文 | 雷達(dá)財(cái)經(jīng) 孟帥

編輯 | 深海

今年剛好古稀之年的王健林，并沒有體會(huì)到安享晚年的悠閑。在人生邁入第七十個(gè)年頭之際，曾經(jīng)榮登首富寶座的王健林卻品嘗到了“朋友圈”慘遭“瓦解”的滋味。

10月22日，蘇寧易購（證券簡(jiǎn)稱“ST易購”）發(fā)布一則關(guān)于重大仲裁的公告，公司作為申請(qǐng)人所提出的仲裁請(qǐng)求已獲中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)受理。

據(jù)相關(guān)公告顯示，蘇寧易購請(qǐng)求裁決大連萬達(dá)集團(tuán)向蘇寧易購及其子公司蘇寧國際集團(tuán)支付股份回購款50.41億元。同時(shí)，請(qǐng)求裁決萬達(dá)商管對(duì)萬達(dá)集團(tuán)的上述付款義務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。

據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，一位接近萬達(dá)的知情人士向其表示，蘇寧并無要求萬達(dá)回購股份的相關(guān)依據(jù)，萬達(dá)沒有義務(wù)進(jìn)行回購。

時(shí)間回?fù)苤寥ツ?2月，彼時(shí)太盟投資集團(tuán)聯(lián)合其他投資者曾幫王健林解除了珠海萬達(dá)商管未能上市的對(duì)賭危機(jī)。今年9月，隨著大連新達(dá)盟商業(yè)管理有限公司包括注冊(cè)資本等在內(nèi)的工商信息的變更，這筆投資得到了進(jìn)一步的落實(shí)。

然而，就在外界以為王健林可以長(zhǎng)舒一口氣之際，讓王健林頭疼的事卻接踵而至。除了上文中提到的蘇寧要求萬達(dá)支付50.4億元股權(quán)回購款的“麻煩事”外，身為萬達(dá)昔日盟友的永輝超市本月也向王健林“發(fā)難”。

由于身為買方的大連御錦沒有在約定時(shí)間內(nèi)向永輝超市支付受讓大連萬達(dá)商管股份的第四期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款3億元，且王健林、孫喜雙、大連一方也未能承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，永輝超市一怒之下向上海國際仲裁中心提起仲裁申請(qǐng)。

重重危機(jī)之下，王健林早已開啟的“賣賣賣”計(jì)劃仍在持續(xù)進(jìn)行中。10月，傳奇影業(yè)宣布已購回大連萬達(dá)集團(tuán)所持有的該公司的剩余股權(quán)，至此雙方自2016年開始的緣分正式畫下句號(hào)。而在更早之前，王健林已經(jīng)將萬達(dá)電影的實(shí)控權(quán)轉(zhuǎn)讓給了“儒意系”的柯利明。此外，被王健林視為重要資產(chǎn)的全國各地的萬達(dá)廣場(chǎng)，目前也不時(shí)傳出已經(jīng)出售或正擺上貨架的消息。

昔日盟友張近東“翻臉”，蘇寧向萬達(dá)發(fā)起回購仲裁

身為王健林昔日盟友的張近東，如今決定不再跟王健林講情面。10月22日，隨著蘇寧易購發(fā)布的一則公告，王健林和他的萬達(dá)集團(tuán)再一次被推到了風(fēng)口浪尖。

據(jù)蘇寧易購此次發(fā)布的公告顯示，近日公司收到中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)受理通知，公司作為申請(qǐng)人所提出的仲裁請(qǐng)求已獲受理。目前尚未開庭審理。

而蘇寧易購此番發(fā)起仲裁的對(duì)象，正是王健林所掌舵的大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“萬達(dá)集團(tuán)”)，蘇寧易購請(qǐng)求裁決萬達(dá)集團(tuán)向蘇寧易購及其子公司蘇寧國際支付股份回購款50.41億元。

