據(jù)統(tǒng)計，2024年上半年，營養(yǎng)健康食品領(lǐng)域的融資總額約4.10億元，較去年同期保持增長。中國膳食營養(yǎng)補充劑（VDS）行業(yè)仍處于增長期，行業(yè)“一哥”湯臣倍健的業(yè)績卻不樂觀。

近日，湯臣倍健披露三季報，前三季度營業(yè)收入57.34億元，歸母凈利潤8.69億元，同比均下降，引起投資者的擔(dān)憂。

今年以來，湯臣倍健的營收、利潤與年初的預(yù)期相左，在國內(nèi)VDS行業(yè)仍然被市場追捧和看好的背景下，行業(yè)龍頭怎么了？

被“圍攻”的湯臣倍健 

湯臣倍健三季報遠低于年初預(yù)期，正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。

2024年，全球經(jīng)濟增速放緩，消費環(huán)境持續(xù)變化，不管是品牌商、渠道商，還是電商平臺，整個消費行業(yè)都感受到“壓力”。

VDS行業(yè)未能幸免。中康CMH的數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，全國零售藥店VDS銷售額同比下滑20%。以藥店渠道為主的湯臣倍健受到的沖擊明顯。

線上方面，據(jù)Early Data的數(shù)據(jù)，2024年上半年中國VDS行業(yè)全域電商銷售額623.5億元，同比增長13.2%，增速對比去年明顯放緩。其中，傳統(tǒng)電商增速放緩，興趣電商增長明顯。而湯臣倍健的線上重點仍布局在京東、天貓，興趣電商板塊發(fā)力較慢。這是湯臣倍健業(yè)績下降的原因之一，也是其被外界質(zhì)疑的“弱點”。

除了消費向線上繼續(xù)傾斜，電商多元化也加劇了行業(yè)競爭。興趣電商、直播電商進入門檻低，獲客相對容易，給了大量白牌、廠貨打價格戰(zhàn)的機會。與知名主播合作，再搭配超低價格，似乎就能造一個“網(wǎng)紅品牌”。

群狼環(huán)伺之際，湯臣倍健銷量最好的兩大單品——蛋白粉和健力多迭代升級，新舊產(chǎn)品的交替需時，以及企業(yè)經(jīng)營調(diào)整帶來的挑戰(zhàn)，都反映在湯臣倍健下降的經(jīng)營數(shù)據(jù)中。

興業(yè)證券研究顯示，2014-2023年期間，行業(yè) CR3的占有率從26.3%下降到了22.8%，CR5從34.8%下降至29.9%，集中度逐年分化，擠壓頭部品牌市場份額。這意味著，兵臨城下，行業(yè)龍頭已被“圍攻”。

硝煙四起，湯臣倍健需要直面復(fù)雜嚴峻的競爭局面，迎接這場艱難的“戰(zhàn)爭”。

湯臣倍健董事長梁允超直言：“狼已經(jīng)進屋了！”

打響品類“陣地戰(zhàn)”

消費環(huán)境變了，消費品的邏輯變了，“戰(zhàn)爭”的氣候也變了。

新周期下，大部分企業(yè)面臨著重大切換，從紅利性增長轉(zhuǎn)變?yōu)楹诵母偁幜υ鲩L。 一味沖鋒陷陣的時代已過去，現(xiàn)在到了攻守兼?zhèn)涞年P(guān)鍵階段。

不同于其它消費行業(yè)，VDS行業(yè)仍在不斷衍生新的細分品類，在市場擴容中加速分化。這對企業(yè)來說是機會，也是挑戰(zhàn)。布局全品類的湯臣倍健，要打贏這場仗并不容易，既要在戰(zhàn)略上統(tǒng)攬全局，也要在戰(zhàn)術(shù)上精細化運營。守住基本盤的同時開拓增量，一個接一個品類打出差異化。

根據(jù)市場飽和度不同，可以概括為三類戰(zhàn)役。一是蛋白粉、維生素、鈣片等基礎(chǔ)營養(yǎng)素品類，已成為競爭激烈的存量市場，必須守住已拿下的陣地，穩(wěn)住基本盤；二是針對近幾年快速發(fā)展的益生菌、護肝、護眼等藍海大單品賽道，需要強勢進攻，擴大市場份額成為品類領(lǐng)導(dǎo)者；三是圍繞新功能品類的開發(fā)，要“急行軍”率先搶占無人區(qū)。

