文 | 獨(dú)角金融 謝美浴
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“中信系”兩家券商發(fā)生重大人事變動(dòng)。
11月5日，中信建投（601066.SH）發(fā)布公告，公司執(zhí)行董事鄒迎光、高管張志斌因工作變動(dòng)原因申請(qǐng)辭職；辭任后，鄒迎光和張志斌均將不再繼續(xù)擔(dān)任公司及控股子公司的職務(wù)。
隨后，11月6日，中信證券（600030.SH）公告稱，董事會(huì)已同意聘任鄒迎光為公司總經(jīng)理。與此同時(shí)，據(jù)“券商中國”報(bào)道，曾擔(dān)任中信證券投行副總經(jīng)理等職務(wù)的金劍華，將出任中信建投總經(jīng)理。
在券商并購重組掀起潮流的當(dāng)下，中信證券與中信建投的高層”互換“，兩家券商是否會(huì)合并再度引發(fā)市場猜想。
2020年7月，上海證監(jiān)會(huì)曾對(duì)中信證券及中信建投的合并傳聞下發(fā)監(jiān)管工作函。隨后，中信證券、中信建投均發(fā)布澄清公告表示，未獲悉有關(guān)合并傳聞的相關(guān)信息。
從中信建投2024年前三季度成績單來看，實(shí)現(xiàn)營收143.15億元，相較去年縮水逾兩成；凈利潤則為42.97億元，跌幅24.49%。從業(yè)務(wù)來看，投行業(yè)務(wù)下滑最為顯著，從2023年前三季度的38.93億元降為14.97億元，同比下滑61.55%。
據(jù)了解，金劍華有超過20年投行經(jīng)驗(yàn)，如今赴任中信建投總經(jīng)理，能否帶領(lǐng)這家券商扭轉(zhuǎn)乾坤？
1、鄒迎光回歸中信證券
鄒迎光與中信建投及中信證券的淵源都不淺，在這兩家券商之間此前發(fā)生多次調(diào)動(dòng)。
資料顯示，鄒迎光1970年出生，曾任首都醫(yī)科大學(xué)宣武醫(yī)院外科醫(yī)生。后轉(zhuǎn)行至金融領(lǐng)域，曾任海南華銀國際信托投資公司北京證券營業(yè)部業(yè)務(wù)經(jīng)理、華夏證券海淀南路營業(yè)部機(jī)構(gòu)客戶部經(jīng)理、債券業(yè)務(wù)部高級(jí)業(yè)務(wù)董事。
2005年，中信建投成立，彼時(shí)鄒迎光就已任職于此，先后擔(dān)任中信建投債券業(yè)務(wù)部總經(jīng)理助理、固定收益部行政負(fù)責(zé)人、執(zhí)行委員會(huì)委員。2017年9月，鄒迎光進(jìn)入中信證券，擔(dān)任中信證券固定收益部行政負(fù)責(zé)人、經(jīng)營管理委員會(huì)執(zhí)行委員。
到2023年10月，鄒迎光回歸中信建投，同年11月起擔(dān)任執(zhí)行董事、執(zhí)委會(huì)委員；2024年8月末，又被聘任為財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。如今，鄒迎光又回到中信證券，并擔(dān)任總經(jīng)理一職。
中國礦業(yè)大學(xué)（北京）管理學(xué)院碩士生企業(yè)導(dǎo)師支培元認(rèn)為：“盡管管理層頻繁調(diào)整或?qū)е露唐趦?nèi)運(yùn)營穩(wěn)定性受影響，但從長期角度看，人才流動(dòng)可促進(jìn)知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)的交叉融合，激發(fā)組織創(chuàng)新動(dòng)力；優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，從而提升企業(yè)效能與市場競爭力?！?/p>
和鄒迎光同日辭職的還有中信建投執(zhí)行委員會(huì)委員張志斌，其于2005年加入中信建投，歷任投資銀行部董事總經(jīng)理、投資銀行部創(chuàng)新部負(fù)責(zé)人，中信建投資本管理有限公司董事總經(jīng)理、副總經(jīng)理等職務(wù)。
張志斌自2024年8月起擔(dān)任執(zhí)行委員會(huì)委員，迄今不到4個(gè)月。
隨著鄒迎光和張志斌辭職，中信建投證券高管層成員又減少2名。在此之前，該公司總經(jīng)理職位已空缺近一年半。
2023年6月1日，中信建投證券原總經(jīng)理李格平因個(gè)人原因從中信建投證券辭職后，該職務(wù)一直由董事長王常青代行。而李格平在退休半年后，于2023年12月已因嚴(yán)重違紀(jì)違法被開除黨籍和公職，并收繳其違紀(jì)違法所得。