同時(shí)，蘇寧易購請(qǐng)求裁決大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“大連萬達(dá)商管”)對(duì)萬達(dá)集團(tuán)的上述付款義務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。此外，蘇寧易購還請(qǐng)求裁決萬達(dá)集團(tuán)和大連萬達(dá)商管承擔(dān)本案仲裁費(fèi)、保全費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、律師費(fèi)等全部費(fèi)用。

對(duì)于此次向萬達(dá)集團(tuán)發(fā)起的仲裁申請(qǐng)，蘇寧易購表示，鑒于案件尚未開庭審理，后續(xù)審理結(jié)果存在不確定性，因此對(duì)公司的影響尚存在不確定性。公司將密切關(guān)注該案件并及時(shí)履行信息披露義務(wù)，敬請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，其實(shí)早在多年以前，萬達(dá)和蘇寧就已在業(yè)務(wù)層面建立過密切的合作關(guān)系。據(jù)萬達(dá)集團(tuán)官網(wǎng)刊登的消息顯示，2015年7月，王健林在集團(tuán)總部會(huì)見了來訪的蘇寧集團(tuán)董事長(zhǎng)張近東。彼時(shí)，包括蘇寧高級(jí)副總裁任峻、弘毅投資總裁趙令歡，萬達(dá)集團(tuán)高級(jí)副總裁王貴亞、萬達(dá)集團(tuán)投資公司首席執(zhí)行官陸肖馬等在內(nèi)的雙方高管陪同會(huì)見。

同年8月，王健林和張近東二人在“互聯(lián)網(wǎng)+零售紫金峰會(huì)”上縱論互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代的開放融合。一個(gè)月后，這一融合就落實(shí)到合作協(xié)議上，雙方在北京共同見證了萬達(dá)商業(yè)和蘇寧云商的緊密合作協(xié)議簽署，借此開啟了中國最大不動(dòng)產(chǎn)商和中國最大零售商的合作。

根據(jù)萬達(dá)商業(yè)和蘇寧云商的協(xié)議，蘇寧易購云店等品牌將進(jìn)入已開業(yè)或即將開業(yè)的萬達(dá)廣場(chǎng)經(jīng)營(yíng)，雙方確定的首批合作項(xiàng)目為40個(gè)。從2016年開始，雙方將根據(jù)萬達(dá)廣場(chǎng)開業(yè)情況每年確定成批合作項(xiàng)目，萬達(dá)商業(yè)可根據(jù)蘇寧云商需求定制規(guī)劃設(shè)計(jì)。

2017年3月、12月，王健林在萬達(dá)集團(tuán)總部又多次會(huì)見了來訪的張近東一行。緊接著，雙方在第二年初又達(dá)成了新的合作。

據(jù)蘇寧易購此次披露的公告顯示，2018年1月29日，公司與萬達(dá)集團(tuán)、萬達(dá)商管簽署《關(guān)于大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司之戰(zhàn)略合作協(xié)議》。公司指定子公司蘇寧國際受讓了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》項(xiàng)下的權(quán)利義務(wù)，并由蘇寧國際最終持有萬達(dá)商管4.02%的股份。然而，如今雙方卻因股份回購問題產(chǎn)生糾紛。

蘇寧易購在此次發(fā)布的公告中指出，萬達(dá)集團(tuán)和萬達(dá)商管違反了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》的約定，且觸發(fā)了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》中的股份回購條款，萬達(dá)集團(tuán)和萬達(dá)商管拒不糾正且拖延回購股份，遂基于實(shí)際情況，依據(jù)《戰(zhàn)略合作協(xié)議》的約定向貿(mào)仲申請(qǐng)裁決，請(qǐng)求裁決萬達(dá)集團(tuán)和萬達(dá)商管回購部分股份，支付相應(yīng)的股份回購款。

不過，據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，一位接近萬達(dá)的知情人士向其表示，蘇寧并無要求萬達(dá)回購股份的相關(guān)依據(jù)，萬達(dá)沒有義務(wù)進(jìn)行回購。根據(jù)雙方此前簽訂的投資協(xié)議，蘇寧要求萬達(dá)回購股份的理由不成立，萬達(dá)也不存在所謂違約的問題。

