界面新聞記者 | 穆玥

10月23日，知名量化私募冪數資產發(fā)布公告稱，由于市場環(huán)境發(fā)生了重大轉變，公司期權套利策略遭受重創(chuàng)，經內部商議后決定，公司未來主推策略將調整為帶有多頭敞口的策略，而不再推廣類中性策略。

冪數資產成立于2015年6月，擅長通過衍生產品對沖系統(tǒng)風險后尋找強于市場的絕對收益機會和低風險套利機會，目前管理規(guī)模為5-10億元。

此前公司曾于10月16日發(fā)布公告表示，受市場大幅波動影響，旗下期權產品出現創(chuàng)歷史的回撤，為盡快修復凈值，決定對旗下期權產品輪流暫停收取管理費。隨后公司又接連發(fā)布公告表示，自10月17日至11月16日將“冪數富饒?zhí)桌?號”的管理費臨時調整為0，自10月22日至11月21日將“冪數富饒?zhí)桌?號”的管理費臨時調整為0。

值得一提的是，在冪數資產之前，知名私募巨頭幻方量化也曾于近日宣布放棄中性策略。

據中證報報道，幻方量化在向投資者發(fā)布的消息中稱，因市場環(huán)境變化，對沖系列產品難以同時取得收益和縮小風險敞口，潛在收益風險比明顯下降，未來收益將明顯低于投資人預期?？紤]到對沖產品的風險屬性，公司將逐步將對沖全系產品投資倉位降低至0，同時自10月28日起免除對沖系列產品后期的管理費。

幻方量化和冪數資產等紛紛著手放棄中性策略的背后，是在近期A股市場整體行情轉好的背景下，與其他產品線相比，中性策略產品的收益優(yōu)勢大不如從前，特別是在節(jié)前市場行情突然大逆轉的時候，多數中性策略產品甚至集中出現了較為明顯的凈值回撤。

以幻方量化為例，第三方平臺數據顯示，公司旗下的市場中性策略產品“幻方量化專享5號3期”自9月20日至10月18日連續(xù)4周中有3周凈值出現回撤，區(qū)間收益率為-1.58%。而公司旗下其他多只有業(yè)績展示的非中性策略產品近期的凈值走勢普遍都十分靚麗，以量化多頭產品“九章幻方中證500量化多策略1號”為例，產品自9月20日至10月18日區(qū)間收益率高達23.05%。

長江證券曾在研報中指出，所謂市場中性策略是指同時構建多頭頭寸和空頭頭寸來對沖市場風險，在上漲或下跌的市場環(huán)境中均能獲得穩(wěn)定收益的一種投資策略。一個好的市場中性策略，可以在市場波動、甚至經歷熔斷時，仍可獲取穩(wěn)定收益而不受市場情緒影響。當然，如果碰上大牛市，市場中性策略通常也只能獲得一個相對穩(wěn)定的收益。

滬上某頭部量化私募相關人士也坦言，對個人投資者來說，單一策略的周期性可能會影響其持倉體驗。在當下的市場行情，如果客戶的風險偏好比較高，收益預期也比較高，可能不太適合中性產品。不過，對機構客戶來說，市場中性產品線仍有它的配置工具價值，而且機構客戶對基差理解也更為深刻。

該私募人士進一步指出，在基金市場中，不乏一些長期業(yè)績表現優(yōu)異多頭產品，但作為高風險高倉位運行的產品線，波動率相對也更高，如果投資者對策略及市場的周期性理解度不夠，可能出現“高點買入低點賣出”，“基金賺錢而基民不賺錢”的情況也時有發(fā)生。單一策略難以分散風險及抵御周期，但通過科學構建收益來源多元及分散的策略組合，則有助于提升產品收益風險比和客戶持有體驗。未來一段時間里國內經濟環(huán)境、國際宏觀環(huán)境仍存在較強的不確定性，對于風險偏好較低、對回撤較為敏感的投資者來說，多策略產品是不錯的選擇。