記者｜張喬遇
成立當(dāng)年就成為實(shí)耐寶供應(yīng)商，廈門東昂科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：東昂科技）正在闖關(guān)北交所，招商證券為保薦機(jī)構(gòu)。
東昂科技主要從事專業(yè)移動(dòng)照明工具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司在生產(chǎn)工序上采用核心部件自制的一體化生產(chǎn)策略，形成了完整的產(chǎn)品生產(chǎn)體系。
近年來，東昂科技的營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下滑，凈利潤(rùn)在2022年出現(xiàn)大幅下跌。其中，歐洲地區(qū)銷售收入下降較為明顯，主要受到烏克蘭危機(jī)導(dǎo)致的能源價(jià)格飆升、通貨膨脹加劇以及專業(yè)移動(dòng)照明工具更新頻率放緩等因素影響。美國市場(chǎng)則因高利率環(huán)境、工業(yè)發(fā)展受限以及庫存增加等因素導(dǎo)致收入同比下滑。
此外，公司部分產(chǎn)品還受到美國加征關(guān)稅的影響，對(duì)銷售推廣造成一定不利影響。
值得注意的是，東昂科技在2021年和2023年進(jìn)行了兩次大規(guī)模分紅，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利9300萬元。目前，東昂科技因財(cái)務(wù)報(bào)告到期補(bǔ)充審計(jì)事項(xiàng)申請(qǐng)中止審核。
ODM模式，技術(shù)先進(jìn)性被問詢
東昂科技的產(chǎn)品包括折疊燈、泛光燈、口袋燈、筆燈、長(zhǎng)燈、頭燈等多個(gè)系列。公司產(chǎn)品主要用于車輛、船舶、航空器和工程機(jī)械設(shè)備等專業(yè)維修、建筑施工、戶外作業(yè)以及應(yīng)急防災(zāi)等特殊場(chǎng)景，使客戶在強(qiáng)震動(dòng)強(qiáng)沖擊和高壓力等復(fù)雜環(huán)境下獲得安全穩(wěn)定和便捷的照明體驗(yàn)。
公司成立于2008年2月，成立當(dāng)年便在參加中國國際五金展會(huì)時(shí)與實(shí)耐寶結(jié)識(shí)。目前已成為實(shí)耐寶、百耐、伍爾特的核心供應(yīng)商。公司主要以O(shè)DM模式開展業(yè)務(wù)，即按照客戶委托合同進(jìn)行開發(fā)制造后，由客戶貼牌銷售。
2021年至2023年公司對(duì)前五大客戶銷售收入合計(jì)占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為86.99%、86.74%和84.88%，客戶集中度較高。實(shí)耐寶、百耐、伍爾特系各期前三大客戶，其中來自第一大客戶實(shí)耐寶的收入占比分別達(dá)到了37.65%、42.83%和38.68%。
作為實(shí)耐寶代工廠，東昂科技業(yè)務(wù)有何創(chuàng)新性？公司連續(xù)兩輪遭到證監(jiān)會(huì)對(duì)其技術(shù)先進(jìn)性、業(yè)務(wù)創(chuàng)新性方面質(zhì)疑。根據(jù)一輪問詢函披露，在應(yīng)用核心技術(shù)上，東昂科技專業(yè)移動(dòng)照明設(shè)備廠商與一般設(shè)備廠商并無明顯不同，均是利用核心技術(shù)進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)，差別在于不同企業(yè)掌握的核心技術(shù)差異。
為提升產(chǎn)品性能及競(jìng)爭(zhēng)力，東昂科技在生產(chǎn)工序上采用核心部件均為自制，采用關(guān)鍵零部件自制的一體化生產(chǎn)策略，形成了模具開發(fā)、注塑件自制、電子貼片、電路設(shè)計(jì)的完整產(chǎn)品生產(chǎn)體系。
生產(chǎn)工序上看，東昂科技的采購主要包括原材料、產(chǎn)品成品、委托加工服務(wù)，其中，原材料占比較高，采購的原材料包括芯片、PCB板、發(fā)光二極管、電池、適配器、磁鐵、鋁件、殼體等。2021年至2023年，公司原材料種類較多，涉及230余種系列，且同一種原材料的規(guī)格、型號(hào)也會(huì)存在較大的差異，原材料型號(hào)多達(dá)11000余種，整體較為分散。