該知情人士還表示，蘇寧所持大連萬達(dá)商管股份本身已被公安機(jī)關(guān)查封凍結(jié)，客觀上也不具備回購的可操作性。知情人士稱，目前萬達(dá)方面正積極通過法律程序維護(hù)合法權(quán)益。

10月23日，對(duì)于“接近萬達(dá)知情人士稱蘇寧并無要求萬達(dá)回購股份相關(guān)依據(jù)”的市場(chǎng)消息，蘇寧易購方面回應(yīng)記者稱，公司依法維權(quán)，案件仲裁已經(jīng)受理，按照仲裁程序依法履行。

值得一提的是，9月25日，碧桂園服務(wù)發(fā)布公告稱，萬達(dá)方面將以31.42億元的價(jià)格回購其所持的珠海萬達(dá)商管1.49%的股權(quán)。但同為此前萬達(dá)相關(guān)平臺(tái)股東的蘇寧易購，此番卻在股權(quán)回購事宜上遇到了阻礙。

上市對(duì)賭危機(jī)難根除，王健林總能逢兇化吉？

回望萬達(dá)集團(tuán)的發(fā)展歷程，其當(dāng)前所面臨的困局其實(shí)早在多年前便已悄然埋下伏筆。

時(shí)間回?fù)苤?014年12月，萬達(dá)商業(yè)成功登陸港股。但上市后不久，王健林認(rèn)為萬達(dá)商業(yè)被低估，于是決定將萬達(dá)商業(yè)私有化退市，轉(zhuǎn)而備戰(zhàn)A股上市。

為了完成私有化退市，王健林還跟投資方立下了對(duì)賭協(xié)議：如果萬達(dá)商業(yè)2018年8月31日前未能實(shí)現(xiàn)A股上市，萬達(dá)將回購全部股份，并向海外及境內(nèi)投資者分別支付12%和10%的利息。

然而，萬達(dá)商業(yè)A股上市的進(jìn)程頗為緩慢，眼看著上市對(duì)賭的壓力日益增大，王健林在關(guān)鍵時(shí)刻動(dòng)用了自己龐大的“朋友圈”人脈，吸引到了包括蘇寧、騰訊、京東、融創(chuàng)等盟友的鼎力支持。

據(jù)萬達(dá)集團(tuán)2018年1月29日發(fā)布的公告顯示，騰訊控股作為主發(fā)起方，聯(lián)合蘇寧、京東、融創(chuàng)與萬達(dá)商業(yè)在北京簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議，計(jì)劃投資約340億元，收購萬達(dá)商業(yè)香港H股退市時(shí)引入的投資人持有的約14%股份。

據(jù)悉，這340億元的總投資額中，騰訊投資100億元，持股比例為4.12%，蘇寧和融創(chuàng)中國分別投資95億元，持股比例3.91%，京東投資50億元，持股比例2.06%。

后續(xù)，引入新的戰(zhàn)略投資者的萬達(dá)商業(yè)更名為萬達(dá)商管集團(tuán)，并計(jì)劃在1至2年內(nèi)消化房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，成為純粹的商業(yè)管理運(yùn)營(yíng)企業(yè)。其中，騰訊將推進(jìn)與萬達(dá)旗下網(wǎng)絡(luò)科技集團(tuán)的戰(zhàn)略合作，而蘇寧、京東、融創(chuàng)則將會(huì)利用資本之力，支持萬達(dá)商業(yè)的快速發(fā)展。

得益于盟友們的雪中送炭，王健林暫時(shí)幫助萬達(dá)度過了難關(guān)，但危機(jī)并未徹底解除。由于A股上市之路遲遲未取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，為了尋求新的突破，萬達(dá)決定將輕資產(chǎn)資源進(jìn)行重組成立珠海萬達(dá)商管，并將其作為向港股發(fā)起上市沖擊的新主體。

2021年下半年，謀求在港上市的珠海萬達(dá)商管與珠海市國資委、騰訊、碧桂園、中信、螞蟻金服、招商局、華平投資、鄭裕彤家族等22家投資者簽訂了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

