界面新聞記者 | 孫藝真
年末將至，多家外資機構(gòu)發(fā)布2025年A股市場走勢研判。
總體而言，外資機構(gòu)對A股明年走勢較為樂觀，當(dāng)前A股估值處于歷史低位，看好電子、食品飲料、TMT、國防軍工和保險等板塊。
瑞銀最新預(yù)計，2025年MSCI中國指數(shù)的股價回報將達(dá)5-6%；高盛則維持A股高配評級，MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)在2025年將分別上漲15%和13%。
摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學(xué)家邢自強表示，今年9月以來，一攬子宏觀政策落地，旨在促進(jìn)信心回升，推動經(jīng)濟、資產(chǎn)價格、通脹水平逐步回到正向循環(huán)。第一波政策出臺后，市場翹首以盼更多增量政策。未來兩年，期待更多增量政策的落地，同時也有信心中國經(jīng)濟將回歸正向循環(huán)。
瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪認(rèn)為，當(dāng)前A股極度悲觀情緒已結(jié)束，但未來波動性可能加大，任何回調(diào)都將為投資者提供更具吸引力的買點。房地產(chǎn)方面，王宗豪預(yù)計，2025年房價跌幅將從2024年的17-18%放緩至10%。
瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊預(yù)計，由于下游板塊利潤率復(fù)蘇，且盈利基數(shù)較低，A股滬深300指數(shù)的每股盈利增長將從2024年的1%提升至2025年的6%。
“盡管A股市場的市盈率在經(jīng)歷9月24日以來的反彈后已接近其5年均值水平，但我們認(rèn)為歷史均值并非估值上限?！泵侠诒硎?，“我們認(rèn)為更為積極的財政政策和國內(nèi)房地產(chǎn)市場更早的企穩(wěn)將是最重要的催化劑。民營經(jīng)濟信心的持續(xù)恢復(fù)和更多‘耐心資本’的入市有望抬升市場的估值中樞?！?/span>
高盛研究部首席中國股票策略師劉勁津及團(tuán)隊對中國股市保持謹(jǐn)慎樂觀，認(rèn)為經(jīng)濟情勢改善有望推動企業(yè)盈利回升，且因A股估值處于歷史低位，維持對A股的“高配”立場，同時將美國上市的中概股和港股的投資評級下調(diào)至中性。
高盛認(rèn)為，若2024年A股企業(yè)盈利可實現(xiàn)10%左右，配合政策落實效果，MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)2024年的回報率或?qū)⒎謩e達(dá)到17%和19%。
具體到投資策略，王宗豪指出，將繼續(xù)采用啞鈴策略，一方面傾向于持有高股息股，另一方面持有具備基本面支持的成長板塊。互聯(lián)網(wǎng)仍是首選行業(yè)，看好教育、啤酒和A股TMT。
孟磊表示，建議投資者在2025年關(guān)注以下四類投資主題，一是更強有力且更明確的政策寬松的受益者；二是自主可控與國產(chǎn)替代加速；三是由并購所帶來的第二增長曲線；四是在市值管理和股東回報改革下，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的估值重構(gòu)?？春秒娮印⒓矣秒娖?、通信、國防軍工和保險。
高盛認(rèn)為，從行業(yè)來看，互聯(lián)網(wǎng)板塊獲得推薦，邏輯在于當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)板塊估值很低；其次，食品飲料的估值也處于5年來非常低的水平，隨著今年消費慢慢恢復(fù)，該板塊預(yù)計也會有較多投資機會。此外，高盛出于對全球TMT行業(yè)景氣周期的看好，調(diào)高了硬科技板塊的評級。