(xiàng)不會(huì)對發(fā)行人的經(jīng)營狀況造成重大不利影響，不會(huì)造成重大內(nèi)控缺陷。不過，彼時(shí)東北證券就表示，渤海融幸被立案事項(xiàng)后續(xù)仍然存在被中國證監(jiān)會(huì)處罰進(jìn)而導(dǎo)致公司的聲譽(yù)和財(cái)務(wù)狀況受到損害的風(fēng)險(xiǎn)。

“重孫公司”渤海融幸領(lǐng)千萬元的罰單外，東北證券自身的業(yè)績也不算樂觀。2024年上半年，東北證券營收同比下降26.82%，歸母凈利潤同比下降75.83%。

東北證券稱業(yè)績大幅下滑主要系投資業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)收入下降所致，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)分別同比下滑16.91%及65.53%。具體來看降幅最大的投行業(yè)務(wù)，東北證券今年上半年?duì)I業(yè)收入為0.49億元，其中IIPO承銷保薦業(yè)務(wù)收入為0，也就是說沒有成功承銷上市項(xiàng)目。支培元認(rèn)為，“出現(xiàn)這種狀況有市場環(huán)境的因素，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、股市低迷、融資需求減弱，共同作用于投行業(yè)績表現(xiàn)；此外，頭部券商憑借規(guī)模和資源優(yōu)勢，加劇中小型券商的生存壓力?！背松鲜鰞身?xiàng)業(yè)務(wù)下滑，東北證券財(cái)富業(yè)務(wù)和基金管理業(yè)務(wù)也出現(xiàn)不同程度的下滑，分別同比下降13.64%、7.75%。

圖源：東北證券半年報(bào)

不過，上半年東北證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)增長，該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入為3.12億元，同比增長10.29%。東北證券表示，上半年，東證融匯證券資產(chǎn)管理有限公司（下稱“東證融匯”）實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入1.99億元，同比增長55.24%。截至2024年6月，東證融匯資產(chǎn)管理總規(guī)模達(dá)854.02億元，較2023年末增長6.65%。其中，集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)737.52億元，較2023年末增長8.44%。

支培元表示，隨著注冊制的深化，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目競爭日益激烈，券商尋找高價(jià)值標(biāo)的變得更具挑戰(zhàn)性，他認(rèn)為券商在應(yīng)對復(fù)雜市場環(huán)境時(shí)，亟需強(qiáng)化內(nèi)部治理，提升專業(yè)服務(wù)能力，敏銳捕捉行業(yè)趨勢。 聯(lián)合資信評估股份在東北證券信用評級報(bào)告中指出，作為全國性綜合類上市證券公司，東北證券區(qū)域競爭力較強(qiáng)，業(yè)務(wù)運(yùn)營多元化程度較好，主要業(yè)務(wù)排名均居行業(yè)中上游，業(yè)務(wù)綜合競爭力較強(qiáng)。

不過，聯(lián)合資信也表示，東北證券經(jīng)營易受環(huán)境影響，主要業(yè)務(wù)與證券市場高度關(guān)聯(lián)，經(jīng)濟(jì)周期變化、國內(nèi)證券市場波動(dòng)及相關(guān)監(jiān)管政策變化等因素可能導(dǎo)致公司未來收入有較大波動(dòng)性。你是否在東北證券辦理過業(yè)務(wù)，服務(wù)能力如何？當(dāng)渤海融幸“操縱期貨案”處罰落地，東北證券能否避免類似事件的發(fā)生？評論區(qū)聊聊吧。