文 | 全球財說 宋涵
正在探索市場化進(jìn)程的“電力系”險企鼎和財險，隨著首任市場化選聘總經(jīng)理離職，公司高管變動頻繁，引起市場對鼎和財險未來發(fā)展的關(guān)注和疑慮。
近年，公司營收、凈利增速明顯放緩。市場化改革面臨多重考驗，對股東業(yè)務(wù)依賴較高、市場活力不足，險種結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化。然“改革”并非一朝一夕，近在眼前的百億保費目標(biāo)，到底是不是泡沫？
首任市場化選聘總經(jīng)理離職
9月30日，金融監(jiān)管總局核準(zhǔn)了袁智軍鼎和財險副總經(jīng)理任職資格；王欣總經(jīng)理助理任職資格。
據(jù)悉，此次選拔區(qū)別于2020年公開招聘職業(yè)經(jīng)理人，此次兩位高管為內(nèi)部選拔，均長期供職于鼎和財險。
袁智軍是精算師出身。2008年8月-2014年8月期間，先后擔(dān)任公司企劃精算部總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理、總經(jīng)理?，F(xiàn)身兼數(shù)職，除擔(dān)任公司副總經(jīng)理外，還兼任總精算師、首席風(fēng)險官、精算部總經(jīng)理職務(wù)。
行業(yè)中就有頭部險企高管系精算師出身。國壽壽險總裁利明光和尚待監(jiān)管核準(zhǔn)的新華保險總裁龔興峰也曾是精算師。
有業(yè)內(nèi)人士表示，高管履歷具有精算師背景，說明其專業(yè)性能更強(qiáng)，更能了解保險報表的方方面面，對于細(xì)化險企經(jīng)營管理，成效或更為顯著。
另一位總經(jīng)理助理王欣來歷貌似也不尋常。高管簡歷表中，有位同名同姓的王欣曾任星安保險經(jīng)紀(jì)總經(jīng)理助理。2008年加入鼎和財險，相繼擔(dān)任市場開發(fā)部總經(jīng)理，公司風(fēng)險合規(guī)部總經(jīng)理等職?，F(xiàn)任董事會秘書、戰(zhàn)略發(fā)展部下董事會、監(jiān)事會、全面深化改革辦公室總經(jīng)理。
值得注意的是，鼎和財險總經(jīng)理助理已就位，擬任總經(jīng)理劉東任職資格還未獲批。
2024年8月，鼎和財險公告，首位市場化招聘的總經(jīng)理金鵬因任期已滿，卸任。董事會決議擬聘任劉東為公司新任總經(jīng)理，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)其任職資格前，指定其為公司臨時負(fù)責(zé)人代行總經(jīng)理職權(quán)。
與副總經(jīng)理和總經(jīng)理助理兩崗位內(nèi)部選拔不同，公司總經(jīng)理仍延續(xù)市場化選聘。
公開資料顯示，目前劉東為公司臨時負(fù)責(zé)人、黨委副書記。相較金鵬在太平洋財險、太平洋養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資管理、復(fù)星集團(tuán)多地任職經(jīng)歷，劉東財險公司經(jīng)驗更為豐富。供職于中國人壽系統(tǒng)十余年，曾任國壽財險產(chǎn)品研發(fā)部總經(jīng)理，貴州省分公司總經(jīng)理，河北省分公司總經(jīng)理，國壽財險風(fēng)險管理部總經(jīng)理，法律合規(guī)部總經(jīng)理等職。
若劉東任職資格獲批，將搭檔來自股東方南方電網(wǎng)的董事長鄭添一起工作。
雄心壯志還是空中樓閣？
鼎和財險成立于2008年，總部位于深圳，是一家特色鮮明的全國性專家型財險公司。作為含著金湯匙出生的“富二代”，其背靠一眾電力系股東，成立第三年即盈利并持續(xù)至今。且在股東支持下，償付能力充足。
2024上半年，公司實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入52.81億元，同期，凈利6.14億元。
一般來說，保險公司凈利潤主要源于承保端和投資端。
截至2024上半年，公司累計綜合成本率85.96%。綜合成本率高低反映了公司收支平衡狀態(tài)，越低說明險企盈利能力越強(qiáng)。行業(yè)對比看，同為電力系險企凈資產(chǎn)規(guī)模同超百億元的英大財險，同期綜合成本率為90.14%。
同期，公司投資端表現(xiàn)較為平淡。累計投資收益率1.84%，綜合投資收益率2.30%。分別較2023年同期下滑0.28個百分點和0.19個百分點。有媒體統(tǒng)計，2024上半年72家財險公司平均綜合投資收益率為1.66%，公司仍處于同業(yè)較高水平。
值得一提的是，近3年公司平均投資收益率為4.47%，綜合投資收益率為4.34%。
