界面新聞記者 | 陳靖

延續(xù)2023年的熱情，券商在2024年還在大舉發(fā)債“補血”。

12月13日晚間，東北證券(000686.SZ)公告稱，近日，公司收到中國證監(jiān)會《關于同意東北證券股份有限公司向專業(yè)投資者公開發(fā)行次級公司債券注冊的批復》和《關于同意東北證券股份有限公司向專業(yè)投資者公開發(fā)行短期公司債券注冊的批復》。根據上述批復，證監(jiān)會同意公司向專業(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過80億元次級公司債券、面值余額不超過50億元短期公司債券的注冊申請。

2024年至今，已有超10家上市券商公開發(fā)債募集說明書。界面新聞梳理發(fā)現(xiàn)，募集資金用途主要是“借新還舊”，基本每一家券商都提到該點，其次是補充營運資金。

發(fā)債規(guī)模方面，choice數(shù)據顯示，如申萬宏源、中國銀河、海通證券、國泰君安、中信證券、招商證券、中信建投、華泰證券、東方證券和廣發(fā)證券等大型券商每次擬發(fā)債規(guī)模均未超過200億元。

而中小券商中，例如國聯(lián)證券、西部證券的每次擬發(fā)債規(guī)模不超過180億元，國金證券、中泰證券、華安證券、華鑫證券、長城證券和南京證券的每次擬發(fā)債規(guī)模則不超過100億元。

對比來看，今年中小券商申請發(fā)債的數(shù)量和獲批次數(shù)均有所增加，其中華鑫證券、華安證券、國聯(lián)證券和南京證券均兩次獲批發(fā)債。相比之下，去年同期以頭部大型券商為主，例如中金公司、華泰證券和國泰君安的發(fā)債次數(shù)均在2到3次。

東北證券亦是如此，除本次發(fā)行公司債和短融債，此前還曾獲批發(fā)行不超過80億元次級債，在1月上旬發(fā)行了第四期，規(guī)模不超過15億元。東北證券稱，在扣除發(fā)行費用后，募資將用于償還到期債務、調整債務結構。

經濟學家、新金融專家余豐慧認為，“今年以來，多家券商選擇發(fā)行公司債的原因可能在于，首先，公司債的發(fā)行條件和流程相對簡單，審核周期短，能夠快速滿足券商的融資需求。其次，公司債和次級公司債的利率通常較低，有助于降低券商的融資成本。券商密集獲批發(fā)行公司債也反映了當前市場環(huán)境下，公司債作為一種重要的融資方式受到越來越多的關注和認可?！?/span>

排排網財富研究員卜益力對界面新聞記者表示：“對于券商而言，通過發(fā)行債券來融資具有多方面優(yōu)點，例如，債券具有不同的細分類型，券商可以根據自身的需求規(guī)模、期限等情況來靈活選擇具體的債券種類；同時，債券可以在不同的市場發(fā)行，面向更廣泛的投資者群體，有利于增加融資機會。”

南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對界面新聞表示，券商大規(guī)模發(fā)債“補血”在當前市場環(huán)境下有其合理性，但也需要注意發(fā)債成本、債務規(guī)模、債務結構以及風險管理和內部控制等方面的問題。他認為，通過合理的策略規(guī)劃和風險控制，券商可以更好地應對資本金不足的挑戰(zhàn)。

根據choice數(shù)據，今年近百只證券公司債發(fā)行票面利率區(qū)間在2.12%—5.6%，均值是2.7487%，中位數(shù)是2.75%。而2023年已發(fā)行的證券公司債票面利率均值是3.1%，中位數(shù)是3.0%。

根據相關規(guī)則，長期次級債務可部分計入凈資本。具體而言，到期期限超過3年、2年、1年的債務，分別以100%、70%、50%的比例計入凈資本。

但同時，田利輝也指出，“券商在通過發(fā)行債券籌集資金時，必須留意債券成本的波動，合理控制債務規(guī)模和落實債務結構期限的匹配。雖然債券發(fā)行能短期內緩解資金緊張，但無法根本解決資本金短缺問題。券商應強化風險管理與內部控制，增強盈利水平，以根本上改善資本結構?！?/span>