其中，部分投資者與萬達(dá)商管簽署了對(duì)賭協(xié)議，按照協(xié)議，珠海萬達(dá)商管需在2023年年底前完成上市，否則要向投資者以8%的年內(nèi)部收益率支付股權(quán)回購款。

然而，歷經(jīng)多次遞表后，赴港上市的珠海萬達(dá)商管卻始終未能順利叩開港交所的大門。面對(duì)再次逼近的上市對(duì)賭危機(jī)，王健林再一次發(fā)動(dòng)自己強(qiáng)大的“朋友圈”為萬達(dá)換來了喘息的機(jī)會(huì)。

去年12月，太盟投資集團(tuán)與大連萬達(dá)商管集團(tuán)簽署新投資協(xié)議，太盟投資集團(tuán)將聯(lián)合其他投資者在投資贖回期滿時(shí)，經(jīng)萬達(dá)商管集團(tuán)贖回后，對(duì)珠海萬達(dá)商管再投資。按照新協(xié)議，大連萬達(dá)商管持股40%，為單一最大股東，太盟等數(shù)家現(xiàn)有及新進(jìn)投資人股東參與投資，總計(jì)持股60%。

今年3月，這筆投資協(xié)議得到了進(jìn)一步的落實(shí)。彼時(shí)，大連萬達(dá)商管集團(tuán)與太盟投資集團(tuán)、中信資本、Ares Management旗下基金、阿布扎比投資局旗下全資子公司Platinum Peony和穆巴達(dá)拉投資公司在大連正式簽署投資協(xié)議，聯(lián)合向大連新達(dá)盟商業(yè)管理有限公司投資約人民幣600億元，合計(jì)持股60%，大連萬達(dá)商管持股40%。

而大連新達(dá)盟商業(yè)管理有限公司為新設(shè)立的控股公司，其子公司珠海萬達(dá)商管是國內(nèi)最大的商業(yè)地產(chǎn)管理公司，也是萬達(dá)輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)此前赴港上市的主體。

時(shí)隔半年之后，王健林的這筆“救命錢”終于體現(xiàn)在了新公司的工商信息中。天眼查顯示，今年9月，大連新達(dá)盟商業(yè)管理有限公司工商信息發(fā)生重要變更，公司注冊(cè)資本由162.1億元增至405.2億元，投資總額變更為513億元。

與此同時(shí)，該公司的董事長(zhǎng)和法定代表人，也由萬達(dá)老將肖廣瑞變更為了太盟中國總裁黃德煒。隨著這筆“救命錢”的落實(shí)，懸在王健林頭上的上市對(duì)賭警報(bào)暫時(shí)得以解除。

然而，就在外界以為王健林又一次憑借自己精湛的資本運(yùn)作幫助萬達(dá)度過難關(guān)之際，新的危機(jī)卻又隨著時(shí)間的流逝悄然而至。10月10日，身為萬達(dá)另一個(gè)昔日盟友的永輝超市也將壓力給到了王健林這邊。

而永輝超市與萬達(dá)之間的股權(quán)關(guān)聯(lián)，也始于2018年。當(dāng)年12月，永輝超市斥巨資45.3億元，從大連一方手中拿下了大連萬達(dá)商管3.89億股的股份。幾年時(shí)間轉(zhuǎn)瞬即逝，由于多重因素的考量，永輝超市決定出售其所持有的大連萬達(dá)商管的股份。

去年12月，永輝超市與大連御錦貿(mào)易有限公司簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，審議并通過了《關(guān)于出售資產(chǎn)的議案》，永輝超市以45.3億元的價(jià)格將其所持有的3.89億股大連萬達(dá)商管股份出售給了大連御錦。

今年7月，永輝超市與大連御錦、王健林、孫喜雙、大連一方經(jīng)友好協(xié)商，簽訂《補(bǔ)充協(xié)議》。根據(jù)《補(bǔ)充協(xié)議》約定，本次轉(zhuǎn)股的剩余股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)38.39億元共分八期支付（具體為第三至第十期），王健林、孫喜雙、大連一方將為剩余轉(zhuǎn)讓價(jià)款的支付提供擔(dān)保。

