文 | 野馬財(cái)經(jīng) 高遠(yuǎn)山
編輯 | 武麗娟
剛給好兄弟孫喜雙做擔(dān)保的王健林，轉(zhuǎn)頭就被兄弟給“坑”了。
10月13日，永輝超市(601933.SH)公告稱，在出讓萬達(dá)商管股權(quán)的交易中，由于受讓方孫喜雙旗下大連御錦未在約定時(shí)間內(nèi)支付第四期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，因此永輝超市向仲裁機(jī)構(gòu)提起仲裁，追究大連御錦及擔(dān)保人王健林等的法律責(zé)任，10月12日，上海國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)決定受理該仲裁案。
大連御錦是一方集團(tuán)的全資孫公司，其實(shí)控人孫喜雙與萬達(dá)集團(tuán)創(chuàng)始人王健林交情頗深。早在王健林創(chuàng)業(yè)初期，孫喜雙就曾投資萬達(dá)；萬達(dá)開發(fā)的很多項(xiàng)目，包括萬達(dá)電影，一方集團(tuán)都有參股；萬達(dá)商業(yè)上一次在港交所上市時(shí)，孫喜雙還是唯一一個(gè)持股超5%的自然人股東。
孫喜雙2009年至今14次登陸胡潤百富榜，2024年，其以80億身價(jià)位列《胡潤全球富豪榜》，但名次較前一年下降444位。
來源：胡潤全球富豪榜
值得注意的是，永輝超市向大連御錦出售萬達(dá)商管3.89億股股權(quán)，交易作價(jià)45.3億元，目前仍有36.39億元未付金額。而此次涉案的萬達(dá)商管第四期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款金額為3億元。
而如今，胡潤富豪和昔日首富都未能按時(shí)完整支付這3個(gè)“小目標(biāo)”，剛剛抱上名創(chuàng)優(yōu)品(9896.HK)大腿的永輝超市也沒有再次妥協(xié)延期付款，而是選擇了與兩位富豪公堂相見。
王健林幫兄弟擔(dān)保被起訴
萬達(dá)商管曾是讓永輝超市凈賺10億元的投資項(xiàng)目，沒想到卻在收回轉(zhuǎn)讓款的階段遇到了障礙，欠錢的還是王健林的“富豪”老友孫喜雙旗下公司。
具體來看，2023年12月，永輝超市將持有的約1.43%大連萬達(dá)商管股份，以45.3億元轉(zhuǎn)讓給大連御錦，后者將分8期進(jìn)行支付，約3個(gè)月支付一次，并將在2025年9月30日全部支付完畢。
而這部分大連萬達(dá)商管的股份，是永輝超市2018年斥資35.3億元，從大連一方集團(tuán)、孫喜雙處受讓而來。也就是說，此次“股歸原主”，永輝超市還賺了10億元。
反映在財(cái)務(wù)報(bào)表方面，第一期股權(quán)交易若在2024年內(nèi)完成，永輝超市將增加稅前利潤2859.58萬元，現(xiàn)金流量3億元。
但不曾想，轉(zhuǎn)讓款的回收卻沒有那么順利。首先是第二期3.91億元的轉(zhuǎn)讓款應(yīng)在3月31日支付，但大連御錦拖到了4月19日才全部支付完畢。
第三期轉(zhuǎn)讓款也出現(xiàn)了拖延，7月1日，永輝超市公告稱，大連御錦應(yīng)支付的第三期股權(quán)7.92億元轉(zhuǎn)讓款，只支付了2億元，尚有5.92億元沒有支付，合計(jì)尚有36.39億元沒有支付。股份轉(zhuǎn)讓款支付仍在進(jìn)行中。
不過孫喜雙或許并非是有意逾期支付，他旗下一方集團(tuán)最近也是焦頭爛額。
一方集團(tuán)的經(jīng)營范圍包括項(xiàng)目投資、房屋租賃、物業(yè)管理、酒店管理、企業(yè)管理咨詢服等。企查查顯示，2024年上半年，一方集團(tuán)新增多起股權(quán)出質(zhì)信息，出質(zhì)股權(quán)總額超4.65億股。
今年8月，一方集團(tuán)又出質(zhì)了一億元股權(quán)。
來源：企查查
今年4月16日，一方集團(tuán)還新增一條被執(zhí)行信息，被執(zhí)行總金額4.63億元。
來源：企查查
鑒于孫喜雙一方存在短期資金周轉(zhuǎn)困難，永輝超市于是給了寬限，7月26日晚間，永輝超市發(fā)布《關(guān)于調(diào)整出售資產(chǎn)方案的公告》，調(diào)整了購買方支付剩余股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款的分期進(jìn)度，將剩余的38.39億元轉(zhuǎn)讓款支付期數(shù)從八期調(diào)整為十期，其中第三期股權(quán)款項(xiàng)由7.92億元變?yōu)?億元，并延長全部轉(zhuǎn)讓款的最終付款期限至2026年3月31日。
不過這次寬限永輝超市還加個(gè)了條件，即與大連御錦、王健林、孫喜雙及一方集團(tuán)簽訂補(bǔ)充協(xié)議，增設(shè)王健林、孫喜雙及一方集團(tuán)為交易擔(dān)保方。
按照補(bǔ)充協(xié)議約定，守約方有權(quán)追究違約方責(zé)任，包括支付價(jià)款、承擔(dān)保證責(zé)任、違約金及賠償?shù)?。若買方未按期足額支付轉(zhuǎn)讓款，永輝超市有權(quán)立即到期，并要求對(duì)方支付6%的加速到期違約金。
