界面新聞記者 | 楊志錦
界面新聞編輯 | 江怡曼
10月18日，中國人民銀行行長潘功勝在2024金融街論壇年會上作題為《高質(zhì)量發(fā)展與中國經(jīng)濟(jì)動態(tài)平衡的主題演講。據(jù)界面新聞記者梳理，潘功勝此次演講釋放以下重磅信號：
1.21日LPR預(yù)計下調(diào)0.2-0.25個百分點(diǎn)，年內(nèi)擇機(jī)進(jìn)一步降準(zhǔn)0.25-0.5個百分點(diǎn)
潘功勝表示，9月27日，央行已下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，預(yù)計年底前視市場流動性情況，擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個百分點(diǎn)；下調(diào)公開市場7天期逆回購操作利率0.2個百分點(diǎn)；中期借貸便利利率下降0.3個百分點(diǎn)。今天（10月18日）早上，商業(yè)銀行已經(jīng)公布下調(diào)存款利率，預(yù)計21號公布的貸款市場報價利率（LPR）也會下行0.2-0.25個百分點(diǎn)。
今年6月央行宣布7天逆回購利率作為主要政策利率之后，LPR相應(yīng)錨定7天逆回購利率。在9月27日7天逆回購利率下調(diào)后，LPR也有望下調(diào)。按照安排，10月LPR報價將在10月21日出爐，1年期、5年期LPR降幅要么是20BP要么是25BP,但還需觀察。
年內(nèi)降準(zhǔn)0.25-0.5個百分點(diǎn)為再次宣布，此前潘功勝在9月24日國新辦發(fā)布會上已宣布，或是應(yīng)對年內(nèi)增發(fā)政府債的舉措。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，預(yù)計四季度財政政策將通過加發(fā)國債等方式，有力發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，此前兩年財政政策均做出了相應(yīng)安排。這或是央行宣布年內(nèi)還有可能“擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個百分點(diǎn)”的一個原因。
2.信貸資金不能違規(guī)進(jìn)入股市是底線
潘功勝表示，證券、基金、保險公司互換便利不是央行直接向市場提供資金支持，不會擴(kuò)大央行的貨幣供給和基礎(chǔ)貨幣的投放；央行提供的股票回購、增持再貸款資金則具有特定的指向性，信貸資金不能違規(guī)進(jìn)入股市仍是金融監(jiān)管的一條紅線。
10月18日上午，央行公告稱，目前獲準(zhǔn)參與互換便利操作的證券、基金公司有20家，首批申請額度已超2000億元。即日起，人民銀行將根據(jù)參與機(jī)構(gòu)需求正式啟動操作，支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展。
央行稱，委托特定的公開市場業(yè)務(wù)一級交易商（中債信用增進(jìn)公司），與符合行業(yè)監(jiān)管部門條件的證券、基金、保險公司開展互換交易?；Q期限1年，可視情展期。互換費(fèi)率由參與機(jī)構(gòu)招投標(biāo)確定?？捎觅|(zhì)押品包括債券、股票ETF、滬深300成分股和公募REITs等，折扣率根據(jù)質(zhì)押品風(fēng)險特征分檔設(shè)置。通過這項工具獲取的資金只能投向資本市場，用于股票、股票ETF的投資和做市。
和此前央行的公告相比，公募REITs是新增的可用質(zhì)押品，這將有助于公募REITs的發(fā)展。
市場也對互換便利質(zhì)押后獲得的國債是否可以賣出等細(xì)節(jié)十分關(guān)注。華創(chuàng)固收首席分析師周冠南表示，若參考央票CBS的有關(guān)規(guī)定，一級交易商互換后的央行票據(jù)不可用于現(xiàn)券買賣、買斷式回購等交易，但可用于抵押融資。
10月18日，央行還公告稱，設(shè)立股票回購增持再貸款，激勵引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購和增持上市公司股票。再貸款首期額度3000億元,年利率1.75%，期限1年，可視情況展期。
股票回購增持再貸款按季度發(fā)放。即日起，21家金融機(jī)構(gòu)可向符合條件的上市公司和主要股東發(fā)放貸款用于股票回購和增持，發(fā)放貸款后于次季度第一個月向人民銀行申請再貸款。對于符合要求的貸款，人民銀行按貸款本金的100%向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放再貸款。
3.央行政策制定抓住了房地產(chǎn)市場和資本市場兩個關(guān)鍵點(diǎn)
潘功勝表示，人民銀行在政策制定過程中，主要有三點(diǎn)考慮。
