界面新聞記者 | 楊志錦
界面新聞編輯 | 江怡曼
貸款回購增持案例正在密集落地。近期一大波上市公司披露公告稱，公司或大股東將使用銀行專用貸款資金用于股票回購或增持。
按照監(jiān)管要求，金融機構(gòu)發(fā)放貸款利率原則上不超過2.25%，這意味著只要上市公司股息率高于2.25%，上市公司和主要股東使用貸款回購、增持股票就有利可圖的，意愿也會更高。目前A股一共42家上市銀行，股息率幾乎都高于2.25%，銀行是否會回購以及銀行股東是否會增持成為關(guān)注的話題。
界面新聞記者采訪了解到，目前上市銀行實施回購的可能性不大，因為銀行回購股票注銷會直接減少核心一級資本，不利于銀行的長遠發(fā)展；上市銀行主要股東通過股票回購增持再貸款增持具有一定可行性，但需滿足關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)要求，監(jiān)管也需進一步明確相關(guān)事項。
回購不可行
央行等三部門10月18日發(fā)布的《關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》（以下簡稱通知）稱，人民銀行設(shè)立股票回購增持再貸款，引導(dǎo)金融機構(gòu)向上市公司和主要股東提供貸款，貸款資金堅持“?？顚Ｓ?，封閉運行”，分別支持其回購和增持上市公司股票。
通知還提出，各政策性銀行、國有商業(yè)銀行，中國郵政儲蓄銀行，各股份制商業(yè)銀行等21家全國性金融機構(gòu)，自主決策是否發(fā)放貸款，合理確定貸款條件，自擔(dān)風(fēng)險，貸款利率原則上不超過2.25%。換言之，如果上市公司股息率高于2.25%，上市公司和主要股東使用該工具就具備套利空間。
Wind數(shù)據(jù)顯示，以2023年度分紅情況、2024年10月22日的股價來看，A股股息率超過2.25%的上市公司數(shù)量合計有1049家，占上市公司數(shù)量的兩成。
其中，除鄭州銀行、西安銀行外，銀行板塊其他40家上市銀行股息率均超過2.25%，平安銀行股息率最高（超過8%）。按此看，上市銀行及主要股東使用前述工具的意愿會較高，但事實并非如此。
需要注意的是，股票回購的主體是上市公司本身。包括銀行業(yè)在內(nèi)的金融企業(yè)杠桿經(jīng)營，需要滿足資本充足率的監(jiān)管要求，如銀行回購股票注銷，則會直接減少核心一級資本，不利于銀行的長遠發(fā)展。
某城商行中層人士表示，銀行業(yè)不便實施回購。一是銀行面臨嚴格的資本金約束，如果回購股票并注銷，將會消減銀行資本充足率水平。在回購的同時還要維持一定的資本金比例，就必須從資產(chǎn)端來消減，一方面會降低銀行收益，短期對股價產(chǎn)生顯著的不利影響；另一方面，會削弱銀行的投放能力和抗風(fēng)險能力，造成中長期的增長乏力。
二是銀行如果回購股票并注銷，極易引起系統(tǒng)性風(fēng)險、聲譽風(fēng)險。根據(jù)公司法規(guī)定，公司如果作出減少注冊資本的決定，須通知債權(quán)人。銀行的債權(quán)人是數(shù)以百萬計的企業(yè)和存款人，極易引發(fā)擠兌等重大風(fēng)險。
根據(jù)《上市公司股份回顧規(guī)則》，股份回購可用于以下用途：減少公司注冊資本；用于員工持股計劃或者股權(quán)激勵；用于轉(zhuǎn)換上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券。銀行回購股票用于后兩個用途也面臨障礙：前者金融企業(yè)的員工持股政策沒有放開，后者需要銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債或可交換債，操作難度不小。
主要股東增持具備可行性
根據(jù)前述通知，主要股東增持的上市公司不得為已被實施退市風(fēng)險警示的公司，主要股東原則上為上市公司持股5%以上股東，具備債務(wù)履行能力，且最近一年無重大違法行為。
對比來看，當(dāng)前上市銀行并無實施退市風(fēng)險警示的公司滿足要求。另據(jù)界面新聞記者梳理，當(dāng)前上市銀行持股5%以上的股東主要有兩類：一類是財政部門，如財政部持有工行、農(nóng)行、交行的股份，長沙市財政局持有長沙銀行的股份。當(dāng)前政府部門向銀行借款會新增隱性債務(wù)，因此財政部門通過再貸款增持上市銀行顯然不現(xiàn)實。
另一類是企業(yè)，包括央企、地方國企、外資企業(yè)、民營企業(yè)，尤以央企、地方國企居多。其中，國有大行股東主要是中央?yún)R金，而城商行主要股東以地方國企居多。近年來，央企、地方國企增持上市銀行的案例較多，因為銀行股估值低和股息率高，盈利增長比較穩(wěn)定。
今年4月12日，四家國有大行發(fā)布公告稱，截至4月10日，控股股東中央?yún)R金通過上海證券交易所交易系統(tǒng)累計增持2.87億股、4.01億股、3.30億股、7145.10萬股，合計超10億股。
9月26日，光大銀行公告稱，控股股東光大集團通過上海證券交易所系統(tǒng)以集中競價方式累計增持該行A股股份8061.95萬股，占該行總股本的0.14%。
10月8日蘇州銀行公告稱，第一大股東蘇州國際發(fā)展集團有限公司于2024年9月19日至10月8日通過二級市場合計增持公司股票1477.52萬股，占截至9月30日公司總股本的0.40%，增持目的為基于對該行未來發(fā)展前景的信心和長期投資價值的認可。
類似的增持案例還有很多，不過公告并未披露主要股東增持股票的資金來源?，F(xiàn)在隨著新政策的推出，上市銀行主要股東用股票回購增持再貸款增持上市銀行似乎也可行。
中國平安董秘盛瑞生10月21日在業(yè)績會上表示，近期國家推出一攬子增量計劃，有效提振市場信心，公司一方面會繼續(xù)關(guān)注股票的階段性機會，同時響應(yīng)號召，對新出的工具，積極研究、申請，為未來投資過程提供更多的選項，提升公司投資回報。近期，人民銀行宣布提供3000億回購再貸款，引導(dǎo)上市公司進行回購，公司正在研究相關(guān)事宜。
截至2024年9月末，中國平安及其控股子公司平安壽險合計持有平安銀行58%的股份，為平安銀行的控股股東。其中，中國平安持有49.56%的股份，平安壽險持有8.44%的股份。
據(jù)界面新聞記者梳理，在提供專項貸款的21家金融機構(gòu)中，有15家在A股上市。理論上它們的主要股東可以通過持股銀行貸款增持持股銀行，但這需要滿足關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管要求及監(jiān)管政策進一步明確。
“從他行貸款更可行，因為股東作為銀行關(guān)聯(lián)方，銀行放貸款限制較大，信息披露要求也更嚴格。”某股份行資產(chǎn)負債部人士稱。