文｜涌流商業(yè)
要確保監(jiān)管成本與收益一致，捕鼠器夾到的手指不能比抓到的老鼠還多。
12月4日，加密貨幣倡導(dǎo)者保羅·阿特金斯（Paul Atkins）被提名為美國證券交易委員會(huì)（SEC）主席，推動(dòng)了加密貨幣反彈。
最大的加密貨幣比特幣突破了10萬美元。
特朗普曾經(jīng)是加密貨幣懷疑論者，現(xiàn)在承諾要讓美國成為“地球加密之都”，建立比特幣“戰(zhàn)略儲備”。他當(dāng)選以來，資金瘋狂涌入加密資產(chǎn)，Atkins的提名則再添一把火。
Atkins是著名的證券律師，也是金融咨詢公司Patomak Global Partners的創(chuàng)始人，曾在特朗普的第一個(gè)任期內(nèi)擔(dān)任政策顧問。
如果一切順利、得到參議院的確認(rèn)，Atkins將第三次加入SEC：
1990年-1994年，Atkins曾擔(dān)任SEC前主席Richard Breeden和Arthur Levitt的高級幕僚。
2002年-2008年，Atkins擔(dān)任SEC委員，以其親商立場而聞名。
Atkins身上一個(gè)明顯的標(biāo)簽是，他希望努力限制政府對市場的干預(yù)，反對從經(jīng)濟(jì)分析角度看不合理的規(guī)則。
離開SEC后的幾年里，Atkins也一直在反對過多的市場監(jiān)管。
2017年，Atkins成為代幣聯(lián)盟的聯(lián)合主席。Atkins曾在國會(huì)作證，說明對加密貨幣減少監(jiān)管的好處。他的咨詢公司客戶遍及金融和加密貨幣行業(yè)。
2023年，Atkins做客Matt Kibbe的播客時(shí)表示，“我認(rèn)為我們正處于（向加密貨幣）轉(zhuǎn)變的開始。如果政府和SEC更包容，更直接地與這些不同的公司打交道，在美國而不是在國外，我認(rèn)為事情會(huì)好得多?！?/p>
Atkins強(qiáng)調(diào)，SEC的工作應(yīng)該是對加密貨幣保持“傾聽”，以便讓市場繁榮，因?yàn)槿绻魬?zhàn)現(xiàn)有企業(yè)并有助于降低投資者和籌集資金的成本，“這就是我們擁有金融市場的初衷。”
Atkins對加密貨幣的態(tài)度，是早年在SEC所持理念的延續(xù)。
親企派人物
Atkins在Vanderbilt University法學(xué)院獲得法學(xué)博士學(xué)位后，在紐約開始了律師生涯，還曾是普華永道的合伙人。
2002年-2008年，Atkins擔(dān)任SEC專員期間，倡導(dǎo)機(jī)構(gòu)透明化、一致性和成本效益分析的應(yīng)用。
比如，Atkins一直批評美國審計(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)Public Company Accounting Oversight Board（PCAOB），該委員會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管會(huì)計(jì)師事務(wù)所、并受SEC監(jiān)督。之前在SEC任職期間，Atkins推動(dòng)削減該組織的預(yù)算，反對它對審計(jì)師施加一些規(guī)則。
2000年之后，美國國會(huì)在安然等財(cái)務(wù)欺詐事件后，為處理公司和證券監(jiān)管問題頒布了《薩班斯-奧克斯利法案》Sarbanes-Oxley Act（簡稱《SOX法案》）。
其中第404條規(guī)定，所有上市公司必須建立財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)部控制和程序，并且必須記錄、測試和維護(hù)這些控制和程序，以確保其有效性。
2005年，Atkins發(fā)表演講中建議，與公司一樣，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能需要進(jìn)行一些自我反省：“我們必須確定實(shí)施的措施是否達(dá)到了保護(hù)投資者的預(yù)期目的，以及付出了什么代價(jià)。我們必須特別警惕，因?yàn)镾EC在實(shí)施SOX法案和最近的其他監(jiān)管行動(dòng)時(shí)，在某些方面已經(jīng)超越了其傳統(tǒng)的監(jiān)管活動(dòng)范圍，與其他已建立的監(jiān)管框架發(fā)生了沖突。