湯臣倍健董事長梁允超曾表示，“放棄產(chǎn)品創(chuàng)新，就是放棄未來?！狈N種跡象表明，目前湯臣倍健已謀劃以產(chǎn)品力決勝品類“陣地戰(zhàn)”。

今年以來，湯臣倍健旗下品牌多款產(chǎn)品進行升級，從原料、含量、配方、工藝、功能等方面落實科學(xué)營養(yǎng)，以創(chuàng)新產(chǎn)品帶動品類增長的思路明顯。湯臣倍健蛋白粉、健力多兩大單品重點升級了含量、配方等，并針對線上線下渠道強化產(chǎn)品區(qū)隔。同時，針對維生素、鈣等產(chǎn)品，除了進行不同人群、不同場景的產(chǎn)品研發(fā)外，短期也將推出針對性的拓盤計劃。

在未來相當(dāng)長的一段時間里，VDS行業(yè)仍處在確定性增長階段。且據(jù)國家衛(wèi)健委測算，2035年左右，中國60歲及以上老年人口將突破4億，在總?cè)丝谥械恼急葘⒊^ 30%，進入重度老齡化階段。湯臣倍健CEO林志成判斷，老齡化加速及壽命延長之后生命質(zhì)量提升的需求，將為VDS行業(yè)帶來巨大的機遇。

這正是湯臣倍健力圖占領(lǐng)的“無人區(qū)”之一。

此前，湯臣倍健聯(lián)合全球權(quán)威機構(gòu)發(fā)現(xiàn)抗衰物質(zhì)PCC1，計劃將落地應(yīng)用成核心專利成分的獨家產(chǎn)品。近期，湯臣倍健還拿到了行業(yè)內(nèi)稀缺的“輔助改善記憶”藍帽產(chǎn)品批文。

除了抗衰老、認知健康以外，湯臣倍健還布局微生態(tài)、心血管健康等前沿領(lǐng)域，開拓強功能新品類。例如，歷時8年研究被譽為“天然阿司匹林” 的輕絡(luò)素維持正常血小板聚集功能，完成湯臣倍健新絡(luò)素片針對中國人血流健康影響的實驗驗證，填補國內(nèi)空白，并率先遞交了新功能申報及產(chǎn)品注冊申請。

眼下，湯臣倍健要解決的難題還有不少：多渠道下的價格體系重構(gòu)、電商板塊盈利提效、線下渠道的經(jīng)營提質(zhì)等。

不過，相比于在興趣電商燒錢搶流量的品牌，湯臣倍健現(xiàn)金流狀況良好?！皬椝帯背渥?，也是湯臣倍健持續(xù)作戰(zhàn)的底氣。

快速重構(gòu)全域渠道價值鏈

過往，湯臣倍健發(fā)揮產(chǎn)品優(yōu)勢協(xié)同全域渠道，攻下一眾優(yōu)勢品類陣地。不過，以往的成功經(jīng)驗在當(dāng)下似乎效力減弱，面對渠道的多元化發(fā)展，湯臣倍健當(dāng)下能扛大旗的全渠道大單品并不多。

綜合分析，原因或在于全域渠道貨盤差異化不足帶來的運營挑戰(zhàn)，以及“低價戰(zhàn)”引起的渠道沖突加劇。

隨著VDS的渠道變革愈演愈烈，擺在湯臣倍健眼前的，是全域渠道的價值鏈重構(gòu)問題。

數(shù)據(jù)顯示，湯臣倍健的線上收入占比逐年提升，目前約占其總收入超過4成。此前，湯臣倍健在線上雖推出不少專供產(chǎn)品，但核心產(chǎn)品在不同渠道的供給差異不大。若產(chǎn)品在線上線下都有出售，線下渠道難免會受到線上低價沖擊。疊加消費環(huán)境影響，線下渠道和經(jīng)銷商或許信心不足。

據(jù)悉，今年下半年，湯臣倍健已開始重點聚焦蛋白粉和健力多兩大單品的迭代升級，除了提升產(chǎn)品競爭力，目的就是要加強核心產(chǎn)品線上線下的差異化，避免自身渠道之間價格擠壓。梁允超認為，長遠的戰(zhàn)略是不斷創(chuàng)造出一個又一個在功能和產(chǎn)品創(chuàng)新、差異化上有更大突破的功能性補充劑，形成湯臣倍健的獨特優(yōu)勢。