其中的核心材料包括發(fā)光二極管、電池、PCB、磁鐵、塑膠殼體、芯片等，而由公司自制的核心部件為塑膠殼體和PCBA。
值得注意的是，在核心技術(shù)與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的對(duì)比之下，東昂科技所披露的共計(jì)11項(xiàng)核心技術(shù)中的10項(xiàng)技術(shù)同行業(yè)均存在類似。其創(chuàng)新性主要體現(xiàn)在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、設(shè)計(jì)創(chuàng)意及較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)實(shí)力等方面。
業(yè)績(jī)下滑，部分產(chǎn)品被列入加征關(guān)稅清單
從供應(yīng)端來看，全球LED移動(dòng)照明市場(chǎng)規(guī)模從2017年的475.6億元，增長(zhǎng)至2021年的557.3億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為4.0%。從需求端看，2021年，LED專業(yè)移動(dòng)照明終端市場(chǎng)歐洲地區(qū)占比為38.4%，北美地區(qū)市場(chǎng)規(guī)模占比為33.58%，中國地區(qū)市場(chǎng)規(guī)模占比為19.85%。
2021年北美地區(qū)市場(chǎng)規(guī)模前五名的品牌廠商分別為STANLEY、實(shí)耐寶、Milwaukee、Energizer以及HUSKY&DEFIANT，合計(jì)占比49.2%；2021年歐洲地區(qū)市場(chǎng)規(guī)模前五名的品牌廠商分別為百耐、伍爾特、Hilti、SCANGRIP以及LEDLENSER，合計(jì)占比38.8%。東昂科技產(chǎn)品以境外銷售為主，大部分收入來自歐洲和北美洲。
2021年至2023年，東昂科技的營(yíng)業(yè)收入分別為2.63億元、2.31億元和2.21億元；凈利潤(rùn)分別為6062.17萬元、4623.48萬元和5119.31萬元?？梢钥吹剑瑘?bào)告期東昂科技營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下滑，凈利潤(rùn)在2022年大跌。
這一時(shí)期除了伍爾特2023年收入同比下滑之外，實(shí)耐寶、百耐及伍爾特的收入均在增長(zhǎng)，而東昂科技向主要客戶百耐、伍爾特銷售收入同比分別下降30.85%和28.51%。
對(duì)于2022年收入同比下滑的原因，東昂科技表示主要系2022年以來，烏克蘭危機(jī)導(dǎo)致的歐洲能源價(jià)格飆升、通貨膨脹加劇，歐洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，2022年歐盟GDP增長(zhǎng)3.6%，較2021年同比降低1.7個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，作為非剛需消費(fèi)品且具有一定工具屬性的專業(yè)移動(dòng)照明工具，產(chǎn)品的更新頻率有所放緩。前述因素導(dǎo)致了2022年公司在歐洲地區(qū)銷售收入下降較為明顯，來自于第二大客戶百耐和第三大客戶伍爾特的銷售收入同比下降較多。
2023年歐盟GDP增長(zhǎng)為0.4%，增長(zhǎng)幅度較2022年進(jìn)一步降低；由于美國的高利率環(huán)境，客觀上壓制了工業(yè)發(fā)展，使得工具行業(yè)終端消費(fèi)延續(xù)2022年下半年的下滑走勢(shì)，同時(shí)，隨著2022年全球航運(yùn)體系的正常，堵塞在路途上的大量庫存陸續(xù)達(dá)到美國市場(chǎng)，導(dǎo)致庫存增加較多，2023年美國市場(chǎng)開啟了大規(guī)模去庫存，因此，2023年公司來自美國市場(chǎng)的收入同比下滑。從客戶角度看，實(shí)耐寶及高壹工機(jī)等主要客戶的收入有所降低。