據(jù)悉，本次轉(zhuǎn)股第四期股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款的3億元，原本應(yīng)于今年9月30日前完成支付，但大連御錦未按照約定履行付款義務(wù)，永輝超市遲遲未收到該轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)。

永輝超市認(rèn)為，購買方大連御錦未按照約定履行付款義務(wù)，已構(gòu)成違約。鑒于大連御錦未按約定履行付款義務(wù)，王健林、孫喜雙、大連一方亦未承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，為維護(hù)公司的合法權(quán)益，永輝超市向上海國際仲裁中心提起仲裁申請(qǐng)。

10月13日，永輝超市再次發(fā)布公告，公布了這起仲裁的最新進(jìn)展。公告顯示，上海國際仲裁中心已收到相關(guān)仲裁案件的仲裁申請(qǐng)書及附件，于10月12日決定受理，但目前尚未開庭審理。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，永輝超市此次提起的仲裁主要包括：請(qǐng)求裁決大連御錦立即向其支付剩余股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款36.39億元、加速到期違約金2.18億元、因本案支出的律師費(fèi)200.1萬元。同時(shí)，請(qǐng)求裁決王健林、孫喜雙、大連一方為前述剩余股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款、加速到期違約金及律師費(fèi)合計(jì)38.59億元承擔(dān)連帶保證責(zé)任等。

“壯士”持續(xù)“斷腕”，王健林仍在“賣賣賣”

在重重危機(jī)的壓迫之下，老當(dāng)益壯的王健林再次展現(xiàn)出了其“壯士斷腕”的果敢與決絕。

10月14日，傳奇影業(yè)對(duì)外宣布，其已購回大連萬達(dá)集團(tuán)所持有的剩余股權(quán)。至此，傳奇影業(yè)將由阿波羅全球管理公司全資持有，但傳奇影業(yè)并未透露這筆交易的財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)。值得一提的是，早在2022年，阿波羅全球管理公司就曾通過7.6億美元的投資，成為傳奇影業(yè)的少數(shù)股東。

據(jù)了解，傳奇影業(yè)由托馬斯·圖爾于2000年創(chuàng)建，是美國的一家獨(dú)立電影制片公司。2016年1月，這家電影公司迎來了其命運(yùn)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。彼時(shí)，萬達(dá)集團(tuán)宣布以不超過35億美元現(xiàn)金（約230億元人民幣）收購美國傳奇影業(yè)公司，一舉創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)中國企業(yè)在海外文化并購的最高紀(jì)錄。

對(duì)于這筆海外收購，萬達(dá)原本計(jì)劃將傳奇影業(yè)納入其上市公司的版圖之中。2016年5月，萬達(dá)電影發(fā)布公告稱，公司將收購萬達(dá)影視100%股權(quán)，估值約為372億元，傳奇影業(yè)為萬達(dá)影視的全資子公司，該估值也被計(jì)算在內(nèi)，但該方案經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核后被禁止，萬達(dá)隨即不得不暫停該計(jì)劃。

在2018年的重組中，萬達(dá)影業(yè)以120億元估值收購了萬達(dá)影視，但此時(shí)傳奇影業(yè)卻被剝離在外，不再是萬達(dá)影視的子公司。后續(xù)，王健林還曾透露，未來會(huì)計(jì)劃將傳奇影業(yè)單獨(dú)送上市。

按照王健林的設(shè)想，萬達(dá)電影和傳奇影業(yè)原本將成為其在海內(nèi)外電影市場(chǎng)布局的重要拼圖，但隨著萬達(dá)面臨的種種危機(jī)，王健林不得不忍痛割舍掉自己的“電影夢(mèng)”。