他對管理法規(guī)表達(dá)擔(dān)憂，比如，以威懾的名義，對公司處以更重的罰款，部分原因是為了公關(guān)效果，管理層太愿意交出股東的錢，而股東是證券欺詐的真正受害者。
Atkins贊成起訴個(gè)人不法分子，認(rèn)為強(qiáng)迫公司支付罰款會(huì)傷害股東，“個(gè)人會(huì)犯欺詐罪，公司不會(huì)……通過處以這樣的罰款，我們豈不是在懲罰那些可能在股價(jià)暴跌時(shí)已經(jīng)通過市場受到懲罰的人嗎？”
當(dāng)時(shí)，一些學(xué)者和高管批評包括《SOX法案》在內(nèi)的監(jiān)管過度。
Atkins曾在會(huì)議上批評審計(jì)條款，稱它迫使公司“任由會(huì)計(jì)師擺布”，會(huì)計(jì)師必須使用“水晶球”來試圖預(yù)測公司賬簿上的缺陷。Atkins強(qiáng)調(diào)確保監(jiān)管成本與其收益相一致，從而有效實(shí)施公司治理法案。
在2007年的一次演講中，Atkins指責(zé)PCAOB（美國審計(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)）為審計(jì)師制定的規(guī)則產(chǎn)生了完全不同的效果。
“我指的是臭名昭著的審計(jì)準(zhǔn)則第2號AS2，這是一條300頁的規(guī)則，并補(bǔ)充了大量額外的解釋性指導(dǎo)……PCAOB打算建立一個(gè)更好的捕鼠器，但事后看來，這個(gè)捕鼠器可能夾到的手指比抓到的老鼠還多！SEC批準(zhǔn)了這項(xiàng)規(guī)則，主要是出于對PCAOB錯(cuò)誤的尊重?！?/p>
“我走訪過從東海岸到西海岸的許多公司，聽到過很多過度的故事……許多公司，尤其是會(huì)計(jì)人員有限的小公司，聘請了外部404顧問來幫助他們制作所需的大量控制矩陣、流程圖和分析……這絕對是對股東資源的浪費(fèi)，因?yàn)楣蓶|實(shí)際上付了兩次錢——首先為是顧問的工作，然后是為審計(jì)師的工作！
“監(jiān)管機(jī)構(gòu)絕不能通過繁瑣的法規(guī)、將投資者排除在我們的市場之外，也不能通過荒謬的授權(quán)來吞噬他們的投資成果”。
糾紛與生意
Atkins離開SEC后，成立了自己的咨詢公司Patomak Global Partners。Patomak的名字來源于流經(jīng)華盛頓的河流Potomac River，是它名字古老的拼法。
該公司比華盛頓其他知名的咨詢公司小得多，它不是一家游說公司，所以不必披露客戶。已知的客戶包括美國商會(huì)等政府實(shí)體，以及私募股權(quán)投資公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所。
Patomak在他們與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的糾紛中提供幫助。
奧巴馬政府加強(qiáng)了對私募股權(quán)公司、對沖基金等的監(jiān)管。Patomak里的許多顧問都曾在SEC、商品期貨交易委員會(huì)或美聯(lián)儲工作。有時(shí)客戶是違反政府規(guī)則、需要監(jiān)督以使其合規(guī)恢復(fù)正常的公司。
2016年-2017年，德意志銀行接受美國司法部審查，受到六名獨(dú)立監(jiān)督員的監(jiān)督，Atkins是其中之一。后來，德意志銀行同意支付6.3億美元以解決涉嫌協(xié)助洗錢的指控。
德意志銀行是特朗普的主要債權(quán)人，從90年代后期以來，曾向特朗普的生意借款數(shù)十億美元。
Patomak還為私募股權(quán)公司準(zhǔn)備合規(guī)檢查，為共同基金設(shè)計(jì)策略，幫助會(huì)計(jì)師事務(wù)所避免某些業(yè)務(wù)禁令。
一些外部批評者認(rèn)為，Patomak是華盛頓和華爾街之間過于親密關(guān)系的一部分。
Atkins辯解，他們?yōu)榭蛻羧绾巫袷胤商峁┙ㄗh，與其他咨詢公司不同，Patomak不會(huì)代表其客戶游說或出現(xiàn)在SEC面前。
“我們的目標(biāo)是努力幫助人們了解監(jiān)管機(jī)構(gòu)在尋找什么，并盡可能高效地做到這一點(diǎn)。如果市場和政府人員之間存在巨大鴻溝，那對任何人都不是好事。它推高了成本，并最終傷害了投資者?！?/p>
近年，Patomak的客戶遍及金融和加密貨幣行業(yè)。