據(jù)了解，李格平嚴(yán)重違反黨的中央八項(xiàng)規(guī)定精神、組織紀(jì)律和廉潔紀(jì)律，構(gòu)成嚴(yán)重職務(wù)違法并涉嫌受賄犯罪，且在黨的十八大乃至十九大后仍不收斂、不收手，性質(zhì)嚴(yán)重，影響惡劣，應(yīng)予嚴(yán)肅處理。
如今，據(jù)“券商中國”報(bào)道，中信證券前高管金劍華將出任中信建投證券總經(jīng)理職位。
金劍華曾深耕投行領(lǐng)域多年，其1997年5月加入中信證券，曾擔(dān)任中信證券投資銀行部副總經(jīng)理（北京）、投資銀行管理委員會(huì)委員、金融行業(yè)組負(fù)責(zé)人、裝備制造行業(yè)組負(fù)責(zé)人、并購業(yè)務(wù)線負(fù)責(zé)人等職務(wù)。
此外，金劍華還擔(dān)任中信證券子公司金石投資、中信產(chǎn)業(yè)基金負(fù)責(zé)人。2018年，金劍華成為中信證券高管團(tuán)隊(duì)一員。2022年6月，因工作安排，金劍華不再擔(dān)任中信證券高級(jí)管理層成員職務(wù)，隨后調(diào)往中信投資控股有限公司，擔(dān)任副總經(jīng)理、黨委委員等職。
2、投行收入下滑六成，20年投行老將出任總經(jīng)理
金劍華出任中信建投總經(jīng)理后，面臨的首要挑戰(zhàn)或許來自業(yè)績下滑。三季報(bào)顯示，2024年中信建投前三季度實(shí)現(xiàn)營收143.15億元， 同比減少22.13%；實(shí)現(xiàn)凈利潤42.97億元，同比減少24.49%。
具體來看，中信建投多個(gè)板塊業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，2024年前三季度，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入37.43億元，同比下滑13%；資產(chǎn)管理與基金業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入9.25億元，同比微降2%；而投行業(yè)務(wù)下滑最為嚴(yán)重，前三季度手續(xù)費(fèi)凈收入14.97億元，同比下滑61.55% 。
圖源：中信建投三季度報(bào)
從過往業(yè)績來看，2021年至2023年，中信建投投行業(yè)務(wù)收入分別為55.28億元、58.38億元、48.03億元，已呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢。
香頌資本董事沈萌指出，“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在較多挑戰(zhàn)，所以企業(yè)面臨的生存壓力較大，所以集中在政策導(dǎo)向的范圍，更有機(jī)會(huì)推進(jìn)投行業(yè)務(wù)。”
不過，中信建投在投行領(lǐng)域資源深厚，投行規(guī)模仍穩(wěn)居行業(yè)前列。
萬國證券研報(bào)指出，2024年前三季度，中信建投IPO、再融資、債券承銷規(guī)模分別為43.7億元、35.4億元及1.1萬億元，分別同比下降88.5%、92.3%及-1.8%，市占率分別為9.6%、3.5%及11%，行業(yè)排名第3名、第8名和第2名。
值得注意的是，2024年的下半年，中信建投證券接連因不同項(xiàng)目的保薦失誤遭到監(jiān)管點(diǎn)名。
具體來看，今年7月初，中信建投因在云鼎科技2022年非公開股票發(fā)行中未能勤勉盡責(zé)，未能監(jiān)督云鼎科技合理使用8.68億募集資金額收到罰單；同月，上交所對(duì)中信建投及兩名保薦代表人發(fā)出監(jiān)管警示，主要因其在恒達(dá)智控的IPO過程中，存在研發(fā)費(fèi)用核查疏漏，信息披露不準(zhǔn)確等問題。
進(jìn)入9月，中信建投與兩位保薦代表人王輝、王越在卓誼生物IPO中未充分核查關(guān)聯(lián)交易及內(nèi)控問題，被深交所予以警示；10月中旬，證監(jiān)會(huì)對(duì)中信建投及其高管劉乃生展開監(jiān)管談話，直指多項(xiàng)項(xiàng)目中盡職調(diào)查不徹底、內(nèi)核風(fēng)險(xiǎn)忽視等問題，促使公司立即整改，強(qiáng)化內(nèi)控、風(fēng)險(xiǎn)把控與合規(guī)培訓(xùn)。
