界面新聞記者 | 郭凈凈
據(jù)港交所官網(wǎng)11月29日披露，北京五一視界數(shù)字孿生科技股份有限公司（即“51WORLD”）計劃根據(jù)上市規(guī)則第18C章尋求在港交所主板并已遞交上市申請材料，成為第五家以該標(biāo)準(zhǔn)申請上市的科技公司。
界面新聞了解到，這不是51WORLD首次籌備上市。該公司早在2020年12月曾進(jìn)行輔導(dǎo)備案沖刺上交所科創(chuàng)板，也嘗試于2023年12月到北交所上市。不過，該公司最終選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股上市，并稱“不打算在近期內(nèi)尋求A股上市”。
市場份額約2.4%，“中國數(shù)字孿生解決方案提供商”排名第一
51WORLD于2015年2月成立，自稱是“一家致力于克隆地球5.1億平方公里的科技公司”，并是“中國數(shù)字孿生行業(yè)的引領(lǐng)者”。截至最后實際可行日期，公司執(zhí)行董事、董事會主席兼總經(jīng)理李熠持有公司直接權(quán)益約12.5%，加上通過控股92.7%的星際宏圖科技持股約12.3%，李熠合計擁有公司約24.7%的權(quán)益。
該公司已圍繞3D圖形、仿真及人工智能三大領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)行大量投資并發(fā)展核心競爭力，目標(biāo)是為企業(yè)、消費者及開發(fā)者等提供接入及構(gòu)建數(shù)字孿生的解決方案。目前，該公司面向企業(yè)端與用戶端推出51Aes數(shù)字孿生平臺、51Sim合成數(shù)據(jù)與仿真平臺、51Earth數(shù)字地球平臺等三款核心產(chǎn)品。
其中，51Aes數(shù)字孿生平臺是51WORLD目前最主要的收入來源，也是推動公司業(yè)績增長的直接因素。該產(chǎn)品于2015年成立，覆蓋城市、園區(qū)、水利、工業(yè)與能源等市場客戶需求；2021年至2023年收入復(fù)合年增長率達(dá)70%。公司于2022年孵化的51Earth數(shù)字地球平臺獲得的營收占比從2022年底的1.4%增長至2024年上半年的10.2%。
招股書顯示，該公司計劃建立一個與現(xiàn)實世界1:1的數(shù)字孿生場景，將“地球克隆計劃”視為公司增長及創(chuàng)新的驅(qū)動力。公司認(rèn)為地球克隆可拆解為五類要素（即建筑、道路、植被、水域及地形）及五個階段（即靜態(tài)世界、動態(tài)世界、半仿真世界、全仿真世界、及數(shù)字孿生世界）。
在51WORLD看來，至今已進(jìn)入地球克隆的第四階段，已實現(xiàn)整個地球的實時生成及渲染技術(shù)，并將一天生成一個城市的克隆技術(shù)規(guī)模商業(yè)化?！拔覀兊哪繕?biāo)是在2030年完成第五階段，以用于解決真實世界中關(guān)于交通擁堵、AI訓(xùn)練、時空沉浸、安全預(yù)警、氣候預(yù)測、能源工業(yè)等應(yīng)用領(lǐng)域的各種現(xiàn)實問題?！?/p>
根據(jù)弗若斯特沙利文等方面數(shù)據(jù)，全球數(shù)字孿生解決方案的市場規(guī)模預(yù)計到2028年將進(jìn)一步增長至451億美元，2023年至2028年的復(fù)合年增長率為39.4%；中國數(shù)字孿生解決方案的市場規(guī)模預(yù)計到2028年將增長至660億元，2023年至2028年的復(fù)合年增長率為43.8%。
招股書中，51WORLD稱，其于2023年在中國數(shù)字孿生解決方案提供商中收入排名第一，市場份額約2.4%；于截至最后實際可行日期在中國數(shù)字孿生解決方案市場的融資金額排名第一，為中國數(shù)字孿生行業(yè)首家實現(xiàn)一年內(nèi)收入超2.5億港元的公司。公司表示，隨著數(shù)字孿生解決方案市場的進(jìn)一步滲透及發(fā)展，并透過推出新產(chǎn)品及解決方案，以及升級現(xiàn)有產(chǎn)品及解決方案，“我們預(yù)期捕捉產(chǎn)業(yè)成長趨勢，實現(xiàn)收入的進(jìn)一步增長”。
近三半年累虧4.88億元，最新估值44億元
當(dāng)前，這家科技公司仍處于持續(xù)虧損狀態(tài)。
招股書顯示，2021年、2022年、2023年和2024年前6個月（統(tǒng)稱“報告期內(nèi)”），51WORLD實現(xiàn)收入分別為1.26億元、1.7億元、2.56億元和3321.5萬元；對應(yīng)期內(nèi)虧損分別為1.46億元、1.9億元、8707.7萬元和6506.7萬元，近三年半累計虧損約4.88億元；期間毛利率分別是65.2%、65%、54.2%及50%。
