日前，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》。長期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計劃，并經(jīng)董事會審議后披露。估值提升計劃相關(guān)內(nèi)容應(yīng)當(dāng)明確、具體、可執(zhí)行，不得使用容易引起歧義或者誤導(dǎo)投資者的表述。長期破凈公司應(yīng)當(dāng)至少每年對估值提升計劃的實施效果進(jìn)行評估，評估后需要完善的，應(yīng)經(jīng)董事會審議后披露。市凈率低于所在行業(yè)平均水平的長期破凈公司應(yīng)當(dāng)就估值提升計劃執(zhí)行情況在年度業(yè)績說明會中進(jìn)行專項說明。

【機會前瞻】

近日，證監(jiān)會正式發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》，并從發(fā)布之日起施行。要求上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營效率和盈利能力，并結(jié)合實際情況依法合規(guī)運用并購重組、股權(quán)激勵、員工持股計劃、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量。

《指引》共十五條，包括四方面內(nèi)容，一是明確市值管理的定義，二是明確相關(guān)主體的責(zé)任義務(wù)，三是明確兩類公司的特殊要求，四是明確禁止事項。與9月24日發(fā)布的《指引》征求意見稿相比，正式版《指引》將中證A500和創(chuàng)業(yè)板中盤200成分股也納入應(yīng)當(dāng)制定上市公司市值管理制度的對象。

根據(jù)《指引》，主要指數(shù)成份股公司包括中證A500、滬深300、科創(chuàng)50、科創(chuàng)100、創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)板中盤200、北證50成份股公司以及證券交易所規(guī)定的其他公司，應(yīng)當(dāng)制定市值管理制度，其他上市公司可參照執(zhí)行。

《指引》明確提出，股價連續(xù)12個月低于每股凈資產(chǎn)的長期破凈公司，應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計劃，并經(jīng)董事會審議后披露。估值提升計劃相關(guān)內(nèi)容應(yīng)當(dāng)明確、具體、可執(zhí)行，不得使用容易引起歧義或者誤導(dǎo)投資者的表述。長期破凈公司應(yīng)當(dāng)至少每年對估值提升計劃的實施效果進(jìn)行評估，評估后需要完善的，應(yīng)經(jīng)董事會審議后披露。市凈率低于所在行業(yè)平均水平的長期破凈公司應(yīng)當(dāng)就估值提升計劃執(zhí)行情況在年度業(yè)績說明會中進(jìn)行專項說明。

整體來看，證監(jiān)會的正式版本“市值管理指引”與征求意見版本相比，整體呈現(xiàn)出“松綁”的趨勢，這有利于提高市值管理水平，更好地維護(hù)投資者利益。

具體來看，“松綁”主要體現(xiàn)在三個方面，首先，對于市場表現(xiàn)明顯偏離公司價值的上市公司，正式版本去除了“依規(guī)發(fā)布股價異動公告”的要求，僅要求其審慎分析可能的原因，并采取措施促進(jìn)投資價值的合理反映。其次，對于股價異動嚴(yán)重影響投資者判斷的情況，正式版本刪除了征求意見稿中要求董事長召集董事會研究提升投資價值的具體措施的要求。最后，對于媒體報道和市場傳聞可能對投資者決策或股票交易價格產(chǎn)生較大影響的情況，上市公司的要求適當(dāng)放寬，發(fā)布澄清公告成為必備項，而官方聲明和新聞發(fā)布會則由企業(yè)自主選擇是否進(jìn)行。