中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜指出，“券商作為資本市場的‘守門人’，應(yīng)通過壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、厘清中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、強(qiáng)化立體追責(zé)等措施提高投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量?！?/p>
“具體來說，券商需要在項(xiàng)目篩選、盡職調(diào)查、信息披露等環(huán)節(jié)提高執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)，對(duì)于違法違規(guī)行為，應(yīng)落實(shí)問責(zé)全覆蓋，堅(jiān)持罰必雙罰、問責(zé)到人，對(duì)全鏈條上的責(zé)任人員進(jìn)行追責(zé)，特別是壓實(shí)公司主要負(fù)責(zé)人、相關(guān)高管的管理責(zé)任?！卑匚南脖硎?。
3、“中信證券+中信建投”，合并傳聞再起
另一方面，當(dāng)下證券行業(yè)并購重組掀起“小浪潮”，中信證券與中信建投的此次人員變動(dòng)，也再度引發(fā)市場對(duì)兩家頭部券商合并的猜想。
從業(yè)績狀況來看，與中信建投的下滑不同，2024年前三季度中信證券依舊穩(wěn)居行業(yè)第一，實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤分別為461.42億元、167.99億元，分別同比增長0.73%、2.35%。
實(shí)際上，早在2020年，就有關(guān)于“中信證券和中信建投擬合并”的消息多次傳出，彼時(shí)受合并傳聞及市場行情影響，中信建投與中信證券連連大漲。
中信證券自當(dāng)年6月30日起，連續(xù)四個(gè)交易日上漲，累計(jì)漲幅高達(dá)22%；中信建投表現(xiàn)更為兇猛，公司股價(jià)6月19日提前啟動(dòng)行情，9個(gè)交易日上漲42.54%。兩家公司股票于當(dāng)年7月3日雙雙漲停。
2020年7月3日當(dāng)天，出于穩(wěn)定市場預(yù)期的考慮，上交所當(dāng)天分別向中信證券和中信建投下發(fā)監(jiān)管工作函，要求雙方說明是否已及時(shí)向相關(guān)股東征詢媒體報(bào)道所涉?zhèn)髀?，并就核?shí)情況及時(shí)履行信息披露義務(wù)。
圖源：中信建投公告
隨后，中信證券、中信建投均發(fā)布澄清公告予以否認(rèn)。
不過，今時(shí)不同往日，2023年中央金融工作會(huì)議提出：“支持國有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)，當(dāng)好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石。”
2024年證監(jiān)會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》進(jìn)一步提出：“到2035年，形成2至3家具備國際競爭力與市場引領(lǐng)力的投資銀行和投資機(jī)構(gòu)?！?/p>
國泰君安合并海通證券的先例在前，中信證券與中信建投是否會(huì)合并備受矚目。
專精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)工程執(zhí)行主任袁帥認(rèn)為，“券商合并是一個(gè)復(fù)雜且需要多方考量的問題，若中信建投與中信證券合并，從業(yè)務(wù)領(lǐng)域的互補(bǔ)性來看，兩家公司在投資銀行、資產(chǎn)管理、固定收益等核心業(yè)務(wù)上均具有較強(qiáng)的實(shí)力，合并后有望通過資源整合與優(yōu)勢互補(bǔ)，進(jìn)一步提升市場競爭力。特別是在跨境金融服務(wù)、金融科技應(yīng)用等方面，合并后的實(shí)體有望通過協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)上的飛躍。
“然而，合并也面臨著諸多挑戰(zhàn)，包括股東結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化融合、監(jiān)管審批等，需要謹(jǐn)慎評(píng)估。” 袁帥表示。 沈萌則指出，“券商合并是監(jiān)管的推動(dòng)方向，但即使中信證券與中信建投都隸屬于中信集團(tuán)，但兩者的歷史、文化和組織都不同，形式合并很容易、實(shí)質(zhì)合并還有很多困難需要解決。
兩者都是按照綜合性大型券商的定位發(fā)展，所以合并除了規(guī)模外，其他方面的互補(bǔ)協(xié)同空間有限?！?/p>