文｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)

近日，廈門象嶼（600057.SH）發(fā)布公告稱，公司控股股東象嶼集團(tuán)作為忠旺集團(tuán)系列企業(yè)重整的優(yōu)選投資人，計(jì)劃聯(lián)合其他投資人投資忠旺集團(tuán)鋁主業(yè)資產(chǎn)等重整資產(chǎn)，公司計(jì)劃作為產(chǎn)業(yè)投資人共同參與投資。

象嶼集團(tuán)計(jì)劃成立新合資公司作為投資主體，該合資公司注冊(cè)資本定為 43 億元。其中，廈門象嶼子公司智慧物流港出資 6.9 億元，象嶼集團(tuán)全資子公司出資 36.1 億元。

公司成立后，將與其他投資人共同出資，收購(gòu)忠旺集團(tuán)鋁主業(yè)資產(chǎn)設(shè)立的新公司股權(quán)，成為新忠旺集團(tuán)控股股東。

忠旺集團(tuán)于1993年在遼寧成立，是行業(yè)領(lǐng)先的鋁加工產(chǎn)品研發(fā)制造商，目前下設(shè)電解鋁、鋁擠壓、鋁壓延、精深加工四大業(yè)務(wù)板塊。忠旺集團(tuán)旗下公司中國(guó)忠旺曾于2009年登陸港股，去年3月，該公司被港交所除牌退市。2020年，中國(guó)忠旺披露的最近一次年報(bào)信息顯示，總資產(chǎn)近1300億元，負(fù)債約910億元，負(fù)債率約71%。

在多種因素的影響之下，忠旺集團(tuán)債務(wù)危機(jī)引爆。2022年，沈陽(yáng)中院裁定忠旺集團(tuán)等253家企業(yè)進(jìn)行實(shí)質(zhì)合并重整。

需要注意的是，本次象嶼集團(tuán)對(duì)新忠旺集團(tuán)重整計(jì)劃執(zhí)行完畢后，仍有一定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，此前未申報(bào)債權(quán)人仍可按重整計(jì)劃規(guī)定的同類債權(quán)的清償條件向重整后的企業(yè)主張并行使權(quán)利。

象嶼集團(tuán)今年已虧損

象嶼集團(tuán)成立于1995年，由廈門市國(guó)資委100%控股，是廈門市屬國(guó)有企業(yè)。集團(tuán)業(yè)務(wù)涵蓋大宗商品供應(yīng)鏈、城市開發(fā)運(yùn)營(yíng)、綜合金融服務(wù)、港口航運(yùn)、創(chuàng)新孵化等。中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的2024年中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)榜單中，象嶼集團(tuán)排名第54位。

從業(yè)務(wù)角度上看，忠旺集團(tuán)的鋁產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)完整，除了沒有鋁礦，從鋁錠冶煉到鋁制品都齊全。象嶼集團(tuán)本次對(duì)新忠旺集團(tuán)重整從一定程度上可以提升鋁產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，帶動(dòng)集團(tuán)鋁產(chǎn)品制造業(yè)客戶在供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)方面的合作規(guī)模。

忠旺集團(tuán)原本的銀行、保險(xiǎn)、信托等金融股權(quán)資產(chǎn)已經(jīng)被剝離，本次重整只有與鋁有關(guān)的資產(chǎn)。新忠旺集團(tuán)資產(chǎn)范圍所涉及的標(biāo)的公司僅為12家鋁業(yè)相關(guān)公司，這部分資產(chǎn)實(shí)際經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)狀況未見披露，新忠旺集團(tuán)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)還有待觀察。

同時(shí)，象嶼集團(tuán)自身“大而不強(qiáng)”，經(jīng)營(yíng)狀況也不太樂觀。財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，象嶼集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3325.5億元，比去年同期下降13%；實(shí)現(xiàn)凈虧損2.77億元，而去年同期歸母凈利潤(rùn)為1.91億元。

截至今年9月末，象嶼集團(tuán)總資產(chǎn)為3365.55億元，總負(fù)債為2459.73億元，負(fù)債率73%。

即便如此，43億元的投資額對(duì)象嶼集團(tuán)來(lái)說(shuō)也不算太大的問(wèn)題，截至9月末，象嶼集團(tuán)上面上還有382.28億元的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

廈門國(guó)資動(dòng)作頻頻

近期，除了象嶼集團(tuán)對(duì)新忠旺集團(tuán)的重整外，另一廈門國(guó)資建發(fā)集團(tuán)也宣布將成為已步入重整的光伏企業(yè)*ST中利（002309.SZ）的產(chǎn)業(yè)投資人。

11月23日，*ST中利發(fā)布公告稱，公司已與產(chǎn)業(yè)投資人、牽頭財(cái)務(wù)投資人簽署《預(yù)重整投資協(xié)議》。本次*ST中利重整產(chǎn)業(yè)投資人為光晟新能源，光晟新能源控股股東為建發(fā)股份，亦屬?gòu)B門國(guó)資建發(fā)集團(tuán)旗下上市公司。

作為并購(gòu)的“主力軍”，三家廈門國(guó)企建發(fā)集團(tuán)、象嶼集團(tuán)與國(guó)貿(mào)控股集團(tuán)均從事供應(yīng)鏈服務(wù)，市場(chǎng)將其成為廈門國(guó)資“三劍客”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月末，A股上市公司中有11家公司由廈門國(guó)資控股，覆蓋了供應(yīng)鏈管理、房地產(chǎn)開發(fā)、金融服務(wù)、信息技術(shù)、醫(yī)療健康等多個(gè)行業(yè)，合計(jì)總市值超過(guò)千億。

比起象嶼集團(tuán)和國(guó)貿(mào)控股集團(tuán)，建發(fā)集團(tuán)近兩年在A股市場(chǎng)連續(xù)出擊，去年還通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式將家具零售業(yè)龍頭美凱龍歸入建發(fā)集團(tuán)麾下。2023年6月，建發(fā)股份斥資62.86億元收購(gòu)美凱龍29.95%股份，成為紅星美凱龍第一大股東。但一年多以后，美凱龍卻成了建發(fā)集團(tuán)的包袱。

財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，建發(fā)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5021億元，同比下滑16.13%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.58億元，同比大幅下降83.43%。

具體來(lái)看，建發(fā)股份原本的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)今年均表現(xiàn)不佳，凈利潤(rùn)分別為23億元和24億元，同比分別下降9%和21%。而在去年9月份并表的美凱龍，投資性房地產(chǎn)的價(jià)值就虧損近19億元，導(dǎo)致建發(fā)股份家居商場(chǎng)虧損20億元。

截至11月26日，美凱龍的股價(jià)為3.45元/股，比去年建發(fā)股份4.82元/股的收購(gòu)價(jià)下跌28.4%，按此計(jì)算，建發(fā)股份對(duì)美凱龍的投資已經(jīng)虧損近18億元。