界面新聞?dòng)浾?| 查沁君

界面新聞編輯 | 文姝琪

10月28日晚，學(xué)大教育(000526.SZ)發(fā)布最新業(yè)績(jī)，該公司今年三季度營(yíng)收6.269億元，同比增長(zhǎng)15.7%；凈利潤(rùn)1418.57萬(wàn)元，同比減少49.67%。

今年前三季度，學(xué)大教育營(yíng)收22.468億元，同比增長(zhǎng)25.29%；凈利潤(rùn)1.757億元，同比增長(zhǎng)50.16%。

財(cái)報(bào)披露同一天，學(xué)大教育公告稱，工作人員連續(xù)采用電話、微信、郵件等方式均無(wú)法與獨(dú)立董事楊農(nóng)取得聯(lián)系，且無(wú)法確定失聯(lián)的具體原因。但該公司認(rèn)為，獨(dú)董失聯(lián)不會(huì)對(duì)公司董事會(huì)的運(yùn)作和公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

自“雙減”后，學(xué)大教育剝離K9學(xué)科培訓(xùn)，保留原有的高中學(xué)科和中高考復(fù)讀業(yè)務(wù)，并將業(yè)務(wù)線的觸角伸至不同領(lǐng)域，此前該公司的標(biāo)簽更多是一對(duì)一個(gè)性化輔導(dǎo)，而現(xiàn)在業(yè)務(wù)拓展至職業(yè)教育、跨界書(shū)店和醫(yī)療業(yè)態(tài)。

作為學(xué)大教育的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，個(gè)性化教育仍是其主要收入來(lái)源，主要為高考復(fù)讀生、藝考生等提供教學(xué)進(jìn)度和授課內(nèi)容，在全國(guó)范圍內(nèi)有超過(guò)240所個(gè)性化學(xué)習(xí)中心。

受業(yè)務(wù)模式影響，學(xué)大教育的單季度業(yè)績(jī)始終帶有明顯的季節(jié)性波動(dòng)，二季度是個(gè)性化教育業(yè)務(wù)的高峰期，但三、四季度相對(duì)淡季，或許是受此影響，本季度營(yíng)收增速放緩。

職業(yè)教育業(yè)務(wù)涵蓋中等職業(yè)教育、高等職業(yè)教育、產(chǎn)教融合、職業(yè)技能培訓(xùn)等四個(gè)版塊，學(xué)大教育通過(guò)聯(lián)合辦學(xué)、校企合作、投資舉辦、專業(yè)共建等模式為學(xué)生提供升學(xué)就業(yè)通道。

今年9月，學(xué)大教育并購(gòu)了一所高職院校，以2.142億元獲得岳陽(yáng)育盛教育投資有限公司（下稱岳陽(yáng)育盛）90%的股權(quán)，并間接持有岳陽(yáng)現(xiàn)代服務(wù)職業(yè)學(xué)院90%的舉辦者權(quán)益。

該校是一所經(jīng)湖南省人民政府批準(zhǔn)、教育部備案的全日制普通高等職業(yè)院校，屬于民辦非營(yíng)利性學(xué)校，聚焦現(xiàn)代制造和現(xiàn)代服務(wù)兩大產(chǎn)業(yè)。截至2024年1月，學(xué)校設(shè)有六個(gè)二級(jí)學(xué)院，開(kāi)設(shè)17個(gè)高職專業(yè)。

此次投資岳陽(yáng)育盛，標(biāo)志著學(xué)大教育在高等職業(yè)教育領(lǐng)域的進(jìn)一步擴(kuò)張。該公司預(yù)計(jì)總投資額在7.2億元至8.1億元間，用于建設(shè)費(fèi)用、裝修費(fèi)用等，不包括土地使用權(quán)的購(gòu)置成本。新校區(qū)已于2024年6月封頂。

談及此項(xiàng)收購(gòu)，學(xué)大教育在回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)稱，職業(yè)教育人才和專業(yè)的培養(yǎng)需要相對(duì)較長(zhǎng)的周期，中等職業(yè)學(xué)校更多的是針對(duì)通識(shí)性或基礎(chǔ)性的專業(yè)，要落實(shí)產(chǎn)教融合戰(zhàn)略，必須要進(jìn)入到高等職業(yè)教育領(lǐng)域。

文化閱讀方面，學(xué)大教育句象書(shū)店全國(guó)首店于2022年元旦在深圳開(kāi)業(yè)，目前已相繼在北京、成都、武漢、長(zhǎng)沙、上海，共計(jì)有12家門(mén)店。

與此同時(shí)，學(xué)大教育還跨界醫(yī)療，通過(guò)“醫(yī)院+家庭+學(xué)?！本C合干預(yù)模式為兒童提供個(gè)性化康復(fù)方案，通過(guò)自營(yíng)醫(yī)院、合作醫(yī)院的方式，為面臨孤獨(dú)癥、注意力缺乏、發(fā)育遲緩、學(xué)習(xí)困難等挑戰(zhàn)的孩子們提供治療方案。

三季報(bào)未披露各業(yè)務(wù)具體營(yíng)收，但半年報(bào)顯示，個(gè)性化教育收入（傳統(tǒng)校區(qū)）13.19億元，同比增長(zhǎng)29.34%，占比高達(dá)八成；全日制教育收入（培訓(xùn)基地、雙語(yǔ)學(xué)校）2.26億元，同比增長(zhǎng)23.68%，占比約14%。

相比之下，職業(yè)教育和文化閱讀雖然呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但尚未構(gòu)成有力的增長(zhǎng)極。上半年分別創(chuàng)造收入2083.48萬(wàn)、1255.89萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)48.97%、373.14%；其他收入3861.55萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)46.54%。

東吳證券在日前研報(bào)中稱，學(xué)大教育三季度業(yè)績(jī)受股權(quán)支付費(fèi)用影響較大，合同負(fù)債實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，并給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

財(cái)報(bào)顯示，今年第三季度，學(xué)大教育因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)產(chǎn)生的股份支付費(fèi)用1557.22萬(wàn)元；合同負(fù)債9.829億元，同比增長(zhǎng)36.81%，系報(bào)告期內(nèi)課程訂單增加。交易性金融資產(chǎn)3.795億元，同比增長(zhǎng)14981.08%，系期內(nèi)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品增加。

該證券認(rèn)為，教培政策趨于穩(wěn)定，供給端競(jìng)爭(zhēng)格局改善：“雙減”三周年時(shí)間節(jié)點(diǎn)已過(guò)，政策不確定因素已在逐步消除，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局大幅改善，該公司作為全國(guó)化布局的機(jī)構(gòu)護(hù)城河較高。

支出方面，三季度的銷售費(fèi)用1.358億元，同比增長(zhǎng)16%。管理費(fèi)用3.66億元，同比增長(zhǎng)41.95%，系期內(nèi)人力成本及股份支付增加。研發(fā)費(fèi)用2653萬(wàn)元，同樣系人力成本增加。

截至10月29日收盤(pán)，學(xué)大教育股價(jià)跌4.87%，報(bào)收46.1元/股，較今年4月的股價(jià)高峰70元/股，跌去約三成，總市值56.81億元。