圖片來(lái)源：天弘基金
今日早盤（2024年11月26日），通信板塊實(shí)現(xiàn)四日內(nèi)首次上漲，漲幅超1%，5G概念活躍，東方通信、阿萊德、三維通信等多只個(gè)股漲停。
近期通信板塊的上漲邏輯是什么？
昨日，工業(yè)和信息化部等十二部門聯(lián)合印發(fā)《5G規(guī)模化應(yīng)用“揚(yáng)帆”行動(dòng)升級(jí)方案》。方案指出，到2027年底，全面實(shí)現(xiàn)5G規(guī)模化應(yīng)用，涉及5G產(chǎn)業(yè)供給、5G應(yīng)用生態(tài)、5G網(wǎng)絡(luò)能力多方面。天弘基金認(rèn)為，近期行情出現(xiàn)輪動(dòng)趨勢(shì)，投資者對(duì)政策與消息利好敏感度增加，短期消息利好疊加中長(zhǎng)期看好板塊發(fā)展的雙重因素推動(dòng)下，今日通信板塊實(shí)現(xiàn)止跌回暖，5G概念大幅活躍。
為何看好通信板塊后續(xù)發(fā)展？
基本面角度，通信板塊的基本面穩(wěn)固，即使近期市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，但這一行業(yè)的估值仍保持在合理區(qū)間內(nèi)。截至2024年11月25日，通信指數(shù)滾動(dòng)市盈率（PE-TTM）為21.49倍，近五年分位數(shù)54.09%。
天弘基金經(jīng)理張戈：AI技術(shù)迭代周期下，應(yīng)用廠商持續(xù)大規(guī)模進(jìn)行資本開支，拉動(dòng)上游設(shè)備公司營(yíng)收大幅增加。通信設(shè)備公司24H1和24Q3營(yíng)收增速分別為18.93%和20.81%，營(yíng)收增速接近三年高點(diǎn)，為全市場(chǎng)稀缺的高景氣度行業(yè)。此外，算力上游設(shè)備具有賣鏟人屬性。下游應(yīng)用公司無(wú)論商業(yè)模式和業(yè)態(tài)如何演化，都將在當(dāng)前和未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間維持高資本開支。且隨著AI技術(shù)的日臻成熟，許多基于AI底層數(shù)據(jù)的應(yīng)用已經(jīng)進(jìn)入了滲透率指數(shù)級(jí)上升階段，而還有很多革命性應(yīng)用也正在或者即將初步市場(chǎng)化，未來(lái)增長(zhǎng)空間極大。
這一板塊的細(xì)分行業(yè)中，天弘基金投研團(tuán)隊(duì)尤其看好通信設(shè)備指數(shù)，指數(shù)覆蓋海纜光纜、衛(wèi)星通信、5G、華為/蘋果等多題材，易受熱點(diǎn)事件持續(xù)刺激。具體來(lái)看，海纜光纜板塊(權(quán)重占比約10%)具有高景氣度：特高壓及電網(wǎng)智能化、海洋板塊等相關(guān)業(yè)務(wù)較快增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)相關(guān)公司營(yíng)收高增；海風(fēng)裝機(jī)加速以及光纖光纜新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換將釋放更大需求，未來(lái)利潤(rùn)將持續(xù)好轉(zhuǎn)。衛(wèi)星通信(權(quán)重占比約5%)上半年走勢(shì)低于預(yù)期，但目前已經(jīng)出現(xiàn)同比回暖趨勢(shì)。國(guó)防信息化建設(shè)加速，低軌衛(wèi)星加速發(fā)展，低空經(jīng)濟(jì)積極推進(jìn)，將持續(xù)提高衛(wèi)星通信題材業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度，并形成股價(jià)催化。通信設(shè)備指數(shù)還涉及華為、蘋果、5G等多類題材。目前全球處于科技革命浪潮中，科技創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮，行業(yè)將持續(xù)受到熱點(diǎn)事件刺激。近期市場(chǎng)樂(lè)觀情緒升溫，事件沖擊有望打開題材股上升空間。
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注1：賣鏟人通常指的是在一個(gè)商業(yè)模式中，不直接銷售主要的產(chǎn)品或服務(wù)，而是圍繞這些核心產(chǎn)品或服務(wù)提供必要的輔助工具或設(shè)備。這些人或組織專注于滿足客戶需求中的特定環(huán)節(jié)，以確保主要業(yè)務(wù)的順利進(jìn)行。
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