文｜華夏能源網(wǎng)
隨著三季度報(bào)紛紛公布，一片虧損并沒(méi)有太大意外。不過(guò)從更具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，部分龍頭企業(yè)的業(yè)績(jī)已悄然顯示好轉(zhuǎn)跡象。
在電池組件環(huán)節(jié)，阿特斯（SH：688472）單季度以7.16億元的歸母凈利潤(rùn)成為組件環(huán)節(jié)名副其實(shí)的“盈利王”。雖同比下降21.99%，但環(huán)比增長(zhǎng)8.3%。這也是這家公司第三次連續(xù)實(shí)現(xiàn)單季度環(huán)比增長(zhǎng)。一體化組件龍頭中，阿特斯與晶科能源（SH：688223）是少有的在本輪調(diào)整周期中一直保持盈利的企業(yè)，2024年前三季度歸母凈利潤(rùn)合計(jì)分別為19.56億元、1.21億元。
值得一提的是，組件環(huán)節(jié)出現(xiàn)一家凈利潤(rùn)同比增幅顯著（增長(zhǎng)25%）的企業(yè)，即協(xié)鑫集成（SZ：002506），第三季度歸母凈利潤(rùn)3857萬(wàn)元。本輪調(diào)整周期中，協(xié)鑫集成也一直保持了盈利，盈利額不算高，前三季度共盈利8190萬(wàn)元。
晶澳科技（SZ：002459）的業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)更是令業(yè)內(nèi)眼前一亮。
2024年一、二季度晶澳連續(xù)虧損了4.8億元和3.9億元，而到第三季度晶澳實(shí)現(xiàn)盈利3.9億元。表明2024第一季度為其利潤(rùn)最低點(diǎn)，之后虧損幅度逐漸收窄，并在第三季度成功扭虧為盈，展現(xiàn)出極強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性和盈利修復(fù)能力。并且晶澳還透露，其在二三季度的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流分別實(shí)現(xiàn)了17億元和23億元的凈流入。
電池片環(huán)節(jié)來(lái)看，龍頭愛(ài)旭（SH：600732）三季度歸母凈利潤(rùn)繼續(xù)虧損了10.86億元，但相比于二季度的虧損16.53億元，虧損幅度已有明顯下降。
硅片雙雄之一的TCL中環(huán)（SZ：002129）在第三季度困局未解，又虧損掉了30億元之多，但另一家隆基綠能（SH：601012）的虧損明顯在好轉(zhuǎn)。
相比于上半年單季虧損23.5億元和28.9億元，隆基第三季度歸母凈利潤(rùn)虧損12.61億元，有所收窄。用隆基董事長(zhǎng)鐘寶申的話來(lái)形容，或許“隆基的‘三九天’已經(jīng)過(guò)去”。
硅料環(huán)節(jié)四大龍頭都呈現(xiàn)虧損收窄趨勢(shì)。其中通威股份（SH：600438）最明顯，第三季度歸母凈利潤(rùn)虧損8.44億元，相比于二季度虧損23.42億元，虧損額下降超過(guò)60%。大全（SH：688303）和新特（HK：01799）三季度分別虧損4.29億元和5.18億元，相比二季度虧損額下降幅度也都在57%-58%水平。
總體來(lái)看，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)業(yè)績(jī)突出或好轉(zhuǎn)的企業(yè)主要受益于如下三因素：
一、海外市場(chǎng)對(duì)利潤(rùn)提升的影響顯現(xiàn)。面對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的激烈內(nèi)卷，加大海外市場(chǎng)開發(fā)力度才能獲得更大的生存空間。最典型的就是阿特斯，產(chǎn)品銷售一直堅(jiān)持“利潤(rùn)第一性”原則，因而一直主攻利潤(rùn)更高的海外市場(chǎng)，到今年上半年其海外市場(chǎng)營(yíng)收占比接近77%，而第三季度阿特斯向北美高價(jià)市場(chǎng)的組件出貨占比更是超30%。阿特斯也以14.96%的毛利率明顯領(lǐng)先行業(yè)。
除了阿特斯，晶科今年深化在中東、巴基斯坦、泰國(guó)等新興市場(chǎng)的布局，上半年組件產(chǎn)品海外市場(chǎng)出貨占比約65%，海外營(yíng)收占比約71%；而晶澳上半年組件的海外出貨量占比約54%。這為其保持了穩(wěn)定的市場(chǎng)出貨基本盤，前三個(gè)季度晶澳以57GW的出貨名列行業(yè)第二，僅次于晶科。
二、全力降本。第三季度面對(duì)四大環(huán)節(jié)價(jià)格全都低于成本線局面，為確?，F(xiàn)金流安全，許多企業(yè)不斷下調(diào)開工率，這在硅料和硅片環(huán)節(jié)尤為明顯。比如上半年還逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)的大全下半年就不得不調(diào)整為“削減多晶硅產(chǎn)量、降低開工率，并對(duì)部分產(chǎn)線實(shí)施停產(chǎn)檢修”。隆基上半年推行了降薪裁員后，下半年的硅片產(chǎn)能開工率基本在50%左右。
晶澳方面則表示，其核心優(yōu)勢(shì)是全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)模式使其能深入理解光伏行業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)，促進(jìn)各業(yè)務(wù)板塊之間在供應(yīng)鏈管理、生產(chǎn)制造、質(zhì)量管控、物流運(yùn)輸和發(fā)電應(yīng)用等方面的協(xié)同運(yùn)營(yíng)。此外，晶澳資本性支出也逐步減少。財(cái)報(bào)顯示，繼2024年第二季度的投資活動(dòng)現(xiàn)金流較一季度已實(shí)現(xiàn)環(huán)比下6%后，第三季度晶澳在購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金較二季度又環(huán)比下降23%。
三、第二曲線業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)起飛。這一點(diǎn)上，組件龍頭阿特斯是最典型的公司。其在三季度財(cái)報(bào)公告中特別提到，“儲(chǔ)能板塊凈利潤(rùn)環(huán)比二季度實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，為公司第三季度整體業(yè)績(jī)做出了突出貢獻(xiàn)”。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)第三季度出貨達(dá)1.8GWh，出貨量和單位凈利潤(rùn)均創(chuàng)單季歷史新高。