王健林由此成為了好兄弟的擔(dān)保人。如今孫喜雙一方再次逾期支付轉(zhuǎn)讓款，于是永輝超市將大連御錦及擔(dān)保人王健林一起提起仲裁。
而根據(jù)公告，大連御錦還剩余股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款約36.39億元，以及加速到期違約金人民幣約2.18億元。同時(shí)，永輝超市請(qǐng)求裁決大連御錦立即向公司支付因本案支出的律師費(fèi)約200萬元。永輝超市請(qǐng)求裁決王健林、孫喜雙、 大連一方集團(tuán)有限公司為前述剩余股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款、加速到期違約金及律師費(fèi)合計(jì)約38.59億元承擔(dān)連帶保證責(zé)任。請(qǐng)求裁決被申請(qǐng)人承擔(dān)本案全部仲裁費(fèi)用。
永輝超市連續(xù)三年虧損
被逾期的轉(zhuǎn)讓款對(duì)永輝超市的重要性不言而喻。
2018年12月5日，創(chuàng)始人張軒松、張軒寧兄弟公告解除了一致行動(dòng)人關(guān)系，永輝超市自此變?yōu)椤盁o實(shí)際控制人”狀態(tài)。解除關(guān)系后，二人就永輝超市股東大會(huì)及董事會(huì)的表決事項(xiàng)，雙方獨(dú)立行使表決權(quán)，可能形成相同或相異的表決意見，不再強(qiáng)求達(dá)到一致行動(dòng)。
換句話說，一同創(chuàng)業(yè)二十余載的兄弟二人，將有可能在公司的決策上出現(xiàn)分歧。
9天后，一份《關(guān)于解除一致行動(dòng)的補(bǔ)充說明公告》更是印證了這一猜想，張軒松和張軒寧在公司發(fā)展方向、發(fā)展戰(zhàn)略、組織架構(gòu)、治理機(jī)制等方面存在較大分歧，且對(duì)旗下立足新零售業(yè)務(wù)的永輝云創(chuàng)的定位、發(fā)展方向和路徑也有不同意見。
而此后，公司的經(jīng)營也開始走起“下坡路”。從數(shù)據(jù)來看，進(jìn)入無實(shí)際控制人狀態(tài)后，永輝超市2019年、2020年?duì)I業(yè)收入分別為848.8億元、932億元，保持增長；扣非凈利潤分別為10.61億元、5.8億元，接近腰斬。
2021-2023年，公司營收也開始逐年下滑，分別為910.62億元、900.91億元、786.42億元；同期凈利潤更是連續(xù)三年虧損，分別為-44.95億元、-30億元、-14.65億元。3年共虧損近90億元。
2024年上半年，永輝超市業(yè)績(jī)依然未見起色，其營業(yè)收入約377.79億元，同比下降10.11%；歸母凈利潤約2.75億元，同比下降26.34%。
來源：wind
業(yè)績(jī)承壓之下，永輝超市的資產(chǎn)負(fù)債率也一直維持在高位。2021-2023年，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為84.47%、87.68%、88.6%，是上市以來資產(chǎn)負(fù)債率最高的三年，此前，永輝超市資產(chǎn)負(fù)債率最高不曾超過65%，最低只有34.64%。
2024年上半年，永輝超市資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，但依然高達(dá)87.06%。
與此同時(shí)，公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率正處于上市以來的最低水平，2021-2023年分別為1.43倍、1.35倍、1.38倍。
來源：wind
值得注意的是，就在公告出售大連萬達(dá)商管的一周后，2023年12月20日晚間，永輝超市又發(fā)布資產(chǎn)出售公告，擬向四川商投投資有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓公司持有的紅旗連鎖股份1.36億股，轉(zhuǎn)讓總價(jià)約為7.99億元。
連續(xù)的拋售資產(chǎn)，既能回籠資金，又能實(shí)現(xiàn)投資方面的盈利，為財(cái)報(bào)增色，對(duì)永輝超市來說如久旱甘霖。
只是不曾想，來自“胡潤富豪”的甘霖，開始延遲降落。
永輝超市“傍上”名創(chuàng)優(yōu)品？
永輝超市的業(yè)績(jī)也在一定程度上反映了大多數(shù)商超當(dāng)下正在面臨的窘境。
受此前疫情影響，不少商超在過去幾年陸續(xù)關(guān)店縮減規(guī)模，再加之生鮮電商、社區(qū)團(tuán)購等業(yè)態(tài)的沖擊，處于下山途中的，不只是永輝。
因此在變賣資產(chǎn)的同時(shí)，永輝超市也在不斷調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略以實(shí)現(xiàn)“自救”。公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)提到，過去三年虧損，主要是因?yàn)橥獠凯h(huán)境發(fā)生變化，零售面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，永輝超市已主動(dòng)作出戰(zhàn)略調(diào)整，不斷提升商品力、服務(wù)和履約效率。
