界面新聞?dòng)浾?| 穆玥
知名私募幻方量化要放棄中性策略了！
據(jù)中證報(bào)報(bào)道，10月18日，幻方量化向投資者發(fā)布消息稱，因市場(chǎng)環(huán)境變化，對(duì)沖系列產(chǎn)品難以同時(shí)取得收益和縮小風(fēng)險(xiǎn)敞口，潛在收益風(fēng)險(xiǎn)比明顯下降，未來(lái)收益將明顯低于投資人預(yù)期?？紤]到對(duì)沖產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)屬性，公司將逐步將對(duì)沖全系產(chǎn)品投資倉(cāng)位降低至0，同時(shí)自2024年10月28日起免除對(duì)沖系列產(chǎn)品后期的管理費(fèi)。
幻方量化同時(shí)表示，公司對(duì)沖產(chǎn)品存量規(guī)模較小，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，建議各位投資人綜合判斷，適時(shí)調(diào)整投資組合。
幻方量化創(chuàng)始于2015年，目前公司旗下共有兩家百億量化私募平臺(tái)，分別是2015年6月成立的浙江九章資產(chǎn)和2016年2月成立的寧波幻方量化。
據(jù)界面新聞從知情人士處了解到的信息，今年9月，幻方量化就曾面向投資發(fā)布過(guò)類似的通知，彼時(shí)公司曾提到存量對(duì)沖產(chǎn)品占總規(guī)模比例低于5%。
廣州某量化私募業(yè)內(nèi)人士指出，一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)中性策略產(chǎn)品會(huì)通過(guò)同時(shí)構(gòu)建多頭頭寸和空頭頭寸來(lái)對(duì)沖掉市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)中性的目的，再通過(guò)阿爾法策略或者套利策略尋求獨(dú)立于大盤漲跌的絕對(duì)收益，所以也被認(rèn)為是一種“漲跌都能賺”的策略，產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)則主要受到超額收益、對(duì)沖成本以及基差波動(dòng)等因素的影響。
上述業(yè)內(nèi)人士同時(shí)表示，市場(chǎng)中性策略在震蕩市或者是單邊下跌的熊市行情中，往往具備較大的優(yōu)勢(shì)，但是在牛市行情中，該策略的表現(xiàn)往往不算突出。從這個(gè)角度來(lái)看，幻方量化在此時(shí)選擇放棄中性策略產(chǎn)品，或也在一定程度上體現(xiàn)出，公司非常看好后續(xù)的市場(chǎng)行情。另外，市場(chǎng)中性策略雖然整體風(fēng)險(xiǎn)較低，但也不是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，在近期行情波動(dòng)較大的情況下，也可能會(huì)面臨突發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。
事實(shí)上，隨著近期A股整體行情的轉(zhuǎn)好，不少市場(chǎng)中性策略產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)確實(shí)不盡如人意。
以幻方量化旗下的“幻方量化專享5號(hào)3期”為例，某第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品采用市場(chǎng)中性策略，截至10月11日，產(chǎn)品最近三周的凈值變動(dòng)分別為-1.66%、-0.14%和0.65%，而同期滬深300指數(shù)漲幅高達(dá)21.43%。
不僅如此，在9月27日時(shí)市場(chǎng)甚至一度傳出“量化私募中性策略、DMA爆倉(cāng)”的消息，彼時(shí)有量化私募業(yè)內(nèi)人士曾向界面新聞表示，中性策略產(chǎn)品確實(shí)面臨比較大的壓力，主要原因是行情突然反轉(zhuǎn)，市場(chǎng)情緒高漲，導(dǎo)致基差迅速收窄甚至轉(zhuǎn)正，中性策略產(chǎn)品多頭端的超額收益不足以覆蓋空頭端的損失，很多產(chǎn)品凈值因此出現(xiàn)了較為明顯的回撤。
界面新聞查詢第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，很多知名量化私募旗下的中性策略產(chǎn)品在9月27日當(dāng)周均曾出現(xiàn)2-3個(gè)點(diǎn)的回撤，不過(guò)近期多數(shù)產(chǎn)品的凈值又有一定程度上的修復(fù)。