FTX也曾是它的客戶，這家由Sam Bankman-Fried創(chuàng)立的加密貨幣交易所，在破產(chǎn)文件中提及，在2022年1月與Patomak簽約，聘請后者為其衍生品業(yè)務(wù)提供戰(zhàn)略建議。
FTX已經(jīng)在2022年11月倒閉，Bankman-Fried因挪用價(jià)值數(shù)十億美元的客戶資金而被判欺詐、25年監(jiān)禁。
養(yǎng)老金與比特幣
Atkins支持加密貨幣，自2017年以來一直擔(dān)任代幣聯(lián)盟的聯(lián)合主席，該聯(lián)盟由前監(jiān)管機(jī)構(gòu)、行業(yè)專家和律師組成，旨在促進(jìn)數(shù)字資產(chǎn)的主流化。
Atkins在2022年提倡允許將一部分401(k)資金投資于比特幣。
“越來越多的投資者開始涉足加密貨幣市場。最近的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，五分之一的美國人投資、交易或使用過加密貨幣。然而，美國投資者的主要渠道——401(k) 賬戶——此前幾乎禁止加密貨幣投資?！?/p>
美國最大的退休計(jì)劃提供商宣布這種情況即將改變，但遭到了勞工部的強(qiáng)烈反對。
2022年3月10日，勞工部發(fā)布了2022-01文件，文件指出，加密貨幣投資存在“重大欺詐、盜竊和損失風(fēng)險(xiǎn)”。
這是基于價(jià)格波動(dòng)、感興趣的投資者缺乏知識或?qū)I(yè)知識、托管和記錄保存問題、估值問題以及不斷變化的監(jiān)管環(huán)境。鑒于這些風(fēng)險(xiǎn)，勞工部敦促計(jì)劃受托人在考慮是否將加密貨幣作為投資選項(xiàng)時(shí)“格外謹(jǐn)慎”。
Atkins不太認(rèn)同文件，“多個(gè)行業(yè)利益相關(guān)者對該指導(dǎo)提出了反饋意見，包括美國商會(huì)、富達(dá)投資和一組行業(yè)協(xié)會(huì)。他們分享了一些共同的批評：
首先，勞工部不應(yīng)具體說明哪些投資合適或不合適，而應(yīng)堅(jiān)持提供指導(dǎo)，說明受托人如何履行與不同類型投資相關(guān)的職責(zé)。
其次，將受托責(zé)任應(yīng)用于通過經(jīng)紀(jì)窗口選擇的投資與現(xiàn)行法律不一致，而且遵守起來會(huì)很困難。
第三，勞工部不應(yīng)通過最佳實(shí)踐指南發(fā)布如此重大的變化，而應(yīng)使用通知和評論規(guī)則制定來吸引行業(yè)參與。”
2022年4月26日，富達(dá)投資宣布推出工作場所數(shù)字資產(chǎn)賬戶，這是一項(xiàng)新產(chǎn)品。該產(chǎn)品將允許參與者將其賬戶余額的20%和每筆工資貢獻(xiàn)的20%投資于比特幣。數(shù)字資產(chǎn)賬戶還將持有短期貨幣市場投資以用于流動(dòng)性目的，并將由富達(dá)擁有的平臺托管。
另一家401(k)提供商ForUsAll于2021年6月通過與Coinbase Global合作提供加密貨幣投資。該產(chǎn)品允許員工將其繳款的5% 投資于一系列加密貨幣。
4月28日，勞工部一名官員向《華爾街日報(bào)》評論了富達(dá)的聲明，稱“我們對富達(dá)的所作所為深感擔(dān)憂?！痹摴賳T接著表示，該機(jī)構(gòu)的立場是“專注于這一發(fā)展階段”，如果雇主可以提出理由將資產(chǎn)納入其中以解決該機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂，“那是他們的決定?！?/p>
Atkins的觀點(diǎn)是，隨著越來越多的美國人對數(shù)字資產(chǎn)感到滿意，一些人可能會(huì)感興趣通過401(k)計(jì)劃購買這些資產(chǎn)。允許該選擇的決定必須由雇主做出，并受其對參與者的受托責(zé)任的指導(dǎo)，同時(shí)理解雇主可能必須向勞工部證明決定的合理性。
現(xiàn)在，Atkins將接替現(xiàn)任SEC主席Gary Gensler，后者對加密貨幣的立場被許多行業(yè)參與者視為“敵對的”，盡管他在SEC掌舵期間為更廣泛的公眾帶來了更多方式以投資加密資產(chǎn)。
SEC于1月份批準(zhǔn)了一系列直接投資于加密貨幣的交易所交易基金，但同時(shí)，在Gensler的領(lǐng)導(dǎo)下，該機(jī)構(gòu)對幾家數(shù)字資產(chǎn)公司提起了法律訴訟。