在2019年的高峰時(shí)期，永輝超市的門店數(shù)曾高達(dá)1440家，但2023年，永輝超市全國的門店縮減至1000家。
同時(shí)，永輝超市還放下姿態(tài)，向胖東來尋求“爆改”。從體量上來看，永輝超市巔峰時(shí)期凈利潤超16億元，而胖東來正處巔峰，其2023年原計(jì)劃盈利2000萬元，實(shí)際盈利1.4億元。與永輝超市不可同日而語。
但過去一年，永輝超市創(chuàng)始人張軒松四度與胖東來創(chuàng)始人于東來進(jìn)行交流，尋求經(jīng)營之道，決定效仿胖東來經(jīng)營模式后，張軒松還親自坐鎮(zhèn)鄭州，并抽調(diào)全國精英組建“永輝超市調(diào)改小組”配合調(diào)改。
兵荒馬亂之下，積極自救的永輝超市終于等來了自己的“白衣騎士”。9月23日晚間，永輝超市、名創(chuàng)優(yōu)品兩家公司分別在上交所和港交所發(fā)布公告，名創(chuàng)優(yōu)品將斥資62.7億元收購永輝超市29.4%股份。收購?fù)瓿珊螅麆?chuàng)優(yōu)品將成為永輝超市的第一大股東。
此次永輝超市股權(quán)的出讓方有三家，分別是牛奶公司、京東世貿(mào)和宿遷涵邦。其中牛奶公司是怡和集團(tuán)旗下香港DFI零售集團(tuán)子公司，出讓前持有永輝超市21.08%的股權(quán)，為公司第一大股東；京東世貿(mào)和宿遷涵邦為一致行動(dòng)人，同屬于京東集團(tuán)(9618.HK)旗下，出讓前分別持有永輝超市6.98%和4.27%股權(quán)，合計(jì)持股11.25%。
股權(quán)的受讓方為廣東駿才國際商貿(mào)有限公司(下稱“駿才國際”)。駿才國際是名創(chuàng)優(yōu)品的間接控股子公司，創(chuàng)始人葉國富與妻子楊云云通過名創(chuàng)優(yōu)品等對(duì)其間接持股62.7%。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，牛奶公司與宿遷涵邦清倉永輝超市，京東世貿(mào)對(duì)永輝超市的持股比例降至2.94%。
而名創(chuàng)優(yōu)品為了收購永輝超市，可以說是打光了自己所有的“子彈”。本次交易對(duì)價(jià)62.7億元，根據(jù)公告，資金來源為駿才國際及駿才國際股東的自有及自籌資金。而截至6月末，名創(chuàng)優(yōu)品公司現(xiàn)金余額只有62.33億元。
不過葉國富很自信，“我在全球看零售業(yè)，別的地方我（可能）會(huì)做錯(cuò)，但在零售這一塊我絕對(duì)不會(huì)做錯(cuò)?！比~國富還表示，“我為什么過去一直不動(dòng)手，現(xiàn)在才動(dòng)手，因?yàn)槲铱吹搅诵碌奈磥?，新的模式，新的前景?！?/p>
資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬認(rèn)為，“名創(chuàng)優(yōu)品選擇在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)入股永輝超市，可能是出于對(duì)零售行業(yè)未來發(fā)展的看好。在當(dāng)前環(huán)境下，線上線下融合、高品質(zhì)零售、成本控制等趨勢(shì)更加明顯，永輝超市在這些方面有著豐富的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，與名創(chuàng)優(yōu)品的理念有很多相似之處。同時(shí)，這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓也有助于兩家公司進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提升品牌影響力。”
梁振鵬指出，“名創(chuàng)優(yōu)品和永輝超市在業(yè)務(wù)上有很多潛在的協(xié)同效應(yīng)。例如，兩家公司在商品采購、物流配送、門店運(yùn)營等方面可以共享資源，提高效率，降低成本。此外，名創(chuàng)優(yōu)品在品牌塑造、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、營銷策略等方面也有很多經(jīng)驗(yàn)，可以為永輝超市提供有益的借鑒和指導(dǎo)。通過這次合作，名創(chuàng)優(yōu)品有望為永輝超市帶來更多的創(chuàng)新和變革，提升其競(jìng)爭(zhēng)力和品牌影響力?！?/p>
如今雙方究竟能碰撞出怎樣的火花還有待觀察，但在“白衣騎士”的撐腰下，永輝超市不再對(duì)大連的富豪兄弟妥協(xié)，開始積極“討債”。
你怎么看永輝超市對(duì)孫喜雙、王健林兄弟等人提交仲裁？評(píng)論區(qū)聊聊吧。