以湯臣倍健今年升級的幾款“藍帽”蛋白粉為例，線上主推星鉆蛋白粉，提高蛋白質(zhì)含量的同時，產(chǎn)品口感更佳，更好滿足增強免疫力的需求；而線下主推的金裝和白金蛋白粉，具備高蛋白質(zhì)含量、好消化、零乳糖等特點，受到中老年群體的青睞。

實際上，傳統(tǒng)電商和興趣電商的品類結(jié)構(gòu)和發(fā)展差異明顯，企業(yè)有必要進行渠道品類差異化布局。據(jù)第三方數(shù)據(jù)，護肝、增肌蛋白粉，是興趣電商的主要增長品類；魚油、鈣/鈣鐵鋅等品類在傳統(tǒng)電商占比高且保持高增速。對此，湯臣倍健透露，目前在針對不同渠道的特性進行產(chǎn)品研發(fā)和布局，滿足不同人群的健康需求。

直面問題，湯臣倍健需要不斷調(diào)整，才能保持戰(zhàn)時“子彈發(fā)射”的精準度。

除了重構(gòu)渠道價值鏈，針對性提升不同渠道的運營效率也很重要。據(jù)了解，湯臣倍健接下來將持續(xù)聚焦核心渠道、核心品類、核心品牌，集中力量辦大事。

線下渠道方面，湯臣倍健將加大對線下核心業(yè)務(wù)的投入，策劃和實施零售和經(jīng)銷商支持計劃。在不久前的全國經(jīng)銷商會議上，湯臣倍健對經(jīng)銷商及內(nèi)部團隊發(fā)起“百日會戰(zhàn)”的號令，并提出系列經(jīng)銷商支持計劃，通過加強終端資源投入，做好深度分銷、渠道下沉、創(chuàng)新動銷等舉措，和經(jīng)銷商一起為渠道提供更大力度賦能。

線上渠道方面，據(jù)公開消息，目前湯臣倍健正針對傳統(tǒng)電商和興趣電商不同的邏輯優(yōu)化投放模式，制定科學(xué)費用投放計劃，并匹配更多創(chuàng)新產(chǎn)品拉動市場份額，進一步提升電商渠道的盈利能力。為核心電商業(yè)務(wù)做加法的同時，湯臣倍健也將調(diào)整優(yōu)化興趣電商模式，目標實現(xiàn)生意的高質(zhì)量、可持續(xù)。

快速重構(gòu)全域渠道的價值鏈，對當(dāng)下的湯臣倍健十分關(guān)鍵。不可否認的是，湯臣倍健是行業(yè)少數(shù)擁有的多品類、全渠道布局的企業(yè)，這為其渠道變革和協(xié)同作戰(zhàn)提供了充足的彈藥。市場也期待看到湯臣倍健能發(fā)揮出體現(xiàn)能力經(jīng)驗和技術(shù)優(yōu)勢的戰(zhàn)術(shù)。

兵臨城下，龍頭的反擊戰(zhàn)，不只有打價格戰(zhàn)這一條路。

在承壓之下，湯臣倍健依靠領(lǐng)先的研發(fā)能力、供應(yīng)鏈能力和過往積累的品牌力，仍然擁有品牌溢價空間和產(chǎn)品定價權(quán)，這為其開展品類“陣地戰(zhàn)”和重構(gòu)價值鏈保留了最大的空間。

老齡化社會的加速到來，疊加大眾健康意識的覺醒，中國VDS行業(yè)仍會是“令人眼饞”的朝陽行業(yè)。從戰(zhàn)略角度看業(yè)績，或許會少一些對數(shù)據(jù)的恐慌，添一份解決問題的篤定。梁允超在內(nèi)部會議上直言：“自信對大消費及VDS行業(yè)大趨勢的判斷，湯臣倍健要做壽命最長、生命質(zhì)量最高的那一個！”

對于現(xiàn)在的湯臣倍健而言，被動就會錯失良機，主動出擊勢在必行。

箭在弦上，湯臣倍健董事長梁允超已下“動員令”：以“攻”為“首”，“要狼性、要血性，這是一場必勝之戰(zhàn)。”