文 | 斑馬消費(fèi) 沈庹
沒有任何重大消息的刺激，兩面針最近幾個(gè)交易日股價(jià)上躥下跳。
二股東柳州經(jīng)發(fā)本想減持，沒成想還未開始，就已啟動(dòng)了兩面針的股價(jià)過山車。
盡管公司已經(jīng)兩次公告自查，也沒能平息蔓延的情緒。繼前日大跌后，昨日再跌3.35%，成交額3.69億元。
股價(jià)過山車
對(duì)于國(guó)資股東柳州經(jīng)發(fā)來說，發(fā)起對(duì)兩面針（600249.SH）股份的減持，應(yīng)該最是意難平。一方面，股價(jià)不至于大幅波動(dòng)，一方面，減持資金能安然到位。
這種平衡術(shù)，幾乎沒有解藥。在柳州經(jīng)發(fā)計(jì)劃減持之后，兩面針日前股價(jià)大幅異動(dòng)，大概率是撓到了本就敏感的市場(chǎng)情緒。
兩面針日前已兩次公告自查，未發(fā)現(xiàn)應(yīng)披露而未披露信息的情形，也不存在籌劃涉及上市公司的重大事項(xiàng)。
11月25日、26日兩個(gè)交易日收盤價(jià)格偏離值累計(jì)達(dá)20%，緊接著，11月28日、29日及12月2日三個(gè)交易日收盤價(jià)格偏離值累計(jì)達(dá)20%。
正如公司的預(yù)測(cè)，近期股價(jià)較大漲幅之后，可能存在下跌的風(fēng)險(xiǎn)。繼12月3日大跌7.66%后，昨日公司股價(jià)跌幅3.35%，收?qǐng)?bào)于6.06元。當(dāng)日成交量58.83萬手，成交額3.69億元。
這些市場(chǎng)反應(yīng)，可能來自于柳州經(jīng)發(fā)的減持計(jì)劃。11月21日，兩面針公告披露，第二大股東柳州經(jīng)發(fā)因自身資金需求，計(jì)劃在15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，通過集中競(jìng)價(jià)交易減持不超過550萬股，大宗交易減持不超過1100萬股，合計(jì)減持不超過1650萬股，合計(jì)減持比例不超過3%。減持時(shí)間區(qū)間為今年12月13日至2025年3月12日。
上述擬減持股份，為兩面針I(yè)PO前獲得。
公開資料顯示，柳州經(jīng)發(fā)系柳州市投資控股集團(tuán)有限公司全資子公司，與兩面針大股東柳州產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)（持股33.34%）、第四大股東柳州元宏投資（持股0.55%），同為柳州國(guó)資委所控制。
投資業(yè)務(wù)打主力
今年前三季度，兩面針實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.91億元，同比增長(zhǎng)17.26%，歸母凈利潤(rùn)0.84億元，同比增長(zhǎng)116.51%。
公司凈利潤(rùn)得以倍增，主要得益于金融證券投資。前三季度，公司持有的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債產(chǎn)生的公允值變動(dòng)損益等約為0.68億元。
這是公司兩面針的老傳統(tǒng)。多年前，公司就投資了中信證券、交通銀行、北部灣銀行和柳州銀行等。
今年半年報(bào)披露，其仍持有中信證券（600030.SH）、交通銀行（601328.SH），以及申萬宏源天添利貨幣型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（970187），當(dāng)期投資損益合計(jì)619.40萬元。另外，還分別持有柳州銀行、北部灣銀行0.44%、1.54%股權(quán)。
2023年，公司分別收到中信證券、交通銀行上年度分紅483.08萬元和1.92萬元，收到柳州銀行、北部灣銀行分紅80萬元和1540萬元。
金融證券投資業(yè)務(wù)小有成績(jī)，并不能掩蓋兩面針主業(yè)的頹廢。如今，還有哪些渠道能看到兩面針的牙膏？
自2004年上市后，兩面針就開始不務(wù)正業(yè)，在房地產(chǎn)、紙品等行業(yè)四處撒錢，多元化未成，日化主業(yè)也日漸荒廢。自2006年起，公司扣非凈利潤(rùn)連續(xù)虧損14年。
直到2019年，公司才成功剝離紙業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，重新聚焦日化市場(chǎng)，但市場(chǎng)早已驟變。
沉淪的老國(guó)貨
兩面針最早可追溯至1941年創(chuàng)立的亞洲枧廠的幾家肥皂廠，1978年經(jīng)柳州相關(guān)部門整合，組建兩面針前身柳州市牙膏廠。
上世紀(jì)80年代，柳州牙膏廠研發(fā)出國(guó)內(nèi)第一支含有中藥成分的牙膏產(chǎn)品，并率先推向市場(chǎng)。
“一口好牙，兩面針”的廣告詞，帶動(dòng)兩面針牙膏火遍大江南北，曾連續(xù)15年高居本土牙膏品牌產(chǎn)銷量第一。
上世紀(jì)90年代，外資日化巨頭進(jìn)入中國(guó)，迅速占領(lǐng)了高端市場(chǎng)。定位中低端的兩面針，沒有與外資品牌正面交鋒，一度迎來自己的輝煌時(shí)刻。
2000年左右，外資品牌強(qiáng)勢(shì)下沉，兩面針的危機(jī)隱隱而來。
2005年，時(shí)任公司董事長(zhǎng)梁英奇請(qǐng)來寶潔前高管岳江擔(dān)任CEO，并在研發(fā)、品牌等崗位上也引進(jìn)了職業(yè)經(jīng)理人，發(fā)起“中興之戰(zhàn)”。
公司試圖通過強(qiáng)渠道和重塑品牌來重續(xù)輝煌，通過批零渠道做中低端產(chǎn)品，賣場(chǎng)主打中高端。但公司并沒有推出合適的中高端產(chǎn)品進(jìn)入賣場(chǎng)渠道，廣告營(yíng)銷投放漸漸減少，市場(chǎng)已無法打開。
梁英奇時(shí)代，一度計(jì)劃通過管理層收購，進(jìn)一步解決“身份問題”，曾實(shí)施了一系列股權(quán)操作，最終還是不了了之。
2008年，梁英奇離任，原柳州化工總經(jīng)理馬朝梅接任董事長(zhǎng)一職。人事變動(dòng)深刻影響渠道洗牌，岳江力推的強(qiáng)渠道戰(zhàn)略不得不劃上句號(hào)，他也在當(dāng)年離開公司。
馬朝梅時(shí)代，多元化業(yè)務(wù)發(fā)展帶來的問題并未重視，反而越陷越深。2012年，馬超梅任期結(jié)束時(shí)，“國(guó)產(chǎn)牙膏第一品牌”兩面針已從巔峰滑至谷底。
接替馬朝梅掌舵兩面針的是柳工集團(tuán)前副總裁鐘春彬，他曾見證并參與創(chuàng)造了柳工奇跡。不過，他沒能將這份幸運(yùn)帶到新崗位。5年后，他因年齡原因卸任董事長(zhǎng)。
鐘春彬離任后，兩面針“老人”林鉆煌接任董事長(zhǎng)。明年，他也到了退休的年齡。