界面新聞記者 | 袁穎琪

10月23日晚間，愛美客（300896.SZ）發(fā)布2024年三季報。今年前三季度，愛美客實現(xiàn)營業(yè)收入約23.76億元，同比增長9.46%；凈利潤約15.86億元，同比增長11.79%。盡管愛美客實現(xiàn)了業(yè)績增長，但動力卻出現(xiàn)走弱的趨勢。

愛美客第三季度單季營業(yè)收入約為7.19億元，同比增長1.10%；凈利潤約為4.65億元，同比增長2.13%。營收和凈利增速均較上半年呈現(xiàn)逐季放緩的趨勢。愛美客費用管控良好，銷售費用和管理費用分別下降了3%和18.3%。研發(fā)費用的增速也較過去幾年有明顯下降。這樣看來，愛美客業(yè)績增長放緩的原因主要在收入端。這就涉及到了醫(yī)美護膚領(lǐng)域的材料技術(shù)迭代。

玻尿酸和膠原蛋白都是醫(yī)美行業(yè)的重要材料。玻尿酸因其廣泛的應(yīng)用和穩(wěn)定的市場增長，在過去占市場的絕對主導(dǎo)地位。而膠原蛋白則因其獨特的皮膚修復(fù)和抗衰老功效，近幾年市場份額快速擴大，展現(xiàn)出強勁的市場潛力。2023年我國膠原蛋白產(chǎn)品市場規(guī)模達到了537億元，預(yù)計到2026年，膠原蛋白類敷料就有望超過玻尿酸敷料的市場份額。而愛美客的主要產(chǎn)品是以玻尿酸為基礎(chǔ)的，近幾年受到了膠原蛋白類產(chǎn)品的強力挑戰(zhàn)，所以導(dǎo)致收入增長放緩。事實上，不僅僅是愛美客，玻尿酸敷料龍頭華熙生物的業(yè)績也下滑嚴重。

對此，愛美客給出的“藥方”是豐富產(chǎn)品矩陣，利用已有的品牌知名度，通過產(chǎn)品線延展來提振業(yè)績。外延并購是愛美客慣常采用的方式。從這些收購中不難看出重點方向都是醫(yī)美領(lǐng)域。

2022年12月，愛美客以2000萬元增資的方式獲得艾美創(chuàng)醫(yī)療科技（珠海）有限公司（下稱“艾美創(chuàng)”）40%的股權(quán)。今年4月，愛美客繼續(xù)增資艾美創(chuàng)2000萬元，持股達到52%。艾美創(chuàng)成為了愛美客的控股公司，納入合并報表。艾美創(chuàng)旗下?lián)碛小班吮彼鈨x、一次性使用無菌注射針等產(chǎn)品，通過這次增資，愛美客拓展了在醫(yī)美設(shè)備領(lǐng)域的布局，進一步豐富了產(chǎn)品矩陣。艾美創(chuàng)的水光注射儀已獲得國家NMPA三類醫(yī)療器械注冊證和生產(chǎn)許可證。

近期，愛美客并購金額最大的一筆，是2023年以3.5億元的價格，收購了沛奇隆100%的股權(quán)，并在這次收購中形成了約2.45億元的商譽。沛奇隆主要從事動物膠原蛋白產(chǎn)品的提取和應(yīng)用，其旗下已上市銷售的產(chǎn)品主要為動物源蛋白，例如生物蛋白海綿、止血愈合敷料、膠原蛋白系列產(chǎn)品、醫(yī)用冷敷貼等。此舉意味著，愛美客正式布局膠原蛋白產(chǎn)品品類。

但愛美客自身在膠原蛋白領(lǐng)域的投入相對保守，募投項目中基因重組蛋白研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項目募集資金1.6億元，但截至今年上半年末投入僅31萬元。愛美客在膠原蛋白領(lǐng)域的研發(fā)和市場推廣可能還在初步階段，距離產(chǎn)品上市仍有距離。

另外，值得一提的是，愛美客全資子公司北京諾博特生物科技有限公司現(xiàn)已收到國家藥品監(jiān)督管理局核準(zhǔn)簽發(fā)關(guān)于司美格魯肽的《藥物臨床試驗批準(zhǔn)通知書》，將于近期開展臨床Ⅲ期試驗。司美格魯肽注射液是一種GLP-1類似物，用于體重管理，特別是針對肥胖或超重并伴有至少一種體重相關(guān)合并癥的成人患者。這也是愛美客在體重管理領(lǐng)域戰(zhàn)略布局的體現(xiàn)。