12月10日，復(fù)星旅游文化集團（簡稱復(fù)星旅文，01992.HK）發(fā)布公告，宣布了私有化退市的消息。
公告顯示， 以該計劃生效為前提，全部計劃股份（受托人未獲分配的計劃股份除外）將予以注銷，擬以每股7.8港元回購股份。該價格較最后交易日前一天的收盤價溢價111%。
二級市場方面，消息宣布后，復(fù)星旅文今日股價大漲超過80%，截至今日收盤，其股價收于7.21港元/股，漲幅達到80.25%。
對于此次退市的原因，復(fù)星旅文在公告中表示，長期以來，股份的交易流動性極低。“考慮到公司的低交易量，計劃股東難以在不對股份價格造成進一步不利影響的情況下在市場上進行大量出售。因此，該計劃為計劃股東提供一個立即將其投資變現(xiàn)的機會，并可將接受該計劃的所得款項重新配置到其他投資機會中?！?/span>
復(fù)星旅文就此對界面新聞回應(yīng)稱，此次私有化提案是基于復(fù)星旅文長期發(fā)展戰(zhàn)略所做出的關(guān)鍵決策。私有化將使公司能夠更靈活及積極地應(yīng)對不斷變化的市場環(huán)境，從而更專注于公司輕資產(chǎn)模式的過渡與可持續(xù)增長引擎的打造。
另外，復(fù)星還表示，本次提案為股東在當前不確定性加劇的市場下，提供一個以較歷史收盤價大幅溢價的股份兌現(xiàn)機會。同時，如果有股東希望在復(fù)星旅文私有化后繼續(xù)參與公司下一階段增長，可以根據(jù)公告中載明的方式向公司表達其意向，公司會適當考慮。
復(fù)星旅文成立于2016年，2018年在港交所主板上市，是全球綜合性旅游休閑度假集團之一。其旗下品牌及產(chǎn)品包括在全球運營60余座度假村的精致“一價全包”度假的全球領(lǐng)導(dǎo)者地中海俱樂部，一站式海洋主題的高端綜合度假目的地三亞·亞特蘭蒂斯，一站式國際旅游休閑度假目的地太倉阿爾卑斯國際度假區(qū)與麗江地中海國際度假區(qū)等。
近年來，因疫情對公司業(yè)務(wù)沖擊嚴重，疊加當前房地產(chǎn)行業(yè)遇冷，復(fù)星旅文的日子并不太好過，復(fù)星旅文面臨嚴重的現(xiàn)金流和負債問題。
近年來，復(fù)星旅文資產(chǎn)負債率居高不下。到了2022年底，復(fù)星旅文的資產(chǎn)負債率高達93.06%，創(chuàng)6年來新高，總額為119.61億元，一年內(nèi)到期的借款為24.75億元。
“復(fù)星旅文現(xiàn)金流問題主要是因為其重大投資的失敗，疊加地產(chǎn)市場下行造成”，產(chǎn)業(yè)研究咨詢機構(gòu)景鑒智庫創(chuàng)始人周鳴岐對界面新聞分析稱，復(fù)星旅文對英國最大旅行社Thomas Cook的投資，造成巨額投資損失，另外國內(nèi)重倉的太倉和麗江文旅地產(chǎn)綜合性開發(fā)項目也深陷困境，這兩大項目的失敗投資都嚴重拖累了復(fù)星旅文的現(xiàn)金流。
公開資料顯示，2015年，復(fù)星旅文曾斥資約9185萬英鎊收購了Thomas Cook集團5%的股份，后又將其持股比例提升至11.38%。隨后2019年，復(fù)星旅文再以1100萬英鎊的價格收購了該公司以及兩個附屬酒店品牌Casa Cook和Cook’s Club。復(fù)星旅文前后在該旅行社項目上投資總金額超過億英鎊。
另外，復(fù)星旅文國內(nèi)的太倉文旅城、麗江項目也存在投入大但銷售不佳的情況。據(jù)《中國房地產(chǎn)報》報道，復(fù)星旅文曾先后在太倉、麗江打造兩座“旅游休閑+配套物業(yè)”綜合體，其中僅太倉項目開放成本預(yù)估超過100億元。但截至2023年底，復(fù)游城·太倉阿爾卑斯國際度假區(qū)銷售收益只有32億元，僅覆蓋了成本的30%。
為緩解資金壓力，復(fù)星旅文自去年初開始聚焦輕資產(chǎn)后，便頻頻對旗下重資產(chǎn)自持項目進行虧本出售，來換取更多流動性。
