記者｜趙陽(yáng)戈

根據(jù)江蘇證監(jiān)局的輔導(dǎo)備案記錄，江蘇博濤智能熱工股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱博濤智能）申請(qǐng)了備案，由東吳證券輔導(dǎo)。兩年前，博濤智能也嘗試沖鋒上交所主板，當(dāng)時(shí)還是中信證券保薦，但也就2個(gè)月時(shí)間，第一次IPO草草收?qǐng)?。這一次又會(huì)如何？

上一次IPO之旅歷經(jīng)2個(gè)月

2022年9月22日，中信證券作為保薦人，協(xié)同博濤智能向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交了上交所主板上市申請(qǐng)材料，于2022年9月27日獲受理。

2022年9月30日，博濤智能的招股說(shuō)明書(shū)完成預(yù)披露。

沒(méi)過(guò)多久，2022年10月28日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)啟動(dòng)了2022年第四批首發(fā)申請(qǐng)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查抽簽，共隨機(jī)抽取了3家公司，其中就有博濤智能，另外兩家為科都電氣股份有限公司、深圳市大成精密設(shè)備股份有限公司。

2022年11月9日，中信證券及博濤智能向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了撤回上市申請(qǐng)文件的申請(qǐng)，后于2022年11月22日取得了中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定終止審查的通知。前前后后也就兩個(gè)月時(shí)間。

被抽中的另外兩家公司，也先后終止了IPO。

兩年后，博濤智能卷土重來(lái)，這次的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)是東吳證券，律所是上海市錦天城律師事務(wù)所，會(huì)計(jì)師事務(wù)所是容誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)，輔導(dǎo)協(xié)議簽署時(shí)間2024年11月15日。

前五客戶貢獻(xiàn)絕大部分收入

據(jù)此前說(shuō)明書(shū)資料，博濤智能專(zhuān)注于工業(yè)窯爐及配套設(shè)備，主要產(chǎn)品包括工業(yè)窯爐及配套自動(dòng)線、粉料處理設(shè)備等。公司產(chǎn)品作為粉體材料熱處理工藝的核心設(shè)備，廣泛應(yīng)用于鋰電池正極材料、電子陶瓷材料的生產(chǎn)。根據(jù)介紹，博濤智能為諸多知名鋰電池正極材料、電子陶瓷材料生產(chǎn)商提供完善的分體材料熱處理解決方案，與寧德時(shí)代、湖南裕能、廈鎢新能、巴莫科技、國(guó)安盟固利、比亞迪等鋰電池正極材料廠商以及潮州三環(huán)、TDK電子、海寧永力等電子陶瓷材料廠商締結(jié)合作關(guān)系。

根據(jù)博濤智能官網(wǎng)，其布局是全球視野，比如新加坡子公司就是在2024年設(shè)立，2023年成立了匈牙利子公司，2021年成立的韓國(guó)子公司。

2022年上半年，博濤智能營(yíng)業(yè)收入4.76億元，凈利潤(rùn)4744.61萬(wàn)元。2021年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為6.68億元和9291.51萬(wàn)元。

不過(guò)公司收入中有超過(guò)9成，都來(lái)自前五大客戶。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年達(dá)95.57%。

博濤智能自己解釋?zhuān)捎阡囯姵卣龢O材料市場(chǎng)集中度就較高，且公司產(chǎn)能相對(duì)有限，優(yōu)先保障優(yōu)質(zhì)客戶的穩(wěn)定供貨，才導(dǎo)致了客戶集中度較高。如果未來(lái)主要客戶因宏觀周期波動(dòng)或其自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力下降導(dǎo)致生產(chǎn)計(jì)劃縮減、采購(gòu)規(guī)?？s小，或因公司產(chǎn)品無(wú)法滿足客戶需求，將可能導(dǎo)致公司與主要客戶的合作關(guān)系發(fā)生不利變化。

第一大客戶訂單不穩(wěn)？

進(jìn)一步看，客戶中，湖南裕能、巴莫科技等貢獻(xiàn)最大，其中2021年湖南裕能為第一大客戶，銷(xiāo)售收入占比45.68%，2022年上半年巴莫科技為第一大客戶，銷(xiāo)售收入占比50.4%，占據(jù)半壁江山。

需要指出的是，2022年上半年的第一大客戶巴莫科技的訂單似并不穩(wěn)定。其在2020年時(shí)貢獻(xiàn)16019.6萬(wàn)元的收入，2021年貢獻(xiàn)908.93萬(wàn)元的收入，2022年上半年貢獻(xiàn)23989.31萬(wàn)元的收入。巴莫科技為華友鈷業(yè)（603799.SH）的子公司。

當(dāng)然，博濤智能應(yīng)收賬款與合同資產(chǎn)合計(jì)數(shù)排名，自然也是幾個(gè)大客戶。2022年上半年湖南裕能余額為17107.26萬(wàn)元，占比46.71%，巴莫科技余額為10274.05萬(wàn)元，占比28.05%，前五者共計(jì)應(yīng)收賬款與合同資產(chǎn)合計(jì)數(shù)為35575.93萬(wàn)元，相當(dāng)于2022年上半年博濤智能營(yíng)業(yè)收入的74%。

另外，2022年上半年博濤智能的毛利率明顯下滑，從2021年的35.28%下降為25.87%。博濤智能解讀是公司產(chǎn)品為高度定制化的緣故，毛利率主要受產(chǎn)品售價(jià)波動(dòng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化以及原材料采購(gòu)成本、直接人工、制造費(fèi)用波動(dòng)等因素影響。

新的報(bào)告期，博濤智能表現(xiàn)會(huì)如何，有待進(jìn)一步披露。