有電力系股東保駕護(hù)航，公司償付能力充足。截至2024上半年末，公司核心和綜合償付能力充足率均在470%以上，位于同業(yè)高水平。
值得注意的是，鼎和財險內(nèi)里并沒有表面上看到的那么光鮮。
單從盈利能力來看，除卻上市公司，在非上市財險公司中，其盈利能力僅次于國壽財險。然縱向?qū)Ρ葋砜矗尽霸鍪詹辉隼薄?024上半年公司保險業(yè)務(wù)收入較2023年同期增長15.26%，凈利卻同比下滑11.53%。
事實上，業(yè)績“變臉”并非一朝一夕。
鼎和財險近10年公司營收、凈利整體規(guī)模擴(kuò)張下，增速呈現(xiàn)波動下滑。尤其2019年后，公司業(yè)績增速明顯放緩。
拉長線來看，2014-2023年，公司營收由20.66億元，同比增長207.50%攀升至63.53億元。此間，營收增速分化明顯。2019年前營收增速逐年呈兩位數(shù)增長。2019-2023年，營收增速波動明顯，分別為5.49%、2.55%、8.36%、13.51%、8.77%，僅2022年達(dá)兩位增長。
期間，凈利由2014年的0.83億元，猛增至2023年12.25億元。2018年凈利增速達(dá)歷史高水平84.23%。此后下滑態(tài)勢明顯，分別為42.34%、27.53%、27.30%、5.46%、13.22%。
2021年鼎和財險增資引戰(zhàn)成功，引進(jìn)長江電力、廣州開發(fā)區(qū)投資集團(tuán)、華電集團(tuán)，注冊資本金由30.18億元增至46.43億元。意氣風(fēng)發(fā)下，于次年提出了“511改革”方案，提到了“10020”戰(zhàn)略目標(biāo)，即到2025年公司要達(dá)到100億元保費，20億元凈利潤規(guī)模。
然綜合近年公司凈利保費表現(xiàn)，預(yù)定目標(biāo)恐難準(zhǔn)時達(dá)成。2023年公司取得歷史凈利最高水平，也才超12億元。同年，保費收入67.81億元。尤其，財險行業(yè)市場集中度仍處于較高水平，頭部財險公司市場份額穩(wěn)定，鼎和財險要挺進(jìn)百億保費規(guī)模，難度可想而知。
市場化進(jìn)程下，難題待解
鼎和財險推動市場化進(jìn)程下，險種結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化、關(guān)聯(lián)交易業(yè)務(wù)占比偏高、市場活力不足難題一一待解。
2024上半年，公司簽單保費52.75億元。其中，車險簽單保費13.88億元，非車險第一大險種簽單保費18.54億元。
10余年來，車險和企財險是公司原保費收入的主要來源，且斷崖式領(lǐng)先其他險種。兩者對比，車險貢獻(xiàn)還要高于企財險。然兩險種在結(jié)果呈現(xiàn)上卻南轅北轍。
自2010年以來，企財險常年盈利，由最初的0.43億元，一路高歌猛增至2023年8.14億元。反觀第一大險種車險，除2019年承保盈利外，其余年份均虧損，累計承保虧損金額達(dá)7.10億元。
無獨有偶，與鼎和財險車險境遇趨同的要屬責(zé)任險了。雖然責(zé)任險原保費收入經(jīng)常位于公司商業(yè)5大險種吊車尾，然其造成的傷害值較車險，有過之而無不及。
在近14年業(yè)務(wù)經(jīng)營中，除2016年和2022年，責(zé)任險未挺近公司保費收入前5大商業(yè)險種隊列外，其余年份均虧損，累計承保虧損金額達(dá)14.05億元。
鼎和財險以“能源行業(yè)保險專家”為戰(zhàn)略定位，本身對股東業(yè)務(wù)依賴度較高。雖然前期依靠股東業(yè)務(wù)帶動保費凈利較大提升，然過度依賴股東業(yè)務(wù)容易導(dǎo)致公司市場動力不足。
以近3年為例，公司保費收入分別為54.70億元、63.52億元、67.81億元。期間，公司關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的保費收入為25.93億元、28.26億元、30.60億元，占各年總保費收入比例為47.40%、44.49%、45.13%，關(guān)聯(lián)交易業(yè)務(wù)占比偏高。
其中，鼎和財險2021-2023年度單筆重大關(guān)聯(lián)交易額分別為19.89億元、24.59億元、26.12億元；各年度累計重大關(guān)聯(lián)交易額分別為21.44億元、25.54億元、26.79億元。
為拓展業(yè)務(wù)，尋求新的業(yè)務(wù)增長點，2021年引進(jìn)首位市場化的總經(jīng)理金鵬時，明確其第一要務(wù)即為分管業(yè)務(wù)的市場開拓和經(jīng)營管理工作。如今，任期已滿，股東業(yè)務(wù)占比偏高難題依舊待解。側(cè)面說明公司市場化進(jìn)程道阻且長。