第一，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需要實(shí)施較強(qiáng)的宏觀總量支持政策。中央果斷決策推出一攬子增量政策，體現(xiàn)了穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)預(yù)期、促消費(fèi)、惠民生的堅定決心，市場作出了積極反應(yīng)。
第二，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行還存在一些突出矛盾和挑戰(zhàn)，主要是房地產(chǎn)市場和資本市場?；趪H經(jīng)驗和中國過去的實(shí)踐，需要出臺有針對性的政策予以應(yīng)對。
第三，中央銀行需要從宏觀審慎管理的角度，觀察、評估金融市場風(fēng)險，并采取適當(dāng)?shù)拇胧┤趸鹑谑袌鲲L(fēng)險累積。近一段時間，人民銀行就長期國債收益率運(yùn)行多次與市場加強(qiáng)溝通，目的是遏制羊群效應(yīng)導(dǎo)致長期國債收益率單邊下行潛藏的系統(tǒng)性風(fēng)險。
業(yè)內(nèi)專家表示，央行等部門推出的政策組合符合現(xiàn)實(shí)需求，超常規(guī)、強(qiáng)有力，并且抓住了房地產(chǎn)、資本市場兩個關(guān)鍵點(diǎn)，市場情緒為之振奮，社會反響良好。
4.將把促進(jìn)物價合理回升作為重要考量
潘功勝表示，進(jìn)一步健全貨幣政策框架。目標(biāo)體系方面，將把促進(jìn)物價合理回升作為重要考量，更加注重發(fā)揮利率等價格型調(diào)控工具的作用。執(zhí)行機(jī)制方面，會持續(xù)豐富貨幣政策工具箱，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，在公開市場操作中逐步增加國債買賣。人民銀行已與財政部建立了聯(lián)合工作組，不斷優(yōu)化相關(guān)制度安排。傳導(dǎo)機(jī)制方面，要不斷提高貨幣政策的透明度，提升金融機(jī)構(gòu)的自主理性定價能力，增強(qiáng)與財政、產(chǎn)業(yè)、監(jiān)管等政策取向的一致性，進(jìn)一步提升貨幣政策的傳導(dǎo)效率。
潘功勝此前在國新辦發(fā)布會上表示，人民銀行在設(shè)計貨幣政策工具調(diào)整過程中，有幾個重要的考量因素：第一個因素是支持中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長；第二個因素是價格層面的，也是在設(shè)計貨幣政策工具中的一個重要考量因素，要推動價格的溫和回升。
按照央行前行長易綱的說法，CPI在2%-3%之間是一個黃金區(qū)域。如果太低，低于1%靠近0左右，會有通縮風(fēng)險；太高，就會擔(dān)心有通脹的風(fēng)險。當(dāng)前CPI離這一區(qū)間還有差距。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年9月PPI同比下降2.8%，連續(xù)24個月收縮；CPI同比上漲0.4%，連續(xù)第8個月上漲，但都低于1%；GDP平減指數(shù)連續(xù)6個季度為負(fù)值。
實(shí)踐中，低物價將為貨幣政策的寬松操作提供基礎(chǔ)，同時貨幣政策寬松操作也會支持經(jīng)濟(jì)增長、提振物價。近期7天逆回購利率降息20BP，有助于刺激需求、提升物價水平。
5.宏觀經(jīng)濟(jì)政策將更加重視消費(fèi)
潘功勝表示，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的動態(tài)平衡，需要把握好幾個重點(diǎn)：一是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用方向從過去的更多偏向投資，轉(zhuǎn)向消費(fèi)與投資并重，并更加重視消費(fèi)。二是更好處理政府與市場的關(guān)系，科學(xué)把握和平衡政府與市場的邊界，提高政策與市場關(guān)切的交集度和針對性。三是進(jìn)一步深化改革開放，營造良好的法治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，創(chuàng)造更加公平、更有活力的市場環(huán)境。
潘功勝稱，人民銀行將聚焦服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展這一首要任務(wù)，加強(qiáng)貨幣政策和宏觀審慎政策逆周期調(diào)控力度，提升金融支持政策的精準(zhǔn)性、有效性，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境，穩(wěn)步擴(kuò)大金融高水平開放，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)動態(tài)平衡。