值得注意的是，公司境外銷售的國家或地區(qū)中，美國存在加征關(guān)稅的情況，涉及部分種類的專業(yè)移動(dòng)照明工具自2020年1月1日至2023年關(guān)稅稅率在原稅率基礎(chǔ)上+25%，藍(lán)牙音箱2020年2月14日至2021年10月11日在原稅率基礎(chǔ)上+7.5%，此外配件類產(chǎn)品同樣也存在加征關(guān)稅的情況。
2021年至2023年，上述收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為4.51%、4.95%、5.68%。雖然這部分加征的關(guān)稅最終由客戶自行承擔(dān)，會(huì)在一定程度上提高客戶向公司采購產(chǎn)品的成本，對(duì)東昂科技的產(chǎn)品在美國市場(chǎng)的銷售推廣造成一定不利影響。
在特朗普再次贏得2024年美國大選后，新的貿(mào)易政策預(yù)示著更高的關(guān)稅、更多的貿(mào)易壁壘可能來臨。這將直接影響到中國照明企業(yè)的出口形勢(shì)，尤其是北美市場(chǎng)。
光亞照明研究院常務(wù)副院長(zhǎng)兼首席研究員溫其東對(duì)界面新聞記者表示，從特朗普施政綱領(lǐng)來看，在經(jīng)貿(mào)角度，重振美國制造業(yè)，強(qiáng)硬的貿(mào)易政策和高關(guān)稅是其主線，在此次競(jìng)選中，特朗普表示將堅(jiān)持美國優(yōu)先的貿(mào)易政策，主張推進(jìn)《互惠貿(mào)易法案》，更是提出對(duì)世界其他國家加征10%至20%的基準(zhǔn)關(guān)稅，而對(duì)中國有可能在維持2018年加征關(guān)稅的基礎(chǔ)上增加更多的關(guān)稅。這也意味著一方面從事對(duì)美出口業(yè)務(wù)的企業(yè)壓力繼續(xù)增大，另一方面恐加速照明相關(guān)產(chǎn)能/產(chǎn)業(yè)鏈向東南亞/南亞/墨西哥等地轉(zhuǎn)移的進(jìn)度。可以預(yù)見的是，未來美線照明訂單將會(huì)向極少數(shù)擁有海外產(chǎn)能的頭部企業(yè)集中。
他提到，制造業(yè)成本涵蓋材料、人力、土地、能源、物流、稅收等，越南現(xiàn)在的成本跟國內(nèi)相比的話仍偏高。
“清倉式”分紅9300萬，實(shí)控人“套現(xiàn)”過半
截至招股說明書簽署日，莊俊輝直接持有公司8,313.83萬股股份，持股比例為54.22%，同時(shí)通過東昂投資間接控制公司2,250.00萬股股份，占公司股本總額的14.67%，
合計(jì)控制公司68.89%的股份，為公司控股股東、實(shí)際控制人。
東昂科技共進(jìn)行了兩次分紅，2021年8月，東昂科技以總股本1.10億股為基數(shù)，擬向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5.45元(含稅)，合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金股利5995.00萬元(含稅)，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比重達(dá)到98.89%。
2023年8月，東昂科技再以權(quán)益分派實(shí)施時(shí)股權(quán)登記日應(yīng)分配股數(shù)為基數(shù)，以未分配利潤(rùn)向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.16元（含稅），本次權(quán)益分派共預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利3312.00萬元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比重為64.70%。
對(duì)于兩次分紅的合理性，東昂科技表示，系由于公司部分創(chuàng)始股東及持股平臺(tái)員工有真實(shí)資金需求。2020年起，疫情沖擊下，分紅可緩解員工家庭經(jīng)濟(jì)壓力。2023年8月，公司實(shí)施1000萬元定增方案，由創(chuàng)始股東認(rèn)購，并因此進(jìn)行現(xiàn)金分紅。此外，員工如莊萍、李霞、練小冬等也有資金需求。
值得注意的是，通過兩次分紅，實(shí)控人莊俊輝共計(jì)“套現(xiàn)”4670.09萬元，占分紅款金額的50.21%。