報告期內(nèi)，51WORLD的研發(fā)開支分別為1.08億元、1.34億元、1.03億元及2858.5萬元，分別占當(dāng)期總收入比重的85.2%、79%、40.2%及86.1%。51WORLD稱，其計劃產(chǎn)生大量且可能不斷增加的研發(fā)開支，作為公司努力設(shè)計、開發(fā)、制造及商業(yè)化新解決方案及產(chǎn)品，以及提升現(xiàn)有解決方案及產(chǎn)品的一部分；“然而，我們無法保證我們的投資將提高我們的競爭力，在短期內(nèi)產(chǎn)生財務(wù)回報，或于數(shù)年內(nèi)或根本不會對我們未來的經(jīng)營業(yè)績作出貢獻(xiàn)?！?/p>
51WORLD的銷售和行政開支居高不下，2021年至2023年及2024年上半年，公司銷售開支、一般及行政開支兩項之和分別為1.07億元、1.12億元、1.02億元及5135.4萬元，幾乎“比肩”研發(fā)開支。
多年來，51WORLD“燒錢速度”不慢。招股書顯示，于2021年、2022年及2023年及2024年前6月，公司歷史每月平均現(xiàn)金消耗率分別為1160萬元、1010萬元、1260萬元及920萬元。
報告期內(nèi)，該公司的流動負(fù)債總額分別是11.11億元、14.04億元、2.51億元及2.91億元，期間的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別是1.77億元、7891.1萬元、4032.6萬元及2.72億元，期間的融資活動所得現(xiàn)金凈額分別是9031萬元、6496.9萬元、5670.4萬元及2.08億元。
51WORLD表示，公司正處于商業(yè)化的早期階段，過去曾錄得經(jīng)營虧損，預(yù)計在不久的將來將繼續(xù)產(chǎn)生經(jīng)調(diào)整虧損凈額（非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則計量）及經(jīng)營虧損，“可能無法在不久的將來實現(xiàn)或隨后維持獲利能力”。該公司認(rèn)為其股份存在一定的風(fēng)險及不確定因素，其中若干為無法控制的；“倘出現(xiàn)任何該等風(fēng)險及不確定因素，我們股份的可能會下跌”。
界面新聞獲悉，51WORLD成立至今完成8輪融資累計獲得投資額超8億元，投資者包括光速光合、云九資本、StarVC、商湯科技、SBI、摩爾線程、當(dāng)代置業(yè)、微木資本等機構(gòu)和公司，并獲得梁伯韜、葛衛(wèi)東、張鵬等個人投資者及重慶、南寧等地方政府投資。于2024年6月底完成最后一輪融資后，該公司估值增至約44億元。
客戶曾是第一大股東，多名重要客戶、供貨商重疊
于2021年、2022年、2023年及截至2024年6月30日止六個月，51WORLD來自五大客戶的收入分別為3140萬元、4010萬元、9810萬元及940萬元，分別占當(dāng)期收入的24.9%、23.6%、38.3%及28.4%。
其中，51WORLD指出，五大客戶之一客戶I亦為公司股東。據(jù)介紹，客戶I于2020年6月成立，隨后在2023年成為公司第一大客戶，給51WORLD帶來收入4048.7萬元，占當(dāng)年收入比重的15.8%。據(jù)介紹，客戶I是一家全功能GPU晶片及一站式解決方案提供商。
51WORLD還透露，于往績記錄期間，公司部分客戶亦為其供貨商。其中，供貨商C于2021年為公司五大供貨商之一，于2023年亦為其五大客戶之一（即客戶J）。作為供貨商，供貨商C向51WORLD提供應(yīng)用程序及軟件開發(fā)服務(wù)；作為客戶，客戶J向51WORLD購買51Aes的產(chǎn)品及解決方案。于2021年、2022年、2023年及截至2024年6月30日止六個月，雙方涉及采購額分別為330萬元、240萬元、60萬元及0，涉及銷售額則分別為210萬元、370萬元、1450萬元及40萬元。
另外，客戶G于2022年為51WORLD五大客戶之一，向其購買數(shù)字孿生可視化產(chǎn)品及解決方案；同時，于往績記錄期為公司一名供貨商，提供人工智能知識圖譜及生成問答能力相關(guān)的開發(fā)服務(wù)。供貨商K于2023年為該公司五大供貨商之一，就公司其中一名客戶的元宇宙項目提供高端客制進(jìn)口家具及室內(nèi)裝飾品；并于往績記錄期為一名客戶，向公司購買WDP。
值得關(guān)注的是，51WORLD擔(dān)憂面臨與不同客戶延遲付款及違約有關(guān)的信貸風(fēng)險。招股書顯示，截至2021年、2022年及2023年12月31日以及2024年6月30日，該公司的貿(mào)易應(yīng)收款項及其他應(yīng)收款項分別為6310萬元、7630萬元、1.08億元及9560萬元；同期分別錄得貿(mào)易應(yīng)收款項減值虧損撥備120萬元、500萬元、1420萬元及1620萬元。
51WORLD表示，由于多項公司無法控制的因素，包括若干客戶的付款周期較長、客戶經(jīng)營狀況或財務(wù)狀況不佳，及客戶因其終端用戶延遲付款而無法付款，“我們可能無法收回所有該等貿(mào)易應(yīng)收款項及其他應(yīng)收款項”。