界面新聞?dòng)浾?| 黃華

界面新聞編輯 | 謝欣

10月17日，普洛藥業(yè)發(fā)布三季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，該公司于今年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收92.9億元，同比增長(zhǎng)9.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.7億元，同比增長(zhǎng)2.15%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.62億元，同比增長(zhǎng)12.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.45億元，同比減少2.19%。

截至10月18日收盤(pán)，普洛藥業(yè)保收16.02元/股，跌0.87%，該公司的最新市值為187.33億。

普洛藥業(yè)是一家主營(yíng)原料藥中間體、CDMO（指創(chuàng)新藥研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)）、制劑業(yè)務(wù)的公司，創(chuàng)立于1989年。在A股上市公司之中，普洛藥業(yè)如今已是原料藥板塊最頭部的公司，同一規(guī)模的還有新和成、浙江醫(yī)藥。

從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，普洛藥業(yè)多年來(lái)的業(yè)績(jī)均十分穩(wěn)定，營(yíng)收已在2022年突破百億。而從行業(yè)動(dòng)向來(lái)看，今年上半年內(nèi)，整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)外圍環(huán)境嚴(yán)峻，這對(duì)普洛藥業(yè)這類(lèi)經(jīng)營(yíng)原料藥和CDMO業(yè)務(wù)的公司而言，挑戰(zhàn)較大。

目前，地緣政治、行業(yè)內(nèi)卷、國(guó)內(nèi)制劑價(jià)格治理等方面的影響還在持續(xù)。截至今年上半年末，普洛藥業(yè)原料藥板塊、CDMO板塊、制劑板塊的營(yíng)收分別為47.04億元、10.28億元、6.8億元。

今年上半年內(nèi)，普洛藥業(yè)原料藥板塊和制劑板塊的營(yíng)收增速均在10%之上，但CDMO板塊營(yíng)收同比下降超9%。同一時(shí)期，公司原料藥板塊和CDMO板塊的毛利均在下滑。

尤其是，CDMO板塊毛利同比下降19.25%，毛利率同比下降4.7個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，CDMO板塊二季度的毛利率環(huán)比提升了5.8個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，普洛藥業(yè)解釋稱(chēng)，CDMO板塊的前述變化主要是因?yàn)?，去年同期有特殊商業(yè)化訂單銷(xiāo)售導(dǎo)致，而上半年扣除相關(guān)訂單后，CDMO業(yè)務(wù)銷(xiāo)售、毛利也保持良好增長(zhǎng)。

另外，CXO（指醫(yī)藥研發(fā)外包）業(yè)務(wù)之所欲于今年在國(guó)內(nèi)引發(fā)較大關(guān)注，另一方面的原因在于美國(guó)《生物安全法》的立法進(jìn)展。對(duì)于這一事件，普洛藥業(yè)在3月21日的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上曾表示，截至目前，美國(guó)生物安全法案并沒(méi)有對(duì)小分子CDMO業(yè)務(wù)帶來(lái)明顯影響，該法案能否落地也存在較大不確定性。

在CDMO板塊的布局上，普洛藥業(yè)在2017年調(diào)整了戰(zhàn)略與管理架構(gòu)，此后對(duì)CDMO業(yè)務(wù)進(jìn)行了重點(diǎn)強(qiáng)化，并成立了專(zhuān)門(mén)的CDMO事業(yè)部。目前，普洛藥業(yè)CDMO事業(yè)部擁有三個(gè)研發(fā)中心，分別位于美國(guó)波士頓，中國(guó)上海浦東和中國(guó)浙江橫店。該公司的CDMO部分也同時(shí)包括涵蓋包括商業(yè)化人用藥和獸藥項(xiàng)目。

行業(yè)之中，小分子CDMO企業(yè)還包括凱萊英、博騰股份、九洲藥業(yè)、康龍化成、維亞生物等，而前述企業(yè)年內(nèi)的財(cái)報(bào)大多較差。

例如，今年上半年內(nèi)，凱萊英實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.97億元，同比減少41.63%；歸母凈利潤(rùn)4.99億元，同比減少70.4%。博騰股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.52億元，同比減少42.19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.7億元。不過(guò)，博騰股份二季度的虧損已經(jīng)有所收窄。另外，今年上半年，九洲藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.64億元，同比減少15.07%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.75億元，同比減少23.6%。

原料藥方面，當(dāng)前普洛藥業(yè)原料藥中間體業(yè)務(wù)包括頭孢、青霉素、精神類(lèi)、心腦血管類(lèi)系列以及獸藥原料藥中間體系列。目前，該公司的原料藥板塊依舊是其營(yíng)收占比最大的業(yè)務(wù)。

不過(guò)，在今年上半年，普洛藥業(yè)原料藥業(yè)務(wù)毛利7.63億元，同比下降1.99%；毛利率16.22%，同比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，但環(huán)比基本持平。對(duì)此，企業(yè)解釋稱(chēng)，系2023年上半年國(guó)內(nèi)調(diào)整了疫情管理措施，引發(fā)API銷(xiāo)售和毛利抬升，也由此同比造成了同比下滑。

目前來(lái)看，在原料藥板塊，頭部公司的業(yè)績(jī)普遍穩(wěn)定。據(jù)艾美達(dá)醫(yī)藥咨詢統(tǒng)計(jì)，今年上半年，A股45家原料藥公司中，有16家實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收和凈利潤(rùn)均雙增長(zhǎng)，占比35.56%，包括新和成、川寧生物、浙江醫(yī)藥、奧翔藥業(yè)等。

同一時(shí)期，有11家原料藥公司總營(yíng)收超10億元。其中，最高的為新和成，該公司上半年的營(yíng)收為98.45億元。另外，新和成、奧銳特、川寧生物、威爾藥業(yè)的總營(yíng)收增速超30%。盈利情況方面，新和成的歸母凈利潤(rùn)同比增加近50%，奧銳特、川寧生物同比增長(zhǎng)均超過(guò)90%。