在此背景下，承載了王健林“電影夢(mèng)”的萬達(dá)電影和傳奇影業(yè)，控制權(quán)相繼被王健林變賣給了他人，“儒意系”的柯利明和阿波羅全球管理公司成為了這兩家電影公司新的主人。

事實(shí)上，為了幫助萬達(dá)挺過難關(guān)，王健林所出售的資產(chǎn)遠(yuǎn)不止這兩家電影公司，連萬達(dá)總部所在地的北京萬達(dá)廣場(chǎng)也沒能逃過此劫。

今年7月初，大連萬達(dá)商管又相繼轉(zhuǎn)讓了煙臺(tái)芝罘萬達(dá)廣場(chǎng)有限公司、宜春萬達(dá)廣場(chǎng)投資有限公司。

8月下旬，又有消息稱，萬達(dá)旗下位于杭州的首座萬達(dá)廣場(chǎng)——拱墅萬達(dá)廣場(chǎng)也被擺上貨架，報(bào)價(jià)為14.8億元。

有知情人士向澎湃新聞證實(shí)了該消息的真實(shí)性。該人士還表示，其曾詢問過萬達(dá)集團(tuán)位于安徽和河南的幾家萬達(dá)廣場(chǎng)的價(jià)格，目前還僅處于前期接觸階段，并沒有明確表示會(huì)收購。對(duì)于萬達(dá)方面的報(bào)價(jià)，該人士并未透露，但其表示，只要有看中的萬達(dá)廣場(chǎng)都可以談。

另據(jù)天眼查顯示，10月16日，成都萬達(dá)商業(yè)廣場(chǎng)投資有限公司發(fā)生工商變更，原股東大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司退出，取而代之的是坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）成為了公司的唯一股東。

股權(quán)穿透顯示，坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）由新華保險(xiǎn)、中金資本運(yùn)營(yíng)有限公司分別持股99.9%、0.1%。而據(jù)媒體報(bào)道，坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）此前已經(jīng)成功收購了南京萬達(dá)茂投資有限公司、北京萬達(dá)廣場(chǎng)和煙臺(tái)芝罘萬達(dá)廣場(chǎng)。

根據(jù)大連萬達(dá)商管公布的2024年半年度報(bào)告顯示，今年上半年，大連萬達(dá)商管實(shí)現(xiàn)268.5億元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)5.49%，同期大連萬達(dá)商管歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約為48.35億元，同比減少28.15%。

截至報(bào)告期末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額約為104.85億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約為105.53億元。截至2024年6月末，大連萬達(dá)商管負(fù)債合計(jì)約為1145.63億元，其中非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)約為273.84億元，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)約為871.8億元。

更為嚴(yán)峻的是，根據(jù)《大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司公司債券中期報(bào)告(2024年)》顯示，截至上半年末，大連萬達(dá)商管合并口徑的有息負(fù)債高達(dá)1375.61億元，其中一年內(nèi)到期的有息負(fù)債為302.69億元。

在報(bào)告中的“重大風(fēng)險(xiǎn)提示”一欄中，更是明確指出：“發(fā)行人有息負(fù)債存量較大，一年內(nèi)到期規(guī)模較高，存在一定的債務(wù)壓力。由于發(fā)行人公開市場(chǎng)再融資渠道暫未恢復(fù)、子公司珠海萬達(dá)上市進(jìn)展不及預(yù)期等因素，債券價(jià)格進(jìn)一步波動(dòng)，公開市場(chǎng)再融資難度提升。”

有分析認(rèn)為，王健林當(dāng)前所面臨的困境，與其此前為推動(dòng)萬達(dá)商管上市所簽署的一系列對(duì)賭協(xié)議密切相關(guān)。由于萬達(dá)商管至今仍未能順利進(jìn)入資本市場(chǎng)，部分昔日關(guān)系親密的戰(zhàn)投伙伴選擇抽身離去。而在這批與王健林分道揚(yáng)鑣的盟友中，部分企業(yè)當(dāng)前還面臨著自身難保的境況，這一現(xiàn)實(shí)更是加劇了他們之間的裂痕，使得雙方之間的情誼徹底崩塌。