去年5月，復(fù)星旅文將旗下兩大精品度假酒店品牌Casa Cook與Cook’s Club出售給高盛集團，獲得約4990萬元收益；并于同年上半年退出了愛必儂的景區(qū)和委托管理業(yè)務(wù)，還出售了土耳其度假村Kemer，售后回租法屬西印度群島度假村Les Boucaniers。
在今年9月，復(fù)星旅文又將Thomas Cook UK出售給波蘭旅游平臺eSky，收益3000萬英鎊。不過相比于此前過億英鎊的投入，復(fù)星旅文可謂損失慘重。
同月，復(fù)星旅文出售了位于太倉市的四幅地塊，接盤方是兩家太倉本地國企。而這次出售，復(fù)星旅文預(yù)期在該項目上虧損約1500萬元。
另外，復(fù)星旅文旗下的新項目也均轉(zhuǎn)為無需投入較多資金的輕資產(chǎn)模式。
今年6月，其旗下太倉阿爾卑斯國際度假區(qū)二期項目正式簽約，該項目總投資超50億元，由太倉市政府平臺出資打造，由復(fù)星旅文運營管理；10月，海南超級地中海項目正式啟動，復(fù)星旅文以輕資產(chǎn)模式參與了該項目。
對于復(fù)星旅文面臨的現(xiàn)金流和高負債情況，周鳴岐表示，這也是當前文旅企業(yè)普遍面臨的。很多文旅企業(yè)此前在土地購置和文旅地產(chǎn)開發(fā)等方面投入大量資金，隨后遇上地產(chǎn)行業(yè)遇冷，項目銷售不如預(yù)期，資金回流緩慢，后續(xù)融資乏力。項目本身的經(jīng)營性收支也難以平衡，虧損持續(xù)擴大。這些困境使得企業(yè)資金鏈長期緊繃，轉(zhuǎn)型艱難。
就在不久前的11月29日，復(fù)星旅文剛剛宣布委任鮑將軍為公司首席執(zhí)行官，負責(zé)集團的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃和整體管理。而該職位自2022年11月，錢建農(nóng)請辭復(fù)星旅游文化董事會董事長、首席執(zhí)行官后，空缺了約兩年之久。
鮑將軍此前在文旅行業(yè)經(jīng)驗豐富，曾于杭州宋城集團從市場營銷起步晉升至副總裁，深度操刀演藝文旅項目創(chuàng)建運營；在萬達文化產(chǎn)業(yè)集團任總裁助理崗，成功主持13個文旅城籌建運營；其于2020年正式進入復(fù)星國際，2022年開始主要負責(zé)太倉和麗江度假目的地項目建設(shè)運營、超級度假綜合體產(chǎn)品研發(fā)及輕資產(chǎn)對外輸出工作。
這樣一位經(jīng)驗豐富的CEO能否帶領(lǐng)復(fù)星旅文度過難關(guān)，目前仍有待觀察。
此外，得益于近兩年旅游行業(yè)的復(fù)蘇，復(fù)星業(yè)績?nèi)ツ陿I(yè)績業(yè)績實現(xiàn)扭虧為盈。不過復(fù)星旅文今年上半年凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。財報數(shù)據(jù)顯示，復(fù)星旅文2024年上半年實現(xiàn)營收94.15億元，同比增長5.8%；實現(xiàn)利潤為3.17億元，較上年同期的4.9億元下降35%。
從具體業(yè)務(wù)來看，復(fù)星旅文主要收入來源Club Med和三亞亞特蘭蒂斯。財報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，復(fù)星旅文來自Club Med及其他、三亞亞特蘭蒂斯的收入分別為81.93億元和8.7億元，分別占總營收的87%和9.2%。
資產(chǎn)負債方面，截至今年上半年，復(fù)星旅文計息銀行及其他借款總額為128.6億元，其中一年內(nèi)應(yīng)償還的為33.79億元，而其現(xiàn)金及銀行結(jié)余約為35億元，目前尚能覆蓋。